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上周（4月18日—4月22日），西本——鋼材指數(shù)維持在4740一線，一周平盤(pán)。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國(guó)內(nèi)主要建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格小幅調(diào)整，上半周震蕩下跌，下半周略有回升。具體來(lái)說(shuō)，截止4月22日，華東區(qū)域上海市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4700元/噸附近，一周下跌10元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在5030元/噸一線，一周平盤(pán)；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4900元/噸一線，一周下跌10元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4900元/噸一線，一周下跌幅度為40元/噸；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4860元/噸，一周平盤(pán)。

相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的平淡無(wú)奇，上周?chē)?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)則表現(xiàn)出明顯的上竄下跳的特征。螺紋鋼主力RB1110合約周二大幅下跌55元/噸，最低價(jià)一度跌至4758元/噸，在周三以后又連續(xù)上漲，周五收于4873元/噸，較上周五收盤(pán)價(jià)上漲了46元/噸。周五RB1110合約持倉(cāng)量為633202手，較上周五減倉(cāng)105734手。持倉(cāng)量大幅減少，反映出多空雙方均無(wú)心戀戰(zhàn)，市場(chǎng)心態(tài)膠著。本周上期所螺紋鋼庫(kù)存量為17140噸，較上周增加3027噸。

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陷入了漲跌兩難的局面，上有供應(yīng)壓力制約，下有成本支撐，成交量反復(fù)無(wú)常，市場(chǎng)資金面臨從寬松逐步趨緊。筆者以為，短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將延續(xù)震蕩走勢(shì)，聯(lián)系到當(dāng)前通貨膨脹的大背景，市場(chǎng)呈負(fù)重上行的概率較大。在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、螺紋鋼庫(kù)存總量分析

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2011年4月22日，上海市場(chǎng)主要倉(cāng)庫(kù)HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為435910噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月15日減倉(cāng)15390噸，減倉(cāng)幅度3.41%；同期，主要倉(cāng)庫(kù)HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為259100噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較4月15日減倉(cāng)20200噸，增倉(cāng)幅度7.23%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉(cāng)35590噸，減倉(cāng)幅度為4.87%。

二、分規(guī)格庫(kù)存量分析
從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來(lái)看（如下表）（單位：噸）

三、分產(chǎn)地類別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2011年4月22日，上海市場(chǎng)螺紋鋼資源庫(kù)存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線監(jiān)測(cè)的產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)中總量超過(guò)萬(wàn)噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量20家，超萬(wàn)噸產(chǎn)地庫(kù)存累計(jì)482892噸（上期20家過(guò)萬(wàn)噸產(chǎn)地累計(jì)515984噸）。對(duì)比來(lái)看，本期庫(kù)存數(shù)據(jù)中超過(guò)5000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量38個(gè)，總庫(kù)存量613974噸（上期38家過(guò)5000噸產(chǎn)地累計(jì)庫(kù)存量649306噸）。據(jù)西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地?cái)?shù)量為93家（上期數(shù)據(jù)為93家）。

從目前的情況來(lái)看，本周除個(gè)別前期緊缺規(guī)格出現(xiàn)增倉(cāng)外，其余規(guī)格資源全面減倉(cāng)，而集中減倉(cāng)產(chǎn)地主要集中在山東、安徽、河北等地，此次減倉(cāng)幅度較大的鋼廠為日照、蕪湖新興、河北敬業(yè)。
四、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫(kù)存量繼續(xù)下降，總量為69.50萬(wàn)噸，較上周減少3.56萬(wàn)噸；線材16.54萬(wàn)噸，減少0.67萬(wàn)噸；盤(pán)螺5.32萬(wàn)噸，減少0.50萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模達(dá)到91.36萬(wàn)噸，較上周末減少4.73萬(wàn)噸。

目前時(shí)值農(nóng)歷三月下旬，正是建筑工程施工的最好季節(jié)，庫(kù)存的下降在情理之中。但庫(kù)存的下降并沒(méi)有帶來(lái)價(jià)格上漲的趨勢(shì)，而是連續(xù)處于盤(pán)整，期貨市場(chǎng)則進(jìn)入上竄下跳的盤(pán)整周期，國(guó)內(nèi)建筑鋼市顯得十分迷茫。

從現(xiàn)狀來(lái)看，不利于價(jià)格上行的因素，主要集中在鋼鐵供應(yīng)層面。今年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，粗鋼日均產(chǎn)量1月份193.15萬(wàn)噸，2月份193.95萬(wàn)噸，3月份191.68萬(wàn)噸。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到197.92萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高。

另一個(gè)不利因素在政策層面的持續(xù)趨緊，今年以來(lái)央行保持每月一調(diào)的頻率上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并已經(jīng)進(jìn)行了兩次加息。3月CPI漲幅高達(dá)5.4%，創(chuàng)32個(gè)月來(lái)的新高，3月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額超過(guò)3萬(wàn)億美元，我國(guó)通脹問(wèn)題仍沒(méi)有得到明顯緩解。央行貨幣政策緊縮力度短期將很難改變，5、6月份央行繼續(xù)加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍是大概率事件。

今年國(guó)家要求各地今年完成1000萬(wàn)套保障房建設(shè)任務(wù)態(tài)度堅(jiān)決，各地保障房建設(shè)啟動(dòng)明顯加快，成為支撐當(dāng)前鋼價(jià)的一個(gè)重要因素。一季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)35%，增速同比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)34.1%，增速同比回落1個(gè)百分點(diǎn)，總體保持在較高水平。國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存量已連續(xù)七周下降，累計(jì)減倉(cāng)幅度達(dá)到18%左右。

支撐鋼材價(jià)格的另一因素在于成本，上周鋼坯、礦石價(jià)格盡管小幅回落，但唐山普碳方坯價(jià)格仍處于2009年以來(lái)的最高水平，進(jìn)口鐵礦石外盤(pán)報(bào)價(jià)也處于高位，較2月中旬高點(diǎn)低10美元/噸左右。在粗鋼產(chǎn)量處于高位的情況下，短期內(nèi)原材料價(jià)格難以下跌。近期鞍鋼、山東鋼鐵等鋼廠均預(yù)報(bào)一季度利潤(rùn)大幅下滑，顯示出目前鋼鐵企業(yè)盈利受成本制約確實(shí)很大。

資金方面在公開(kāi)市到期資金量巨大和外匯占款加速流入的情況下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面總體仍較為寬松。西本新干線監(jiān)測(cè)的滬大額承兌匯票4月19日月貼現(xiàn)利率為5.48‰，較2月中旬的高點(diǎn)6.9‰已累計(jì)下跌20.58%。值得注意的是，6月份以后公開(kāi)市場(chǎng)到期資金將明顯減少，如果央行貨幣政策進(jìn)一步收緊，下半年資金面將很可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

總體來(lái)看，目前建筑鋼材市場(chǎng)面臨的利多利空因素交織，市場(chǎng)處于漲跌兩難的煎熬之中?？傮w來(lái)看，在通貨膨脹的大背景下，成本及資金將有望推動(dòng)短期鋼價(jià)負(fù)重上行，但逢高降低庫(kù)存，或許是當(dāng)下鋼市中操作的上策。

[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)