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本期觀點(diǎn)：漲漲歇歇 艱難抬升

時(shí)間：2012-3-12—2012-3-16

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：成交回落，鋼價(jià)漲勢(shì)趨緩；

●成本分析：原料價(jià)格高位堅(jiān)挺，鋼廠價(jià)格穩(wěn)步走高；

●供需分析：需求釋放略有反復(fù)，建材庫(kù)存窄幅減倉(cāng)；

●宏觀分析：資金成本繼續(xù)走低，鋼廠虧損難有改觀；

●綜合觀點(diǎn)：受成本高位、資金轉(zhuǎn)松影響，短期鋼價(jià)難有下跌空間；不過，由于需求釋放較為反復(fù)，持續(xù)拉高也存在一定阻力。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)漲勢(shì)趨緩。截至3月9日，西本指數(shù)報(bào)在4110元/噸，較上周五上漲30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4030元/噸，較上周五上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4180元/噸，較上周五上漲30元/噸。

當(dāng)前情況來看，盡管行情已經(jīng)出現(xiàn)筑底跡象，但持續(xù)拉升仍欠火候。一方面，本周陰雨天氣仍難終結(jié)，終端用戶普遍缺乏備貨熱情；另一方面，資本市場(chǎng)走勢(shì)反復(fù)，經(jīng)濟(jì)下行通道基本確立，市場(chǎng)難有做多熱情。受以上因素制約，鋼價(jià)上漲步伐暫時(shí)停止，橫盤整固再成主流。

那么接下來的一周內(nèi)，需求釋放程度如何？各地市場(chǎng)表現(xiàn)如何？原料價(jià)格如何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，在短暫上漲之后，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)漲勢(shì)趨緩，部分城市重現(xiàn)回調(diào)整固。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，單周價(jià)格上漲40元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4280-4320元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4280-4320元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4380-4450元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4280-4350元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周五至周末，北京市場(chǎng)總體出貨情況不算理想，所以周一開盤，主流報(bào)價(jià)出現(xiàn)穩(wěn)中松動(dòng)跡象，二級(jí)鋼和盤螺出現(xiàn)一定下調(diào)。而周二以來，盡管早盤相當(dāng)一部分大戶價(jià)格下調(diào)，但市場(chǎng)整體出貨情況好于預(yù)期，所以盤中價(jià)格趨于堅(jiān)挺，三級(jí)鋼和盤螺價(jià)格出現(xiàn)部分上調(diào)。不過，由于兩會(huì)的召開，對(duì)交通管制較為嚴(yán)格，市場(chǎng)整體成交氣氛并不算十分活躍，所以本周北京鋼價(jià)以企穩(wěn)整固為主，持續(xù)拉高尚存難度。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格小幅走高，單周價(jià)格上漲10元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4250-4300元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4180-4250元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4150-4200元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4350-4400元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4250-4300元/噸。

市場(chǎng)反饋，受持續(xù)陰雨天氣困擾，杭州市場(chǎng)整體出庫(kù)有所萎縮，但由于鋼廠出廠價(jià)格已經(jīng)接近成本線，短期下跌空間有限，所以商家心態(tài)偏向堅(jiān)挺，市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主。而周二天氣的放晴，促使成交小幅回升，從而帶動(dòng)價(jià)格出現(xiàn)小幅走高，不過整體變動(dòng)并不明顯。在多空形勢(shì)尚不明了之前，商家多傾向于謹(jǐn)慎操作，預(yù)計(jì)短期仍將以平穩(wěn)運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格窄幅調(diào)整，單周價(jià)格基本持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4470-4520元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4420-4450元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4500-4550元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4650-4700元/噸。

市場(chǎng)反饋，一方面，由于近期陰雨天氣較多，一定程度抑制了終端采購(gòu)，所以本周廣州鋼價(jià)難有明顯拉升動(dòng)力，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。不過另一方面，目前廣東區(qū)域鋼廠生產(chǎn)多不正常，總體供應(yīng)量有所減少。同時(shí)，近期原料成本始終堅(jiān)挺，決定了短期鋼價(jià)下跌空間有限。所以商家報(bào)價(jià)多維持堅(jiān)挺，很少有降價(jià)促銷行為，甚至部分看好商家還限量出貨。綜合來看，廣州鋼價(jià)仍將以窄幅震蕩為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)格穩(wěn)中有漲，中南及西部地區(qū)對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行上調(diào)的鋼廠相對(duì)較多，但多數(shù)鋼廠價(jià)格上調(diào)幅度均在20-50元/噸的較小范圍。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年1月77家大中型鋼鐵企業(yè)總產(chǎn)值為2466.91億元，同比下降4.57%；銷售收入為2603.53億元，同比下降8.47%。1月份77家鋼鐵企業(yè)凈虧損23.21億元，平均銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑至-0.89%。2月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先跌后漲，月末價(jià)格較月初基本持平，原材料價(jià)格也變化不大，預(yù)計(jì)2月份鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍難以好轉(zhuǎn)。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年2月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為154.72萬(wàn)噸，較2月中旬環(huán)比下降1.32%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為167.85萬(wàn)噸，較2月中旬環(huán)比下降1.22%。2月份全月粗鋼日均產(chǎn)量為169.84萬(wàn)噸，比1月份增長(zhǎng)1.1%。自去年11月份以來，國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)四個(gè)月維持在170萬(wàn)噸以下的水平。從當(dāng)前形勢(shì)來看，粗鋼產(chǎn)能持續(xù)低位釋放，在一定程度上改善了市場(chǎng)供求關(guān)系，自2月下旬以來全國(guó)鋼材庫(kù)存連續(xù)從高位回落，對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鋼價(jià)起到一定的積極作用。
2、原材料

本周原材料價(jià)格穩(wěn)中有降，其中鋼坯、焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，鐵礦石、廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)。

    具體來看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯略有下跌，幅度為10元/噸。鋼坯廠家訂單基本在10天左右，整體市場(chǎng)資源集中在貿(mào)易商手中，生產(chǎn)廠家及下游終端用戶庫(kù)存均較少。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌，幅度為20元/噸。目前鋼廠生產(chǎn)普遍虧損，鋼廠有意降低焦炭庫(kù)存，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格打壓明顯，河北鋼鐵集團(tuán)、華東部分鋼廠已經(jīng)宣稱將出臺(tái)本月焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)30-50元/噸政策。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。隨著到貨情況逐步改善，部分中小鋼廠庫(kù)存增加情況正常開始小幅回調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)格。從整體市場(chǎng)方面來看，部分鋼廠廢鋼價(jià)格小幅回落，并未對(duì)市場(chǎng)造成較大震動(dòng)，多數(shù)商家目前收貨價(jià)格依舊持穩(wěn)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)，近期鋼廠對(duì)鋼材后市仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，鐵精粉采購(gòu)量依舊不大，采購(gòu)價(jià)格保持穩(wěn)定。另外，選廠當(dāng)前手中資源不多，暫不急于出貨，基于對(duì)后市謹(jǐn)慎看好，仍有囤貨想法。外盤價(jià)格保持平穩(wěn)， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在147美元/噸，較上周末持平。近期一方面鋼廠采購(gòu)不積極，另一方面貿(mào)易商成本相對(duì)較高，低價(jià)外售意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)還是以小幅波動(dòng)為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）3月7日上漲1.4%，報(bào)798點(diǎn)，連續(xù)第十個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。隨著農(nóng)作物船運(yùn)詢價(jià)的增加，大西洋船運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，巴拿馬型船舶費(fèi)率不斷上漲，且較小型干散貨船運(yùn)帶來支撐。不過分析人士表示，船只供給不斷增加，超過了大宗商品需求，預(yù)期將限制未來幾個(gè)月干散貨運(yùn)費(fèi)的增幅。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周仍是雨水天氣居多，對(duì)終端提貨有所抑制；而近期股市期鋼的弱勢(shì)調(diào)整，也不利于市場(chǎng)信心的恢復(fù)。因此，隨著本周總體成交量的回落，價(jià)格漲勢(shì)也告一段落。

    而從庫(kù)存情況來看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周滬上減倉(cāng)庫(kù)存橫盤略減狀態(tài)，整體變化幅度不大。這也說明目前需求釋放尚缺穩(wěn)定性和持續(xù)性，去庫(kù)存化仍將是一個(gè)長(zhǎng)期而艱難的過程。

四、宏觀分析

（1）2012年中國(guó)政府工作報(bào)告指出今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.5％；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6％以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4％左右；進(jìn)出口總額增長(zhǎng)10％左右。擬安排財(cái)政赤字8000億元，廣義貨幣預(yù)期增長(zhǎng)14％。

（2）乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月乘用車產(chǎn)銷量分別為124.46萬(wàn)輛和109.35萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)29.0%和22.3%，環(huán)比增長(zhǎng)17.2%和-6.7%。2月份工作日同比增多，使得產(chǎn)銷量同比大幅增長(zhǎng)，不過終端銷售量遠(yuǎn)低于車企的實(shí)際產(chǎn)量和經(jīng)銷商的批發(fā)量。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)3月乘用車產(chǎn)銷量將出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。

（3）中國(guó)人民銀行于3月8日上午以利率招標(biāo)方式開展了91天期正回購(gòu)操作，本期交易量為300億元，中標(biāo)利率持平于3.16%。鑒于本周公開市場(chǎng)到期資金量為630億元，至此，央行本周共實(shí)現(xiàn)資金凈投放30億元。

（4）在2月下旬猛沖之后，3月初四大行信貸投放迅速萎縮。知情人士透露，四大行3月頭四天新增貸款負(fù)增長(zhǎng)約300億，2月四大行新增人民幣貸款投放為2600億左右。

（5）巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司位于阿曼蘇哈爾工業(yè)園區(qū)港口的鐵礦石分銷中心及球團(tuán)廠已正式投入運(yùn)營(yíng)。淡水河谷在阿曼擁有兩家球團(tuán)廠和一家鐵礦石分銷中心，投-資達(dá)13.6億美元。兩家球團(tuán)廠年產(chǎn)能各450萬(wàn)噸，第一家球團(tuán)廠已于去年4月份投產(chǎn)。鐵礦石分銷中心將允許存儲(chǔ)高達(dá)4000萬(wàn)噸鐵礦石，可快速交貨，滿足中東、北非及亞洲（包括印度）日益增長(zhǎng)的需求。

（6）中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川5日接受記者采訪時(shí)說，人民幣匯率逐漸具備了浮動(dòng)的條件，幅度可以考慮適當(dāng)加大，更加體現(xiàn)以市場(chǎng)供求關(guān)系決定匯率的機(jī)制。

國(guó)務(wù)院總理溫家寶在3月5日作的政府工作報(bào)告中將2012年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為7.5%，這是2004年以來我國(guó)首次將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在8%以下。與此同時(shí)，將2012年的通脹目標(biāo)設(shè)定在4%，與去年持平。政府工作報(bào)告還重申了我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策的立場(chǎng)，今年擬安排財(cái)政赤字8000億元，并將M2預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)定為14%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的下調(diào)意味著我們經(jīng)濟(jì)高速擴(kuò)張的時(shí)期可能即將結(jié)束，各方面工作重點(diǎn)將放到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式上來，鋼材市場(chǎng)也面臨著需求增速減緩的壓力。

資金方面，本周央行繼續(xù)暫停央票發(fā)行，累計(jì)實(shí)施了600億元的正回購(gòu)，本周公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模為630億元，央行本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放30億元。至今年年初以來至今，央行已經(jīng)連續(xù)十周暫停央票發(fā)行，維持資金面適度寬松的意圖較為明顯。本周市場(chǎng)資金利率延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月8日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為5.65‰，較2月29日下降9.74%，市場(chǎng)資金面進(jìn)一步趨于寬松。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)仍難見明顯拉升，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。近期受到雨水天氣影響，終端采購(gòu)始終難以放量，而中間需求也釋放反復(fù)。可以認(rèn)為，在下游行業(yè)普遍低迷的背景下，指望鋼材需求持續(xù)放量難度極大。不過，下周天氣的好轉(zhuǎn)或?qū)⒂兄诟纳颇壳俺山坏兔缘木置妗?/p>

其二、成本因素。受原料價(jià)格高位堅(jiān)挺影響，目前鋼廠生產(chǎn)多處于虧損邊緣，近期出廠價(jià)格也呈全面拉高之勢(shì)，短期難有下跌或者補(bǔ)差的空間。從這個(gè)角度而言，貿(mào)易商降價(jià)出貨只能加大自身虧損，平穩(wěn)甚至拉高出貨更是主流操作心態(tài)。

其三、資金因素。西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周四滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)降至5.65‰，較2月底繼續(xù)下降9.74%。從整個(gè)社會(huì)層面而言，資金面轉(zhuǎn)松趨勢(shì)已經(jīng)較為明朗，這也為市場(chǎng)活躍度的提升提供了必要條件。

綜合概括而言，受成本高位、資金轉(zhuǎn)松影響，短期鋼價(jià)難有下跌空間；不過，由于需求釋放較為反復(fù)，持續(xù)拉高也存在一定阻力。行情走勢(shì)更多將表現(xiàn)為漲漲歇歇，艱難抬升的過程?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏積極的評(píng)價(jià)—紅色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在4100-4150元/噸區(qū)間堅(jiān)挺運(yùn)行。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/3/9