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本期觀點(diǎn)：需求疲弱 鋼價(jià)難振

時(shí)間：2012-7-9—2012-7-13

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：商家拋貨，鋼價(jià)穩(wěn)中走低；

●成本分析：原料價(jià)格橫盤整固，鋼廠政策優(yōu)惠加碼；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，庫(kù)存出現(xiàn)小幅增倉(cāng)；

●宏觀分析：全球6月份PMI數(shù)據(jù)普跌，央行釋放強(qiáng)烈降準(zhǔn)預(yù)期；

●綜合觀點(diǎn)：當(dāng)下政策面的利好難敵基本面的疲弱，當(dāng)下鋼材市場(chǎng)主要矛盾還是在于供需僵持不下、鋼廠庫(kù)存壓力嚴(yán)重。

一、行情回顧

    1、西本指數(shù)??

?2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周滬上鋼價(jià)又見松動(dòng)跡象。截至7月6日，西本指數(shù)報(bào)在3980元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3900元/噸，較上周五下跌30元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在4050元/噸，較上周五下跌20元/噸。

7月伊始，資金壓力雖較6月底有所緩解，但迫于市場(chǎng)蕭條形勢(shì)，華東鋼廠輪番祭出讓利大旗，先是增加返利，再是縮小極差，鋼廠本意在于維穩(wěn)托市、搶占市場(chǎng)份額，可現(xiàn)實(shí)結(jié)果卻是增加了代理商降價(jià)籌碼，杭州地區(qū)由此出現(xiàn)單周近百的跌幅，而上海市場(chǎng)也是陰跌走低景象。

那么下周市場(chǎng)有何變化？原料價(jià)格波動(dòng)如何？鋼廠價(jià)格政策如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)全面陰跌走低。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)弱勢(shì)下探，單周價(jià)格下跌30元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4000-4050元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4100-4150元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4150-4200元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4150-4200元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周五至周末，市場(chǎng)總體成交情況繼續(xù)萎縮，本周初北京大戶紛紛下調(diào)售價(jià)，三級(jí)大螺紋現(xiàn)金低價(jià)至4100元/噸，已經(jīng)跌回年初價(jià)格水平。而因市場(chǎng)跌跌不休，終端用戶主動(dòng)囤貨的意愿明顯下降，市場(chǎng)庫(kù)存也開始由降轉(zhuǎn)升。目前情況來(lái)看，貿(mào)易商多以快進(jìn)快出、降低庫(kù)存為主，市場(chǎng)弱勢(shì)仍將持續(xù)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格大幅走低，單周價(jià)格下調(diào)80元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4100-4150元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3920-4000元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3800-3900元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4050-4150元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4350-4400元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于近期本地主導(dǎo)鋼廠比拼優(yōu)惠政策，貿(mào)易商整體成本有所降低，加之高溫影響，市場(chǎng)成交平淡，商家為消化庫(kù)存，紛紛降價(jià)促銷，也帶動(dòng)整體市場(chǎng)價(jià)格大幅回落，螺紋鋼單周跌幅接近百元，而線材、盤螺跌幅更甚，沙鋼二級(jí)廠提資源已經(jīng)低至3920元/噸。不過(guò)，價(jià)格的弱勢(shì)調(diào)整也讓需求更為觀望不前，市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)跌量減的尷尬境地，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍將弱勢(shì)低位運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格小幅回落，單周價(jià)格下調(diào)30元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4200-4250元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4100-4150元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4180-4250元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4450-4500元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初以來(lái)，本地韶鋼、廣鋼等鋼廠相繼降價(jià)，市場(chǎng)信心遭受打壓，商家報(bào)價(jià)繼續(xù)走低，不過(guò)整體跌幅僅20-30元/噸，且線材相對(duì)抗跌。而伴隨價(jià)格的小幅回落，市場(chǎng)成交也較為平淡。不過(guò)，由于前期利空已經(jīng)進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的消化，市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)較為淡定，并無(wú)明顯悲觀預(yù)期，市場(chǎng)整體拋貨壓力。只不過(guò)，7月份高溫多雨，處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，所以價(jià)格調(diào)整空間不大。預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)整理運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

 
    6月底7月初，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再度出現(xiàn)較明顯下跌，建筑鋼材廠家出廠價(jià)格也普遍下調(diào)，其中沙鋼螺紋鋼出廠價(jià)格在6月份連續(xù)穩(wěn)定了三旬之后，7月上旬出廠價(jià)格下調(diào)了30元/噸，其他多數(shù)鋼廠出廠價(jià)格下調(diào)幅度均在20-50元/噸之間。值得一提的是，隨著市場(chǎng)行情的持續(xù)低迷，市場(chǎng)壓力已逐步從鋼貿(mào)商傳導(dǎo)至鋼廠，近期華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠紛紛出臺(tái)優(yōu)惠政策以穩(wěn)定代理商，包括增加返利、縮小規(guī)格價(jià)差、承兌匯票免貼息等，鋼廠之間的競(jìng)爭(zhēng)已趨于激烈，后期鋼廠價(jià)格政策的變化情況對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)將形成明顯影響。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為165.5萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.74%，全國(guó)預(yù)估值為197.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降1.45%。5月下旬以來(lái)，全國(guó)預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三旬維持在200萬(wàn)噸以下，不過(guò)依然保持在高位。1-5月份大中型鋼鐵企業(yè)僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)25.33億元，同比下降達(dá)94.26%；其中虧損企業(yè)虧損額117.49億元，虧損面達(dá)到32.5%。6月中下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼廠檢修計(jì)劃增多，武鋼、濟(jì)鋼等鋼廠相關(guān)生產(chǎn)線開始年度檢修。加之整體行業(yè)盈利狀況較差，預(yù)計(jì)7月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量有望環(huán)比繼續(xù)下滑。

2、原材料

    本周原材料價(jià)格小幅走低，除廢鋼價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)外，鐵礦石、鋼坯、焦炭?jī)r(jià)格均小幅下跌。

具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅下跌，幅度為10元/噸。近期上游建材、帶鋼價(jià)格出現(xiàn)陰跌，軋材企業(yè)采購(gòu)不積極，貿(mào)易商也保持觀望，整體市場(chǎng)需求低迷，預(yù)計(jì)近期鋼坯價(jià)格仍將小幅下跌。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)下跌，幅度為10元/噸。近期煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走跌，山西地區(qū)部分鋼廠停爐檢修較多，焦炭需求銳減，多數(shù)鋼廠順勢(shì)提出焦炭采購(gòu)價(jià)格跌幅在50-100元/噸不等，市場(chǎng)價(jià)格較為混亂。多數(shù)焦企表示實(shí)際降價(jià)幅度仍在商談，但是預(yù)計(jì)形勢(shì)仍不容樂觀，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)難改。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌。近日錫興特鋼、南通寶鋼等鋼廠將廢鋼采購(gòu)價(jià)格下調(diào)30元/噸，其他鋼廠仍在觀望，短期廢鋼市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉出現(xiàn)回落，幅度為20元/噸。近期進(jìn)口礦與國(guó)內(nèi)礦價(jià)差縮小，鋼廠對(duì)進(jìn)口礦的使用比例也提高10%左右，國(guó)產(chǎn)礦需求低迷。部分鋼廠已停止采購(gòu)，而目前仍采購(gòu)的主流鋼廠每日到貨量占日消耗量的50%，庫(kù)存繼續(xù)減少。不過(guò)在市場(chǎng)資源較為緊張的情況下，礦商壓力不大，發(fā)貨不積極。外盤價(jià)格繼續(xù)上漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在140美元/噸，較上周末下跌1美元/噸。近期外盤招標(biāo)資源明顯減少，而國(guó)內(nèi)采購(gòu)商也以觀望為主。據(jù)了解，巴西一船17萬(wàn)噸64.89%造球精粉報(bào)盤價(jià)已從上周的142美元/噸降至139-140美元/噸，采購(gòu)商暫未接盤。港口貿(mào)易商方面，因6月份銷售情況尚可，一些大型貿(mào)易商現(xiàn)貨資源量不多，不愿低價(jià)銷售，報(bào)價(jià)仍相對(duì)堅(jiān)挺。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）7月4日大漲3.76%，報(bào)1103點(diǎn)。海運(yùn)市場(chǎng)近期持續(xù)回暖，受助于海岬型船觸低反彈與超靈便型船持續(xù)走堅(jiān)。集運(yùn)歐線本輪提價(jià)在馬士基帶領(lǐng)下基本成功,美線價(jià)、量穩(wěn)定運(yùn)價(jià)有較好支撐。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周梅雨天氣結(jié)束，資金緊張情況也有所緩解，終端采購(gòu)量較此前略有改善。但總體來(lái)看，7月高溫天氣較不利于工地施工，下游采購(gòu)意愿持續(xù)低迷，成交總量仍將處于低位。

    而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬上建材庫(kù)存出現(xiàn)略增倉(cāng)狀態(tài)，而全國(guó)庫(kù)存從上周起就已經(jīng)結(jié)束了連續(xù)18周的減倉(cāng)開始增倉(cāng)上行。提醒關(guān)注的是，與社會(huì)庫(kù)存的連續(xù)下降以及相對(duì)分散相比，目前鋼廠庫(kù)存依然高企且較為集中，后期鋼廠庫(kù)存仍有加速向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，或?qū)⒓又厥袌?chǎng)的價(jià)格壓力。

四、宏觀分析

（1）2012年6月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。為連續(xù)第2 個(gè)月回落，創(chuàng)自去年11 月以來(lái)低點(diǎn)，突出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力。

（2）中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的6月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍低于50%的榮枯線。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)為50.3%，環(huán)比回落3.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月下降；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)大幅下降9個(gè)百分點(diǎn)至52.6%，但仍處于高位；新訂單指數(shù)回升4.8個(gè)百分點(diǎn)至46.3%，需求趨于回升；新出口訂單指數(shù)回升3.9個(gè)百分點(diǎn)至47.6%，出口略有好轉(zhuǎn)。

（3）匯豐銀行(HSBC)周一(7月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值降至48.2，為七個(gè)月來(lái)最低，但略高于一周前發(fā)布的初值48.1。

（4）7月3日，央行發(fā)布公告，以利率招標(biāo)方式開展逆回購(gòu)操作，其中，7天期逆回購(gòu)規(guī)模為380億元，中標(biāo)利率3.95%，14天期逆回購(gòu)規(guī)模為1050億元，中標(biāo)利率為4.10%。這是繼上周實(shí)施逾千億元逆回購(gòu)后，央行罕見地繼續(xù)實(shí)施巨額逆回購(gòu)，兩周逆回購(gòu)累計(jì)釋放資金規(guī)模已達(dá)2680億元。

（5）5月份重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3101.58億元，環(huán)比下降2.05%；實(shí)現(xiàn)利稅74.12億元，環(huán)比下降17.16%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅為14.03億元，環(huán)比減少3.88億元，降幅21.66%。值得注意的是，5月份當(dāng)月虧損企業(yè)虧損額21.39億元，環(huán)比增虧8.8%，虧損面達(dá)到31.25%。

（6）中國(guó)人民銀行宣布，自2012年7月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。且自同日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

（7）在7月5日舉行的會(huì)議上，歐央行理事會(huì)決定：將主要再融資操作利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.75%，從2012年7月11日結(jié)算的操作開始執(zhí)行。 邊際貸款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.50%，從2012年7月11日開始生效。邊際存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.00%，從2012年7月11日開始生效。

本周全球各大經(jīng)濟(jì)體相繼發(fā)布了6月份PMI數(shù)據(jù)，整體出現(xiàn)普跌現(xiàn)象。6月份美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降至49.7，為2009年7月份以來(lái)出現(xiàn)的首次萎縮。歐元區(qū)6月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值為45.1，與5月份持平，為2009年6月以來(lái)的最低值。6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI報(bào)50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月回落，并創(chuàng)出7個(gè)月來(lái)低點(diǎn)。PMI數(shù)據(jù)顯示全球制造業(yè)活動(dòng)整體陷入低迷，下半年全球經(jīng)濟(jì)前景依然不容樂觀。本周中國(guó)人民銀行宣布不對(duì)稱降息，同時(shí)歐洲央行降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，以及英國(guó)央行提升500億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目，全球央行政策基調(diào)全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?duì)大宗商品走勢(shì)將形成推動(dòng)作用。

7月5日晚間央行宣布，自7月6日起金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。且自同日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。這是自6月8日降息以來(lái)，一個(gè)月內(nèi)央行第二次降息。央行此次意外降息或許意味著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀，同時(shí)也顯示出政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。而在公開市場(chǎng)操作方面，近期央行罕見地在公開市場(chǎng)連續(xù)實(shí)施逆回購(gòu)，繼周二進(jìn)行兩期逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金1430億元之后，周四再度通過(guò)兩期逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金450億元。本周公開市場(chǎng)到期資金為人民幣370億元，據(jù)此計(jì)算，本周央行公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2250億元，較上周進(jìn)一步放大。受貨幣政策寬松帶動(dòng)，市場(chǎng)資金面明顯緩解，資金利率出現(xiàn)回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，7月5日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.31‰，較6月25日回落4.43%。

五、綜合觀點(diǎn)

自6月橫盤近月之后，本月鋼價(jià)又見陰跌走低勢(shì)態(tài)。而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。盡管本周梅雨結(jié)束，資金面略有改善，但市場(chǎng)成交仍未出現(xiàn)任何好轉(zhuǎn)。一方面，7月進(jìn)入高溫天氣，工地施工進(jìn)度放緩；另一方面，鋼價(jià)尚未出現(xiàn)觸底信號(hào)，抄底以及備貨需求仍無(wú)入場(chǎng)意愿?；诖耍A(yù)計(jì)下周成交仍將處于低位。

其二、成本和供給因素。本周原料價(jià)格再現(xiàn)走弱之勢(shì)，而在庫(kù)存和訂單壓力之下，鋼廠之間的價(jià)格戰(zhàn)已然打響，后期在鋼廠優(yōu)惠政策刺激下，市場(chǎng)跌價(jià)空間或?qū)U(kuò)大。而從供給情況來(lái)看，6月中旬的日均粗鋼產(chǎn)量仍有197萬(wàn)噸，減產(chǎn)力度尚不足3%，供需矛盾未見有效改善，價(jià)格底部也難以真正奠定。

其三、資金因素。本周銀票貼現(xiàn)率較上月底快速回落，顯示出前期資金緊張之勢(shì)已經(jīng)有所緩解，而歐盟峰會(huì)取得意外成果也令悲觀的市場(chǎng)情緒有所改善，本周大宗商品出現(xiàn)一定走強(qiáng)之勢(shì)，但螺紋上行空間仍未有效突破。短期來(lái)看，鋼材市場(chǎng)受制于自身基本面拖累，期現(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)背離，期鋼走強(qiáng)或也難以對(duì)現(xiàn)貨形成有效提振。

綜合來(lái)看，當(dāng)下政策利好難敵基本面的疲弱，供需僵持不下、鋼廠庫(kù)存壓力嚴(yán)重的矛盾仍占據(jù)主導(dǎo)，而后期鋼廠降價(jià)向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移庫(kù)存的過(guò)程，或?qū)⒘瞵F(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓。不過(guò)當(dāng)前供需雙方同樣疲軟，價(jià)格調(diào)整空間有限?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在3950-4000元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái) 2012/7/6