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本期觀點(diǎn)：需求漸弱 價(jià)格轉(zhuǎn)松

時(shí)間：2012-11-12—2012-11-16

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：政策平穩(wěn)，鋼價(jià)橫盤整理；

●成本分析：原料價(jià)格高位盤整，鋼廠價(jià)格穩(wěn)中趨升；

●供需分析：終端需求有所回落，建材庫(kù)存出現(xiàn)增倉(cāng)；

●宏觀分析：政策面出現(xiàn)短暫真空，資金利率穩(wěn)中有降；

●綜合觀點(diǎn)：庫(kù)存低位之下，供需之間繼續(xù)弱勢(shì)相持，短期價(jià)格穩(wěn)中趨弱。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??
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??? 2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)盤整。截至11月9日，西本指數(shù)報(bào)在3870元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3780元/噸，較上周五持平；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)報(bào)在3850元/噸，較上周五持平。

自10月下旬以來，滬上鋼價(jià)已經(jīng)連續(xù)半月維穩(wěn)，本周也依然難以擺脫震蕩整理局面。目前情況來看，北方資源雖有一定補(bǔ)充，但到貨尚不算集中，且近期的雨雪天氣導(dǎo)致到港時(shí)間延誤；于此同時(shí)，18大召開期間，政策的短暫真空期也加重了市場(chǎng)的觀望情緒。基于此，即便是成交逐漸趨弱，但價(jià)格仍難見明顯下跌，市場(chǎng)仍處于震蕩盤整區(qū)間。

那么，下周鋼價(jià)將如何發(fā)展？原料價(jià)格能不能繼續(xù)維持？供需情況有何變化？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)穩(wěn)中趨弱，但跌勢(shì)尚不明顯。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)高位回落，單周價(jià)格下跌80元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在3420-3500元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3590-3650元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在3650-3700元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)3580-3650元/噸。

市場(chǎng)反饋，北方冬季的提前來臨似乎預(yù)示了鋼市旺季的結(jié)束，而上周末的雨雪天氣則給商家出貨造成了切實(shí)的影響，所以本周以來，北京市場(chǎng)報(bào)價(jià)以持續(xù)回落為主，但成交量仍不見起色。目前北方市場(chǎng)需求已經(jīng)逐漸回落，北方鋼企也有加大南下發(fā)貨的跡象。不過由于北京市場(chǎng)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，所以商家大幅降價(jià)意愿不強(qiáng)。短期來看，北京鋼價(jià)仍將以陰跌走低為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格略有回調(diào)，單周價(jià)格下跌30元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在3700-3750元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3780-3800元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在3850-3890元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4000-4040元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周杭州市場(chǎng)各品種之間漲跌各異，螺紋鋼方面，二級(jí)鋼由于資源補(bǔ)充增多， 規(guī)格較為整齊，價(jià)格跌勢(shì)相對(duì)明顯；而三級(jí)鋼規(guī)格依然短缺，部分規(guī)格加價(jià)仍居高位；線材則近期受北方雨雪影響到貨不暢，價(jià)格出現(xiàn)低位回升?？傮w來看，目前杭州市場(chǎng)仍然存在庫(kù)存低位、規(guī)格不齊的問題，價(jià)格暫無明顯下跌壓力。但是，目前外地資源已經(jīng)在逐步補(bǔ)充，預(yù)計(jì)后期杭州市場(chǎng)將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格弱勢(shì)持穩(wěn)，單周價(jià)格持平。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3680-3780元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格3940-4000元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4130-4200元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)4200-4250元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周廣州市場(chǎng)總體觀望氣氛較為濃重，一方面，隨著北方冬季的提前到來，北方鋼廠資源對(duì)本地市場(chǎng)的投放量也難免增加，目前西林、新?lián)徜撡Y源已陸續(xù)抵達(dá)，受北材南下影響，商家為保證協(xié)議量，出現(xiàn)了一定降價(jià)促銷跡象。不過截至目前北材到貨量并不大，所以廣州市場(chǎng)總體價(jià)格跌勢(shì)并不明顯。于此同時(shí)，18大召開的維穩(wěn)背景，也加重了市場(chǎng)的觀望情緒?？傮w來看，目前市場(chǎng)需求平淡，但庫(kù)存和到貨壓力暫時(shí)不大，預(yù)計(jì)廣州鋼價(jià)仍將以弱勢(shì)盤整運(yùn)行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

   本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)以穩(wěn)為主，對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠很少，僅個(gè)別鋼廠小幅上調(diào)了出廠價(jià)格。近期北方地區(qū)出現(xiàn)大范圍的降溫、降雪天氣，建筑鋼材需求萎縮明顯。而北方地區(qū)鋼貿(mào)商今年冬儲(chǔ)積極性普遍較弱，北方鋼廠冬季合同組織壓力加大，部分鋼廠已計(jì)劃加大資源南下的力度，并增加了南方鋼貿(mào)商訂貨的優(yōu)惠幅度，后期南方市場(chǎng)將面臨資源供應(yīng)增加的壓力。以新?lián)徜摓槔?011年其對(duì)南方市場(chǎng)現(xiàn)款訂貨無優(yōu)惠，完成萬噸協(xié)議量?jī)?yōu)惠25元/噸，三個(gè)月貼息為55元/噸，而其今年對(duì)南方市場(chǎng)現(xiàn)款訂貨優(yōu)惠50元/噸，完成協(xié)議量?jī)?yōu)惠35元/噸，且給出了3個(gè)月免貼息政策。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2012年10月下旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為151.95萬噸，旬環(huán)比下降5.36%；預(yù)估10月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為192.57萬噸，旬環(huán)比下降3.67%。10月當(dāng)月累計(jì)日均產(chǎn)量為195.8萬噸，環(huán)比9月實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)1.4%。10月下旬重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1038.23萬噸，旬環(huán)比下降5.92%。10月下旬寶鋼、重鋼、唐山中厚板等鋼廠對(duì)高爐集中進(jìn)行檢修，對(duì)產(chǎn)能釋放形成了一定影響。但10月下旬的日均粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)環(huán)比下降幅度如此之大，還是出乎市場(chǎng)預(yù)料。

2、原材料

本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，鋼坯價(jià)格先跌后漲，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)上漲，鐵礦石、廢鋼價(jià)格基本穩(wěn)定。

   具體來看，鋼坯市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鋼坯價(jià)格先跌后漲，總體較上周末仍下跌40元/噸。在雙休日至本周二，唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)下跌，普碳方坯出廠價(jià)格一度跌至3250元/噸，隨后在下游帶鋼、型材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，周三以后鋼坯價(jià)格又連續(xù)小幅反彈。近期南方有部分客戶采購(gòu)量略有增加，整體鋼坯資源仍相對(duì)緊張，但在貿(mào)易商參與度相對(duì)低的情況下，近期市場(chǎng)以小幅波動(dòng)運(yùn)行為主。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅達(dá)50元/噸。目前國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格處于高位，焦企成本上漲，焦炭?jī)r(jià)格倒掛100-120元/噸，一些焦企開始限產(chǎn)，幅度在20-30%。鋼廠對(duì)焦炭需求量大，一些采購(gòu)價(jià)格較低的鋼廠近期到貨量少?，F(xiàn)焦企廠內(nèi)焦炭無庫(kù)存，計(jì)劃將價(jià)格繼續(xù)上調(diào)50元/噸，采購(gòu)價(jià)格低的也計(jì)劃近日繼續(xù)上調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。近期國(guó)內(nèi)大中型鋼廠廢鋼采購(gòu)價(jià)格相繼補(bǔ)漲，與小鋼廠價(jià)差逐漸縮小。目前小電爐鋼廠已經(jīng)有一定的利潤(rùn)空間，短期廢鋼市場(chǎng)需求將保持旺盛。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格穩(wěn)中有漲，鋼廠庫(kù)存變化不大，多維持10天左右。華北地區(qū)近期鐵精粉資源偏緊，大型礦山出廠價(jià)格上調(diào)25-30元/噸，邯邢地區(qū)鋼廠接貨量有所增加，但在高價(jià)位成交困難，市場(chǎng)整體成交仍然偏弱。外盤價(jià)格穩(wěn)中有漲， 63.5%印粉外盤報(bào)價(jià)在122美元/噸，較上周末持平；62%品位鐵礦石普氏指數(shù)為123美元/噸，較上周末上漲1美元/噸。國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，外盤價(jià)格則略有上漲，多數(shù)廠家仍保持相對(duì)低庫(kù)存，因?qū)笃谑袌?chǎng)并不看好，采購(gòu)方面較為謹(jǐn)慎，但因鋼廠逐漸恢復(fù)產(chǎn)量，實(shí)際需求仍有增加，部分鋼廠少量采購(gòu)，外盤招標(biāo)資源略有上漲。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）11月7日下跌3.27%，報(bào)916點(diǎn)，連續(xù)11個(gè)交易日出現(xiàn)下跌。國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)活躍度較前幾周明顯降低，海岬型船運(yùn)價(jià)數(shù)先揚(yáng)后抑,巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)已連跌兩周,大小靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)依舊沒有任何回升跡象。最近鐵礦石庫(kù)存上升，加上季節(jié)性低需求因素，導(dǎo)致海岬型船運(yùn)費(fèi)連續(xù)下跌。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周終端采購(gòu)穩(wěn)中趨弱，而中間需求和囤貨需求明顯縮減，總體來看，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，需求轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)還是明確的。

    而從庫(kù)存情況來看，西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，自上周起，滬上建材庫(kù)存出現(xiàn)明顯增倉(cāng)，本周也呈現(xiàn)繼續(xù)增倉(cāng)狀態(tài)，說明無論本地主導(dǎo)鋼廠還是北方鋼廠對(duì)市場(chǎng)投放力度都有所加大。不過由于當(dāng)前庫(kù)存仍處于近兩年來的低位，所以即便資源到貨增加，暫時(shí)仍未對(duì)市場(chǎng)造成顯著沖擊，且高線資源受北方雨雪天氣影響到港日期延誤，對(duì)其價(jià)格有一定推升作用。

四、宏觀分析

（1）胡錦濤同志在十八大報(bào)告中提出，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際，要在十六大、十七大確立的全面建設(shè)小康社會(huì)目標(biāo)的基礎(chǔ)上努力實(shí)現(xiàn)新的要求：經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式取得重大進(jìn)展，在發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強(qiáng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。

（2）鐵路基建投資有望迎來新高潮。消息人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，明年初步安排的投資計(jì)劃與投產(chǎn)里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，并且已經(jīng)落實(shí)了確保明年籌資的四大渠道，這主要包括擴(kuò)大鐵路建設(shè)基金的征收范圍、保持發(fā)行1500億元的鐵路建設(shè)債券、加大財(cái)政和銀行信貸支持力度等方面。

（3）鐵道部網(wǎng)站7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月鐵路基建投資697.7億元，相比去年同期的204.7億元，同比增長(zhǎng)了240.8%；環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。鐵路建設(shè)形勢(shì)一片大好，這種形勢(shì)在今后幾年有望持續(xù)。

（4）今年前三季度，鋼鐵行業(yè)遭遇極寒，上市公司“失血”成為各行業(yè)之最。據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩市34家鋼企中，前三季度14家出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損約183億元；其余20家公司合計(jì)盈利不足152億元，即行業(yè)整體虧損超過31億元。去年同期，鋼鐵行業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)204億元。

（5）11月7日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，盡管日系車頹勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，10月份我國(guó)乘用車產(chǎn)銷量分別為126.38萬輛和124.93萬輛，分別同比增長(zhǎng)1.1%和11.7%，是今年產(chǎn)銷量差距最小的一個(gè)月份。今年1-10月，乘用車產(chǎn)銷量分別為1255.20萬輛和1170.25萬輛，同比分別增長(zhǎng)7.3%和5.9%。

（6）據(jù)住建部網(wǎng)站消息，1-10月份，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工722萬套，基本建成505萬套，完成投資10800億元。

（7）工行、建行、農(nóng)行、中行四大行于十月末打響了信貸突擊戰(zhàn)，僅最后三天便放貸約1000億元，使當(dāng)月四大行新增人民幣貸款達(dá)至2200億元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，十月新增人民幣貸款或較九月出現(xiàn)小幅回落，可能維持在5700至5800億元的規(guī)模。

近期房地產(chǎn)、鐵路基建等均出現(xiàn)了一定的升溫跡象。1-10月份，全國(guó)城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工722萬套，基本建成505萬套，完成投資10800億元，保障房建設(shè)已全面完成了年度目標(biāo)。10月鐵路基建投資697.7億元，相比去年同期的204.7億元，同比增長(zhǎng)了240.8%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%。而據(jù)報(bào)道，2013年初步安排的鐵路投資計(jì)劃與投產(chǎn)里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，并且已經(jīng)落實(shí)了確保明年籌資的四大渠道。另?yè)?jù)國(guó)土部土地市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季落實(shí)住房用地供應(yīng)量8.3萬公頃，占全年供應(yīng)計(jì)劃落實(shí)的52.1%，按年大減17%；全國(guó)新開工面積也按年下跌8.6%。國(guó)土部自9月開始已關(guān)注到這一現(xiàn)象，因此發(fā)文督促地方政府加快房地產(chǎn)供應(yīng)，同時(shí)醞釀推出新政策，對(duì)年底不能完成供地計(jì)劃的地方政府施以懲罰，第四季將是全年供地高峰期。隨著房企的資金壓力減輕，一線房企拿地速度加快，上海杭州等重點(diǎn)城市土地市場(chǎng)已見升溫。隨著房地產(chǎn)以及鐵路基建市場(chǎng)的逐步升溫，國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)需求仍有望保持在相對(duì)較高水平。

資金方面，央行本周二和周四央行分別開展了2770億元和1450億元的逆回購(gòu)操作，鑒于本周逆回購(gòu)到期規(guī)模高達(dá)5330億元，減去100億元到期央票，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1010億元。度過10月末的資金階段性緊張之后，11月初市場(chǎng)資金利率明顯回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，11月6日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.65‰，較10月30日下降2.31%。央行在日前發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示，將綜合運(yùn)用逆回購(gòu)、正回購(gòu)、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動(dòng)性管理工具組合，調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性。表明央行在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)回暖跡象之際仍在關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，后期央行貨幣政策仍將穩(wěn)中偏松，市場(chǎng)資金面后續(xù)預(yù)期依然較為穩(wěn)定。

五、綜合觀點(diǎn)

本周鋼價(jià)繼續(xù)盤整，而對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、供需因素。自10月中下旬以來，市場(chǎng)成交情況每況愈下，目前僅僅是終端剛需支撐，整體成交已經(jīng)較為有限；而隨著本地鋼廠對(duì)市場(chǎng)投放量的增加以及北貨南下的增多，自上周起庫(kù)存已經(jīng)轉(zhuǎn)為增倉(cāng)狀態(tài)。換言之，供需壓力向供方傾斜的趨勢(shì)逐漸明顯。

其二、成本因素。由于當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)仍有利潤(rùn)，所以原料補(bǔ)庫(kù)需求仍較為強(qiáng)勁，本周鋼坯、礦石價(jià)格基本穩(wěn)定，焦炭?jī)r(jià)格因?yàn)橄蕻a(chǎn)效應(yīng)小幅走高。而主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格多以穩(wěn)中走高為主，卷板提價(jià)尤為突出。成本的相對(duì)堅(jiān)挺對(duì)鋼價(jià)仍有支撐。

其三、政策層面。本周正值18大召開期間，政策面出現(xiàn)了短暫的真空期，期鋼也處于區(qū)間震蕩難出方向。短期來看，資金面、政策面并不對(duì)螺紋形成壓力，市場(chǎng)真實(shí)的供需形勢(shì)將成為決定價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。

綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)需求漸弱、供給漸增的趨勢(shì)已然明朗，不過18大召開期間，政策面維穩(wěn)的背景加重了市場(chǎng)的觀望情緒，而庫(kù)存低位之下，供需之間短期仍是弱勢(shì)相持局面?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3850-3900元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/11/9