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新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品，相關媒體及網(wǎng)站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關，據(jù)此操作，風險自擔。非常感謝您對我們的支持。?

年度預警色標：紅色?

預警周期：2013年1月1日——2013年12月31日?

本期觀點：經(jīng)濟企穩(wěn)回暖 鋼價震蕩上行?

關 鍵 詞：城鎮(zhèn)化 宏觀政策 原料供應

前言?

2012年應該是進入新世紀以來國內(nèi)鋼材市場最為刻骨銘心的一年。前三季度鋼價持續(xù)大跌，引發(fā)鋼材市場各種問題集中暴露，鋼鐵企業(yè)全面陷入虧損，流通環(huán)節(jié)更是亂象環(huán)生，鋼貿(mào)融資環(huán)境面臨空前挑戰(zhàn)。盡管電影里瑪雅人預測的“2012世界末日”并未來到，但對于許多鋼材業(yè)內(nèi)人來說，在2012年確實品嘗到了末日來臨的滋味。四季度隨著國內(nèi)經(jīng)濟形勢的好轉，國內(nèi)鋼價也震蕩回升，尤其是在年末鐵礦石價格上演瘋狂上漲，使得2013年鋼價走勢更加撲朔迷離。

動蕩的2012 年已經(jīng)結束， 2013年的鋼材市場又將面臨怎樣的形勢？新一屆的政府領導班子帶來了城鎮(zhèn)化的新經(jīng)濟增長點，國內(nèi)經(jīng)濟能否開啟新一輪上升周期？全球主要經(jīng)濟體競相推出寬松貨幣政策，大宗商品會否出現(xiàn)新一輪的牛勢？鐵礦石、焦煤供應形勢相對寬松，鋼鐵企業(yè)效益能否出現(xiàn)改觀？帶著諸多問題，我們一起進入2013年國內(nèi)鋼材市場形勢探討。

2012年已經(jīng)走過，在此我們簡單回顧西本新干線在2011年底所發(fā)布的2012年預警報告對市場所進行的分析評述，目前驗證來看預測的大方向基本準確，但幅度和時點方面的預測仍存在不足，供大家參考，具體報告請參見（http://www.96369.net/news/201201/channelid-2-columnid-7-164886.html）。主要觀點如下：?

對宏觀經(jīng)濟：結合目前實際的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀、物價民生等關聯(lián)要素，團隊分析認為，2012年貨幣政策放松空間有限，中國經(jīng)濟將在2012年慣性下滑，考慮到房地產(chǎn)投資、出口走勢以及政策的滯后效應，預計從2012年第三季度開始進入復蘇階段。源于宏觀經(jīng)濟整體發(fā)展形勢的不容樂觀，全球經(jīng)濟發(fā)展形勢的復雜局面，微觀層面資金供應預期不容樂觀，資金成本的居高難下，宏觀經(jīng)濟政策領域決定了，2012年鋼材價格走勢難言樂觀。（事實證明2012年整體宏觀經(jīng)濟及資金形勢均不樂觀，鋼價大幅下跌）。?

對供需形勢：2011年10月份以后，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放明顯放緩，粗鋼日均產(chǎn)量迅速從190萬噸以上的高位回落到170萬噸以下。但同時看到，四季度鋼廠的減產(chǎn)盡管在一定程度上緩解了供求矛盾，但并沒有帶來國內(nèi)鋼價的實質性回升。后期如果鋼材市場形勢一旦好轉，鋼材產(chǎn)能釋放必將加快，國內(nèi)鋼市脆弱的供求平衡又將被打破，使得2012年國內(nèi)鋼價將很難有大幅度的上漲行情?？偨Y來看，主要需鋼下游行業(yè)，2012年發(fā)展趨勢大都充滿不確定性，其用鋼需求在目前形勢下，謹慎判斷、低調預期為宜。（事實證明2012年鋼廠產(chǎn)量仍處于高位，下游行業(yè)需求低迷，整體供大于求格局明顯）。?

對原料走勢：2012年我國鐵礦石、焦炭原材料供應將趨于緩和，預計2012年進口礦均價會較之2011年繼續(xù)較大幅度下行，靠近100美元/噸是階段性方向，整體進口成本低于2011年進口均價20%左右，除非2012年宏觀經(jīng)濟走勢出現(xiàn)難以支撐局面，跌至100美元以下運行可能性不大。國內(nèi)焦炭價格運行區(qū)間在1750-2150元/噸，鋼廠生產(chǎn)成本平均比2011年將下降300-500元/噸。（事實證明，2012年1-12月份進口礦均價同比下跌21.6%，進口礦在9月初一度跌破90美元/噸）。

對鋼價走勢：2012年國內(nèi)鋼價整體波動幅度較2011年可能進一步收窄，需求的不濟將壓迫鋼廠減產(chǎn)，鋼廠階段性限產(chǎn)保價的同時會壓低礦價，中間伴隨政策的松動，鋼價震蕩波動將在所難免。西本新干線鋼材指數(shù)全年將在3900-4500元/噸區(qū)間波動運行，2012年價格上漲預期集中在4-5月份（農(nóng)歷三月前后）以及11-12月份（農(nóng)歷十月前后），2012的價格走勢大體會呈現(xiàn)一個 W 型態(tài)運行，但整體價格重心較2011年下移300元/噸左右。（事實證明西本鋼材指數(shù)2012全年波動區(qū)間在3530-4280元/噸，鋼材期貨波動區(qū)間在3206-4405元/噸）。

西本新干線由大型中央企業(yè)——中國鐵路物資股份有限公司和西本新干線股份有限公司合資成立，是主要從事鋼鐵、鐵礦石等大宗生產(chǎn)資料的現(xiàn)貨電子交易綜合服務平臺，致力于為鋼鐵上下游產(chǎn)業(yè)鏈提供優(yōu)質的服務。經(jīng)過近12年的打磨，西本新干線會員交易指導價以及定期發(fā)布的相關預警報告，已經(jīng)成為國內(nèi)建筑鋼材領域交易結算、工程項目采購結算、鋼廠定價決策、司法取證、金融研究機構判斷鋼材現(xiàn)貨市場動態(tài)等活動的重要參考依據(jù)。

西本新干線多年來以電子商務為載體，正逐步實現(xiàn)著鋼鐵物流產(chǎn)業(yè)供應鏈的閉環(huán)連接，為鋼鐵生產(chǎn)計劃、流通規(guī)?？刂?、物流服務規(guī)劃、資金規(guī)模配置提供了可靠的數(shù)據(jù)參考，讓未來生產(chǎn)更具計劃性、流通更趨合理性、資金配置使用更具優(yōu)化高效性。這一創(chuàng)新平臺先后已申報專利達100多個，去年和今年還連續(xù)獲得“中國物流與采購聯(lián)合會科學技術進步獎一等獎”。

此外，作為鋼鐵物流專業(yè)委員會首任主任單位，西本新干線還肩負起了“我國首部鋼鐵物流領域關鍵技術標準項目”研究制定工作，并承擔著定期發(fā)布中國鋼鐵PMI的重任。力圖加快改變我國鋼鐵物流領域的傳統(tǒng)問題，構建鋼鐵物流供應鏈條新格局，為我國鋼鐵物流服務業(yè)的更好更快發(fā)展做出努力。

1、2012年鋼材市場形勢回顧?

1.1、2012年鋼材價格行情走勢回顧?

描述2012年的鋼價走勢，無疑令人印象最為深刻是4月中旬至9月上旬足足5個月的持續(xù)大幅下跌，這段時間國內(nèi)鋼價平均跌幅近1000元/噸，如果算上去年四季度的大幅下跌，9月上旬的國內(nèi)鋼價同比跌幅達到1500元/噸。9月中旬至10月上旬國內(nèi)鋼價出現(xiàn)一波較大幅度反彈，10月中旬以后板材建材走勢明顯分化，板材價格持續(xù)上漲，建材價格則再度轉跌，12月份各品種價格總體震蕩上漲。

截至12月31日，全國61個主要城市20mm三級螺紋鋼平均價格為3848元/噸，5.5mm熱卷平均價格為4020元/噸，20mm中板平均價格為3867元/噸，1.0mm冷卷平均價格為4663元/噸，分別較2011年末價格下跌698元/噸、200元/噸、353元/噸和347元/噸，較9月上旬的年內(nèi)低點分別上漲181元/噸、834元/噸、564元/噸和516元/噸。

從全年來看，伴隨著9月中旬以來鋼價出現(xiàn)大幅反彈，全年國內(nèi)板材價格跌幅較小，尤其是熱軋價格在四季度基本收復了前三季度的跌幅，建筑鋼材價格跌幅相對較大。但從去年9月到今年9月持續(xù)一年的大幅下跌已使得鋼鐵行業(yè)相關問題集中暴露，尤其是流通環(huán)節(jié)各種虛假倉單、重復質押、破產(chǎn)倒閉事件層出不窮，大批鋼貿(mào)商倒閉或轉行，鋼鐵企業(yè)也普遍虧損，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)真正進入調整期。

1.2、2012年國內(nèi)鋼材市場影響因素分析

2012年全球經(jīng)濟復雜多變，上半年歐洲債務危機持續(xù)發(fā)酵，希臘可能退出歐元區(qū)，西班牙、意大利等地出現(xiàn)銀行擠兌潮，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨較大的衰退風險。而美國摩根大通曝出可能高達70億美元的巨額虧損，引發(fā)市場對美國銀行業(yè)的巨大擔憂。國內(nèi)經(jīng)濟2012年持續(xù)下行，三季度GDP增速僅為7.4%，連續(xù)7個季度出現(xiàn)下滑，并創(chuàng)14個季度的新低。

而在行業(yè)層面，4月底銀監(jiān)會發(fā)布《關于謹防鋼材貿(mào)易企業(yè)套騙取銀行貸款投向高風險行業(yè)的通知》，5月底銀監(jiān)會重排行業(yè)風險敞口，鋼鐵行業(yè)風險敞口被排在有色金屬、房地產(chǎn)前面，僅次于地方融資平臺列在第二位。銀行對鋼鐵行業(yè)普遍壓縮信貸規(guī)模，使得鋼材市場更加雪上加霜，資金鏈的空前緊張引起國內(nèi)鋼價加速下跌。

9月份美國、歐洲、日本紛紛出臺新一輪量化寬松政策，全球央行貨幣政策的寬松使得大宗商品走勢開始企穩(wěn)回升。我國經(jīng)濟形勢自9月份開始也出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)回升跡象，尤其是鐵路、公路、保障房等基建投資的加快對國內(nèi)鋼材需求拉動明顯，9月中旬以后國內(nèi)鋼價開始震蕩回升。

2、2013年國內(nèi)鋼材市場形勢分析?

2.1、2013年宏觀經(jīng)濟形勢分析?

2.1.1、2013年政策基調解讀

12月15日至16日召開的中央經(jīng)濟工作會議傳遞出了新一屆政府對未來經(jīng)濟形勢的初步判斷，以及宏觀調控的基本取向。會議指出，明年經(jīng)濟工作仍會按照穩(wěn)中求進為總基調，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

財政政策方面，2013年中央擬安排財政赤字1.2萬億元，比2012年8000億元的安排規(guī)模增加4000億元，增幅達50%。在中央經(jīng)濟工作會議上，把2013年積極的財政政策的重點放在結構性減稅上，我國企業(yè)的稅負將有望出現(xiàn)明顯減輕，企業(yè)利潤也有望恢復增長。目前我國結構性減稅主要集中在營改增、降低中小微企業(yè)稅負和健全消費稅稅制上，通過進一步減稅和增支兩大抓手促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。在全球經(jīng)濟形勢下滑的大背景下，擴大內(nèi)需是解決需求不足帶來經(jīng)濟增長下滑的重要措施，促進消費、改善民生也是結構性減稅的一個重要方面。

從中央經(jīng)濟工作會議釋放的消息看，2013年貨幣政策基調為穩(wěn)健，其中明確提到“要適當擴大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本。”目前我國的貸款利率、存款準備金率均處于相對高位，如果貨幣政策不放松，企業(yè)融資成本高將抑制企業(yè)投資，影響經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性和穩(wěn)定性。但另一方面，2012年12月份我國CPI同比增速已達到2.5%，物價呈加快回升態(tài)勢，在此 CPI 水平下實行寬松的貨幣政策，有造成通脹的風險。另外，從近期的房地產(chǎn)市場價格來看，住宅價格顯現(xiàn)上升態(tài)勢，貨幣政策一旦寬松，就有可能推升地產(chǎn)價格。中央經(jīng)濟工作會議上依然強調堅持房地產(chǎn)調控政策不動搖，說明政府仍將防范通貨膨脹，尤其是房價泡沫放在重要的位置，因此，2013年貨幣政策不會過松。

綜合來看，西本新干線研究團隊分析認為，2013年政府對實施結構性減稅的力度很可能將超預期，企業(yè)盈利能力將出現(xiàn)改善，消費需求將有望明顯上升。在企業(yè)融資成本高和通脹的雙向壓力下，預計2013年貨幣政策將穩(wěn)中有松，存在2-3次下調存款準備金率的可能，但降息的可能性不大。

2.1.2、2013貨幣政策取向下的資金形勢

2012年的鋼材市場表現(xiàn)如此低迷，資金因素占有著至關重要的影響。鋼貿(mào)融資問題的集中爆發(fā)、銀監(jiān)會提示鋼貿(mào)貸款風險、銀行對鋼鐵行業(yè)的限貸嚴重影響了市場資金供應，成為鋼價大跌的導火索。

從2012年全年來看，央行貨幣政策穩(wěn)中偏松，分別于2012年 2月、5月兩次下調存款準備金率，2012年 6月和 7月兩下調人民幣存貸款基準利率。此外，自從6月下旬起央行逐步將逆回購操作納入常態(tài)化操作以來，該項工具累計滾動投放60380億元，累計到期55400億元，凈投放規(guī)模達到4980億元，已成為央票到期以外的主力貨幣投放手段。2012年度央行公開市場操作總計實現(xiàn)凈投放14380億元，有力保障了銀行體系流動性的平穩(wěn)。

2012年銀行承兌匯票貼現(xiàn)率較2011年的高位明顯回落，但仍處于相對較高水平。據(jù)西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，12月26日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率為5.14‰，較2011年末下降36.31%，與2010年末的水平基本相當。

據(jù)央行統(tǒng)計，2012年12月末，廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元，同比增長13.8%，比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額30.87萬億元，同比增長6.5%，比上月末高1個百分點，比上年同期低1.4個百分點。2012年全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元。其中，人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7320億元，這是繼2009年9.6萬億之后第二峰值。

從多位國有銀行中層反饋的消息看，2013年宏觀調控幾大重要指標——GDP、CPI和M2已經(jīng)初步有一個“說法”，這將是各行信貸規(guī)劃的重要依據(jù)，其中，2013年GDP增速目標為7.5%，CPI為3.5%，廣義貨幣供應量M2為13%。以M2增速13%推測，2013年全年新增貸款規(guī)模將在9萬億人民幣左右，這也意味著2013年將會延續(xù)2012年的趨勢，新增貸款在社會融資規(guī)模當中的占比會繼續(xù)下降，目前這一比例已經(jīng)下降至五成左右。

另外，對于2013年的鋼鐵行業(yè)融資環(huán)境會否出現(xiàn)好轉。西本新干線分析團隊認為，隨著2012年各類問題的集中爆發(fā)，各種潛在的風險逐步得到釋放，在各地政府、行業(yè)協(xié)會以及倉儲、銀行等的共同努力下，行業(yè)已逐步走向規(guī)范。在2012年四季度，不少銀行對真正從事鋼鐵實業(yè)，有一定資質的鋼貿(mào)商貸款已逐步放松。預計在2013年，隨著行業(yè)的進一步規(guī)范，鋼鐵行業(yè)整體融資環(huán)境較2012年將會趨向寬松。

總結來看，西本新干線分析團隊認為，2013年我國信貸規(guī)模將進一步增長，預計全年新增人民幣貸款約9萬億元，社會融資總量約16.5萬億元，西本新干線監(jiān)控的銀票貼現(xiàn)數(shù)據(jù)，將維持在4-6‰?yún)^(qū)間運行。對于鋼鐵行業(yè)的融資環(huán)境，也將比2012年寬松。2013年總體資金供應形勢較2012年將有所好轉。

2.1.3、2013中國外部經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境?

2012 年全球經(jīng)濟表現(xiàn)依然疲弱，沒有太大的亮點。歐債危機繼續(xù)籠罩全球市場，是經(jīng)濟發(fā)展中最大的不確定因素；美國經(jīng)濟溫和復蘇，但受高失業(yè)率影響，企業(yè)及個人開支未有大幅增長；新興市場增速普遍放緩，未能繼續(xù)成為全球經(jīng)濟發(fā)展的推動機。但稍堪安慰的是，市場人士2012年在不同時間擔心爆發(fā)的大問題，例如希臘債務違約、歐元體系崩潰、美國財政懸崖等，總體有驚無險，最終平安度過。

美國經(jīng)濟2012年處于緩慢復蘇的通道之中，前三個季度 GDP 環(huán)比折年率分別增長 2%、1.3%和 2.7%。美國房地產(chǎn)市場在進入 2012 年以來亦進入了良好的恢復通道，低利率及低杠桿下的環(huán)境下房地產(chǎn)的復蘇亦將在 2013 年延續(xù)。隨著市場人士擔擾的“財政懸崖”問題在2013年初得以解決，預計 2013 年美國經(jīng)濟將繼續(xù)保持復蘇，GDP 同比增長大約在2%左右。

歐元區(qū)最危險的時刻應該已經(jīng)過去，未來一兩年中歐元區(qū)爆發(fā)歐元危機的概率降低，西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘紛紛通過了改革方案，意味著它們的經(jīng)濟已開始再平衡，它們的經(jīng)常賬戶正在改善，歐元區(qū)2013年實際的財政緊縮會明顯的緩解。2013年歐元區(qū)經(jīng)濟在 2012年衰退的基礎上將略有增長，預計將增長 0.2%。

2013年跟2012年比，新興經(jīng)濟體會走一個周期性回升的趨勢，以2012年9月美日歐三大經(jīng)濟體同時推出量化寬松貨幣政策為起點，新興經(jīng)濟體面臨的外部環(huán)境再次發(fā)生變化。IMF預計新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體的情況相對樂觀，整體經(jīng)濟增長率有望由2012年的5.3%反彈至2013年的5.6%。

2012年全球經(jīng)濟的另一大特點是，各大央行密集行動，推行量化寬松的貨幣政策，形成一個前所未有的大規(guī)模寬松浪潮。這一浪潮集中爆發(fā)于9 月份，先是歐央行6 日推出直接貨幣交易計劃，宣布購入求援國家債券；美國聯(lián)儲局13 日出臺QE3，不限量每月購入400 億美元按揭抵押證券；日本央行19 日也出手擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。但該輪QE 還未持續(xù)3 個月，美日12 月份再度加碼，相繼推出QE4以及新一輪購債計劃。

總結來看，西本新干線分析團隊認為，2013年全球經(jīng)濟有望溫和復蘇，經(jīng)濟增長率將由2012年的3.3%回升到2013年的3.6%左右。全球主要經(jīng)濟體采取的量化寬松貨幣政策，將加劇新興經(jīng)濟體通脹壓力，推高大宗商品價格。

2.1.4、2013宏觀經(jīng)濟政策對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看，西本新干線分析團隊認為，2013年是我國政府換屆之后的第一年，我國繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，結構性減稅力度將進一步加大，信貸規(guī)模也將進一步上升。同時，新型城鎮(zhèn)化的加快將刺激投資和消費的增長，國內(nèi)鋼市需求也有望回升。2013年外部環(huán)境來看，全球經(jīng)濟將在2012年基礎上溫和復蘇，主要經(jīng)濟體實施的新一輪量化寬松政策，將推動全球通脹的上升。宏觀經(jīng)濟政策領域決定了，2013年鋼材價格走勢將好于2012年。?

2.2、2013年鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需形勢分析?

2.2.1、2013鋼鐵供給形勢分析?

社會庫存量層面，2012年初國內(nèi)鋼材庫存量快速上升，并在2月中旬達到1930萬噸的歷史最高庫存水平。3月份以后市場開始進入去庫存階段，但3-7月份庫存下降速度相對緩慢，總體仍高于去年同期水平。8月份以后隨著鋼廠減產(chǎn)以及國內(nèi)基建投資逐步升溫，國內(nèi)庫存進入加速下降階段，并一直以低于去年同期的庫存水平運行。截止12月28日，西本新干線重點監(jiān)測的全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為1190.37萬噸，較2月中旬的最高庫存水平累計下降38.24%，較去年同期下降8.98%。分品種來看，螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板同比分別增長5.47%、增長8.29%、下降34.18%、增長5.14%和下降16.44%，可見熱軋板卷、中厚板庫存消化明顯，建筑鋼材庫存變化相對較小。

鋼鐵企業(yè)庫存層面，2012年重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存多數(shù)時間段均在1000萬噸以上，其中8月中旬最高達到1248萬噸。此后在鋼廠產(chǎn)能釋放放緩的情況下，鋼鐵企業(yè)庫存也逐步下降，12月下旬庫存量為945.88萬噸，比8月中旬下降24.24%，較2011年底上升11.5%，是2012年1月下旬以來的最低水平。2012年國內(nèi)鋼價盡管明顯反彈，但國內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放并未明顯加快，對國內(nèi)鋼廠順利消化前期偏高的庫存起到積極作用。

考慮到2012年多數(shù)時間段國內(nèi)市場以及鋼廠均處在去庫存化階段，年末社會庫存量以及鋼廠庫存均處在較低水平。在2013年隨著市場資金面的好轉，國內(nèi)市場將存在較強的補充庫存需求。不過隨著傳統(tǒng)的囤貨賭行情的模式失效，國內(nèi)市場庫存或將長期維持在較低水平。相反，近兩年鋼廠在各地組建的現(xiàn)貨市場，將在很大程度上取代鋼貿(mào)商囤貨，鋼廠庫存很可能將再度上升。

鋼廠生產(chǎn)層面，2012年我國粗鋼產(chǎn)量增速明顯放緩，1-11月份的粗鋼產(chǎn)量為6.6億噸，同比增長2.9%；全年粗鋼產(chǎn)量預計為7.2億噸左右，同比增長約5.4%。其中11月份粗鋼產(chǎn)量為5747.1萬噸，同比增長13.7%，單月產(chǎn)量為3月份以來的最低水平。從日均產(chǎn)量來看，1-11月份我國平均粗鋼日產(chǎn)水平達197.05萬噸，其中8月份粗鋼日均產(chǎn)量在190萬噸以下，4月、6月的粗鋼日均產(chǎn)量超過200萬噸，4月份粗鋼日均產(chǎn)量以201.9萬噸創(chuàng)下歷史新高。8月份以后國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放明顯放緩，9-12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量總體在190萬噸一線波動，對國內(nèi)鋼價的企穩(wěn)回升起到積極作用。

從分品種來看，1-11月份我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為16059.1萬噸和12474.2萬噸，同比分別增長15.5%和12.2%，同期熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板產(chǎn)量同比增速分別為5.77%、8.57%和-10.3%，建筑鋼材產(chǎn)量增速明顯快于板材，中厚板產(chǎn)量則在近幾年首次出現(xiàn)負增長。 ?

產(chǎn)能方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國粗鋼年生產(chǎn)能力2009年為7.18億噸、2010年為8億噸、2011年為8.63億噸。而國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年1-11月份黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)完成投資超過4556億元，同比增長2.7%，預計將形成產(chǎn)能5000多萬噸，2012年底全國粗鋼產(chǎn)能將達到9.2億噸左右。而西本新干線通過不完全統(tǒng)計了解到2013年全國在建及計劃新增鋼鐵產(chǎn)能約4000萬噸。據(jù)此測算，預計2013年我國粗鋼產(chǎn)能將達到9.6億噸左右，鋼鐵產(chǎn)能過剩的格局將長期存在，產(chǎn)能也將始終成為制約2013年鋼價上漲的重要因素。

表1：2013年我國新增高爐統(tǒng)計表

總結來看，西本新干線分析團隊認為，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能全面過剩的格局在2013年不會改變，但考慮到2012年末社會庫存以及鋼廠庫存較低，2013年一季度國內(nèi)市場將存在較強的補充庫存需求，預計2013年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放將有所加快。預測2012年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在7.2億噸左右，粗鋼表觀消費量在6.8億噸左右，2013年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將達到7.6億噸左右，同比增長5.5%，粗鋼表現(xiàn)消費量在7.1億噸左右。

2.2.2、2013鋼鐵需求形勢分析?

2012年，受國內(nèi)外經(jīng)濟增速呈現(xiàn)明顯放緩影響，鋼鐵下游房地產(chǎn)、汽車、家電、造船、機械等行業(yè)表現(xiàn)均陷入低迷，直到四季度開始才逐步出現(xiàn)改善，但各行業(yè)表現(xiàn)仍有所分化。

房地產(chǎn)行業(yè)：自 2010年 4月國家出臺房地產(chǎn)調控“新國十條”以來，隨著政府對房地產(chǎn)市場調控政策的延續(xù)，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落。目前，房地產(chǎn)投資增速已有所止跌回穩(wěn)，1-11月房地產(chǎn)投資累計增速為 16.7%，較1-10月份上升了1.3個百分點。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積67706萬平方米，同比增長14.1%，增速較1-10月份回落3.2個百分點；房屋新開工面積162413萬平方米，下降7.2%，降幅縮小1.3個百分點。1-11月份，商品房銷售面積91705萬平方米，同比增長2.4%，為年內(nèi)首次正增長。2013年保障房計劃開工600萬套，保障房建設對房地產(chǎn)開發(fā)投資增長還有較強支撐。而政策調控方面，近期住建部重申2013年房地產(chǎn)調控政策仍將不會放松，財政部則指出將研究逐步在全國推開房產(chǎn)稅。綜合來看，短期內(nèi)地產(chǎn)投資將保持穩(wěn)步回升的狀態(tài)，未來投資走向仍將受到國家調控政策的影響。

汽車行業(yè)：在經(jīng)歷十年年均產(chǎn)銷25%以上的高速發(fā)展之后，2011年起汽車行業(yè)正步入新一輪的調整周期，2012年總體呈低速增長態(tài)勢。統(tǒng)計顯示，2012年全國汽車產(chǎn)銷1927.18萬輛和1930.64萬輛，同比分別增長4.6%和4.3%，比上年同期分別提高3.8和1.9個百分點，連續(xù)四年蟬聯(lián)世界第一。其中乘用車產(chǎn)銷1552.37萬輛和1549.52萬輛，同比增長7.17%和7.07%；商用車產(chǎn)銷374.81萬輛和381.12萬輛，同比下降4.71%和5.49%。出口方面，2012年我國汽車整車出口增長明顯，達到105.61萬輛，比上年同期增長29.7%，這種向好的趨勢也將在2013年得到延續(xù)。國家擴大內(nèi)需政策以及節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等措施效果將逐步顯現(xiàn)，同時不斷升級的消費結構和居民收入水平的穩(wěn)定增長將持續(xù)拉動汽車需求，為汽車行業(yè)的長期穩(wěn)步發(fā)展提供良好支撐。新能源汽車有望成為新的增長點，但整個汽車行業(yè)發(fā)展面臨資源和環(huán)境等瓶頸制約。預計2013年我國汽車行業(yè)總體表現(xiàn)將強于2012年，但回升幅度較為有限。

造船行業(yè)：在全球經(jīng)濟、貿(mào)易增長放緩的大環(huán)境下，2012年航運市場持續(xù)低迷，造船三大指標持續(xù)全面下降，經(jīng)濟效益呈回落走勢，運行狀況日益惡化。據(jù)船舶協(xié)會統(tǒng)計，1-12月份，全國造船完工6021萬載重噸，同比下降21.4%；新承接船舶訂單量2041萬載重噸，同比下降43.6%；手持船舶訂單量10695萬載重噸，同比下降28.7%。考慮到訂單高度集中在少數(shù)大船廠手里，絕大多數(shù)中小型船廠面臨開工率不足。同時，全球訂單量降到新的低點，到11月底全球手持船舶訂單量降到4721艘、2.7億載重噸，較去年底下降25%。在全球經(jīng)濟增速放緩的大環(huán)境下，受國際航運市場持續(xù)低迷，以及造船業(yè)發(fā)展周期影響，2013年我國船舶工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢仍將低迷。

家電行業(yè)：2012年上半年國內(nèi)家電業(yè)內(nèi)銷市場明顯下滑，主要經(jīng)濟指標增速大幅回落，三季度之后逐步回升。據(jù)中國家用電器協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年中國家電工業(yè)總產(chǎn)值有望實現(xiàn)1.2萬億元，同比增長10%至11%；工業(yè)銷售產(chǎn)值約1.1萬億元，同比增長10%。2012年冰箱/冷柜產(chǎn)量超過8000萬臺，空調器接近1億臺，洗衣機6500萬臺，微波爐6800萬臺，制冷壓縮機超過2.5億臺，產(chǎn)量大致與上年持平，仍然處于歷史較高水平。2013年隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的加快，家電業(yè)將在調整中實現(xiàn)發(fā)展，家電業(yè)的增幅將繼續(xù)保持在10%左右的正常速度。由于全球市場復蘇乏力，新興市場的高通貨膨脹繼續(xù)影響家電出口，2013年出口增幅也大致在10%上下。產(chǎn)業(yè)結構升級將是2013年乃至今后相當長時期內(nèi)家電業(yè)增長的主旋律。預計2013年家電行業(yè)運行數(shù)據(jù)將與2012年基本持平或略強。

機械行業(yè)：機械工業(yè)在經(jīng)歷11年的黃金期之后，2012年開始面臨較大的困難，前11個月，總產(chǎn)值增幅僅為12.2%，較前幾年大幅下降，重點統(tǒng)計的120種產(chǎn)品中，40多種產(chǎn)品產(chǎn)量同比出現(xiàn)下降，為近年來所罕見。隨著經(jīng)濟增速放緩，市場需求下降，造成整個機械行業(yè)處于嚴重產(chǎn)能過剩狀態(tài)。行業(yè)的低迷給企業(yè)的生存和發(fā)展帶來較大壓力，但同時也是企業(yè)進行轉型升級的機遇。2013年隨著基建投資的增長，機械行業(yè)景氣度將逐步好轉，預計總體表現(xiàn)將略好于2012年，預計機械行業(yè)產(chǎn)銷增速在10%左右，利潤增幅預計在5%左右，出口增長預計在8%左右。

鐵道行業(yè)：2012年下半年，鐵路建設已基本擺脫了7.23溫州動車事故帶來的負面影響，鐵路投資計劃一再調高。1-11月鐵道部累計完成鐵路固定資產(chǎn)投資5069.69億元，同比增長3.1%，15個月來首次實現(xiàn)同比正增長；其中，鐵路基本建設完成投資4319.32億元，同比增長9%。按照規(guī)劃，“十二五”期間我國共計安排鐵路基建投資2.3萬億元，到2015年全國鐵路營業(yè)里程達到12萬公里左右，快速鐵路網(wǎng)里程4萬公里以上，西部地區(qū)鐵路4.8萬公里。2012年12月前24天，有94個重大項目被放行。2012年獲批的軌道項目共計14條段，里程419.69公里、車站308座，批準投資共計2650.19億元；2013年城軌投資規(guī)模在2800億元左右。2013年鐵路計劃固定資產(chǎn)投資總規(guī)模將略有增長，或將達到6500億元左右，其中，基本建設投資計劃約為5300億元。鐵道部部長盛光祖在2012年12月31日召開的新年電視電話會議上表示，2013年將保持鐵路建設加快推進態(tài)勢，預示著鐵路投資將穩(wěn)定增長。2013年鐵路建設仍將成為拉動國內(nèi)鋼市需求的重要因素。

總結來看，西本新干線分析團隊認為，2013年國內(nèi)鋼鐵主要下游需求行業(yè)中，除造船行業(yè)仍將延續(xù)2012年的低迷態(tài)勢外，其他行業(yè)總體將較2012年景氣度將有所增長，但增長速度難有明顯的回升。

2.2.3、2013鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需形勢對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看，西本新干線分析團隊認為，2013年我國鋼材市場需求總體將好于2012年，但國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能過剩格局難以改變，粗鋼產(chǎn)能釋放程度將取決于下游訂單以及原材料供應情況?？紤]到2012年末社會庫存以及鋼廠庫存均偏低，2013年一季度市場將存在較強的補充庫存需求，將有利于推動鋼廠產(chǎn)能釋放的加快以及鋼價的上漲。

2.3、2013年冶金原料價格走勢分析?

2012年鐵礦石市場如果沒有年末這波行情的話，應該算是一個單邊下跌的市場，但進口礦在12月份單月的30美元/噸漲幅幾乎扭轉了全年的市場格局。在經(jīng)過一季度的盤整之后，二季度鐵礦石價格掉頭急轉直下，進口礦價在9月初一度跌破90美元/噸關口，隨后大幅反彈至120美元/噸的關口橫盤兩個月，至12月份再度發(fā)力上漲，并于年末漲至150美元/噸的關口，接近4月份的年內(nèi)高點。全年綜合下來，2012年1-12月我國進口鐵礦石均價128.6美元/噸，同比下降21.6%。

中國鋼鐵需求增速減緩，國產(chǎn)鐵礦石原礦產(chǎn)量大幅增加，世界主要鐵礦石供應商積極擴產(chǎn)，全球鐵礦石供應轉向寬松。2012年1-11月份，我國生鐵產(chǎn)量累計6.09億噸，同比增長3.5%；鐵礦石產(chǎn)量12億噸，同比增長15.5%；鐵礦石進口量6.73億噸，同比增長8.2%。

澳大利亞礦業(yè)巨頭力拓2012年鐵礦石總產(chǎn)量同比增長4%至2.53億噸，高于自身預估。力拓力爭將2013年鐵礦石產(chǎn)量提高15%，達到2.9億噸，隨后在2015年將產(chǎn)量提高到3.6億噸。2012年前三季度淡水河谷、必和必拓鐵礦石產(chǎn)量分別為2.344億噸、1.225億噸，同比分別增長2.2%、13%，預計全年產(chǎn)量分別為3.2億噸、1.65億噸。按照目前計劃2013年三大礦山擴產(chǎn)約5000萬噸，加上FMG的計劃擴產(chǎn)量累計擴產(chǎn)約1億噸，2013年全球鐵礦石供應將大幅增加。

國產(chǎn)礦方面，我國國產(chǎn)鐵礦石的供應能力已經(jīng)超過15億噸。11月底，財政部制定了《國有冶金礦山企業(yè)發(fā)展專項資金管理辦法》，將對國有礦企進行資金支持和減稅方面的支撐。國家出臺政策扶植國內(nèi)礦山，可在一定程度上降低國內(nèi)礦成本，增強同外礦的競爭，預計2013年國產(chǎn)礦產(chǎn)能釋放將有所加快。

值得注意的是，盡管全球鐵礦石供應相對寬松，但考慮到我國對進口礦的依存度仍然較高，國際主要礦山對鐵礦石市場高度壟斷，以及國內(nèi)礦山生產(chǎn)的高成本，鐵礦石產(chǎn)能過剩并不意味著礦價將出現(xiàn)下跌。相反，隨著印度出口量的減少，我國鐵礦石進口來源更加向澳大利亞和巴西集中，鋼鐵企業(yè)對三大礦山的過度依賴將給國際礦山提供炒作礦價的機會。

綜合來看，2013年我國鐵礦石需求量仍然增長，鐵礦石供應形勢總體相對寬松，鐵礦石市場價格在國產(chǎn)礦和進口礦之間尋求平衡。預計我國鐵礦石進口均價在140-150美元/噸，高于2012年的價格水平10%左右，全年價格波動區(qū)間將在120-180美元/噸。

焦炭價格2012年走勢與鐵礦石大體一致，在前三季度大幅下跌，平均跌幅達750-850元/噸，9月份以后出現(xiàn)大幅反彈。年末山西地區(qū)二級冶金焦價格在1450元/噸左右，較去年末下跌約330元/噸。2012年全年我國新增焦炭產(chǎn)能約2000萬噸，較去年同期少增1800萬噸。2012年工信部下達淘汰落后焦炭產(chǎn)能2051萬噸計劃，預計全年將超額完成達2500萬噸以上。我國焦炭產(chǎn)能過剩的局面將得到一定的緩解，但短期內(nèi)焦炭供大于求的格局仍難改變。

另外，國務院關稅稅則委員會發(fā)布《關于2013年關稅實施方案的通知》，其中沒有出現(xiàn)焦炭的商品名稱，這意味著焦炭40%出口稅率將被取消。商務部、海關總署發(fā)布《2013年出口許可證管理貨物目錄》也沒有出現(xiàn)焦炭，意味著2013年我國焦炭出口配額也將取消。這對于近來年一直處境艱難的焦炭行業(yè)來說將是重大的利好消息，焦炭出口關稅以及配額的取消將有利于我國焦炭出口量恢復，擴大焦化企業(yè)銷售渠道，改善經(jīng)營狀況。不過考慮到目前我國焦炭產(chǎn)能明顯過剩，2013年焦炭價格出現(xiàn)大幅上漲的可能性并不大。

綜合來看，盡管焦炭出口退稅和配額取消將對焦炭市場形成一定利好，但由于我國焦炭產(chǎn)能嚴重過剩，2013年國內(nèi)焦炭價格上漲難度較大。預計2013年國內(nèi)獨立焦化企業(yè)仍將繼續(xù)限產(chǎn)，焦炭價格將以穩(wěn)中有漲為主，全年價格略高于2012年。

總結而言，西本新干線分析團隊認為，2013年我國鐵礦石、焦炭等原料供應總體趨于寬松，但在需求增長以及全球通脹加劇的大局面下，2013年原料價格將較2012年持平或略高，預計2013年62%品位進口礦運行區(qū)間在120-180美元/噸，山西地區(qū)二級冶金焦價格運行區(qū)間在1300-1800元/噸，鋼廠生產(chǎn)成本比2012年將上漲200元/噸左右。?

3、2013年鋼材價格走勢展望?

2013年全球經(jīng)濟有望溫和復蘇，全球經(jīng)濟體采取的量化寬松貨幣政策，將使得國內(nèi)資金流動性寬裕，通脹壓力加大。中央經(jīng)濟工作會議提出城鎮(zhèn)化是擴大內(nèi)需的最大潛力所在，2013年投資仍將是我國經(jīng)濟增長的主要推動因素，國內(nèi)鋼材市場需求將有望保持在較高水平，預計2013年國內(nèi)鋼材市場表現(xiàn)將強于2012年，隨著鋼價的回升以及結構性減稅力度的加大，2013年國內(nèi)鋼鐵企業(yè)盈利也有望略有改善。

西本新干線團隊對2013年國內(nèi)鋼材市場價格走勢，持積極看法。西本新干線預測模型在過往44個季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計基礎上，得到鋼材指數(shù)全年將在3700-4500元/噸區(qū)間運行的結論，整體價格中心，較2012年提高200-300元/噸。其中，2013年上半年運行中心價位約為4000元/噸，整個上半年的最高點約為4300元/噸，最低點在3700元/噸附近。結合具體時間節(jié)點，4月是價格接近高點的時機，而此輪調整的低點會出現(xiàn)在6-7月份。2013下半年10-11月份，有望出現(xiàn)全年的價格高點。

2013年，一方面政策預期給予的利好、資金層面寬松的預期，都有利于鋼價上行；但另一方面，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能總體過剩格局未改，鋼價上漲將刺激鋼廠產(chǎn)能加快釋放，加劇市場供需矛盾。因此，根據(jù)上半年對實際需求的檢測，根據(jù)上半年運行具體數(shù)據(jù)，西本新干線將會在6-7月份發(fā)布2013下半年預測報告，作為全年的補充，歡迎大家關注。 [文]西本新干線 2013年1月16日