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本周（4月4日-4月11日），西本——鋼材指數(shù)大幅上漲，周五收在3450元/噸，較上周末上漲70元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價全面上漲。截止4月11日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3475元/噸，較上周末上漲87元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3470元/噸，一周上漲70元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3580元/噸，一周上漲50元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3330元/噸，一周上漲130元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3660元/噸，一周上漲80元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3540元/噸，一周上漲80元/噸。

期貨方面，本周二螺紋主力合約RB1410受現(xiàn)貨市場上漲帶動大幅沖高，周三開始則連續(xù)三個交易出現(xiàn)下跌。最終周五收盤價為3360元/噸，較上周五收盤價下跌12元/噸。本周RB1410日均成交量約為204萬手，與前一周相比減少了9萬手，收盤持倉量約為204萬手，比前一周增加了約11萬手。三月份進(jìn)出口、CPI、PPI等數(shù)據(jù)普遍疲弱，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，對市場信心形成較大影響。不過隨著本周期貨表現(xiàn)明顯弱于現(xiàn)貨，期現(xiàn)價差已由前期的升水轉(zhuǎn)為貼水，在現(xiàn)貨市場總體表現(xiàn)趨強(qiáng)的情況下，鋼材期貨繼續(xù)下跌空間有限。

本周現(xiàn)貨市場大幅沖高，期貨市場則率先回落，那么下周走勢如何？三月份外貿(mào)及物價數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力是否對鋼價走勢繼續(xù)形成利空？寶鋼大幅下跌5月鋼價，沙鋼4月中旬出廠價則大幅上調(diào)，給市場傳遞了怎樣的信息？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年4月11日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為50595噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較4月4日減倉1840噸，減倉幅度3.51%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為310248噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較4月4日增倉13090噸，增倉幅度4.41%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體增倉11250噸，增倉幅度為3.22%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量出現(xiàn)回升，總量為36.08萬噸，較上周末增加1.13萬噸；線材9.55萬噸，較上周末減少0.57萬噸；盤螺3.25萬噸，較上周末減少0.84萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為48.88萬噸，較上周末減少0.28萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存量降幅趨緩，其中三級鋼庫存量大幅增加，線材、盤螺庫存量則大幅下降，本周市場線材、盤螺價格漲幅也明顯大于螺紋鋼。本周市場成交量前高后低，下半周高價成交乏力，西本新干線監(jiān)測的滬終端線螺采購量環(huán)比大幅下降25.45%?？v觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為894.44萬噸，減少40.31萬噸；線材庫存量為219.71萬噸，減少19.88萬噸。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1793.35萬噸，減少74.09萬噸，減幅為3.97%。總體看來，本周全國鋼材庫存量繼續(xù)呈加速下降態(tài)勢，最近六周累計下降幅度達(dá)到13.5%，目前全國鋼材庫存水平較去年同期已經(jīng)降低15.19%，市場低庫存對鋼價走勢將形成有力支撐。

本周四，3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)出臺，3 月我國外貿(mào)出口同比下降6.6%，一季度累計降3.4%；3月份我國進(jìn)口同比下降11.5%，一季度累計下降1.2%；均遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。自今年2 月以來，人民幣匯率急促貶值,人民幣兌美元匯率自年初以來下跌了2.5%，相當(dāng)于2013 年全年的漲幅。但人民幣貶值未有效緩解出口下行壓力，主要在于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以再制造為典型特征，未來我國出口形勢仍不樂觀。本周五，3月份物價數(shù)據(jù)出臺，3月CPI同比上漲2.4%，環(huán)比下降0.5%；而3月份PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%，連續(xù)第25個月延續(xù)了通縮趨勢。物貿(mào)及物價數(shù)據(jù)全面下滑，結(jié)合信貸增長放緩以及房地產(chǎn)成交低迷，強(qiáng)化了中國今年1季度令人失望的經(jīng)濟(jì)圖景。經(jīng)濟(jì)疲軟讓市場更期望政府能出手支持增長，但李克強(qiáng)總理本周四拒絕了要求刺激的呼聲。他在博鰲論壇上說：“我們不會為經(jīng)濟(jì)一時波動而采取短期的強(qiáng)刺激政策，而是更加注重中長期的健康發(fā)展?！?/p>

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼出臺5月份價格政策，對熱軋、冷軋、酸洗等主流品種出廠價格下調(diào)50-150元/噸，這是寶鋼今年以來首次下調(diào)出廠價格，反映出寶鋼對板材后市預(yù)期較為謹(jǐn)慎。而建材龍頭企業(yè)沙鋼則對4月中旬出廠價格大幅上調(diào)70-100元/噸，反映出沙鋼對建筑鋼材后市仍較為樂觀。近期國家出臺的微刺激政策主要集中在拉動鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施等基建投資方面，對建筑鋼材需求的拉動作用更加明顯，近期國內(nèi)建筑鋼價表現(xiàn)也有望總體強(qiáng)于板材。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，3月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量166.9萬噸，旬環(huán)比下降1.3%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量207.3萬噸，旬環(huán)比下降1.1%。3月下旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存為1542萬噸，旬環(huán)比下降9.5%，創(chuàng)下歷史最大旬度降幅。3月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量更是創(chuàng)下旬度歷史最大降幅，反映出鋼廠庫存消化已取得初步成效。而市場庫存已連續(xù)六周下降，短期內(nèi)市場供應(yīng)壓力應(yīng)該無憂。但值得注意的是，在鋼價大幅回升之后，鋼廠盈利能力已明顯增強(qiáng)，多數(shù)鋼廠在4月份排產(chǎn)計劃已明顯上升，后期市場仍將面臨鋼廠產(chǎn)量快速回升帶來的供應(yīng)壓力。

綜合來看，全國鋼材市場庫存加速消化，鋼鐵企業(yè)去庫存化也初見成效，低庫存對當(dāng)前鋼價走勢將形成明顯支撐。國內(nèi)鋼價在經(jīng)過前期連續(xù)反彈之后，市場低價資源面臨一定的套現(xiàn)壓力，短期鋼價或?qū)⑥D(zhuǎn)入小幅盤整局面。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來