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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

本周（5月16日-5月23日），西本——鋼材指數(shù)繼續(xù)下跌，周五收在3200元/噸，較上周五下跌40元/噸，繼續(xù)刷新低點。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價跌勢趨緩。截止5月23日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3324元/噸，較上周五下跌25元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3200元/噸，一周下跌40元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3450元/噸，一周下跌60元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3240元/噸，一周下跌10元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3620元/噸，一周下跌20元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3310元/噸，一周下跌20元/噸。

期貨方面，本周螺紋主力合約RB1410周一周二繼續(xù)下跌，隨后受到市場上微刺激等政策影響小幅反彈，但力度不大。最終周五收盤價格為3081元/噸，較上周五收盤價下跌9元/噸。本周RB1410日均成交量約為255萬手，與前一周相比增加了26萬手，但收盤持倉量約為207萬手，比前一周減少了約15萬手。期貨價格經(jīng)歷了上一周的大幅下跌，且螺紋已經(jīng)跌破歷史地位，技術(shù)面有回調(diào)的需求。本周下半周以來，不管是事實層面還是市場傳言層面，各類穩(wěn)增長消息不斷出臺，對市場信心起到一定提振作用，市場利空氛圍也有所緩解。下周鋼材期貨走勢或?qū)⒄鹗幤珡姟?/p>

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨市場繼續(xù)下跌但跌勢趨緩，那么下周走勢如何？5月份匯豐PMI創(chuàng)近五個月新高，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象？本周各項微刺激政策再度密集加碼，對市場信心能否形成提振？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年5月23日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為36985噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月16日減倉900噸，減倉幅度2.38%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為277768噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較5月16日減倉22360噸，減倉幅度7.45%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉23260噸，減倉幅度為6.88%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量大幅下降，總量為31.48萬噸，較上周末減少2.33萬噸；線材7.94萬噸，較上周末增加0.53萬噸；盤螺2.73萬噸，較上周末增加0.24萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為42.15萬噸，較上周末減少1.56萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存量明顯下降，一方面隨著三類鋼廠資源價格跌至2900元/噸以下的水平，部分鋼廠出現(xiàn)一定的減產(chǎn)跡象；另一方面本周后半周鋼價企穩(wěn)，市場成交也出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端采購量環(huán)比增長24.14%。縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為702.62萬噸，減少46.14萬噸，減幅為6.16%；線材庫存量為154.95萬噸，減少10.44萬噸，減幅為6.31%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1463.32萬噸，減少66.38萬噸，減幅為4.34%。總體看來，本周全國鋼材庫存量出現(xiàn)加速下降，創(chuàng)本輪下降周期以來的最大周降幅，全國鋼材庫存最近十二周累計降幅達(dá)29.43%，目前的庫存水平較去年同期已下降20.64%。目前社會庫存已降至低位，按目前去化速度只需要2-3周即可達(dá)到2013年12月份的低點，市場過度悲觀導(dǎo)致社會庫存的供給能力已經(jīng)不足。

2014年5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至49.7，較上月終值回升1.6個百分點，創(chuàng)五個月最高水平，大幅超出市場預(yù)期。本月各分項指數(shù)大多較上月有所改善，產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單、采購量等指數(shù)均回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示需求有明顯復(fù)蘇跡象。匯豐PMI大幅超越預(yù)期，顯示制造業(yè)活力增強，4月以來管理層推出的促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，支持外貿(mào)穩(wěn)定增長等一系列定向刺激政策效果逐步顯現(xiàn)，對市場信心將形成一定提振作用。不過，盡管匯豐PMI預(yù)覽值大幅回升，但依然處于改縮區(qū)間，且已連續(xù)5個月位于榮枯線以下，并且仍較大多數(shù)歷史年份偏弱，因此其回升是否代表制造業(yè)拐點來臨尚待觀察。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，本周穩(wěn)增長政策再度出現(xiàn)加碼信號。本周三，國務(wù)院常務(wù)會議決定分步建設(shè)納入規(guī)劃的172項重大水利工程。同日，國家發(fā)改委發(fā)布首批向社會資本開放的80個示范項目。另據(jù)媒體報道，住建部多位人士確認(rèn)，除北上廣深外，其他城市的限購政策可以自行調(diào)節(jié)。本周五李克強總理在內(nèi)蒙考察時指出，針對企業(yè)融資難問題，要運用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ撸m時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，盤活資金存量，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，保持貨幣信貸合理增長，推進(jìn)金融改革。同日，國家發(fā)改委召開會議稱，要加快新開工項目前期工作，創(chuàng)造條件確保今年完成社會投資鐵路建設(shè)目標(biāo)。中國鐵路總公司擬發(fā)行200億元人民幣2014年第三期中國鐵路建設(shè)債券。種種跡象表明，盡管中央高層明確表示不會采取強刺激政策，但面對經(jīng)濟(jì)下行的局面，各種微刺激政策正在逐步加碼發(fā)力，其累積效應(yīng)仍將對市場形成的提振依然值得期待。

綜合來看，盡管當(dāng)前國內(nèi)鋼市所面臨的基本面仍相當(dāng)疲弱，但在鋼價已跌至歷史低位的情況下，市場風(fēng)險已逐步釋放，鋼價繼續(xù)下跌空間相當(dāng)有限。隨著前期各項政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)以及新微刺激政策的繼續(xù)加碼，國內(nèi)鋼價有望逐步止跌并小幅反彈。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來