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本周（9月5日-9月12日），西本——鋼材指數(shù)跌勢趨勢緩，周五收在2910元/噸，較上周五下跌20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內鋼價繼續(xù)下跌，華北地區(qū)跌幅加大，華東個別地區(qū)價格則出現(xiàn)反彈。截止9月12日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3053元/噸，較上周五下跌46元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2960元/噸，一周上漲30元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在3120元/噸，一周下跌30元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2920元/噸，一周下跌100元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3130元/噸，一周下跌50元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在3200元/噸，一周下跌20元/噸。

期貨方面，本周螺紋主力合約RB1501探底回升，在周三最低跌至2725元/噸的歷史新低后展開反彈，周五出現(xiàn)明顯上漲。最終周五收盤價格為2790元/噸，較上周五收盤價格下跌44元/噸。本周RB1501日均成交量約為462萬手，與前一周相比大幅增加123萬手，收盤持倉量約為278萬手，也比前一周減倉4萬手。現(xiàn)貨鋼價跌勢趨緩，期貨市場恐慌心態(tài)也有所好轉，在周二市場打壓至歷史低位后空頭主動平倉意愿增強。盡管8月份多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，但在周末期間鋼坯及現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)上漲的情況下，預計下周鋼材期貨走勢將有所趨強。

本周鋼材、期貨均跌勢趨緩，那么下周走勢如何？8月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比回升，對市場信心會否形成打擊？沙鋼中旬出廠價格意外平盤挺市，周五進口礦價回升，周末鋼坯大漲，下周現(xiàn)貨市場能否迎來反彈？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。?

一、螺紋鋼庫存總量分析?

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2014年9月12日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為26102噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較9月5日減倉550噸，減倉幅度2.06%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為205758噸，同口徑統(tǒng)計范圍數(shù)據(jù)較9月5日減倉5940噸，減倉幅度2.81%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉6490噸，減倉幅度為2.72%。

二、分規(guī)格庫存量分析?

從具體規(guī)格結構來看（如下表）（單位：噸）

三、總結分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量明顯下降，總量為23.19萬噸，較上周末減少0.65萬噸；線材6.96萬噸，較上周末增加0.34萬噸；盤螺3.42萬噸，較上周末增加0.04萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為33.57萬噸，較上周末減少0.2萬噸。

本周滬市建筑鋼材庫存繼續(xù)下降，隨著鋼價止跌回穩(wěn)，終端用戶補庫需求釋放，成交量明顯好轉，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比大幅回升50.18%?？v觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為532.14萬噸，減少7.61萬噸，減幅為1.41%；線材庫存量為134.86萬噸，減少3.25萬噸，減幅為2.35%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1208.2萬噸，減少11.96萬噸，減幅為0.98%?？傮w來看，全國鋼材市場庫存已連續(xù)28周出現(xiàn)下降，累計降幅達41.73%，目前的庫存水平較去年同期已下降16.32%。當前國內市場庫存處于最近兩年的最低水平，同時部分鋼廠出現(xiàn)減產(chǎn)，鋼廠庫存也有所下降，華東區(qū)域部分市場資源規(guī)格斷檔較為普遍，主導鋼廠廠提規(guī)格也資源不齊，低庫存對鋼價支撐有所顯現(xiàn)。

本周六，國家統(tǒng)計局正式對外發(fā)布了2014年8月份主要月度數(shù)據(jù)，8月份中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，比7月份的9.0%回落2.1個百分點，創(chuàng)下五年多來的最低水平。8月發(fā)電量4959億千瓦時，同比下降2.2%，為兩年來首降。1-8月固定資產(chǎn)投資增速為16.5%，比1-7月回落0.5個百分點，創(chuàng)下13年來的新低。其中1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為13.2%，比1-7月回落0.5個百分點。1-8月商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1-7月擴大0.7個百分點。8月份社會消費品零售總額增長11.9%，比7月份下降0.3個百分點。結合此前公布的8月份社會融資規(guī)模從一年前的1.58萬億降至9574億元，PPI已經(jīng)連續(xù)30個月處于負值，CPI自去年11月起就沒有超過2.5%等數(shù)據(jù)，8月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面疲弱且低于預期，表明中國經(jīng)濟下行壓力進一步加大。不過政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象，李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區(qū)間，政府將更依賴結構性改革支持經(jīng)濟增長，并非依靠刺激。總理講話打消了市場對于政策將大幅寬松的預期，經(jīng)濟下行壓力對國內鋼市需求以及心態(tài)均將形成打壓。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014年8月我國粗鋼產(chǎn)量6891萬噸，同比增長1%；1-8月我國粗鋼產(chǎn)量55010萬噸，同比增長2.6%。8月我國粗鋼日均產(chǎn)量達到222.3萬噸，較上月略增0.86%。8月全國粗鋼日均產(chǎn)量雖環(huán)比略有回升，但絕對水平處于年內低位。而8月我國出口鋼材776萬噸，較上月減少30萬噸，同比增長26.4%，單月出口量處于歷史第三高水平；1-8月我國累計出口鋼材5683萬噸，同比增長35.4%。今年1-8月份我國粗鋼同比增產(chǎn)1394萬噸，但粗鋼凈出口同比增加1555萬噸，凈出口的增加量不僅消化了全部粗鋼增量，還消化了市場庫存，也反映出國內市場需求是多么疲弱。由此測算，1-8月份我國粗鋼資源供應量為50011萬噸，同比下降0.3%；其中8月份粗鋼資源供應量為6192萬噸，同比下降1.8%。

從成本來看，本周下半周開始，鋼坯價格止跌回升，尤其是在雙休日期間大幅上漲90元/噸，唐山普碳鋼坯出廠價格達到2450元/噸，部分廠家報價甚至達到2500元/噸；普氏進口鐵礦石指數(shù)在本周五也上漲0.75美元/噸至83.5美元/噸。而在鋼廠價格方面，近期持續(xù)貼近市場定價的沙鋼對9月中旬出廠價格意外平盤，僅對9月上旬合同補差100元/噸，河北鋼鐵對本地代理商銷售也連續(xù)進行限價，或反映出隨著鋼價的大幅下降，鋼企由盈轉虧，龍頭鋼企主動挺價穩(wěn)市的意愿已明顯增強，對市場信心將起到一定的提振作用。

綜合來看，盡管8月份宏觀數(shù)據(jù)顯示國內經(jīng)濟下行壓力巨大，但國內鋼價的嚴重超跌已經(jīng)充分反映了宏觀層面的利空預期。在主導鋼廠挺價、原料價格反彈，以及需求季節(jié)性好轉的形勢下，國內鋼價有望迎來一波小幅反彈行情。 [文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來