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本期觀點(diǎn)：需求清淡 弱勢(shì)整理

時(shí)間：2014-12-8—2014-12-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：寒潮來(lái)襲成交疲弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)小幅下跌；

●成本分析：原料價(jià)格窄幅波動(dòng)，鋼廠價(jià)格下調(diào)居多；

●供需分析：鋼廠生產(chǎn)有所加快，北材南下逐步增多；

●宏觀分析：鋼鐵業(yè)PMI大幅回落，行業(yè)資金繼續(xù)趨緊；

●綜合觀點(diǎn)：近期政策利好集中出臺(tái)，股市、期貨等資本市場(chǎng)有所走強(qiáng)，對(duì)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)信心形成一定支撐。不過(guò)在終端需求疲弱、鋼廠訂單壓力加大，以及年末資金緊張等因素影響下，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)回升依然阻力重重，短期市場(chǎng)弱勢(shì)整理的局面仍將難以改變?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2920-2980元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周申城建材小幅下跌。截至12月5日，西本指數(shù)報(bào)在2950元/噸，較上周五下跌20元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2800元/噸，較上周五下跌20元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2920元/噸，較上周五下跌10元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末至本周初申城鋼價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，一度略有走高。然而天氣方面寒潮來(lái)襲，最低氣溫逼近冰點(diǎn)，給工程戶外施工形成了較大影響，終端需求持續(xù)疲弱。而周一沙鋼對(duì)螺紋鋼出廠價(jià)格下調(diào)70元/噸，略超此前市場(chǎng)預(yù)期的下調(diào)50元/噸左右的幅度，對(duì)市場(chǎng)信心形成打擊，商家松動(dòng)出貨逐步成為市場(chǎng)主流。資源方面北方材到貨逐步增多，尤其是東北新?lián)犴?、西林、凌源資源到貨集中，商家?guī)齑鎵毫哟?，?duì)后市悲觀情緒升溫。筆者判斷，短期市場(chǎng)需求仍將繼續(xù)趨弱，供給壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格仍將弱勢(shì)整理。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？原料價(jià)格變化如何？庫(kù)存情況怎樣？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)出現(xiàn)大范圍的降溫寒潮天氣，鋼價(jià)以小幅陰跌為主，成交普遍偏弱。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)先漲后跌，小幅波動(dòng)，總體與上周末價(jià)格基本持平?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價(jià)格為2820元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2640元/噸，Ф14mm小螺紋2640元/噸，Ф18-25mm大螺紋2640元/噸；HRB400盤(pán)螺2820元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周初，受主導(dǎo)鋼廠資源南下較為集中影響，本地到貨量不多，各個(gè)商家資源均不充裕，報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲。成交方面，各貿(mào)易商成交量集中在1000-2000噸左右，個(gè)別大戶能達(dá)2000噸以上，成交情況顯得不溫不火。同時(shí)，北京天氣開(kāi)始日益寒冷，市場(chǎng)需求趨于平淡，因此商家普遍對(duì)后市悲觀看空，以積極出貨為主。隨著市場(chǎng)資源逐步增多，商家對(duì)后市更趨謹(jǐn)慎，小幅松動(dòng)出貨成為市場(chǎng)主流?；诖?，預(yù)計(jì)新一周價(jià)格將盤(pán)整趨弱。

杭州市場(chǎng)：本周期螺震蕩盤(pán)整；受本地鋼廠出廠價(jià)大幅下調(diào)影響，市場(chǎng)維穩(wěn)信心不足，主導(dǎo)鋼廠資源報(bào)價(jià)下跌，累計(jì)跌幅30-40元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2890-2920元/噸，中天、新興、長(zhǎng)達(dá)、西城產(chǎn)Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在2800-2860元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流中天，九江報(bào)價(jià)在2940-3000元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼、中天、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)2980-3050元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周受期螺大幅反彈及本地出廠價(jià)限制，商家被動(dòng)拉漲報(bào)價(jià)。本周期螺反彈后震蕩盤(pán)整，本地鋼廠大幅下調(diào)出廠價(jià)，市場(chǎng)維穩(wěn)信心降低，加上終端需求較為低迷，商家出貨不力，主導(dǎo)鋼廠資源報(bào)價(jià)再次下跌。目前市場(chǎng)進(jìn)入冬季，終端需求的下降及本地庫(kù)存的增加制約著市場(chǎng)的信心，商家對(duì)后市看空依舊，故囤庫(kù)意愿較弱，導(dǎo)致在庫(kù)存不高時(shí)市場(chǎng)依舊報(bào)價(jià)下跌，預(yù)計(jì)杭州市場(chǎng)下周延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)價(jià)格主流小幅下跌，幅度在20-50元/噸。現(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3250-3280元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3130-3170元/噸，其余廣東大興、開(kāi)盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報(bào)價(jià)在3040-3100元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流韶鋼、粵鋼、湘鋼等報(bào)價(jià)在2960-2990元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)3110-3130元/噸。

本周開(kāi)盤(pán)，外圍主導(dǎo)市場(chǎng)上海、杭州等地報(bào)價(jià)都小幅下跌，盡管本地市場(chǎng)一二線資源依舊偏少，部分規(guī)格仍舊短缺，但商家心態(tài)偏悲觀，主流資源韶鋼、廣鋼累計(jì)下跌20-40元/噸，三線資源下跌幅度較大累計(jì)跌幅在40-70元/噸左右。市場(chǎng)成交量不是很理想，觀望居多，工地都按需采購(gòu)。據(jù)了解，廣州地區(qū)12月上旬實(shí)際增量的北方資源不多，相對(duì)集中于12月中旬之后，屆時(shí)可能會(huì)對(duì)價(jià)格形成壓力。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)繼續(xù)以小幅松動(dòng)為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)小幅下跌，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格也普遍以小幅下調(diào)為主。其中華東地區(qū)沙鋼對(duì)12月上旬螺紋鋼價(jià)格下調(diào)70元/噸，線材、盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)30元/噸，并對(duì)上期螺紋追補(bǔ)80元/噸，線材、盤(pán)螺追補(bǔ)30元/噸，下調(diào)幅度略超此前市場(chǎng)30-50元/噸的預(yù)期，基本上保證了上期經(jīng)銷商多數(shù)不會(huì)虧損。臨近年終，鋼廠價(jià)格政策制定總體較為溫和。當(dāng)前北方市場(chǎng)需求萎縮已較為明顯，北方鋼廠訂單壓力加大，而北材南下資源增多也將對(duì)南方鋼廠訂單組織形成壓力。在年末資金緊張，鋼廠訂貨壓力加大以及原料價(jià)格低位運(yùn)行的局面下，預(yù)計(jì)各鋼廠即將組織召開(kāi)的2015年訂貨會(huì)，對(duì)于經(jīng)銷商的讓利幅度將繼續(xù)增大。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，11月上中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為165萬(wàn)噸，較10月份下降2.2%，已經(jīng)較三季度平均180萬(wàn)噸左右的水平明顯回落，APEC會(huì)議限產(chǎn)以及環(huán)保治理力度的加大對(duì)不少鋼廠生產(chǎn)形成了影響。不過(guò)當(dāng)前多數(shù)鋼廠生產(chǎn)均具有一定的利潤(rùn)空間，部分鋼廠噸鋼利潤(rùn)甚至能達(dá)到300元/噸以上，鋼廠主動(dòng)增強(qiáng)的意愿依然較強(qiáng)。據(jù)調(diào)查，12月份多數(shù)鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃均較11月份有所增加，預(yù)計(jì)11月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)下降，但12月份出現(xiàn)反彈的可能性較大。在11、12月份鋼廠出口訂單減少，國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入消費(fèi)淡季的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)壓力總體有所加大。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格小幅波動(dòng)，其中進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，國(guó)產(chǎn)礦小幅下跌，廢鋼、鋼坯穩(wěn)中有漲，焦炭相對(duì)平穩(wěn)。

鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格小幅上漲，幅度為30元/噸。本周上半周鋼坯基本平穩(wěn)運(yùn)行，下半周連續(xù)小幅上漲。本周三燕鋼招標(biāo)價(jià)格為2487元/噸，但較上周高26元/噸，較當(dāng)日出廠價(jià)高57元/噸，共有5家單位中標(biāo)，放量1.6萬(wàn)噸。本周河北地區(qū)鋼坯資源少，但由于下游成品材成交不暢，價(jià)格上漲也較為乏力。當(dāng)前全國(guó)大部分地區(qū)已步入冬季，對(duì)鋼坯、成品材需求將會(huì)轉(zhuǎn)弱，尤其北方市場(chǎng)銷售、庫(kù)存以及資金壓力必然增大。預(yù)計(jì)短期鋼坯價(jià)格偏弱整理。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)悉，同去年相比，冬儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)拉動(dòng)作用已經(jīng)明顯弱化，多數(shù)鋼廠采購(gòu)策略多由傳統(tǒng)地加大采購(gòu)量以保證冬季生產(chǎn)需求轉(zhuǎn)向維護(hù)穩(wěn)定貨源，由于利潤(rùn)漸漸減少，加之多數(shù)鋼廠資金壓力不減，近期鋼材市場(chǎng)需求低迷，下游對(duì)焦化廠漲價(jià)要求普遍抵制。短期仍將趨穩(wěn)運(yùn)行。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)過(guò)上周大幅度下調(diào)，本周廢鋼小幅調(diào)整為主，個(gè)別地區(qū)超跌小漲。不過(guò)資源流通性依舊不強(qiáng)，雖然廢鋼資源不是很大，但是需求低迷的情形下，市場(chǎng)顯示“供大于求”的現(xiàn)象。部分鋼廠按照自身地區(qū)價(jià)格浮動(dòng)而調(diào)價(jià)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響并不太大。預(yù)計(jì)下周廢鋼價(jià)格基本平穩(wěn)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅下跌。目前，鋼廠使用國(guó)產(chǎn)礦配比率逐漸降低，使得內(nèi)礦企業(yè)產(chǎn)能不斷下調(diào)，廠商悲觀情緒蔓延。受到季節(jié)因素影響，下游終端市場(chǎng)逐漸陷入停滯狀態(tài)，原料采購(gòu)縮量，鋼鐵企業(yè)對(duì)后市信心不足，觀望氣氛頗顯濃厚。短期河北鐵精粉市場(chǎng)價(jià)格略有松動(dòng)。進(jìn)口礦價(jià)格小幅下跌，12月3日62%品位普氏鐵礦石指數(shù)收在71.5美元/噸，較上周五上漲0.25美元/噸。近期市場(chǎng)頻繁傳出海外非主流礦山停產(chǎn)的消息，四大礦中的力拓及FMG也相繼宣布將削減明年投資，將在一定程度上給市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)減少的預(yù)期，有助于礦價(jià)在低位出現(xiàn)反彈。不過(guò)在當(dāng)前港口進(jìn)口礦庫(kù)存處于高位，以及年末鋼廠資金緊張的局面下，進(jìn)口礦價(jià)反彈的空間將較為有限。

海運(yùn)市場(chǎng)，12月4日波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）報(bào)1019點(diǎn)，重挫5.56%，連續(xù)十個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，已經(jīng)跌至10月下旬以來(lái)的最低點(diǎn)。今年初以來(lái)，鐵礦石價(jià)格已經(jīng)大幅下跌了43%。其中，鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求是主要原因，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和轉(zhuǎn)型升級(jí)導(dǎo)致包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品需求大幅下降。與此同時(shí)，鐵礦石供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)蔓延到航運(yùn)領(lǐng)域，導(dǎo)致BDI持續(xù)下滑。今年9月份，中國(guó)遠(yuǎn)洋、招商輪船等我國(guó)船企和淡水河谷簽訂了長(zhǎng)期COA(租船契約合同)戰(zhàn)略協(xié)議，40萬(wàn)噸大船的投入使用給海岬型現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力。此外，我國(guó)近來(lái)恢復(fù)了煤炭進(jìn)口關(guān)稅，預(yù)計(jì)將對(duì)煤炭進(jìn)口量造成影響，這使得船運(yùn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀預(yù)期降溫。而作為大宗商品價(jià)格的先行指標(biāo)，BDI的低位運(yùn)行不僅預(yù)示著鐵礦石市場(chǎng)的持續(xù)低迷，同時(shí)也顯示出整個(gè)大宗商品市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行的大趨勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城寒潮來(lái)襲，部分郊縣最低溫度降至零度以下，對(duì)戶外工程施工形成較大影響，工地采購(gòu)更加疲軟，滬終端線螺每周采購(gòu)量已連續(xù)兩周出現(xiàn)下降。缺少市場(chǎng)終端需求的支撐，近期盡管股市大幅沖高，期貨也有所走強(qiáng)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)始終拉漲信心不足，價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，近期滬市建筑鋼材東北鋼廠資源到貨增多，新?lián)犴槨⑽髁?、凌鋼等鋼廠資源均逐步到貨，尤其是線材到貨量較為集中，市場(chǎng)資源規(guī)格已逐步補(bǔ)充齊全。而從全國(guó)鋼材庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)鋼材庫(kù)存量繼續(xù)下降，扣除國(guó)慶長(zhǎng)假期間庫(kù)存回升的因素，已連續(xù)37周出現(xiàn)下降，累計(jì)降幅達(dá)52.61%，較去年同期下降26.93%。不過(guò)進(jìn)入12月后，隨著北方終端需求逐步轉(zhuǎn)入停滯，南方需求也開(kāi)始出現(xiàn)下降，后期全國(guó)鋼材市場(chǎng)庫(kù)存很可能將止降轉(zhuǎn)升。

四、宏觀分析

（1）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合公布，中國(guó)11月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)較上月大幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.3，創(chuàng)下9個(gè)月新低，生產(chǎn)、訂單、新出口訂單均繼續(xù)下滑，顯示供需狀況惡化，制造業(yè)景氣度繼續(xù)下滑。

（2）11月匯豐制造業(yè)PMI終值50.0，較上月終值回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)半年新低。

（3）中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的11月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為43.3%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，跌至最近九個(gè)月以來(lái)的最低水平，并連續(xù)七個(gè)月處于50%的榮枯線以下。主要分項(xiàng)指數(shù)中，新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)再度收縮，新出口訂單指數(shù)回落至50%以下的收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)小幅上揚(yáng)，生產(chǎn)指數(shù)三連降至近九個(gè)月的低點(diǎn)。來(lái)最低水準(zhǔn)，上月為50.8。

（4）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年11月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)(PMI)較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到53.9%，顯示非制造業(yè)保持穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

（5）公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月，全國(guó)一線城市住宅用地成交額達(dá)3190億元，超過(guò)去年全年的水平，并創(chuàng)歷史新高。

（6）本周三，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署在更大范圍推廣中關(guān)村試點(diǎn)政策、加快推進(jìn)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)，進(jìn)一步激勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新；決定加大對(duì)農(nóng)村金融的稅收支持，助力“三農(nóng)”改革發(fā)展。

（7）12 月1日，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布報(bào)告： 11月全國(guó)100個(gè)城市(新建)住宅平均價(jià)格為10589元/平方米，環(huán)比上月下跌0.38%，為連續(xù)第7個(gè)月下跌，跌幅縮小0.02個(gè)百分點(diǎn)。從漲跌城市個(gè)數(shù)看，76個(gè)城市環(huán)比下跌，23個(gè)城市環(huán)比上漲，1個(gè)城市持平。與此同時(shí)，十大城市住宅均價(jià)在連續(xù)6個(gè)月下跌之后首次出現(xiàn)微幅上漲。

（8）中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委官員4日表示，中國(guó)將沿海核電工程列入國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)的重大工程建設(shè)包中，意味著中國(guó)重啟核電項(xiàng)目或已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委官員4日表示，中國(guó)將沿海核電工程列入國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)的重大工程建設(shè)包中，意味著中國(guó)重啟核電項(xiàng)目或已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。

11月官方和匯豐制造業(yè)PMI均有所下滑，前者從10月的50.8下滑至50.3，為8個(gè)月以來(lái)最低值，后者從50.4下滑至50.0，創(chuàng)半年來(lái)新低。官方PMI生產(chǎn)量和新訂單指數(shù)下滑較為明顯，但仍在榮枯線以上；匯豐PMI中生產(chǎn)量指數(shù)下滑幅度最大，6個(gè)月來(lái)第一次跌至榮枯線以下。另鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看，11月份為43.3%，較上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)，跌至最近九個(gè)月以來(lái)的最低水平，并連續(xù)七個(gè)月處于50%的榮枯線以下。11月PMI數(shù)據(jù)盡管在一定程度上受到APEC 會(huì)議停產(chǎn)影響，但依然顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長(zhǎng)勢(shì)頭依然疲弱。近期政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度明顯加大，如：發(fā)改委加快批復(fù)鐵路、機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目，央行放松信貸額度、政策性銀行加快放貸，央行下調(diào)基準(zhǔn)利率以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本等。下周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，屆時(shí)決策層將討論明年的宏觀政策基調(diào)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)以及重點(diǎn)推進(jìn)的改革措施，市場(chǎng)仍存在政策將進(jìn)一步寬松的預(yù)期。

資金方面，繼上周四后，央行本周二及周四正回購(gòu)繼續(xù)暫停，為7月以來(lái)第三次暫停正回購(gòu)操作，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放300億元，為連續(xù)三周凈投放。臨近年末，市場(chǎng)預(yù)期偏于謹(jǐn)慎，資金利率小幅走高。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，12月4日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.5‰，較11月28日回升4.65%。受益于最近決策層放松貸款額度、政策性銀行加快放貸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)11月新增人民幣貸款可能會(huì)達(dá)6500 億，略高于去年同期的6250 億。但信托貸款、未貼現(xiàn)票據(jù)等影子銀行業(yè)務(wù)可能會(huì)繼續(xù)縮水，11 月新增社會(huì)融資規(guī)模仍將會(huì)保持低位。就鋼鐵行業(yè)來(lái)看，近期政策寬松對(duì)緩解行業(yè)“融資難、融資貴”的局面作用仍未充分體現(xiàn)，臨近年末銀行回籠資金力度加大，行業(yè)資金面更加緊張。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)小幅下跌，對(duì)于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周申城寒潮來(lái)襲，對(duì)戶外工程施工形成較大影響，工地采購(gòu)更加疲軟，滬終端線螺每周采購(gòu)量已連續(xù)兩周出現(xiàn)下降。缺少市場(chǎng)終端需求的支撐，本周盡管股市大幅沖高，期貨也有所走強(qiáng)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)始終拉漲信心不足，價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行。短期看終端需求疲弱的局面依然難以改變。

其二、供給因素。11月上中旬APEC會(huì)議限產(chǎn)以及環(huán)保治理力度的加大對(duì)不少鋼廠生產(chǎn)形成了影響，不過(guò)當(dāng)前多數(shù)鋼廠生產(chǎn)均具有一定的利潤(rùn)空間，部分鋼廠噸鋼利潤(rùn)甚至能達(dá)到300元/噸以上，鋼廠主動(dòng)增產(chǎn)的意愿較強(qiáng)，12月份多數(shù)鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃均較11月份有所增加。而隨著北方市場(chǎng)需求逐步停滯，北材南下資源逐步增多，據(jù)了解僅東北鋼廠12月份計(jì)劃發(fā)往上海的量達(dá)到15萬(wàn)噸以上，加之鋼廠出口接單量的減少，中下旬以后市場(chǎng)供應(yīng)壓力將會(huì)明顯加大。

其三、成本因素。本周進(jìn)口礦價(jià)先跌后漲，鋼坯價(jià)格小幅上漲，煤焦價(jià)格基本平穩(wěn)，鋼廠成本變動(dòng)不大。近期市場(chǎng)頻繁傳出海外非主流礦山停產(chǎn)的消息，四大礦中的力拓及FMG也相繼宣布將削減明年投資，將在一定程度上給市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)減少的預(yù)期，有助于礦價(jià)在低位出現(xiàn)反彈。不過(guò)在當(dāng)前港口進(jìn)口礦庫(kù)存處于高位，以及年末鋼廠資金緊張的局面下，進(jìn)口礦價(jià)反彈的空間將較為有限。而從鋼廠價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前北方市場(chǎng)需求萎縮已較為明顯，北方鋼廠訂單壓力加大，而北材南下資源增多也將對(duì)南方鋼廠訂單組織形成壓力，鋼廠在價(jià)格政策方面很可能將給予商家更大讓利空間?？傮w看成本對(duì)鋼價(jià)支撐力度依然不足。

其四、政策因素。近期政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度明顯加大，如：發(fā)改委加快基建項(xiàng)目審批，央行放松信貸額度、政策性銀行加快放貸，央行下調(diào)基準(zhǔn)利率以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本等。下周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，屆時(shí)決策層將討論明年的宏觀政策基調(diào)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)以及重點(diǎn)推進(jìn)的改革措施，市場(chǎng)仍存在政策將進(jìn)一步寬松的預(yù)期。不過(guò)臨近年末，銀行回籠資金力度加大，鋼鐵行業(yè)資金面更加緊張，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)仍將形成抑制。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，近期政策利好集中出臺(tái)，股市、期貨等資本市場(chǎng)有所走強(qiáng)，對(duì)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)信心形成一定支撐。不過(guò)在終端需求減弱、鋼廠訂單壓力加大，以及年末資金緊張等因素影響下，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)回升依然阻力重重，短期市場(chǎng)弱勢(shì)整理的局面仍將難以改變?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在2920-2980元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2014/12/5