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本期觀點(diǎn)：年末資金偏緊 原料窄幅波動(dòng)

時(shí)間：2014-12-15—2014-12-19

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯價(jià)格大幅下跌，外礦廢鋼小幅走低；

● 成本分析——鋼價(jià)成本同步下滑，鋼廠繼續(xù)保持盈利；

● 庫存分析——鋼廠仍無補(bǔ)庫意向，原料庫存保持低位；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦進(jìn)口明顯減少，煤炭開采價(jià)格回升；

● 綜合觀點(diǎn)——資金偏緊繼續(xù)觀望，原料市場(chǎng)窄幅震蕩。

一、本月國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國內(nèi)原料市場(chǎng)穩(wěn)中有降，多數(shù)鋼廠補(bǔ)庫積極性依然不高，市場(chǎng)整體成交清淡，看空心態(tài)仍未改變。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格再度下跌。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2370元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2490元/噸，較上周末下跌80元/噸，市場(chǎng)庫存下降1萬噸至23萬噸左右，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌40元至2340元/噸左右。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格下跌50元至2520元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格下跌60元至2440元/噸左右。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼開工率上升1%至78%左右，型材開工率上升1%至75%,但目前下游對(duì)春節(jié)前市場(chǎng)走勢(shì)多不看好，采購依然謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將繼續(xù)在低位震蕩運(yùn)行。

鐵礦石：

本周國產(chǎn)礦價(jià)格保持穩(wěn)定，進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)陰跌。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價(jià)格保持690元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降5萬噸至90萬噸左右，進(jìn)口礦庫存下降20萬噸至1440萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持590元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持620元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持630元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持480元/噸。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格小幅下跌，截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為69.5美元/噸（CIF），較上周四下跌2美元/噸，現(xiàn)貨平臺(tái)上只有個(gè)別央企有少量采購，整體成交清淡。考慮到目前鋼廠產(chǎn)量仍保持高位，而11月份以來進(jìn)口鐵礦石數(shù)量已出現(xiàn)明顯下滑，價(jià)格繼續(xù)下行空間有限。預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)礦價(jià)格將以穩(wěn)為主，進(jìn)口礦價(jià)格將繼續(xù)圍繞70美元/噸小幅波動(dòng)。

煤焦：

本周國內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)，澳大利亞峰景煤到中國價(jià)格保持在123.75美元/噸（CIF），進(jìn)口量繼續(xù)呈減少態(tài)勢(shì)。本周國內(nèi)焦炭價(jià)格變動(dòng)不大。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持840元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為960元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1020元/噸，鋼廠庫存多在8-10天水平。遼寧地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼庫存降至46萬噸左右。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1200元/噸左右。目前國內(nèi)鋼廠整體庫存水平不高，特別是南方部分鋼廠庫存趨緊，近期有補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)焦炭價(jià)格將小幅波動(dòng)，華東局部地區(qū)可能會(huì)小幅上漲。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格穩(wěn)中有跌。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格在1940-1980元/噸，邊角料價(jià)格為2030-2060元/噸，較上周末下跌20元/噸；山東、福建、安徽市場(chǎng)重廢價(jià)格在1970-2040元/噸，下跌30元/噸左右。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持1700-1740元/噸（不帶票），遼寧市場(chǎng)重廢價(jià)格保持2080-2100元/噸。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1980-2030元/噸。近期國內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體走低，鐵水成本優(yōu)勢(shì)明顯，中頻爐鋼廠則受到建筑鋼材價(jià)格下跌和環(huán)保整頓等因素的影響，廢鋼市場(chǎng)整體需求疲軟。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)部分地區(qū)廢鋼價(jià)格仍有小幅下調(diào)的空間。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅下降（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2771元/噸，較上周末下降14元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2697元/噸，較上周末下降12元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2650元/噸，較上周末下降8元/噸。目前國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2847元/噸和3068元/噸，分別較上周五下跌38元/噸和3元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級(jí)螺紋鋼盈利20-40元/噸，熱卷盈利達(dá)到160-200元/噸，鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），在鋼材、原料價(jià)格整體走低的形勢(shì)下，近期鋼廠普遍以觀望為主，原料庫存穩(wěn)中有降，進(jìn)口礦降幅較為明顯。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，11月份我國進(jìn)口鐵礦石6740萬噸，同比減少1044萬噸，下降13.4%，環(huán)比減少1199萬噸?！居^點(diǎn)】年底國內(nèi)用戶資金偏緊，且對(duì)市場(chǎng)普遍看空，因此采購積極性有所減弱。同時(shí)，國外一些小型礦山已處于虧損狀態(tài)，發(fā)貨積極性也受到影響?？紤]到國外鐵礦石發(fā)貨的滯后性，預(yù)計(jì)春節(jié)前我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量將繼續(xù)下滑，加上今年是寒冬天氣，北方一些礦山將提前關(guān)停，用戶在明年1月份可能會(huì)有明顯的補(bǔ)庫行為。

2、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份煤炭開采和洗選價(jià)格自今年2月份以來首次上漲。【觀點(diǎn)】進(jìn)口關(guān)稅提高和資源稅調(diào)整，對(duì)國內(nèi)煤炭市場(chǎng)起到一定刺激作用，但考慮到目前下游企業(yè)庫存正逐步回升，明年1月份后市場(chǎng)需求可能將明顯轉(zhuǎn)淡，價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力不足。

六、綜合觀點(diǎn)

目前國內(nèi)鋼廠原料庫存多處于低位，但在冬季建筑鋼材需求逐步轉(zhuǎn)淡、年底資金偏緊的形勢(shì)下，多數(shù)鋼廠繼續(xù)以按需采購為主，市場(chǎng)整體成交平淡，上漲和下跌空間都較為有限。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格將繼續(xù)窄幅波動(dòng)，煤焦價(jià)格保持穩(wěn)定。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/12/12