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本期觀點(diǎn)：鋼廠資金緊張 原料低位震蕩

時(shí)間：2015-1-1—2015-1-31

關(guān)鍵詞：資金 成本 需求 產(chǎn)量?

● 市場回顧——原料價(jià)格跌勢加快，鋼坯外礦再創(chuàng)新低；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于原料，長材企業(yè)面臨虧損；

● 庫存分析——鋼廠繼續(xù)按需采購，鐵礦庫存下降明顯；

● 綜合觀點(diǎn)——資金緊張鋼廠檢修，原料市場低位震蕩。

一、本月國內(nèi)原料市場回顧

12月份國內(nèi)原料市場資源供應(yīng)量減少明顯，但仍難抵鋼市低迷和資金緊張，價(jià)格跌勢較11月份有所加快，北方鋼坯市場下半月更是出現(xiàn)“崩盤”，價(jià)格再創(chuàng)新低。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

受年底需求疲軟和資金緊張影響，12月份國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格大幅下跌。截止月底，河北唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格降至2130元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為2250元/噸，較11月底下跌290元/噸，創(chuàng)近11年來的新低，庫存保持在24萬噸左右。江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格為2330元/噸，較11月底下跌240元/噸。從需求情況看，唐山地區(qū)帶鋼開工率下降5%至70%左右，型材開工率下降14%至62%，建材開工率下降10%至40%左右，廠家銷售壓力明顯增大。同時(shí)，年底北方地區(qū)中小鋼廠急于出貨套現(xiàn)，一些托盤的央企也資金回流，導(dǎo)致下半月后鋼坯價(jià)格跌勢不斷加快。不過，由于這波行情跌勢過快，預(yù)計(jì)1月份弱勢反彈的可能性較大，價(jià)格將在2100-2250元/噸之間震蕩運(yùn)行。

鐵礦石：

12月份國內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體補(bǔ)跌，與進(jìn)口礦的價(jià)差逐步縮小。截止12月底，河北地區(qū)66%品位鐵精粉價(jià)格為640元/噸左右（見圖2），較11月底下跌95元/噸，河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降10萬噸至85萬噸左右，進(jìn)口礦庫存下降80萬噸至1390萬噸。安徽地區(qū)65%品位鐵精粉價(jià)格下跌45元至575元/噸左右；湖北地區(qū)64%品位鐵精粉價(jià)格下跌50元至630元/噸。進(jìn)口礦方面，12月份幾大現(xiàn)貨平臺成交依舊疲軟，進(jìn)口礦價(jià)格圍繞70美元/噸窄幅震蕩運(yùn)行。截止12月底，普氏62%粉礦價(jià)格為66.75美元/噸（CIF），較11月底下跌1.75美元/噸。盡管近期不少期貨投資者有意“多鐵礦、空螺紋”，但年底鋼廠資金普遍緊張，且對后市看空居多，現(xiàn)貨市場沒有成交支撐，只有少數(shù)央企和鋼廠在采購。從資源情況看，四季度鐵礦石進(jìn)口量明顯下降，目前港口庫存已降至1億噸以下。同時(shí)，進(jìn)入冬季后，北方地區(qū)不少小礦山已相繼停產(chǎn)，國內(nèi)礦產(chǎn)量也逐步下降。預(yù)計(jì)明年元月份國內(nèi)部分庫存偏低的鋼廠仍有一輪節(jié)前補(bǔ)庫，進(jìn)口礦價(jià)格將在66-72美元/噸之間震蕩運(yùn)行，國產(chǎn)礦價(jià)格將繼續(xù)補(bǔ)跌30元左右。

煤焦：

12月份國內(nèi)煤炭價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，市場仍在觀望資源稅批復(fù)，總體看，除了山西地區(qū)煤炭企業(yè)成本可能下降50元/噸左右外，其它地區(qū)煤炭企業(yè)成本將保持穩(wěn)定或小幅上升。進(jìn)口煤炭市場成交依舊清淡，澳大利亞峰景煤到中國價(jià)格降至120.25美元/噸（CIF），較11月底下跌4.25美元/噸。12月份國內(nèi)焦炭價(jià)格總體穩(wěn)定。其中，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持840元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為960元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持1020元/噸，鋼廠庫存多在8-10天水平。遼寧地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼庫存降至42萬噸左右，較11月底減少7-8萬噸。貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價(jià)格保持1200元/噸左右。據(jù)了解，由于12月份國內(nèi)鋼材價(jià)格大幅下跌，不少鋼廠已向煤焦企業(yè)提出降價(jià)或提高優(yōu)惠幅度的要求，幅度多在20-30元/噸。預(yù)計(jì)明年元月份國內(nèi)市場煉焦煤和焦炭價(jià)格將以小幅回落為主。

廢鋼：

12月份國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格跌勢加快。截止12月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1850-1900元/噸，邊角料價(jià)格為1950-1980元/噸，較11月底下跌100-120元/噸；山東、福建、安徽市場重廢價(jià)格為1880-1950元/噸，下跌120-140元/噸。在北方市場，河北地區(qū)由于鋼坯大跌近300元/噸，重廢價(jià)格下跟跌200元至1600元/噸左右（不帶票）；遼寧市場重廢價(jià)格下跌50元至2050-2070元/噸，冬季需求明顯轉(zhuǎn)淡。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌50-60元至1900-1960元/噸。近期國內(nèi)鐵礦石價(jià)格繼續(xù)走低，鐵水成本優(yōu)勢明顯，中頻爐鋼廠則受到建筑鋼材價(jià)格下跌和環(huán)保整頓等因素的影響，降價(jià)節(jié)奏明顯加快，廢鋼市場整體需求疲軟。元月份國內(nèi)廢鋼資源回收難度增大，部分小鋼廠提前過年，廢鋼市場需求將進(jìn)一步減弱。預(yù)計(jì)市場價(jià)格將以小幅調(diào)整為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

由于進(jìn)口礦跌勢趨緩，12月份國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本降幅小于鋼材（見表3）。截止12月底，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2742元/噸，較11月底下降51元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2662元/噸，較11月底下降63元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2601元/噸，較11月底下降89元/噸。12月底國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75熱卷平均價(jià)格分別2762元/噸和3042元/噸，較11月底下跌151元/噸和12元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼已虧損20-40元/噸，熱卷仍盈利200元/噸左右。

表3：本月國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），12月份國內(nèi)整體資金緊張，備貨力度都不大，以消耗庫存為主，進(jìn)口礦庫存下降明顯，部分民營鋼廠焦炭和煤炭庫存也略有下降。

表4：本月國內(nèi)鋼廠原料庫存變化

四、綜合觀點(diǎn)

元月份國內(nèi)資金緊張壓力仍難以緩解，加上不少鋼廠為了趕出口，將原本年底的檢修延后至1月份，原料市場需求仍難有起色，部分原料廠商在春節(jié)前可能仍將以走貨降庫為主。預(yù)計(jì)元月份國內(nèi)市場鐵礦石、廢鋼價(jià)格將以小幅震蕩為主，上下空間都較為有限；煤焦價(jià)格降價(jià)壓力較大，預(yù)計(jì)幅度在30元左右；鋼坯價(jià)格前期跌幅過大，元月份后半段有望小幅反彈。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/12/26