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本期觀點(diǎn)：鋼廠低位補(bǔ)庫 原料穩(wěn)中有漲

時(shí)間：2015-3-16—2015-3-20

● 市場回顧——鋼坯外礦止跌回升，煤焦廢鋼繼續(xù)下跌；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于原料，板材企業(yè)虧損加大；

● 庫存分析——鋼廠補(bǔ)庫力度略增，外礦焦炭庫存上升；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦進(jìn)口略有下降，兩拓現(xiàn)貨投入增多；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市走強(qiáng)尚欠火候，原料市場穩(wěn)中小漲。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場逐步止跌回穩(wěn)，隨著下半周北方建材市場大幅上漲，原料市場成交也開始好轉(zhuǎn)，鋼坯、進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均有所反彈；煤焦市場表現(xiàn)依舊疲軟，企業(yè)降價(jià)幅度未達(dá)鋼廠預(yù)期，雙方呈僵持狀態(tài)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：?

本周國內(nèi)鋼坯市場止跌回升。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2040元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2160元/噸，較上周末上漲80元/噸，市場成交情況有所好轉(zhuǎn)，部分廠商封庫追漲。山西臨汾、長治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2000元/噸左右，上漲50元/噸。在南方市場，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格為2150元/噸，上漲30元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格上漲80元至2180元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率回升6%至66%左右，型材開工回升15%至68%,建材開工率回升8%至40%。由于前期下游軋材企業(yè)停產(chǎn)較多，基本沒有庫存，因此本周市場詢盤明顯增多。不過，考慮到目前唐山地區(qū)鋼坯庫存仍在100萬噸之上，且下游鋼材市場需求恢復(fù)緩慢，因此后市持續(xù)上漲動力可能不足。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格以小幅震蕩上漲為主。

鐵礦石：

本周國產(chǎn)礦價(jià)格穩(wěn)中有跌，進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲。截止本周四，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價(jià)格下跌10元至620元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠國產(chǎn)礦庫存下降5萬噸至85萬噸左右，進(jìn)口礦庫存增加30萬噸至1440萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持550元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持515元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持570元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持430元/噸。進(jìn)口方面，受華北鋼材市場上漲帶動，下半周進(jìn)口礦市場成交有明顯好轉(zhuǎn)，但市場對價(jià)格上漲依然信心不足，普氏62%粉礦價(jià)格一度跌至57美元/噸（CIF），周四開始小幅反彈，上漲1.5美元/噸。目前進(jìn)口礦港口庫存仍保持在1億噸左右，鋼廠資金壓力依然較大，因此多以小批量補(bǔ)庫為主，這也是現(xiàn)貨市場量增價(jià)穩(wěn)的主要原因，觀望氣氛依然濃重。不過，考慮到一些中小鋼廠庫存偏低，且期貨空頭短期有意拉高價(jià)格的心理，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格有望重新收復(fù)60美元/噸（CIF）大關(guān)，國產(chǎn)礦價(jià)格將暫時(shí)穩(wěn)定。

煤焦：

本周國內(nèi)市場煉焦煤價(jià)格變動不大，北方一些煤礦主要通過提高優(yōu)惠幅度來變相降價(jià)。進(jìn)口煤繼續(xù)下跌，澳大利亞峰景煤到中國價(jià)格降至110.75美元/噸（CIF），較上周末下跌1.25美元/噸。本周國內(nèi)焦炭價(jià)格整體下跌。其中，山西地區(qū)二級冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)下跌10元至740元/噸左右（見圖3），一級冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為860元/噸；河北唐山地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格降至980元/噸，邯鄲地區(qū)一級冶金焦出廠價(jià)格保持930元/噸，河鋼集團(tuán)采購價(jià)格下調(diào)20元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫存多在10-12天。山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至930元/噸右，日照鋼鐵庫存上升至75萬噸左右，采購價(jià)格再度下調(diào)20元/噸，周邊焦化廠壓力增大。貴州地區(qū)三級冶金焦出廠價(jià)格下跌50元至1150元/噸左右。近期雖然鋼材價(jià)格有所反彈，但鋼廠虧損依然嚴(yán)重，壓價(jià)態(tài)度不變。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場焦炭價(jià)格將穩(wěn)中有跌。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格繼續(xù)慣性下跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格降至1590-1640元/噸，邊角料價(jià)格為1690-1720元/噸，較上周末下跌50-60元/噸；山東、福建、浙江市場重廢價(jià)格下跌30-50元至1560-1600元/噸。在北方市場，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持1440-1450元/噸（不帶票），下半周反彈20-30元/噸；天津市場重廢價(jià)格下跌30元至1700元/噸左右。在中南市場，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格下跌30-50元至1700-1760元/噸。當(dāng)前廢鋼市場基本是有價(jià)無市的局面，沙鋼等主導(dǎo)鋼廠節(jié)前庫存要高于去年同期水平，目前采購積極性不高，而一些中頻爐鋼廠因螺紋鋼虧損200元以上，目前仍未完全恢復(fù)生產(chǎn)。隨著近日鋼材價(jià)格反彈，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場也將逐步止跌，但由于缺乏實(shí)際成交，反彈動力略顯不足。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)下降（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2645元/噸，較上周末下降30元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2568元/噸，較上周末下降29元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2515元/噸，較上周末下降25元/噸。目前國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2459元/噸和2563元/噸，較上周末下跌24元/噸和67元/噸，對應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級螺紋鋼虧損220-250元/噸，熱卷虧損100元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周一些鋼廠開始低位補(bǔ)庫,進(jìn)口礦庫存略有上升；煤焦企業(yè)發(fā)貨積極，鋼廠整體穩(wěn)中有增；廢鋼資源依舊緊張，鋼廠連續(xù)壓價(jià)導(dǎo)致庫存小幅下降。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

受北方建材需求回暖以及財(cái)政部證實(shí)1萬億債務(wù)置換計(jì)劃的影響，周四期貨市場整體回升，空頭大幅減倉，多頭部分小幅集中增倉，挺價(jià)資金增加。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1-2月份中國共進(jìn)口鐵礦石14656萬噸，同比下降1.03%?！居^點(diǎn)】今年四大礦山預(yù)計(jì)仍有7000萬噸左右的增量，與小礦山停產(chǎn)產(chǎn)能基本相抵，市場仍面臨較大的壓力，兩拓將會有更多的資源投入現(xiàn)貨市場，因此長期來看仍有小幅下跌的空間。

六、綜合觀點(diǎn)

近期國內(nèi)鋼廠訂單情況有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能開始逐步恢復(fù)，短期鋼材價(jià)格有望繼續(xù)回升，對于原料市場將起到一定帶動作用。不過，考慮到目前鋼鐵行業(yè)資金依舊偏緊，且市場心態(tài)普遍脆弱，因此價(jià)格回升的空間也相對有限。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格將以小幅上漲為主，煤焦價(jià)格暫時(shí)保持穩(wěn)定。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/3/13