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本期觀點(diǎn)：鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎 原料偏弱震蕩

時(shí)間：2015-5-4—2015-5-8

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯先漲后跌，煤焦廢鋼穩(wěn)中有降；

● 成本分析——鋼廠成本持續(xù)回升，長(zhǎng)材企業(yè)普遍虧損；

● 庫(kù)存分析——資金偏緊采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼廠庫(kù)存保持低位；

● 事件數(shù)據(jù)——中國(guó)外礦依存增加，進(jìn)口焦煤再度新低；

● 綜合觀點(diǎn)——超跌反彈空間有限，后市繼續(xù)低位震蕩。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)小幅震蕩為主，進(jìn)口鐵礦石和鋼坯價(jià)格均沖高回落，廢鋼和煤焦市場(chǎng)持續(xù)疲軟，市場(chǎng)整體成交平淡。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本周國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，部分貿(mào)易商在五一前備貨，但數(shù)量有限，不足以帶動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)上漲。截止本周四，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2040元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2170元/噸，與上周末上漲10元/噸，市場(chǎng)庫(kù)存下降8萬噸至77萬噸左右。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格上漲40元至2040元/噸。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購(gòu)到廠價(jià)格保持2260元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格上漲40元至2200元/噸左右。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率保持在75%左右，型材開工率下降2至79%,建材開工率上升4%至44%左右。上周末至今，北方鋼坯價(jià)格在2030-2070元/噸之間反復(fù)震蕩，市場(chǎng)對(duì)前期的低點(diǎn)（1950元/噸）已基本認(rèn)可，廠商發(fā)貨相對(duì)正常，但下游在目前較為敏感的價(jià)位上采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎，價(jià)格上漲運(yùn)力不足，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將繼續(xù)小幅震蕩。

鐵礦石：

本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅波動(dòng)，進(jìn)口礦沖高回落。截止本周四，河北地區(qū)66%鐵精粉價(jià)格保持560元/噸（見圖2），河北主導(dǎo)鋼廠的國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存保持70萬噸左右，進(jìn)口礦庫(kù)存下降10萬噸至1350萬噸左右。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格保持520元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持440元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持570元/噸左右；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格保持430元/噸。進(jìn)口方面，本周初進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)快速上漲，普氏62%粉礦價(jià)格一度達(dá)到59.75美元/噸（CIF），較上周四上漲5美元/噸。但由于前期漲勢(shì)過快，加上下游鋼廠采購(gòu)量并未明顯放大，周三起市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)跌，期貨市場(chǎng)跌停。目前期貨市場(chǎng)正獲利了解，而現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏有效需求支撐，因此短線看，鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)小幅回落。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格將在55美元/噸左右窄幅波動(dòng)，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格將以穩(wěn)為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，但幾大煤炭企業(yè)都表示出貨情況不理想，5月份仍有可能繼續(xù)提高優(yōu)惠幅度。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤到中國(guó)價(jià)格降至92.25美元/噸（CIF），較上周末下跌2.75美元/噸。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%，CSR>55%）車板價(jià)保持680元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%，CSR>60%）車板價(jià)格為800元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至920元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格830元/噸，目前河北地區(qū)鋼廠庫(kù)存在9-10天。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格下跌20元至800元/噸右，日照鋼鐵庫(kù)存保持在73萬噸左右。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持980元/噸左右。雖然4月下半月國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格略有反彈，但鋼廠和焦化企業(yè)對(duì)5月份市場(chǎng)形勢(shì)都不太看好，兩邊都在壓低庫(kù)存。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將以穩(wěn)為主，北方局部仍有小幅下跌的空間。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌。截止本周四，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格下跌30元至1440-1490元/噸，邊角料價(jià)格為1540-1570元/噸；山東、福建、浙江市場(chǎng)重廢價(jià)格下跌30元至1410-1450元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持1420-1440元/噸（不帶票），遼寧重廢價(jià)格下跌30元至1640元/噸左右。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1570-1630元/噸。雖然近期鋼材和鐵礦石價(jià)格都有所反彈，但廢鋼市場(chǎng)依舊表現(xiàn)疲軟，究其原因，還是目前鐵水成本優(yōu)勢(shì)明顯，大中型鋼廠繼續(xù)壓縮廢鋼用量，小電爐鋼廠采購(gòu)量少難以成勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)整體成交平淡。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將在底部小幅震蕩。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

受進(jìn)口礦價(jià)格持續(xù)反彈影響，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本連續(xù)兩周回升（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2562元/噸，較上周末上升40元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2480元/噸，較上周末上升36元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2414元/噸，較上周末上升25元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為2481元/噸和2559元/噸，較上周末分別上漲21元/噸和29元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠三級(jí)螺紋鋼和熱卷虧損50元/噸左右，熱軋板卷盈利30元/噸左右。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），本周鋼廠詢價(jià)增多，但進(jìn)口礦現(xiàn)貨資源有限，且報(bào)價(jià)不斷提高，成交情況不理想，部分鋼廠庫(kù)存繼續(xù)小幅下降；煤焦到貨相對(duì)穩(wěn)定，鋼廠庫(kù)存維持正常水平，廢鋼庫(kù)存相對(duì)偏緊。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周黑色期貨市場(chǎng)沖高回落，下半周起空頭高位增倉(cāng)壓盤，多頭減倉(cāng)資金增多，盤面破位下跌，預(yù)計(jì)下周將以小幅震蕩為主。

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、中鋼協(xié)表示，國(guó)家對(duì)鐵礦山資源稅減按40%征收后將對(duì)緩解鐵礦山虧損起到一定作用，但不足以與國(guó)外礦山競(jìng)爭(zhēng)，鐵礦石對(duì)外依存度將超過80%?！居^點(diǎn)】考慮到下半年國(guó)外部分新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)外礦價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間仍在60美元/噸以下，國(guó)仙絕大部分礦山無法生存，中國(guó)的進(jìn)口礦的依存度將繼續(xù)提高。

2、3月份中國(guó)進(jìn)口煉焦煤295萬噸，同比下降21%，環(huán)比下降26%，創(chuàng)下自2012年10月來新低?！居^點(diǎn)】2015年以來，進(jìn)口煤炭降幅明顯快國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前部分優(yōu)質(zhì)煤種對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度拉大到100元/噸左右，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口量有回升的趨勢(shì)。

六、綜合觀點(diǎn)

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬我國(guó)粗鋼產(chǎn)量略有回升，加上近期部分原料價(jià)格有所回升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意向有所增強(qiáng)，市場(chǎng)需求略有起色。不過，考慮到目前國(guó)內(nèi)鋼廠資金壓力依然較大，且大部分鋼廠對(duì)后市依然持悲觀態(tài)度，因此本輪部分原料品種反彈更多是屬于超跌反彈性質(zhì)，如果后期沒有更多的利好消息出臺(tái)（如國(guó)外礦山停產(chǎn)、加大投資、鋼廠復(fù)產(chǎn)、降息等），預(yù)計(jì)下周鐵礦石、煤焦市場(chǎng)仍將以小幅震蕩下跌為主。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/4/30