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本周（9月18日-9月25日），西本——鋼材指數(shù)跌勢趨緩，周五收在2140元/噸，較上周五下跌20元/ 噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價除山東、西南部分市場受鋼廠限價影響小幅上漲外，其他區(qū)域以穩(wěn)中有降為主。截止9月25日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為2210元/噸，較上周五上下跌11元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2120元/噸，一周下跌30元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在2310元/噸，一周持平；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2060元/噸，一周持平；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2370元/噸，一周上漲70元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在2240元/噸，一周下跌10元/噸。

期貨方面，本周一、周二螺紋鋼主力合約1601出現(xiàn)較明顯下跌，周三以后橫盤整理。最終周五螺紋鋼主力合約RB1601收盤價格為1891元/噸，較上周五收盤價下跌31元/噸。本周RB1601日均成交量為302萬噸，較前一周減少76萬手，收盤持倉量約為265萬手，比前一周增加4萬手。當前現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依然疲弱，而各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟下行壓力不改，市場對后市信心依然不足。預計短期鋼材期貨重心仍將有所下移。

本周鋼材現(xiàn)貨、期貨均小幅下跌，那么下周走勢如何？8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅下降8.8%，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營是不是更加困難？唐山鋼坯價格跌至前低，會不會拖累鋼價再度下跌？在進入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)。

一、庫存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：本周五滬市螺紋鋼庫存總量為18.75萬噸，較前一周增加0.3萬噸；線材5.54萬噸，較前一周減少0.15萬噸；盤螺4.2萬噸，較前一周增加1.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為28.49萬噸，較前一周增加1.25萬噸。本周市場成交在周一及周五相對較好，周二至周四較差，終端在節(jié)前備貨情況依然不明顯，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺終端采購量日均環(huán)比增長6.83%。在市場到貨增多的情況下，本周市場庫存總體繼續(xù)上升，尤其是盤螺庫存量上升較為明顯。

二、總結分析

縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為458.4萬噸，減少4.9萬噸，減幅為1.06%；線材庫存量為81.9萬噸，減少0.7萬噸，減幅為0.85%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為1030.3萬噸，減少7.2萬噸，減幅為0.69%?？傮w來看，本周全國鋼材庫存小幅下降，降幅繼續(xù)趨緩，目前的庫存水平較去年同期下降11.26%。當前市場盡管處于傳統(tǒng)消費旺季，但在下游房地產(chǎn)、汽車、機械等行業(yè)表現(xiàn)普遍低迷的局面下，市場整體需求旺季不旺，庫存下降緩慢?？紤]到國慶長假期間鋼廠生產(chǎn)仍基本正常，而終端需求接近停滯，節(jié)后市場庫存壓力將會明顯加大。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額37662.7億元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份擴大0.9個百分點。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4481.1億元，同比下降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點。1-8月份采礦業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降57.3%，煤炭開采和洗選業(yè)利潤同比下降64.9，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比下降51.6%。可見在產(chǎn)能過剩、價格下跌以及投資收益下降等因素影響下，當前工業(yè)企業(yè)普遍面臨盈利艱難的局面。尤其是鋼鐵以及上游的鐵礦、煤炭行業(yè)，今年以來持續(xù)面臨大幅虧損，許多企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)舉步維艱，行業(yè)洗牌正在加速進行。從目前形勢來看，四季度行業(yè)形勢出現(xiàn)明顯改觀的可能性不大，預計年底前很可能將會有一批民營鋼鐵將不得不面臨虧損出局的困境。

在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大的局面下，近期國家穩(wěn)增長、擴投資的政策力度不斷加大。截至9月27日，今年國家發(fā)展改革委共批復重大基建項目1.23萬億元，發(fā)布PPP項目1.97萬億元，下達重點流域水污染治理投資計劃46.25億元，首次安排專項資金支持東北振興重大項目前期工作5000萬元。 為支持投資資金來源的擴大，據(jù)了解財政部將會以股權的形式投資PPP的基金規(guī)模達1500億元，各地方政府則相應地成立了百億級的基金；另外，財政部申請的2億美元主權貸款將用于PPP項目前期開發(fā)費用，目前貸款已經(jīng)落戶財政部PPP中心。隨著各項穩(wěn)增長政策的不斷發(fā)力加碼，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力將有望減緩。但考慮到政策發(fā)揮效應仍需要一個過程，且政策的邊際效應也在逐步減弱，對市場信心難以形成實質(zhì)提振。而美聯(lián)儲年內(nèi)仍存在較大的加息可能，相關不確定性將繼續(xù)困擾全球資本市場，市場信心較為羸弱。

綜合來看，9月份市場庫存消化緩慢，市場旺季需求好轉預期落空。十一長假期間鋼廠生產(chǎn)基本正常，而終端需求基本停滯，節(jié)后市場去庫存壓力將明顯加大。加之房地產(chǎn)及制造業(yè)低迷的局面難以改觀，市場信心普遍低迷。預計國慶長假之后，國內(nèi)鋼價仍將面臨下行壓力。[文]西本新干線特邀撰稿人五岳歸來