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本期觀點：供不應求 延續(xù)漲勢

時間：2016-4-5—2016-4-8

預警色標：紅色

●市場回顧：需求回暖供應偏低，現(xiàn)貨鋼價易漲難跌；

●成本分析：進口礦價弱勢下跌，鋼廠價格全面上調；

●供需分析：鋼廠產量平穩(wěn)回升，社會庫存連降四周；

●宏觀分析：制造業(yè)及鋼鐵業(yè)PMI雙雙回升，美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩；

●綜合觀點：3月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)均回升至50%以上擴張區(qū)間，1-2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速由負轉正，顯示鋼鐵行業(yè)下游需求持續(xù)回暖。而當前鋼鐵企業(yè)產量回升較為平穩(wěn)，市場庫存處于低位，市場處于階段性供不應求的局面。預計清明節(jié)后國內鋼價仍有進一步上漲的空間?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏積極評價——紅色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2470-2560元/噸區(qū)間震蕩上行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上漲。截至4月1日，西本指數(shù)報在2470元/噸，較上周末上漲50元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2320元/噸，較上周末上漲50元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價2530元/噸，較上周末上漲50元/噸。

市場反饋，本周申城建材震蕩上漲，周初鋼坯及期螺強勁走勢帶動下，市場看漲意愿較強，價格明顯上漲。周中隨著陰雨天氣增多，成交出現(xiàn)疲態(tài)，以及期螺震蕩下滑，本地建材價格高位回落。但臨近周末終端用戶假日備貨積極，成交明顯放量，申城建材價格再次上漲。目前本地庫存偏低，資源補充節(jié)奏緩慢，4月份江蘇地區(qū)主導鋼廠對代理商繼續(xù)減量供應，市場資源緊俏的局面短期仍難改變，預計后期本地建材價格仍有上漲空間。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？清明節(jié)后市場需求能否持續(xù)放量？鐵礦石價格疲弱的局面會否延續(xù)？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據國內知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據顯示，本周國內鋼價整體震蕩上漲，上半周市場表現(xiàn)總體好于下半周。

北京市場：本周北京建筑鋼材市場上半周大幅上漲，下半周趨于回落，整體仍較上周末大漲100元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2470元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2400元/噸，Ф14mm小螺紋2390元/噸，Ф16-22mm大螺紋2310元/噸；HRB400盤螺2460元/噸。

市場反饋，本周開市，河鋼集團出臺3月份結算價格，Φ18-25mm HRB400E螺紋鋼執(zhí)行價格為2085元/噸，Φ8mm HPB300高線執(zhí)行價格為2245元/噸。加之周初鋼坯及期螺價格上漲影響，北京建筑鋼材價格大幅拉漲，一日漲幅超過百元。周中成交情況趨弱，期螺下跌影響部分商家心態(tài)，價格一度回落。但當前市場正值傳統(tǒng)消費旺季，各商戶手中資源偏緊，商家對后市預期依然較好。預計下周北京市場建材價格仍將小幅上漲。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩上漲，整體較上周末上漲50元/噸左右?，F(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2400-2480元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源售價2340-2390元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2530-2580元左右。合格品螺紋售價在2150-2200元/噸，線材和盤螺2420元左右。

市場反饋，本周杭州建材價格走勢一波三折，周初在唐山鋼坯及期螺價格上漲帶動明顯上漲。周中受陰雨天氣影響成交趨弱，價格連續(xù)陰跌。下半周成交再度活躍，價格再次上漲。當前江蘇地區(qū)主導鋼廠廠提資源有限，市場庫存處于低位。另悉，沙永中三大鋼廠公布4月份螺紋計劃量，其中沙鋼螺紋打6折，上月為8折；永鋼螺紋打8.5折，上月為7折；中天4-1期螺紋5折，上月3-3期為5折。預計下周杭州市場建材價格將繼續(xù)震蕩上漲。

廣州市場：本周廣州市場價格先強后弱。周初，受國內其他市場帶動，廠商試圖拉高售價，如，廣州裕豐就將出廠價格上調了20元/噸。但天公不作美，連續(xù)降雨影響施工，市場出貨量下降。周三，部分小廠降價促銷，周四，廣州市場主導價格小幅下調。截至本周四，螺紋鋼韶鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2350元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在2300-2380元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2380-2410元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價2290-2360元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2420-2450元/噸。

據市場反饋，進入3月份后，各地市場需求恢復，華北、華東和東北等資源輸出地價格回升，目前南北區(qū)域價差縮小，導致外地資源到貨減少，目前廣州市場供需處于平衡狀態(tài)，加上前期本地需求較好，庫存進一步消化，本周廣州建材庫存繼續(xù)下降。本周，廣州市場銷量沒有增加，據跟蹤統(tǒng)計，大戶日均成交量1500噸，較上周變化不大。綜合來看，外地資源到貨減少，本地需求有望恢復，預計清明節(jié)后廣州市場價格將有望企穩(wěn)回升。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價震蕩上漲，各區(qū)域鋼廠出廠價格全面上調。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼4月上旬出廠價格上調50元/噸，華北地區(qū)主導鋼廠河北鋼鐵對3月份結算價格大幅上調215-275元/噸。隨著鋼價持續(xù)上漲，近期代理商訂貨積極性明顯提升，加之市場正值傳統(tǒng)消費旺季，鋼鐵企業(yè)合同組織總體較為順暢，主動拉升價格以提升盈利的意愿較強。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協(xié)統(tǒng)計，3月中旬會員企業(yè)粗鋼日均產量171.5萬噸，旬環(huán)比增長4.85%。預估全國粗鋼日均產量216.4萬噸，旬環(huán)比增長4.26%。截至3月中旬末，會員鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1375.52萬噸，較上一旬末增加4.91萬噸，增長0.36%?？梢婋S著鋼鐵企業(yè)盈利形勢的好轉，鋼鐵企業(yè)擴大生產意愿趨強。但近期市場再度出現(xiàn)渤海鋼鐵債務重組、東北特鋼債券違約等事件發(fā)生，顯示近期鋼價上漲對前期身陷困境的鋼鐵企業(yè)資金形勢仍難以實質緩解，鋼鐵企業(yè)生產及盈利分化的現(xiàn)象日益明顯。加之鋼企對后市預期依然謹慎以及唐山世園會環(huán)保限產因素，后期國內粗鋼產量回升仍將會較為平穩(wěn)，預計3、4月份全國粗鋼日均產量將分別在215萬噸和220萬噸左右。

2、原材料

本周國內原料價格表現(xiàn)弱于鋼材，進口礦價連續(xù)下跌，鋼坯、廢鋼價格小幅上漲，國產礦和焦炭價格基本平穩(wěn)。

分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格一直在2000元/噸一線調整，上周六上漲40元/噸至2010元/噸，進入本周后小幅回落，至周四再次回升至2000元/噸。當前唐山鋼坯庫存已低于50萬噸，相對于去年同期近100萬噸的水平明顯降低，低庫存對鋼坯價格走勢形成較強支撐。隨著成品材價格的持續(xù)走強，調坯軋材企業(yè)開工率有所回升，對坯料采購量增多。預計下周唐山鋼坯價格仍將小幅上漲。

焦炭市場：本周國內焦炭價格基本平穩(wěn)。當前多數(shù)焦企內焦炭庫存量均較低，出貨情況較為順暢。而近期鋼材市場價格明顯上漲，鋼鐵企業(yè)多數(shù)已經有較大獲利空間，相對來看目前多數(shù)焦企仍未擺脫虧損的窘境，焦企對焦炭價格上漲意愿趨于強烈，近期焦企再度提出漲價的訴求，個別鋼企已接受漲價。預計下周國內焦炭價格將小幅上漲。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場價格震蕩上漲。近期國內鋼材市場價格連續(xù)上漲，鋼廠廢鋼采購積極性回升，部分鋼廠上調采購價格，廢鋼價格總體跟隨鋼價上漲。據海關統(tǒng)計數(shù)據，2016年2月份我國累計進口廢鋼12.22萬噸，廢鋼進口量較上月繼續(xù)下滑，環(huán)比減少0.87萬噸，降幅為6.64%，與去年同期相比減少約4.31萬噸，同比降幅為26.07%。預計下周國內廢鋼價格仍將小幅上漲。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格基本平穩(wěn)。本周進口礦價弱勢松動，鋼廠減少采購國產鐵精粉，庫存維持低位。礦山低價惜售，持觀望心態(tài)居多。近期選擇復產的礦山不多，而正在復產的礦山仍將繼續(xù)進行。預計下周河北鐵精粉市場仍以穩(wěn)為主。本周進口礦價連續(xù)小幅下跌，截止3月31日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報54.1美元/噸，較上周末下跌1.4美元/噸。本周澳洲及巴西鐵礦石發(fā)貨量明顯增多，港口庫存大幅增加。西本新干線監(jiān)測的國內主要港口4月1日鐵礦石庫存量達到9700萬噸，較前一周大幅增加310萬噸，處于近兩個多月的最高水平。隨著前期礦價回升至55美元/噸上方，國外中小礦山復產逐步增多，而國內鋼鐵企業(yè)高爐復產情況總體不及預期，近期鐵礦石價格表現(xiàn)明顯不及鋼價。預計下周進口鐵礦石價格多在55美元/噸附近波動。

海運市場，3月31日波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）報429點，較前一交易日上漲15點，漲幅3.62%，連續(xù)五個交易日上漲，攀升至1月中旬以來的高點。該指數(shù)在2月10日觸及歷史最低290點后，至今已累計上漲約47%。分析人士認為，一方面近期油價上漲為運價帶來了支撐；另一方面，隨著南美新季農作物收獲高峰期臨近，新季谷物裝運步伐有望提速，為船運市場帶來了良好預期。預計下周BDI指數(shù)仍有望延續(xù)漲勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據顯示，本周國內鋼價震蕩上漲，終端用戶采購積極性回升，總體看周一及周四、周五市場成交趨好，周二、周三市場成交表現(xiàn)相對較弱。據相關報道，2016年上海商品房土地供應量比去年提高了169公頃?！笆濉逼陂g，上海計劃實施調整重點區(qū)域50個，調整項目3500項，預計騰地近6萬畝。土地供應的增多，將有利于本地房地產及基建投資增速加快，對國內鋼市需求將形成提振。

而從庫存情況來看，本周滬市成交整體好于上周，而市場資源補充不足，市場庫存量繼續(xù)呈下降態(tài)勢。而從全國鋼材庫存來看，已連續(xù)四周維持近40萬噸左右的降幅，顯示傳統(tǒng)消費旺季下終端需求表現(xiàn)良好，國內市場供需形勢得到較明顯改善。

四、宏觀分析

（1）中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2016年3月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月大幅回升1.2個百分點，時隔7個月后重回50%的榮枯線上方。

（2）中國3月財新制造業(yè)PMI 49.7，預期48.3，前值48.0。3月財新PMI雖然仍低于50臨界值，但已是13個月來最高紀錄，顯示制造業(yè)運行只是輕微放緩。

（3）從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，3月份為49.7%，較上月回升0.7個百分點，連續(xù)四個月回升，并達到2014年5月份以來的最高點。但鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)23個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)整體仍未脫離困境。

（4）2016年1-2月，全國國有及國有控股企業(yè)經濟運行依然面臨較大下行壓力，收入、利潤同比繼續(xù)下降；石油、煤炭、鋼鐵和有色等行業(yè)虧損。1-2月國有企業(yè)利潤總額2226.1億元，同比下降14.2%。1-2月中央企業(yè)利潤總額1942.6億元，同比下降8.2%；地方企業(yè)283.5億元，同比下降40.9%。

（5）1-2月，全國鐵路公路水路完成貨運量54.7億噸，同比增長0.7%，增速較去年四季度回升0.8個百分點。其中，公路貨運量增長1.3%、水路貨運量增長5.6%。

（6）1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增長4.8%。在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額1171.3億元，同比下降14.5%；集體企業(yè)實現(xiàn)利潤總額63.6億元，下降0.3%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5216.1億元，增長6.4%。其中采礦業(yè)虧損81.4億元，上年同期盈利385.8億元；制造業(yè)利潤總額7039.9億元，同比增長12.9%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)利潤總額848.6億元，增長2%。

（7）據財政部，2016年中央一般公共預算收入預算數(shù)為70570億元，比上年執(zhí)行數(shù)增長2.2%，2016年中央本級支出預算數(shù)27355億元，比2015年執(zhí)行數(shù)增加1800.34億元，增長7%。?

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2016年3月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.4%，較上月回升0.4個百分點，結束了此前連續(xù)兩個月的下降態(tài)勢，時隔七個月重回擴張區(qū)間，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)等分項指數(shù)全面回升，顯示經濟企穩(wěn)跡象明顯。而從鋼鐵行業(yè)PMI來看，3月份為49.7%，較上月回升0.7個百分點，連續(xù)第四個月出現(xiàn)回升。從主要分項指數(shù)來看，本月新訂單指數(shù)明顯上升，連續(xù)兩個月處在50%以上的擴張區(qū)間，購進價格指數(shù)也大幅上升至50%以上擴張區(qū)間，產成品庫存指數(shù)則回落至50%以下收縮區(qū)間。顯示當前鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，庫存處于低位，鋼鐵行業(yè)供需形勢得到較明顯改善。

資金方面，本周央行在公開市場操作先緊后松，前三個交易日凈回籠資金1350億元，后兩個交易日凈投放資金1500億元，央行公開市場本周凈投放150億元，為連續(xù)第三周凈投放，上周為凈投放1800億元。一季度末，境內本幣市場流動性再現(xiàn)季節(jié)性緊張，銀行間隔夜回購利率盤中飆至6%，創(chuàng)近一年多新高。據西本新干線監(jiān)測，3月31日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.65‰，較3月24日回升1.96%。3月29日，美聯(lián)儲主席耶倫在紐約發(fā)表公開講話，重申了3月16日公開市場會議的鴿派立場。耶倫的講話使得市場對美聯(lián)儲加息預期再次放緩，美元指數(shù)大幅回落，一季度美元指數(shù)在累計下跌幅度約4%，成為2010年以來最糟的季度表現(xiàn)。美元下跌對大宗商品價格走勢將形成提振，也有助于鋼材價格上漲。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價震蕩上漲，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。當前國內市場處于傳統(tǒng)消費旺季，盡管終端需求隨鋼價波動時有反復，但整體需求量維持在較高水平。據報道，發(fā)改委已經安排今年第二季度的專項建設基金6000億元人民幣，今年前兩個季度專項建設基金合計安排1萬億元，已超過去年全年的水平。而市場普遍預計3月新增信貸將在1萬億左右，一季度新增貸款有望超過4.2萬億。在市場依然處于傳統(tǒng)消費旺季、財政政策更加積極，以及貨幣投放寬松局面下，下游工地建設不斷開工，后期終端需求仍有望進一步向好。

其二、供給因素。3月中旬會員企業(yè)粗鋼日均產量171.5萬噸，旬環(huán)比增長4.85%。顯示隨著鋼鐵企業(yè)盈利形勢的好轉，鋼鐵企業(yè)擴大生產意愿趨強，鋼廠開工率有所上升。但近期市場再度出現(xiàn)渤海鋼鐵債務重組、東北特鋼債券違約等事件發(fā)生，顯示近期鋼價上漲對前期身陷困境的鋼鐵企業(yè)資金形勢仍難以實質緩解，資金和債務問題對鋼企復產形成明顯制約。后期國內粗鋼產量回升仍將會較為平穩(wěn)，預計3、4月份全國粗鋼日均產量將分別在215萬噸和220萬噸左右。

其三、成本因素。近兩周國內市場表現(xiàn)出明顯的鋼強礦弱走勢。以4月1日價格與3月18日相比較，西本鋼材指數(shù)上漲了120元/噸，但青島港61.5%進口鐵礦石價格下跌了10元/噸，西本成本指數(shù)下跌了18元/噸。當前國內鋼鐵企業(yè)噸鋼盈利多數(shù)已能達到200元/噸以上，盈利處于近幾年同期的最好水平。而從鋼廠價格來看，隨著市場信心趨強，近期代理商訂貨積極性明顯提升，鋼鐵企業(yè)合同組織總體較為順暢，主動拉升價格以提升盈利的意愿較強。因此，成本對鋼價走勢仍具有支撐作用。

其四、宏觀層面。3月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)PMI雙雙回升，1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速由負轉正，顯示我國經濟企穩(wěn)的跡象較為明顯。而本周美聯(lián)儲主席耶倫發(fā)表的鴿派立場講話使得市場對美聯(lián)儲加息預期再次放緩，美元指數(shù)大幅回落，對大宗商品價格走勢將形成提振，也有助于鋼價回升。

綜合概括而言，3月份制造業(yè)和鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)均回升至50%以上擴張區(qū)間，1-2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速由負轉正，顯示鋼鐵行業(yè)下游需求持續(xù)回暖。而當前鋼鐵企業(yè)產量回升較為平穩(wěn)，市場庫存處于低位，市場處于階段性供不應求的局面。預計清明節(jié)后國內鋼價仍有進一步上漲的空間?；诖?，對下周市場維持偏積極評價——紅色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2470-2560元/噸區(qū)間震蕩上行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/4/1