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本期觀點：供需相持 延續(xù)震蕩

時間：2016-8-22—2016-8-26

預警色標：藍色

●市場回顧：連續(xù)四周走勢趨同，期現鋼價先漲后跌；

●成本分析：焦炭續(xù)漲鋼坯下跌，鋼廠價格漲跌互現；

●供需分析：粗鋼日產出現回升，社會庫存連升五周；

●宏觀分析：環(huán)保限產密集推進，貨幣政策以穩(wěn)為主；

●綜合觀點：近期各項環(huán)保、去產能政策力度不斷發(fā)力加碼，市場供應依然存在減少的預期。不過1-7月份投資增速大幅下行，G20會議臨近浙江及周邊省份不少工地停工，市場需求也面臨減弱的壓力。短期市場仍處于供需雙弱的局面，鋼價將延續(xù)震蕩整理走勢?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在2600-2660元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先漲后跌。截至8月19日，西本指數報在2630元/噸，較上周五上漲20元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2480元/噸，較上周五上漲30元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價2690元/噸，較上周五上漲30元/噸。

市場反饋，周初在江蘇環(huán)保升級及唐山限產力度加大的刺激下，期螺大幅上漲，推動現貨價格水漲船高，漲幅達30-50元/噸。然而價格拉高后，市場成交跟進不足，繼續(xù)上行缺乏動力。周中唐山鋼坯大幅回落70元/噸，市場心態(tài)疲軟，本地建材價格陸續(xù)出現松動。不過考慮到當前市場資源不多，周邊鋼廠限產將影響市場資源供給情況，短期對價格有一定支撐，預計下周申城建材價格仍將以盤整為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？G20會議臨近，對華東鋼市供需會形成什么影響？8月上旬粗鋼產量明顯回升，鋼廠生產是否出現加快？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據國內知名鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數據顯示，本周國內鋼價基本再度重復上周先揚后抑走勢，周一、周二大幅上漲，周三相繼轉跌，全周價格各區(qū)域漲跌互現。

北京市場：本周北京建筑鋼材市場鋼價先漲后跌，累計較上周末下跌20-30元/噸?，F河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2630元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2510元/噸，Ф14mm小螺紋2510元/噸，Ф18-22mm大螺紋2400元/噸；HRB400盤螺2550元/噸。

市場反饋，周一、周二，在唐山及長江流域鋼廠限產的雙重利好推動下，期貨價格大幅上漲，帶動現貨市場集體拉漲，市場報價不斷上調。價格上漲之后成交趨弱，周三期盤大幅跳水，唐山鋼坯大跌70元/噸，商家報價跟隨連續(xù)回調。不過近期河鋼各子公司密集安排檢修，市場資源供應不多。其中8月18日唐鋼棒材加熱爐發(fā)生故障，對棒材生產線進行為期8天左右的檢修；宣鋼于8月10-13日對其一條棒材、一條帶鋼、一條小型材生產線進行檢修，并于16-26日對一條棒材生產線進行檢修，共影響鋼材產量約4萬噸；承鋼計劃8月23日對一條棒材生產線進行檢修，預計影響棒材產量約2500噸/天。預計下周北京建筑鋼材市場價格小幅整理為主。

杭州市場：本周杭州鋼市建材價格先漲后跌，總體較上周末仍上漲20-30元/噸?，F杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在2510元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價2460-2500元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2700元/噸左右。合格品螺紋售價在2330-2400元/噸，線材和盤螺2600元/噸左右。

市場反饋，為配合G20峰會順利召開，杭州三里洋鋼市、新世紀金屬市場、升華物流、崇賢金屬港、仁和港和運河鋼市等陸續(xù)下發(fā)停業(yè)通知，基本從8月24日左右開始停業(yè)，直到9月7日恢復營業(yè)。周二，受唐山市政府印發(fā)8月份環(huán)境空氣質量改善強化的通知，以及長江流域鋼廠確定限產減倉方案等影響，黑色系期貨全線暴漲，鋼市信心得到提振，鋼市報價上漲50元/噸左右。周三至周五，期貨多空博弈，鋼市成交清淡，價格小幅回調。隨著G20會議臨近，下周杭州鋼市將進入有價無市階段，預計鋼價以穩(wěn)為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先漲后跌，整體較上周變化不大。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2730元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在2680-2690元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2670-2700元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價2550-2590元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2710-2720元/噸。

市場反饋，周初，受期螺沖高回落，以及唐山鋼坯價格松動影響，廣州商家觀望情緒濃厚，市場報價暫穩(wěn)；周二，唐山地區(qū)減產傳聞散播，期貨及鋼坯價格拉升，本地鋼廠積極跟漲，盤中，部分商家試探性拉漲；周三早盤，國內主要市場建材價格整體走高，本地市場報價全面上調；周四，受期貨、鋼坯價格回調影響，廣州市場報價呈現小幅下跌?？傮w來看，廣州市場價格主要受到外圍市場和周邊鋼廠調價的左右，本地供需基本處于弱平衡狀態(tài)。成交方面，據貿易商反饋，隨著下游需求逐步恢復，本周出貨量較上周有所增加，跟蹤統(tǒng)計的大戶日均銷量在1000噸到1500噸。綜合來看，在供需都沒有大的變化之前，廣州市場還將跟隨外圍市場窄幅波動。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼價先漲后跌，上半周各域主導鋼廠出廠價格普遍上調，尤其是西部地區(qū)鋼廠對出廠價格上調較為頻繁，下半周隨著鋼價轉入跌勢，部分鋼廠出廠價格也跟隨小幅下調。據中鋼協(xié)數據，截止8月上旬末，重點鋼企鋼材庫存為1336.94萬噸，比上一旬增加52.93萬噸，增幅4.12%?？梢娫谑袌龀山坏兔缘那闆r下，鋼鐵企業(yè)庫存出現一定幅度的積壓。鋼鐵企業(yè)效益情況整體維持不錯，為了穩(wěn)定訂單，后期對價格調整將會趨于謹慎。

從鋼廠生產情況來看，據中鋼協(xié)統(tǒng)計，8月上旬重點鋼企粗鋼日均產量169.86萬噸，環(huán)比上一旬末增加7.78萬噸，增幅4.8%。據此估算，本旬全國粗鋼日均產量222.54萬噸，旬環(huán)比增長3.39%。隨著盈利的持續(xù)改善，鋼鐵企業(yè)主觀上仍有較強的增產動力。不過本周唐山市政府再次下發(fā)通知，8月16日0時-31日24時，鋼企燒結機減排30%-50%，焦化企業(yè)出焦延長36-48小時，露天礦山企業(yè)停產治理，所有使用燃煤的軋鋼企業(yè)停止排放污染物；長江流域江蘇、上海、安徽等地不少鋼廠也因G20會議即將召開執(zhí)行減產、限產。而本周國務院常務會議部署對鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能開展專項督查，顯示國家去產能執(zhí)行力度更加堅決。后期國內粗鋼產量明顯回升的可能性不大。

2、原材料

本周國內原料價格表現不一，鋼坯價格大幅下跌，焦炭價格延續(xù)強勢上漲，廢鋼、鐵礦石價格小幅震蕩上漲。

分品種來看，鋼坯市場：本周一、周二，唐山鋼坯價格延續(xù)震蕩上漲走勢，盡管下游成品材成交不甚理想，成交量較前期相比基本持平，加上杭州G20峰會停產影響，但鋼坯依舊憑借資源偏緊的因素而繼續(xù)小幅上漲。不過風云突變，周三開始唐山軋材企業(yè)受限產影響大面積停產，加上期貨走勢趨弱，鋼坯價格單日跌幅達到70元。本周唐山鋼鐵限產升級，文件指出16日0時至31日24時路北、開平、豐潤、古冶、豐南和灤縣鋼企燒結限產50%，其他區(qū)域燒結限產30%；古冶、豐南焦企出焦延長至48小時，其他區(qū)域延長至36小時，露天礦山全部停產，所有燃煤軋鋼企業(yè)停止排放污染物。由于當前上漲行情多依仗政策，若無法得到下游成品材需求上漲的援助，鋼坯價格則恐將走弱。預計下周唐山鋼坯價格繼續(xù)回落。

焦炭市場：本周國內焦炭價格繼續(xù)強勢上漲。其中山西、山東、河北主流地區(qū)繼續(xù)上調焦炭價格50-70元/噸，山東淄博地區(qū)延續(xù)強勢繼續(xù)上調100元/噸。神華集團煤價8月再度上調，5500大卡動力煤北方港下水長協(xié)月度價格執(zhí)行435元/噸，較7月份上漲18元/噸。隨著煤炭生產、發(fā)運能力及煤碼頭運能不斷提升，神華煤炭價格變化對國內動力煤市場價格走勢的影響將逐漸增強，有望成為國內其他煤企定價的基準價格，對市場起到示范效應。由于前期焦化企業(yè)限產力度相對較大，庫存始終維持低位運行，而近期市場升溫使得焦炭市場資源緊俏。不過下游市場有所走弱，預計下周國內焦炭價格或以穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格繼續(xù)上漲，東北地區(qū)價格補漲積極。本周廢鋼價格走高是因為受到前期鋼材市場上漲帶動，鋼鐵企業(yè)盈利空間較為豐厚，因此生產積極性較強，對廢鋼的需求狀況旺盛。而另一方面受到G20會議影響，江浙等地區(qū)鋼鐵企業(yè)后期面臨限產停產措施，為此有部分企業(yè)提前采購廢鋼資源補充庫存，準備在限產期使用，對廢鋼價格形成一定支撐。預計下周國內廢鋼價格窄幅調整為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格繼續(xù)上漲，幅度為10-20元/噸。本周進口礦價格小幅調整，鋼廠采購國產鐵精粉積極性略有下降，但由于當地鐵精粉資源仍較緊張，鐵精粉價格維持堅挺。據統(tǒng)計，7月份我國鐵礦石原礦產量為11574.3萬噸，同比下降3.3%；1-7月份鐵礦石原礦石產量為70977.8萬噸，同比下降2.2%。國內礦山開工率略有回升但維持低位，預計下周河北鐵精粉價格將以穩(wěn)為主。進口礦價圍繞60美元一線整理，截止8月18日，普氏62%鐵礦石指數報61.4美元/噸，較上周五上漲0.3美元/噸。本周唐山以及長江流域再度出臺鋼廠限產政策，但整體看對鋼廠高爐生產影響有限，國內鋼廠高爐開工率仍保持在86%-87%。鋼廠在利潤維持高位的情況下，對鐵礦石采購依然積極，國內港口鐵礦石庫存出現下降。據西本新干線統(tǒng)計，截止8月19日，全國主要港口鐵礦石庫存量為10415萬噸，較前一周減少110萬噸，降幅為1.05%，連續(xù)第四周出現下降。預計下周進口鐵礦石價格仍將圍繞60美元/噸一線整理。

海運市場，8月18日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報682點，較前一交易日下跌3點或0.44%，連續(xù)第二個交易日小幅下跌。散貨船船東太平洋航運近日在其散運市場前景分析報告中對散貨船市場持樂觀態(tài)度。報告指出受益于散運貿易的不斷增長，市場可用運力持續(xù)獲得運輸協(xié)議，全球主要散運航線的船舶運價有望恢復，散貨船市場有望觸底復蘇。2016年全球新船訂單量已降至紀錄低點，而且航運企業(yè)報廢船只的速度也在加快。約有總運力達5200萬噸的1000艘船將在今年被報廢，這一數字僅低于2012年創(chuàng)紀錄的6100萬噸。未來一年里船舶拆解量和交付量預計將減少市場運力過剩的趨勢。在市場運力供應方面， 25000-40000載重噸靈便型散貨船上半年出現1.4%的凈增長，而50000-60000載重噸超靈便型散貨船上半年運力出現2.3%凈增長，遠低于過去幾年的平均水平。預計下周BDI指數有望小幅上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數據顯示，本周申城持續(xù)高溫天氣，工地施工放緩，終端用戶除在周二因鋼價大漲出現一波補庫外，其他幾個交易日采購量均相當少，全周整體出貨量較上周變化不大。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存出現上升，近日市場成交低迷，鋼廠由于浙江區(qū)域消費的減少，開始逐步加大往上海市場資源投放的力度。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場庫存連續(xù)第五周出現上升，尤其是螺紋鋼庫存增加明顯。高溫天氣影響工程施工，以及G20會議環(huán)保多地工地停工，對整體需求形成較大影響，尤其是江浙滬地區(qū)庫存增加較為明顯，庫存增加對鋼價走勢將形成一定壓制。

四、宏觀分析

1、7月70個大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：環(huán)比價格上漲51個（前值55個），下跌16個（前值10個），持平3個（前值5個）。同比價格上漲58個（前值57個），下跌11個（前值12個），持平1個（前值1個）。

2、據商務部，1-7月，全國新設立外商投資企業(yè)15802家，比去年同期增長9.7%；實際使用外資金額4915.1億元人民幣(折合771.3億美元)，同比增長4.3%(未含銀行、證券、保險領域數據)。7月當月全國新設立外商投資企業(yè)2400家，同比下降3.8%；實際使用外資金額497.6億元人民幣(折合77.1億美元)，同比下降1.6%。

3、國務院總理李克強8月16日主持召開國務院常務會議，部署對鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能開展專項督查，確保完成既定目標任務；聽取促進外貿增長政策落實情況匯報，推動進出口回穩(wěn)向好；決定免除普通高中建檔立卡家庭經濟困難學生學雜費，推進扶貧攻堅；確定完善社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制，更好保障困難群眾基本生活。

4、據國家發(fā)改委，1-7月，全社會用電量為33121億千瓦時，同比增長3.6%，增速同比加快2.8個百分點。7月當月，全社會用電量5523億千瓦時，同比增長8.17%，增速同比大幅回升9.49個百分點。?

5、8月16日，國家發(fā)改委就宏觀經濟運行情況舉行發(fā)布會。據介紹，7月，發(fā)改委共審批核準固定資產投資項目18個，總投資594億元。這些項目主要集中在交通、水利和高技術領域。

6、據央行數據，我國7月末外匯占款由上月的23.63萬億下降至23.44萬億，連續(xù)第九個月下滑，環(huán)比降幅達1905.08億元。自6月以來，中國外匯占款降幅呈不斷擴大趨勢，7月降幅接近6月的2倍。6月外匯占款降幅977億，較5月的537億元再度擴大，而此前外匯占款環(huán)比降幅已經連續(xù)五個月縮窄。

近期從國務院、發(fā)改委到各地方政府，鋼鐵煤炭去產能再次密集部署。16日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署對鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產能開展專項督查，確保完成既定目標任務。16日，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕指出，將責任層層細化分解到具體的企業(yè)、項目和責任人，把今年壓減數量具體明確到每臺設備、每個礦點，確保任務完整閉合。從8月份開始對各地去產能工作月報進展情況進行報告通報，鼓勵先進、鞭策落后。產煤產鋼的大省也相繼加大去產能力度。河北省發(fā)改委8月12日表示，將加快推動張家口、承德、秦皇島、保定4市成為“基本無煤礦市”，張家口、保定、廊坊3市將研究制定鋼鐵產能全部退出方案。黑龍江省近日發(fā)布《黑龍江省鋼鐵行業(yè)化解過剩產能實現脫困發(fā)展實施方案》提出，到2020年底前，壓減煉鋼產能610萬噸，這相當于當前該省煉鋼總產能的三分之一。隨著各項去產能政策的密集部署和推進，下半年我國鋼鐵煤炭去產能進程有望進一步加速，對鋼價走勢將形成持續(xù)利好。

資金方面，本周央行在公開市場操作先松后緊，周一至周三，公開市場單日凈投放規(guī)模分別為805億元、100億元和200億元，周四和周五則連續(xù)凈回籠500億元和450億元。全周央行在公開市場實現資金凈投放155億元，上周凈投放900億元。7月份信貸數據爆冷，當月新增社融僅4870億元，較上月的1.63萬億一落千丈。7月新增人民幣貸款4636億元，同比少增1.01萬億元，創(chuàng)2014年七月以來新低。7月M2增速大幅降至10.2%，7月M1增速繼續(xù)攀升，達到25.4%，M1與M2增速剪刀差拉大，“流動性陷阱”進一步凸顯。不過美聯(lián)儲此輪加息表現出明顯的平緩漫長，對國內貨幣政策的約束持續(xù)存在。同時，國內資金脫實向虛情況并未緩解，在資產價格泡沫催生不斷、資金無法刺激實體需求的情況下，央行采取降準、降息等大幅寬松政策的概率依然較低。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價先漲后跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城延續(xù)高溫天氣，市場成交除周二相對較好外，其他幾個交易日均相當低迷。1-7月份各項投資增速全面下行，尤其是被寄于厚望的基建投資增速大幅回落，對市場信心形成較大打擊。而7月份財政支出同比僅增長0.3%，或顯示積極財政政策發(fā)力依然不足。隨著G20的臨近，杭州及周邊省市不少工地均相繼停工，短期需求將面臨進一步趨弱的壓力。

其二、供給因素。8月上旬重點鋼企粗鋼日均產量169.86萬噸，旬環(huán)比增長4.8%，顯示鋼廠生產有所加快。當前鋼鐵企業(yè)利潤普遍較好，在主觀上增產意愿較強。不過當前環(huán)保執(zhí)行力度不斷加碼，本周從唐山到長江流域鋼廠生產均受到環(huán)保約束。而從國務院、發(fā)改委及地方政府，近期均密集對鋼鐵煤炭去產能進行部署和推進，后期去產能有望明顯加速。短期市場供應依然將維持低位，市場供需雙弱的局面難以改變。

其三、成本因素。本周原料價格表現不一，焦炭大幅上漲，進口礦小幅整理，鋼坯價格則明顯下跌，鋼廠成本小幅上升。本周西本鋼材指數上漲20元/噸，同期成本指數上漲26元/噸，目前國內螺紋鋼生產企業(yè)平均毛利達到279元/噸，鋼鐵企業(yè)整體盈利繼續(xù)維持在較高水平。近期盡管不斷有鋼廠限產消息傳出，但整體看對鋼廠高爐影響有限，國內鋼廠高爐開工率仍保持在86%-87%的水平。鋼廠在利潤維持高位的情況下，對鐵礦石采購依然積極，國內港口鐵礦石庫存已連續(xù)出現下降。短期原料價格對鋼價支撐依然不強，但形成明顯拖累的可能性也不大。

綜合概括而言，近期各項環(huán)保、去產能政策力度不斷發(fā)力加碼，市場供應依然存在減少的預期。不過1-7月份投資增速大幅下行，G20會議臨近浙江及周邊省份不少工地停工，市場需求也面臨減弱的壓力。短期市場仍處于供需雙弱的局面，鋼價將延續(xù)震蕩整理走勢?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數下周將在2610-2670元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/8/19