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本期觀點(diǎn)：心態(tài)漸穩(wěn) 跌后盤整

時(shí)間：2016-11-21—2016-11-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期貨暴跌成交低迷，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅回調(diào)；

●成本分析：礦坯下跌煤焦續(xù)漲，鋼廠再次轉(zhuǎn)入虧損；

●供需分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，社會(huì)庫存降幅趨緩；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)回暖，新增信貸大幅回落；

●綜合觀點(diǎn)：從數(shù)據(jù)來看，10月份固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回升，粗鋼日均產(chǎn)量回落，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需趨于改善。而當(dāng)前煤焦資源供應(yīng)依然緊張，成本支撐強(qiáng)勁，環(huán)保治理力度加強(qiáng)對(duì)鋼廠產(chǎn)能釋放將繼續(xù)形成抑制。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在經(jīng)過本周的調(diào)整去泡沫之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將轉(zhuǎn)入震蕩整理走勢(shì)。基于此，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2970-3030元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅回落。截至11月17日，西本指數(shù)報(bào)在3000元/噸，較上周末下跌120元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在2820元/噸，較上周末下跌180元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)2940元/噸，較上周末下跌140元/噸。

市場(chǎng)反饋，隨著監(jiān)管部門采取一系列措施，金融市場(chǎng)炒作資金熱度消退，本周黑色商品期貨走勢(shì)出現(xiàn)大幅下挫，資本市場(chǎng)恐慌情緒傳遞到現(xiàn)貨市場(chǎng)，本地建材猶如過山車一般從3000元/噸直接掉落至2800元/噸附近，上周漲幅基本全部跌回。當(dāng)前市場(chǎng)處于淡季，成交情況始終不盡如人意，且前期價(jià)格沖高過快過猛，市場(chǎng)低價(jià)資源迅速聚集，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，獲利資源加快套現(xiàn)就會(huì)引起鋼價(jià)加速下跌。不過當(dāng)前市場(chǎng)資源量整體不多，隨著本周低成本資源逐步消化后，商家到貨資源成本將明顯抬升。而當(dāng)前鋼鐵企業(yè)已再次轉(zhuǎn)入虧損，環(huán)保對(duì)部分鋼廠生產(chǎn)也形成影響，后期鋼廠產(chǎn)量仍趨于下降。預(yù)計(jì)下周本地建材價(jià)格或轉(zhuǎn)入小幅調(diào)整走勢(shì)。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，市場(chǎng)供需是否進(jìn)一步改善？鋼廠再次轉(zhuǎn)入虧損，減產(chǎn)、檢修會(huì)否出現(xiàn)增多？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，在經(jīng)過前兩周的暴漲之后，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)迎來快速下跌，部分市場(chǎng)跌幅超過200元/噸。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)100-120元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價(jià)格為2850元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋2830元/噸，Ф14mm小螺紋2830元/噸，Ф18-22mm大螺紋2750元/噸；HRB400盤螺2940元/噸。

市場(chǎng)反饋，周一開市，受河鋼新一輪結(jié)算價(jià)上漲及市場(chǎng)資源嚴(yán)重短缺影響，即使下游需求低迷，商家報(bào)價(jià)也弱穩(wěn)為主。隨著黑色期貨商品走勢(shì)趨弱，商家信心受到重挫，周二，市場(chǎng)進(jìn)入小幅下跌行情，在期貨走弱及外圍市場(chǎng)整體走弱影響下，秉著買漲不買跌心態(tài)，市場(chǎng)出貨嚴(yán)重受阻，為促成交低價(jià)資源不斷涌向。周三，多數(shù)工地收到停工三天通知，下游需求受到嚴(yán)重影響，加之期貨持續(xù)走弱，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅下跌。據(jù)悉，近幾日市場(chǎng)到貨有所好轉(zhuǎn)，在價(jià)格下跌過程中下游觀望情緒濃，商家操作上較為謹(jǐn)慎。綜合來看，終端需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，短期內(nèi)北京建筑鋼材市場(chǎng)仍將弱勢(shì)整理。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市報(bào)價(jià)大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)200-250元/噸。杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在2800元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)2740-2800元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格3000元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在2680-2740元/噸，線材和盤螺2850元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周五夜盤，大宗商品期貨突然巨震，其中黑色系期貨全線暴跌，獲利盤紛紛出逃。受此影響，本地商家較為擔(dān)憂，周末報(bào)價(jià)即明顯回調(diào)。本周期螺連續(xù)大幅下跌，市場(chǎng)報(bào)價(jià)加速回落，鋼市成交較為清淡。15日沙鋼通知，11月2期建材資金請(qǐng)于11月20日前及時(shí)到賬，并提清貨物，逾期計(jì)劃內(nèi)資源將不保證。2016年建材11月3期旬資金在11月20日前到款獎(jiǎng)勵(lì)10元/噸。另悉，江蘇永鋼計(jì)劃18日對(duì)棒材五廠進(jìn)行檢修，檢修時(shí)間為11月18日-暫定11月27日，預(yù)計(jì)影響螺紋鋼產(chǎn)量0.3萬噸/天。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市行情繼續(xù)震蕩調(diào)整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩下跌，累計(jì)跌幅80-90元/噸?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3400元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3320-3370元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在3400-3430元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3200-3320元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)3430-3440元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初開市，雖然外圍市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼繼續(xù)挺價(jià)，廣州市場(chǎng)貿(mào)易商多數(shù)處于觀望狀態(tài)，主流價(jià)格暫穩(wěn)，少數(shù)公司暗降出貨；周中，受黑色系期貨大幅下挫影響，加之外圍市場(chǎng)跌幅加大，本地商家心態(tài)轉(zhuǎn)差，報(bào)價(jià)整體下跌。成交方面，據(jù)貿(mào)易商反饋，本周總體出貨情況不佳，中間商及下游終端觀望情緒濃厚，即使降價(jià)出貨也未能刺激成交放量。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周廣州市場(chǎng)大戶日均出貨量800-1100噸，較上周有所下滑。綜合來看，隨著黑色期貨大幅回調(diào)，華北、華東市場(chǎng)價(jià)格紛紛下探，外地資源流入壓力加大，這些都對(duì)廣州市場(chǎng)經(jīng)銷商信心造成沖擊，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼相繼出臺(tái)12月份板材出廠價(jià)格，對(duì)熱軋、冷軋等主流產(chǎn)品出廠價(jià)格大幅上調(diào)300-600元/噸不等，顯示板材企業(yè)訂單合同依然飽滿，鋼廠對(duì)后市樂觀。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格大幅回調(diào)的情況下，本周對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的鋼廠不多，部分鋼廠出廠價(jià)格小幅下調(diào)。當(dāng)前各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛幅度加大，后期鋼廠出廠價(jià)格將面臨一輪集中下調(diào)壓力。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止10月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1247.55萬噸，環(huán)比減8.36%，較9月下旬末減5.15%，較2015年同期末水平低232.97萬噸，處于近年來的低位，顯示鋼廠產(chǎn)銷整體仍較為順暢。

從供應(yīng)層面來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材累計(jì)產(chǎn)量分別為67296萬噸、58635萬噸和94829萬噸，同比分別增長(zhǎng)0.7%、0.1%和2.4%。10月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6851萬噸、5876萬噸和9768萬噸，同比分別增長(zhǎng)4%、3.6%和4.1%；日均產(chǎn)量分別為221萬噸、189.55萬噸和315.1萬噸，較9月份日均產(chǎn)量分別下降2.74%、4.14%和3.63%。顯示盡管10月份鋼價(jià)大漲，但鋼企生產(chǎn)積極性并沒有提升，成本大幅上升及煤焦供應(yīng)緊張，對(duì)鋼企生產(chǎn)依然形成抑制。當(dāng)前環(huán)保督查常態(tài)化對(duì)鋼廠生產(chǎn)階段性仍將產(chǎn)生干預(yù)，煤焦資源供應(yīng)以及運(yùn)輸形勢(shì)緊張的局面短期依然難以緩解，短期粗鋼產(chǎn)量仍將維持小幅下降態(tài)勢(shì)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格表現(xiàn)不一，進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格下跌明顯，廢鋼價(jià)格震蕩走弱，國(guó)內(nèi)礦和焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲。

分品種來看，鋼坯市場(chǎng)：本周伊始，唐山鋼坯成交略顯萎靡，帶鋼、窄鋼價(jià)格盤中多追跌，加上受到螺紋鋼期貨暴跌的影響，鋼坯價(jià)格缺少支撐后下跌，周三單日跌幅達(dá)60元/噸。市場(chǎng)悲觀心態(tài)顯現(xiàn)，拋貨現(xiàn)象增多。目前原材料價(jià)格表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，鋼坯企業(yè)虧損嚴(yán)重，鋼廠對(duì)鋼坯價(jià)格仍實(shí)行挺價(jià)措施。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒄{(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，山東、河北地區(qū)價(jià)格周漲幅達(dá)到100-150元/噸。10月全國(guó)煤炭產(chǎn)量為2.82億噸，雖然比去年同期仍下跌12%，但這一產(chǎn)量已升至今年近7個(gè)月以來的最高點(diǎn)，環(huán)比上升1.76%。前10個(gè)月，全國(guó)煤炭累計(jì)產(chǎn)量約為27.39億噸，同比下跌10.7%。雖然本周焦炭期貨大幅下跌，但當(dāng)前焦炭資源依然偏緊，價(jià)格頻頻上調(diào)。鋼廠庫存仍處較低水平，且高爐開工率居高不下，鋼廠補(bǔ)庫仍較積極。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒏呶贿\(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格先漲后跌，成交量較之前有所下滑。盡管價(jià)格有所下調(diào)，但市場(chǎng)沒有出現(xiàn)恐慌性拋售情況，商家心態(tài)也沒有過度悲觀。當(dāng)前焦炭、鐵礦石價(jià)格全面處于高位，中頻爐煉鋼成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，鋼廠對(duì)廢鋼采購量有所增加。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲。本周進(jìn)口礦價(jià)大幅回落，但更多是對(duì)前期暴漲后的理性回調(diào)，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格走勢(shì)短期影響不大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量11928.9萬噸，同比下降3%。1-10月累計(jì)105999.7萬噸，同比下降3.2%。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，國(guó)產(chǎn)礦后期開工率仍將進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)下周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格以穩(wěn)為主。本周進(jìn)口礦價(jià)大幅回落，截止11月18日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)73.35美元/噸，較上周末下跌6.05美元/噸。在經(jīng)過上周的暴漲之后，本周鐵礦石期貨連續(xù)大幅下跌，港口現(xiàn)貨價(jià)格也高處不勝寒，轉(zhuǎn)而大幅回落。隨著價(jià)格高位運(yùn)行，近期海外礦山發(fā)貨量加大，港口庫存繼續(xù)攀升。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，截止11月18日，國(guó)內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量達(dá)到10986萬噸，較前一周增加225萬噸，創(chuàng)2014年10月以來的新高。不過從港口庫存結(jié)構(gòu)來看，還是以中低品位為主，高品位資源偏緊。而人民幣近期出現(xiàn)加速貶值，對(duì)進(jìn)口礦價(jià)也將形成一定支撐。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將以小幅整理為主。

海運(yùn)市場(chǎng)，11月17日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1231點(diǎn)，較前一交易日暴漲86點(diǎn)或7.51%，連續(xù)11個(gè)交易日出現(xiàn)上漲，創(chuàng)2014年11月27日以來的新高。受到中國(guó)鋼廠提高效能，帶動(dòng)高品級(jí)鐵礦石需求保持堅(jiān)挺，進(jìn)一步帶動(dòng)干散貨運(yùn)運(yùn)輸活動(dòng)，激勵(lì)主要兩大型船運(yùn)租賃價(jià)格上漲。據(jù)上海航交所近期發(fā)布的報(bào)告顯示，隨著鐵礦石價(jià)格不斷攀升，中國(guó)與澳大利亞、巴西之間的鐵礦石船運(yùn)價(jià)格對(duì)BDI指數(shù)的影響較大。近期，中國(guó)對(duì)進(jìn)口煤炭、糧食的需求增多，則帶動(dòng)了相關(guān)船型的運(yùn)價(jià)。中國(guó)進(jìn)口干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)多數(shù)航線平均租金、運(yùn)價(jià)都高于上年同期。國(guó)內(nèi)沿海干散貨指數(shù)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)下周BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)上漲。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，上周申城鋼價(jià)暴漲引發(fā)終端減少采購，本周上半周鋼價(jià)大跌，終端用戶入市采購積極性更弱，中間商也普遍減少囤貨，市場(chǎng)成交情況相當(dāng)慘淡。下半周隨著價(jià)格跌勢(shì)趨緩，成交情況略有好轉(zhuǎn)，但全周成交情況較上周依然明顯下降。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅增加，市場(chǎng)成交低迷，江蘇地區(qū)鋼廠到貨量有所增多。而從全國(guó)鋼材庫存來看，本周僅僅微幅下降，螺紋鋼、熱軋、冷軋庫存小幅下降，線材、中板庫存則出現(xiàn)上升。價(jià)格大跌引發(fā)終端觀望加劇，南方陰雨天氣影響工程施工，北方多地因霧霾天氣發(fā)布重污染橙色預(yù)警工地停工，市場(chǎng)整體成交低迷，庫存繼續(xù)下降困難。

四、宏觀分析

1、10月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)6.1%，增速與上月持平，比上年同期加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%。

2、1-10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）484429億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速比1-9月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月民間投資297725億元，增長(zhǎng)2.9%，比1-9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。

3、1-10月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資83975億元，同比增長(zhǎng)6.6%，增速比1-9月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期加快4.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積137375萬平方米，同比增長(zhǎng)8.1%。全國(guó)商品房銷售面積120338萬平方米，同比增長(zhǎng)26.8%，其中住宅銷售面積增長(zhǎng)27.0%。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積16873萬平方米，同比下降5.5%。10月末，全國(guó)商品房待售面積69522萬平方米，比9月末減少90萬平方米，連續(xù)8個(gè)月減少。

4、10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額31119億元，同比名義增長(zhǎng)10.0%，增速比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.3%，保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。10月全社會(huì)發(fā)電量4876億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8%；9月份同比增長(zhǎng)6.8%。1-10月份發(fā)電量4.8647萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%；1-9月同比增長(zhǎng)3.4%。

5、10月份一般公共預(yù)算收入15359億元人民幣，同比增長(zhǎng)5.9%；9月收入同比增長(zhǎng)4.9%。10月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出11819億元，同比下降12.5%；9月支出19836億元，同比增長(zhǎng)11.3%。前10月國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入26546億元，同比增長(zhǎng)15.2%。10月份國(guó)內(nèi)增值稅4882億元，同比增長(zhǎng)75.6%。10月份營(yíng)業(yè)稅23億元，同比下降98.8%。 

6、10月末，廣義貨幣(M2)余額151.95萬億元,同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額46.54萬億元,同比增長(zhǎng)23.9%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高9.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加6513億元，同比多增1377億元。2016年1-10月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.35萬億元，比去年同期多1.78萬億元。10月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為8963億元，比去年同期多3370億元。

7、央行數(shù)據(jù)顯示，央行10月末外匯占款環(huán)比下降2679億元，至22.6萬億元。10月外匯占款連續(xù)第12個(gè)月下滑，這一降幅較上月的3375億元有所收窄，但仍是今年1月以來第二大單月降幅。

8、據(jù)工信部11月14日消息，10月，汽車產(chǎn)銷比上月略增，同比保持快速增長(zhǎng)。1－10月，汽車產(chǎn)銷同比呈較快增長(zhǎng)，增幅明顯高于上年同期。10月，汽車生產(chǎn)258.6萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%，同比增長(zhǎng)17.6%；銷售265.0萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比增長(zhǎng)18.7%。

9、11月16日，國(guó)家能源局發(fā)布10月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。10月份，全社會(huì)用電量4890億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.0%。1-10月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)48776億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.8%。

10、中國(guó)鐵路總公司數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成6234.49億元，相比于去年同期的5678.85億元，同比增長(zhǎng)9.8%。預(yù)計(jì)全年鐵路固定資產(chǎn)投資可完成8000億元以上，開工建設(shè)45個(gè)項(xiàng)目，投產(chǎn)新線3200多公里，全面完成2016年鐵路建設(shè)任務(wù)目標(biāo)。截至目前，批復(fù)可研項(xiàng)目超過45個(gè)，可實(shí)現(xiàn)年內(nèi)開工建設(shè)45個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)。  

11、10月份，70個(gè)大中城市中，一線城市和二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯降溫，房?jī)r(jià)環(huán)比漲幅快速回落。初步測(cè)算，10月份一、二線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比分別上漲0.5%和1.3%，分別比9月份回落2.8和1.0個(gè)百分點(diǎn)；三線城市房?jī)r(jià)較為穩(wěn)定。10月份三線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.9%，比9月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。此外，一線城市新建商品住宅和二手住宅價(jià)格同比漲幅也出現(xiàn)回落。

10月各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，工業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資略有改善，尤其是民間投資和房地產(chǎn)投資加快明顯，但是消費(fèi)增速在放慢。整體看我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯，但下行壓力仍大。從投資情況來看，1-10月全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.3%，比1-9月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回升。其中，10月份當(dāng)月投資增長(zhǎng)9%，增速比9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，投資當(dāng)月增速已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)回升。1-10月份民間投資增長(zhǎng)2.9%，比1-9月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。10月份當(dāng)月民間投資增長(zhǎng)5.9%，比9月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。1-10月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.6%，增速比1-9月份大幅回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2015年4月以來的最高增速；10月當(dāng)月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速從9月的7.8%升至13.5%。除房地產(chǎn)投資明顯回升外，其他主要分項(xiàng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。1-10月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)19.4%，增速與1-9月份持平， 10月基建投資同比從9月的15.6%降至15.3%。1-10月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)3.1%，增速與1-9月份持平，10月制造業(yè)投資單月同比從9月的5%降至3.1%。10月份固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快，基建投資增速維持高位，國(guó)內(nèi)鋼市需求維持在較高水平。

資金方面，本周(11月14日-11月18日)有共計(jì)5750億元逆回購到期，央行在公開市場(chǎng)累計(jì)開展9900億元逆回購操作，包括5800億元7天期、3700億元14天期以及400億元28天期，此外還有100億元央票到期，本周累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放4250億元，上周為凈回籠3000億元。央行適時(shí)恢復(fù)流動(dòng)性凈投放，并通過多種工具滿足機(jī)構(gòu)對(duì)不同期限流動(dòng)性的需求，展現(xiàn)了其呵護(hù)流動(dòng)性的姿態(tài)，有助于打消市場(chǎng)顧慮。10月末M2同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)23.9%，增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高9.9個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加6513億元，同比多增1377億元。1-10月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.35萬億元，比去年同期多1.78萬億元。10月份當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為8963億元，比去年同期多3370億元。央行在防風(fēng)險(xiǎn)、防泡沫的指導(dǎo)思想下，貨幣政策的重點(diǎn)將繼續(xù)聚焦于降杠桿、壓泡沫，貨幣政策很難有進(jìn)一步的放松，而在超儲(chǔ)率依然偏低的背景下，央行的這一態(tài)度將導(dǎo)致資金面仍將維持緊平衡的狀態(tài)。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)大幅下跌，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。近兩周鋼價(jià)暴漲暴跌，打亂了終端用戶的采購節(jié)奏，各地成交普遍放緩。而本周華東地區(qū)出現(xiàn)陰雨天氣，北方地區(qū)則大范圍發(fā)布重污染橙色預(yù)警，工地施工受阻，整體成交量大幅降低。不過從10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)投資增速全面回升，房屋施工面積、房屋新開工面積增速均出現(xiàn)加快，基建投資增速也繼續(xù)維持高位。而臨近年末，中國(guó)批復(fù)大型基建項(xiàng)目的速度明顯加快，10月14日至11月14日30天之間，國(guó)家層面共批復(fù)了17項(xiàng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，總投資額達(dá)3536.3億元。后期一旦鋼價(jià)回穩(wěn)，需求回暖依然可期。

其二、供給因素。10月份國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量221萬噸，較9月份下降2.74%。顯示盡管10月份鋼價(jià)大漲，但鋼企生產(chǎn)積極性并沒有提升，成本大幅上升及煤焦供應(yīng)緊張，對(duì)鋼企生產(chǎn)依然形成抑制。近日中央環(huán)保督察組陸續(xù)向地方反饋問題，河北、江蘇、河南等省均有不少鋼廠被點(diǎn)名通報(bào)違規(guī)。而近期北方地區(qū)再次出現(xiàn)大范圍霧霾天氣，北京、河北、河南等地相繼發(fā)布霧霾橙色預(yù)警，不少鋼廠、停產(chǎn)限產(chǎn)，鋼廠開工率整體進(jìn)一步下降。因此，短期市場(chǎng)供應(yīng)層面依然不會(huì)有太大問題。

其三、成本因素。本周鐵礦石、鋼坯價(jià)格大幅回落，但焦煤、焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，鋼廠成本繼續(xù)上升。本周西本鋼材指數(shù)下跌120元/噸，同期成本指數(shù)卻上漲34元/噸，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為-51元/噸，多數(shù)鋼企再度陷入虧損。當(dāng)前煤焦資源供應(yīng)以及運(yùn)輸形勢(shì)緊張的局面依然難以緩解，人民幣貶值對(duì)鐵礦石價(jià)格仍將形成一定支撐，鋼企成本短期大幅回落可能性不大，成本對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)支撐依然強(qiáng)勁。

綜合概括而言，從數(shù)據(jù)來看，10月份固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回升，粗鋼日均產(chǎn)量回落，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需趨于改善。而當(dāng)前煤焦資源供應(yīng)依然緊張，成本支撐強(qiáng)勁，環(huán)保治理力度加強(qiáng)對(duì)鋼廠產(chǎn)能釋放將繼續(xù)形成抑制。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在經(jīng)過本周的調(diào)整去泡沫之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將轉(zhuǎn)入震蕩整理走勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2970-3030元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀撰稿人 2016/11/18