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本期觀點(diǎn)：多空相持 區(qū)間整理

時(shí)間：2017-8-21—2017-8-25

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：監(jiān)管加碼心態(tài)趨弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)大幅回調(diào)；

●成本分析：原料價(jià)格走勢(shì)分化，鋼企盈利維持高位；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)小幅回落，螺紋庫(kù)存繼續(xù)上升；

●宏觀分析：投資增速全面回落，M2增速再創(chuàng)新低；

●綜合觀點(diǎn)：近日環(huán)保題材有再度發(fā)酵的趨勢(shì)，唐山軋材企業(yè)煤改氣、邯鄲地區(qū)所有鋼廠限燒結(jié)，以及第四批中央環(huán)保督查組全面到位，環(huán)保施壓使得市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。在經(jīng)過(guò)本周的大幅回落之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或?qū)⑥D(zhuǎn)入?yún)^(qū)間整理走勢(shì)?；诖耍瑢?duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4230-4290元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體仍以大幅下跌為主。截至8月17日，西本指數(shù)報(bào)在4260元/噸，較上周末下跌110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4010元/噸，較上周末下跌130元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4300元/噸，較上周末下跌80元/噸。

市場(chǎng)反饋，近兩周價(jià)格拉漲過(guò)快，市場(chǎng)調(diào)整預(yù)期強(qiáng)烈。在中鋼協(xié)與上期所聯(lián)合為鋼市降溫的組合拳下，螺紋鋼期貨連續(xù)大幅回落，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，上半周申城建材累計(jì)跌幅逾150元/噸，其中大廠螺紋普遍跌破4000元/噸大關(guān)。與此同時(shí)，隨著到貨資源增多，庫(kù)存壓力也逐步加大，前期獲利資源降價(jià)套現(xiàn)意愿加強(qiáng)，市場(chǎng)低價(jià)資源頻出。下半周在期螺及鋼坯雙雙反彈的提振下，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，前期積壓的需求也有集中釋放，成交表現(xiàn)十分搶眼，價(jià)格明顯反彈。目前來(lái)看，市場(chǎng)利空出盡后，風(fēng)險(xiǎn)釋放基本完畢，價(jià)格調(diào)整告一段落。而隨著市場(chǎng)由淡季轉(zhuǎn)入旺季，需求逐漸向好，短期價(jià)格或?qū)⒅鼗乇P整偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

那么，下周鋼價(jià)走勢(shì)將如何變化？7月份房地產(chǎn)投資、銷售、新開工數(shù)據(jù)全面回落，市場(chǎng)需求會(huì)否出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱？7月份粗鋼日均產(chǎn)量出現(xiàn)下降，市場(chǎng)供應(yīng)是否有所減少？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)除東北地區(qū)價(jià)格有所補(bǔ)漲外，其他區(qū)域均以震蕩下跌走勢(shì)為主，下半周多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格止跌回升。具體如下：

北京市場(chǎng)：上半周受期螺及唐山鋼坯大幅回落影響，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯，累計(jì)下跌100-130元/噸，下半周隨著出貨好轉(zhuǎn)，價(jià)格再次反彈?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4430元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4090-4100元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4040元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3980-4010元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4310-4330元/噸。

市場(chǎng)反饋，上周末上期所針對(duì)期螺過(guò)度炒作出臺(tái)相關(guān)限制措施，對(duì)期螺日內(nèi)交易數(shù)量限制及大幅提高日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)，以防止日內(nèi)交易過(guò)度投機(jī)行為操作。受此影響，期螺開始高位回調(diào)，跌幅明顯，北京現(xiàn)貨價(jià)格也隨之高位回落，商家心態(tài)明顯趨弱，雖盤中河鋼出現(xiàn)限價(jià)保護(hù)政策，但沒(méi)能阻止下跌趨勢(shì)，累計(jì)下跌100-120元/噸。下半周，唐山鋼坯開始拉漲，期螺出現(xiàn)反彈，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨小幅上漲?？紤]到北京市場(chǎng)當(dāng)前庫(kù)存依舊低位，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，持續(xù)下跌沒(méi)有基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市價(jià)格先跌后漲，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4100元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報(bào)價(jià)4040-4080元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4380元/噸左右。合格品螺紋售價(jià)在3980-4030元/噸，線材和盤螺4260元/噸左右。

市場(chǎng)反饋，上周中鋼協(xié)表態(tài)近期鋼價(jià)上漲存在惡意炒作環(huán)保事件，上期所調(diào)整期螺手續(xù)費(fèi)和交易量，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期等，本周上半周期螺接連震蕩走低，周邊鋼廠價(jià)格下調(diào)，終端采購(gòu)需求不積極，市場(chǎng)悲觀氛圍增強(qiáng)，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)100元/噸。下半周，唐山普碳鋼坯止跌回升，黑色系品種期貨集體拉漲，市場(chǎng)成交明顯好轉(zhuǎn)，鋼市報(bào)價(jià)呈現(xiàn)明顯拉漲。當(dāng)前商家手中資源成本高企，鋼廠挺價(jià)信心較足。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市行情將呈震蕩趨高走勢(shì)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先漲后跌，主導(dǎo)資源累計(jì)下跌10-30元/噸，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4430元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4380-4420元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格在4500-4530元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4430-4490元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)元4410-4490/噸。

市場(chǎng)反饋，周初，黑色系期貨及唐山鋼坯價(jià)格大幅下挫，國(guó)內(nèi)其它建材市場(chǎng)價(jià)格普遍回調(diào)，加之高位成交受阻，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體下行；周中，部分鋼廠出廠價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)看空情緒蔓延，為加速出貨，市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)走低；周三以后，隨著黑色系期貨大幅反彈，貿(mào)易商信心得以提振，市場(chǎng)價(jià)格再次回穩(wěn)，部分資源探漲。出貨方面，上半周，市場(chǎng)價(jià)格下跌，成交氛圍轉(zhuǎn)淡，出貨量整體下滑；從周三開始，工地陸續(xù)補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交量有所回升。據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，本周大戶日均出貨量1200噸左右，較上周減少兩成。因南北價(jià)差縮小，外地資源到貨量偏少，本周廣州建材庫(kù)存總量保持下降態(tài)勢(shì)，截至目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)53.4萬(wàn)噸，較上周（58.45萬(wàn)噸）減少5.05萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存37.84萬(wàn)噸，較上周（41.42萬(wàn)噸）減少3.58萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存15.56萬(wàn)噸，較上周（17.03萬(wàn)噸）減少1.47萬(wàn)噸。對(duì)比前兩周數(shù)據(jù)，廣州市場(chǎng)庫(kù)存降幅逐步收窄。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格將呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周河北鋼鐵、首鋼、本鋼等鋼廠出臺(tái)9月份板材價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等主流品種價(jià)格全面上調(diào)150－350元/噸，部分鋼廠大幅調(diào)降協(xié)議戶訂貨比例，顯示板材企業(yè)訂單依然較為火爆。建筑鋼材廠家上半周在鋼價(jià)大跌的情況下，多數(shù)鋼廠出廠價(jià)格有所下調(diào)，下半周隨著鋼價(jià)回升，部分鋼廠出廠價(jià)格再次上調(diào)。而下周一華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼將出臺(tái)新一輪價(jià)格政策，在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格與鋼廠價(jià)格已處于倒掛局面的情況下，預(yù)計(jì)鋼廠價(jià)格將會(huì)以穩(wěn)為主。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-7月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為49155萬(wàn)噸、42420萬(wàn)噸和64856萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)5.1%、3.5%和1.1%。其中7月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7402萬(wàn)噸、6207萬(wàn)噸和9667萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)10.3%、5.1%和2.7%。7月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為238.77萬(wàn)噸、200.23萬(wàn)噸和311.84萬(wàn)噸，較6月份日均產(chǎn)量分別下降2.18%、2.61%和4.12%，粗鋼日均產(chǎn)量為僅低于今年4月和6月的歷史第三高水平。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算，7月份我國(guó)粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為6769萬(wàn)噸和9069萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)18%和6.7%。1-7月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為44901萬(wàn)噸和60840萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)11.0%和增長(zhǎng)4.6%。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格震蕩上漲，其中焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，廢鋼價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，鋼坯、鐵礦石價(jià)格先跌后漲。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：唐山鋼坯在上周雙休日期間小幅上漲30元/噸，進(jìn)入本周后受成品材走勢(shì)低迷影響，周一、周二出現(xiàn)100元/噸的大跌，周三以后市場(chǎng)環(huán)保題材重新發(fā)酵，鋼坯價(jià)格再次連續(xù)上漲，最終基本收復(fù)周初跌幅。1-7月，河北省壓減納入年度計(jì)劃煉鐵產(chǎn)能1226萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能1053萬(wàn)噸，分別完成年度任務(wù)75.5%、67.4%。河北省確定9月底前全面完成去產(chǎn)能年度任務(wù)，這意味著8、9月份仍將有不少產(chǎn)能退出市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)將形成一定影響。不過(guò)唐山軋材企業(yè)煤改氣時(shí)間由之前的9月底提前到9月1日，對(duì)鋼坯需求將形成一定的利空。預(yù)計(jì)下周唐山鋼坯價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩整理走勢(shì)。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，累計(jì)漲幅達(dá)110元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-7月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量25843萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%。其中7月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量3728萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.1%。1-7月份我國(guó)原煤產(chǎn)量200606 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%。其中7月份我國(guó)原煤產(chǎn)量29438萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.5%。當(dāng)前北方各地焦炭基本落實(shí)完焦炭第六輪普漲，這波上行行情已經(jīng)累計(jì)上調(diào)360元/噸左右。當(dāng)前下游接貨積極性依然較高，尤其是港口貿(mào)易商目前還有惜售待漲之意，報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲，準(zhǔn)一級(jí)焦最高報(bào)價(jià)已到2230元/噸左右。分析當(dāng)前環(huán)境，焦炭貨源偏緊是一方面，但是火車車皮緊張，道路維修汽車?yán)@路堵車等各種運(yùn)輸環(huán)節(jié)的受阻也大大增加了鋼企補(bǔ)庫(kù)的困難程度。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍將維持上漲走勢(shì)。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格繼續(xù)上漲，幅度為40元/噸。從成本看，本月焦炭?jī)r(jià)格大漲200元以上后，廢鋼成本優(yōu)勢(shì)再度有所顯現(xiàn)，促使一些鋼廠提價(jià)補(bǔ)庫(kù)，江蘇個(gè)別主導(dǎo)鋼廠周初提價(jià)后，到貨量迅速較上周回升近1倍，接近前期的最高水平?？紤]到目前重廢與螺紋鋼仍有2000元以上的價(jià)差，在后期電弧爐新項(xiàng)目逐步投產(chǎn)后，廢鋼市場(chǎng)需求將繼續(xù)放大，價(jià)差縮小可期。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍將穩(wěn)中有漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，幅度為10元/噸。在經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)補(bǔ)庫(kù)后，近日當(dāng)?shù)劁搹S鐵精粉采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，礦商正常發(fā)貨，多無(wú)惜售待漲心態(tài)。預(yù)計(jì)下周河北鐵精粉價(jià)格仍將以穩(wěn)為主。進(jìn)口礦價(jià)格先跌后漲。截止8月17日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為75.2美元/噸，較上周末上漲0.15美元/噸。鋼廠目前利潤(rùn)依然高位，鋼廠補(bǔ)庫(kù)時(shí)間略超預(yù)期，主要是高利潤(rùn)下環(huán)保、港口運(yùn)輸擾動(dòng)較大，使得鋼廠傾向多備燒結(jié)。同時(shí)，7月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降845萬(wàn)噸至8625萬(wàn)噸，港口庫(kù)存也回落至1.4億噸下方，市場(chǎng)壓力較前期也略有減輕。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍將以小幅整理運(yùn)行為主。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月17日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1247點(diǎn)，較前一交易日大幅上漲40點(diǎn)或3.31%，連續(xù)14個(gè)交易日上漲，創(chuàng)4月20日以來(lái)最高。進(jìn)入8月，傳統(tǒng)航運(yùn)旺季到來(lái)，新增需求逐步釋放。供給方面，航運(yùn)運(yùn)力交付減緩，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)1年內(nèi)新增訂單難有實(shí)質(zhì)性回升。隨著行業(yè)供需關(guān)系的改善，運(yùn)價(jià)中樞有望持續(xù)上行，航運(yùn)行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)仍將震蕩走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周上半周受鋼價(jià)大跌影響，終端用戶普遍轉(zhuǎn)入觀望，市場(chǎng)成交趨于低迷，下半周隨著鋼價(jià)回升，終端補(bǔ)庫(kù)積極性回升，前期壓抑的需求有所釋放。不過(guò)全周來(lái)看，本周出貨量環(huán)比仍有所回落，顯示當(dāng)前終端對(duì)高價(jià)格仍有一定的抵觸心理。

而從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市建材庫(kù)存繼續(xù)上升，市場(chǎng)成交先弱后強(qiáng)，鋼廠到貨有所增加。而從全國(guó)庫(kù)存來(lái)看，本周全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存繼續(xù)上升，其中華東地區(qū)增加較為明顯。在當(dāng)前市場(chǎng)已由消費(fèi)淡季向旺季切換的情況下，庫(kù)存出現(xiàn)累積對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)將形成一定壓制。

四、宏觀分析

1、中國(guó)7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.4%，預(yù)期增7.1%，前值增7.6%。中國(guó)1-7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.8%，預(yù)期增6.9%，前值增6.9%。

2、2017年1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）337409億元，同比增長(zhǎng)8.3%，預(yù)期8.6%，前值8.6%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，7月份比6月份增長(zhǎng)0.61%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資10677億元，同比增長(zhǎng)14.4%，增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資127150億元，增長(zhǎng)3.4%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資199583億元，增長(zhǎng)11.3%，增速持平。

3、2017年1-7月份，民間固定資產(chǎn)投資204640億元，同比名義增長(zhǎng)6.9%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）的比重為60.7%，與1-6月份持平。

4、7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額29610億元，同比名義增長(zhǎng)10.4%，預(yù)期10.8%，前值11%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額12813億元，增長(zhǎng)8.6%。2017年1-7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額201978億元，同比增長(zhǎng)10.4%，預(yù)期10.5%，前值10.4%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額89821億元，增長(zhǎng)8.7%。

5、2017年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資59761億元，同比名義增長(zhǎng)7.9%，增速比1-6月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資40683億元，增長(zhǎng)10.0%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.1%。房屋新開工面積100371萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)8.0%，增速回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。1-7月份，商品房銷售面積86351萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.0%，增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。7月末，商品房待售面積63496萬(wàn)平方米，比6月末減少1081萬(wàn)平方米。

6、能源局公布，7月份全社會(huì)用電量為6072億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.9%。1-7月，全社會(huì)用電量累計(jì)35578億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.9%。

7、中國(guó)7月M2貨幣供應(yīng)同比9.2%，預(yù)期9.5%，前值9.4%。中國(guó)7月社會(huì)融資規(guī)模12200億元人民幣，預(yù)期10000億元人民幣，前值由17800億元人民幣修正為17762億元人民幣，7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為168.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%。中國(guó)7月新增人民幣貸款8255億元人民幣，預(yù)期8000億元人民幣，前值15400億元人民幣。

8、2017年前七個(gè)月，全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。中國(guó)鐵路總公司（下稱中鐵總）公布數(shù)據(jù)顯示，前七個(gè)月，全路貨物發(fā)送量完成16.86億噸，同比增長(zhǎng)15.1%。其中7月完成2.46億噸，同比增長(zhǎng)17%。

7月份工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)等數(shù)據(jù)出臺(tái)，增速普遍回落至今年以來(lái)的新低，低于市場(chǎng)預(yù)期。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6.4%，增速比6月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 8.3%，增速比1-6月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)； 7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng) 10.4%，增速比6月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。從對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求影響較大的房地產(chǎn)及基建投資情況來(lái)看，1-7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)7.9%，增速比1-6月份大幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)第二個(gè)月回落并創(chuàng)今年以來(lái)新低。房地產(chǎn)各分項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)也多數(shù)回落，1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長(zhǎng)3.2%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比增長(zhǎng)8.0%，增速回落2.6個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)11.1%，增速比1-6月份提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。1-7月份商品房銷售面積同比增長(zhǎng)14.0%，增速比1-6月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)20.9%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，尤其是房地產(chǎn)投資增速回落加快，分項(xiàng)房地產(chǎn)銷售和新開工增速大幅回落，或意味著房地產(chǎn)投資高峰或已過(guò)去，后期國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求仍有回落壓力。

資金方面，周五（8月18日）央行公開市場(chǎng)進(jìn)行了700億元7天期逆回購(gòu)操作和500億元14天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈投放達(dá)到200億元。這是在資金面緊張的情況下，央行連續(xù)第三天進(jìn)行凈投放操作。央行公開市場(chǎng)本周凈投放1100億元，上周凈回籠300億元。本周MLF到期量2875億元，操作量3995億元。在央行連續(xù)加大凈投放的情況下，市場(chǎng)緊張的資金面有所緩解，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率開始下跌。7月份M2超預(yù)期下滑到9.2%，從2016年10月份達(dá)到11.6%的階段高點(diǎn)后，連降7個(gè)月再創(chuàng)新低。M1余額51.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.3%。在M1保持高增速的情況下，M2的下跌主要源于金融去杠桿導(dǎo)致的貨幣派生下降，7月以來(lái)商業(yè)銀行同業(yè)存單共計(jì)發(fā)行15475億元，較6月全月的20054億元下降22.83%。7月新增社融總量1.22萬(wàn)億，同比多增7415億，大幅上升。7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元，主要來(lái)自中長(zhǎng)期貸款的增加。中長(zhǎng)期貸款增加4544億元，主要受三四線城市房地產(chǎn)需求拉動(dòng)，但隨著房地產(chǎn)銷售的逐步下降和銀行利率的抬升，住戶中長(zhǎng)期貸款增量將逐步放緩。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告認(rèn)為低超額存準(zhǔn)率和M2并不反映流動(dòng)性的過(guò)緊，重視“削峰填谷”熨平流動(dòng)性波動(dòng)，并認(rèn)為融資結(jié)構(gòu)中脫虛向?qū)嵑腿ジ軛U取得一定進(jìn)展，傳遞貨幣政策不松不緊導(dǎo)向。

五、綜合觀點(diǎn)

本周滬上鋼價(jià)先跌后漲，對(duì)于下周市場(chǎng)行情，提醒大家關(guān)注如下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周市場(chǎng)成交與鋼價(jià)表現(xiàn)基本一致，整體先弱后強(qiáng)，終端用戶在當(dāng)前高價(jià)情況下采購(gòu)仍趨謹(jǐn)慎。7月投資數(shù)據(jù)全面下滑，房地產(chǎn)投資、銷售面積單月同比增速大幅降至4.82%、2.02%，較上月增速分別回落3.05個(gè)百分點(diǎn)、19.35個(gè)百分點(diǎn)；同樣，基建投資同比增速也降至15.81%，回落1.49個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)、基建投資增速回落，在很大程度上將打擊市場(chǎng)前期的樂(lè)觀預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成一定沖擊。

其二、供給因素。7月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量分別為238.77萬(wàn)噸，較6月份下降2.18%，粗鋼日均產(chǎn)量為僅低于今年4月和6月的歷史第三高水平。7月份受高溫天氣及環(huán)保治理持續(xù)加碼影響，部分鋼廠加大檢修力度，國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，但整體生產(chǎn)水平依然維持高位。環(huán)保題材有再度發(fā)酵的趨勢(shì)，唐山軋材企業(yè)煤改氣、邯鄲地區(qū)所有鋼廠限燒結(jié)，以及第四批中央環(huán)保督查組全面到位，環(huán)保施壓使得市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。

其三、成本因素。本周鋼價(jià)大幅下跌，煤焦價(jià)格大幅上漲，鐵礦石價(jià)格以小幅整理為主，鋼廠盈利水平有所壓縮，但依然處于高位。本周西本鋼材指數(shù)下跌110元/噸，同期成本指數(shù)上漲35元/噸，目前江蘇地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1155元/噸，噸鋼毛利持續(xù)在千元以上已經(jīng)有三個(gè)多月。近期鋼廠積極補(bǔ)充原料庫(kù)存，鐵礦石港口庫(kù)存最近三周下降幅度都達(dá)到200萬(wàn)噸左右，已降至1.4億噸以下的水平，焦化企業(yè)在連續(xù)六輪提前后依然出貨順暢，焦企資源緊張，預(yù)計(jì)短期原料價(jià)格偏強(qiáng)的走勢(shì)依然難改，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)將形成一定提振。

綜合概括而言，近日環(huán)保題材有再度發(fā)酵的趨勢(shì)，唐山軋材企業(yè)煤改氣、邯鄲地區(qū)所有鋼廠限燒結(jié)，以及第四批中央環(huán)保督查組全面到位，環(huán)保施壓使得市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈。在經(jīng)過(guò)本周的大幅回落之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)或?qū)⑥D(zhuǎn)入?yún)^(qū)間整理走勢(shì)?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)維持偏中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4230-4290元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2017/8/18