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本期觀點(diǎn)：鋼廠檢修增多 原料震蕩偏弱

時(shí)間：2017-9-11—2017-9-15

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯鐵礦先揚(yáng)后抑，煤焦上漲廢鋼震蕩；

● 成本分析——鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于原料，鋼廠利潤(rùn)再度擴(kuò)大；

● 庫(kù)存分析——鋼廠觀望情況增加，原料庫(kù)存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點(diǎn)——環(huán)保施壓檢修增多，原料市場(chǎng)震蕩偏弱。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)鋼坯、鐵礦市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，煤焦繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，廢鋼相對(duì)偏弱。隨著市場(chǎng)環(huán)保壓力進(jìn)一步增大（金磚會(huì)議、全運(yùn)會(huì)影響疊加），9月以來鋼廠高爐檢修增多，市場(chǎng)觀望情緒有所加重，期貨市場(chǎng)基差全面擴(kuò)大。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

上周末唐山市場(chǎng)鋼坯價(jià)格大漲70元，隨著本鋼高爐事故對(duì)市場(chǎng)的影響減退，本周鋼坯市場(chǎng)上漲動(dòng)能明顯減弱，總體呈高位盤整態(tài)勢(shì)，下游按需采購(gòu)為主，鋼坯直發(fā)逐漸轉(zhuǎn)弱。截止本周四，唐山市場(chǎng)鋼坯價(jià)格為3820元/噸，較上周五上漲50元。從需求情況看，唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率上升2%至62%左右，型材和建材開工率分別維持在55%和40%左右。受環(huán)保壓力影響，近期河北地區(qū)調(diào)坯企業(yè)限產(chǎn)檢修增多，用戶拿貨也較為謹(jǐn)慎，擔(dān)心會(huì)高位回落，整體成交平淡。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)將震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石：

本周進(jìn)口礦市場(chǎng)先漲后跌，上半周在期貨上漲帶動(dòng)下，普氏62%粉礦指數(shù)一度升至77.9美元/噸（CFR），下半周后隨著鋼材市場(chǎng)交投氣氛減弱，礦價(jià)也再度走弱，鋼廠詢盤熱情一般，報(bào)價(jià)略顯混亂。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格收于74.75美元/噸（CFR），較上周五下跌2.35美元，港存量在1.34億噸左右，基本與上周末持平。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格小幅波動(dòng)，河北地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格上漲10元至740元/噸，但實(shí)際成交有所減弱；安徽和山東地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格保持在680-730元/噸，礦山庫(kù)存壓力依然較大。本鋼高爐事件后，河北、江蘇、新疆部分鋼廠開始安排高爐輪流檢修20天左右，加上目前礦價(jià)處于二季度以來的高位，國(guó)外礦山又有新增產(chǎn)能釋放，鋼廠謹(jǐn)慎心態(tài)愈加明顯。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將以小幅調(diào)整為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格升至1460-1500元/噸，較上周大漲120元左右，現(xiàn)貨資源偏緊，長(zhǎng)治地區(qū)部分瘦煤資源價(jià)格也上漲50-60元；唐山市場(chǎng)主焦煤價(jià)格上漲40元至1400-1440元/噸，不少煤礦對(duì)后市繼續(xù)看漲；山東市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，煤企出貨情況普遍較好，1/3焦煤出廠價(jià)保持在1255元/噸左右。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)出口報(bào)價(jià)升至220.5美元/噸（CIF），較上周上漲4美元，高出國(guó)內(nèi)同等級(jí)煤價(jià)100元左右，市場(chǎng)實(shí)際成交量有限。焦炭方面，在煤價(jià)大漲推動(dòng)下，本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)。目前，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在2000元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)在2200元/噸左右，均較上周上漲100元左右。目前焦企整體出貨順暢，部分企業(yè)認(rèn)為9月份還有一輪漲價(jià)，但鋼廠方面觀望氣氛較濃，在本輪接受提價(jià)過程中，觀望的時(shí)間已明顯拉長(zhǎng)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，漲幅較明顯縮小。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主導(dǎo)鋼廠采購(gòu)價(jià)格維持穩(wěn)定，到貨較上周減少兩成左右，一些小電爐鋼廠采購(gòu)相對(duì)積極，采購(gòu)價(jià)格上調(diào)20-100元不等。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1870-1920元/噸，邊角料價(jià)格為1970-2020元/噸，較上周末上漲40元，江陰、徐州地區(qū)成交相對(duì)活躍；湖南、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格上漲120元至1820-1850元/噸。河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格升至1950-2030元/噸，較上周末上漲50元左右。近期廢鋼市場(chǎng)走勢(shì)明顯滯后于其它原料品種，貿(mào)易商普遍出貨積極性不高，鋼廠采購(gòu)壓力有所增大，一些前期庫(kù)存量較小的鋼廠被迫率先提價(jià)補(bǔ)庫(kù)。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍有補(bǔ)漲空間。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

本周焦炭市場(chǎng)繼續(xù)保持升勢(shì)，礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本再度上升。截止本周四，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2971元/噸，較上周末上升53元/噸；短流程鋼廠（不考慮鐵水比）三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3180元/噸。較上周末上升40元。本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，扁平材相對(duì)偏強(qiáng)，截止周四，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4253元/噸和4335元/噸，分別較上周末上漲98元/噸和177元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠螺紋鋼和熱卷盈利分別在1160元/噸左右和1240元/噸左右。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼和熱卷盈利在1180-1260元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見表4），本周鋼廠對(duì)于鐵礦、廢鋼的采購(gòu)積極性明顯減弱，以消耗庫(kù)存為主；煤焦到貨依然偏緊，南方不少鋼廠煉焦煤庫(kù)存小幅下降。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫(kù)存變化

四、本周金融衍生品市場(chǎng)變化（主力合約）

本周黑色期貨市場(chǎng)走勢(shì)各異，期礦期螺以震蕩下跌為主，多空大幅減倉(cāng)后部分空頭回補(bǔ)增倉(cāng)打壓下破，下方多頭支撐增強(qiáng)抵抗性下跌，至周四略有企穩(wěn)；焦煤以盤整為主，焦炭則連續(xù)小幅上漲。本周礦煤焦鋼總體基差擴(kuò)大，市場(chǎng)觀望情緒在加重，下周震蕩調(diào)整的概率較大。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

近期環(huán)保政策頻出，加上本鋼高爐事故的影響，9月份以來鋼廠檢修有明顯增多的跡象，鋼廠觀望情緒加重，原料市場(chǎng)需求略受影響。雖然金磚會(huì)議、全運(yùn)會(huì)即將結(jié)束，但十九大前期環(huán)保壓力依然較大，鋼廠生產(chǎn)多少會(huì)受到影響。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯、鐵礦石價(jià)格將以震蕩偏弱運(yùn)行，煤焦?jié)q勢(shì)趨緩，廢鋼有望補(bǔ)漲。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/9/8