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本期觀點：鐵礦短期看空 煤焦相對堅挺

時間：2017-9-18—2017-9-22

● 市場回顧——鋼坯鐵礦小幅調(diào)整，煤焦強(qiáng)勢廢鋼波動；

● 成本分析——鋼價跌幅大于原料，鋼廠利潤略有縮?。?/strong>

● 庫存分析——鋼廠高位謹(jǐn)慎采購，原料庫存穩(wěn)中有降；

● 綜合觀點——鐵礦短期承壓看空，煤焦廢鋼相對堅挺。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

受環(huán)保整頓消息影響，本周除煤焦市場繼續(xù)上漲外，其它原料品種多以小幅調(diào)整為主，期貨市場走勢依舊弱于現(xiàn)貨，市場觀望情緒明顯加重。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細(xì)

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

上周末唐山市場鋼坯價格下跌70元，受煤改氣政策影響，本周市場整體成交平淡，下游企業(yè)觀望氣氛較濃，行情上漲動力明顯不足。截止本周四，唐山市場鋼坯價格為3800元/噸，較上周五下跌10元；江蘇市場20MnSi方坯價格為3930元/噸，較上周五下跌70元。從需求情況看，唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率下降3%至59%左右；型材調(diào)坯企業(yè)停產(chǎn)較多，開工率下降20%至35%左右，建材開工率維持在40%左右，日耗量降至6.5萬噸左右。雖然本周市場走勢偏弱，但考慮到國慶后河北地區(qū)高爐面臨限產(chǎn)壓力，且目前鋼廠利潤空間可觀，鋼坯廠家心態(tài)相對穩(wěn)定，惜售挺價意向明顯。預(yù)計短期鋼坯市場將延續(xù)高位盤整走勢。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場震蕩偏弱，上半周在港口庫存下降消息的影響下，價格一度有所反彈，但實際高位成交量有限，周四期礦又跌破60日均線支撐，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場在混亂中下跌。截止本周四，普氏62%粉礦價格為74美元/噸（CFR），較上周五下跌0.15美元。國產(chǎn)礦方面，河北地區(qū)鐵精粉出廠價格下跌10元至730元/噸，國慶后限產(chǎn)的消息對市場心態(tài)影響較大；安徽和山東地區(qū)鐵精粉出廠價格在670-730元/噸，，下跌5－10元。隨著市場對于四季度鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石市場壓力逐漸增大，不少鋼廠前期補(bǔ)庫較多，近期也轉(zhuǎn)為觀望，現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)淡。預(yù)計下周進(jìn)口礦小幅震蕩調(diào)整的概率較大。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價格保持1460－1500元/噸，長治地區(qū)部分地方礦貧瘦煤價格上漲1105元/噸，考慮到后期大會召開以及環(huán)保的壓力，不少煤企仍有提價意向；唐山市場主焦煤價格保持1400-1440元/噸，鋼廠庫存水平依然不高；山東部分煤礦1/3焦煤出廠價格上調(diào)60元至1070元/噸。進(jìn)口方面，澳大利亞峰景煤對我國出口報價在219美元/噸（CIF），較上周回落1.5美元，沿海鋼廠和焦企詢價相對活躍。焦炭方面，由于預(yù)期“2+26”城市采暖限產(chǎn)對于焦炭的影響時間將長于鋼鐵，本周國內(nèi)焦炭市場走勢明顯強(qiáng)于鋼材及其它原料品種，鋼廠補(bǔ)庫活躍，河北、山東市場再度上漲100元，且多數(shù)鋼廠已經(jīng)接受了第9輪提價。目前，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價格已達(dá)到2150元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價格達(dá)到2250－2300元/噸，焦企庫存依然處于低位，特別是一級焦和準(zhǔn)一級焦相對緊缺。預(yù)計國內(nèi)焦炭市場上漲態(tài)勢將持續(xù)到國慶節(jié)前。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場穩(wěn)中有漲，沙鋼等主導(dǎo)鋼廠采購價格維持穩(wěn)定，到貨基本維持上周水平，江蘇、山東、福建部分中小鋼廠繼續(xù)積極補(bǔ)庫，采購價格上調(diào)20-30元不等，遼寧和天津一些主導(dǎo)鋼廠前期一直呈觀望態(tài)度，本周價格普漲70-100元/噸。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價格為1870-1920元/噸，邊角料價格為1970-2020元/噸，基本與上周末持平；湖南、兩廣地區(qū)重廢主流價格保持1820-1850元/噸。河北、遼寧地區(qū)重廢價格升至1970-2050元/噸，較上周末上漲20元左右。雖然近期鋼材價格有所調(diào)整，但仍高出重廢2000元以上，加上9月下半月后新投產(chǎn)的電弧爐逐漸增多，廢鋼供應(yīng)商多有惜售挺價心理。預(yù)計下周國內(nèi)市場廢鋼價格將以小幅波動為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受焦炭價格大漲推動，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)上升。截止本周四，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3003元/噸，較上周末上升32元/噸；短流程鋼廠（不考慮鐵水比）三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3180元/噸。較上周末持平。本周國內(nèi)鋼材市場高位震蕩，截止周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別為4216元/噸和4305元/噸，分別較上周末下跌37元/噸和30元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)長流程鋼廠螺紋鋼和熱卷盈利分別在1170元/噸左右和1260元/噸左右，較前期擴(kuò)大14-21元/噸。若按當(dāng)期成本計算，螺紋鋼和熱卷盈利在1110-1200元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），受期貨市場市場調(diào)整以及環(huán)保整頓預(yù)期影響，本周鋼廠對于鐵礦備貨謹(jǐn)慎；對于焦炭和廢鋼采購力度有所增大，但由于供應(yīng)商提價意向明顯，提價后到貨量也沒有明顯增長的跡象。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

由于8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加之河北停限產(chǎn)加重市場做空氛圍，本周礦煤焦鋼期貨持續(xù)下跌，基差繼續(xù)拉大，期礦更為偏弱，空頭主動大幅集中增倉打壓，多頭支撐較弱。預(yù)計下周市場總體仍以震蕩下行為主。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點

近期原料市場走勢出現(xiàn)分化，煤焦行業(yè)所面臨的環(huán)保壓力猶勝鋼材，生產(chǎn)廠家仍有提價意向，廢鋼則有電弧爐投產(chǎn)增加的利好支撐，因此總體表現(xiàn)相對堅挺，預(yù)計下周仍將保持穩(wěn)中有漲的態(tài)勢。相較而言，鐵礦石面臨鋼廠高爐檢修、環(huán)保限產(chǎn)、國外新增產(chǎn)能釋放三方面的壓力，短期市場依舊看空。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/9/15