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本期觀點(diǎn)：鋼材限產(chǎn)限運(yùn)原料穩(wěn)中略降

時(shí)間：2018-3-19—2018-3-23

● 市場回顧——鋼坯鐵礦震蕩下行，廢鋼回落焦炭松動；

● 成本分析——鋼材市場延續(xù)弱勢，鋼廠盈利繼續(xù)收窄；

● 庫存分析——鋼廠謹(jǐn)慎少量補(bǔ)庫，鐵礦港存維持高位；

● 綜合觀點(diǎn)——限產(chǎn)限運(yùn)支撐鋼價(jià)，原料價(jià)格穩(wěn)中略降。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場弱勢調(diào)整為主，鋼坯、鐵礦價(jià)格均先抑后揚(yáng)，但成交未見好轉(zhuǎn)；煤焦資源相對偏緊，少數(shù)鋼廠試探性下調(diào)采購價(jià)格；廢鋼價(jià)格全面回落，北方部分鋼廠暫停外采。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格先抑后揚(yáng)，下半周后受邯鄲等地鋼廠環(huán)保限產(chǎn)、限運(yùn)影響，鋼坯報(bào)價(jià)小幅上漲，但實(shí)際成交疲軟，觀望氣氛較濃。截止本周四，唐山市場普碳方坯出廠價(jià)格降至3580元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3710元/噸，較上周五下跌50元。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)開工率下降10%至50%左右，型材調(diào)坯企業(yè)開工率下降5%至45%左右，建材調(diào)坯企業(yè)開工率上升3%至38%左右。受兩會影響，北方不少工地開工延后，鋼材下游需求受到影響，鋼坯庫存則居高不下，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場鋼坯價(jià)格將弱勢震蕩為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場小幅波動，在上周破位下行后，一些鋼廠認(rèn)為價(jià)格繼續(xù)下行空間不大，開始少量逢低入貨高品礦，而一些商家前期進(jìn)貨成本較高，有惜售挺價(jià)心理，下半周后報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為71.5美元/噸（CFR），較上周五反彈1.25美元，由于北方不少燒結(jié)機(jī)和豎爐仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，進(jìn)口精粉和球團(tuán)礦相對緊俏。國產(chǎn)礦價(jià)格小幅調(diào)整為主，河北鐵精粉出廠價(jià)格較上周下跌20元至705元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉出廠價(jià)格下跌40元至650元/噸左右，礦山企業(yè)出貨一般。由于兩會時(shí)間延長，加之河北地區(qū)出臺非采暖季限產(chǎn)限運(yùn)政策，唐山地區(qū)不少鋼廠將高爐復(fù)產(chǎn)時(shí)間延后至4月份，鐵礦石市場整體成交一般，長江沿岸鋼廠需求則相對穩(wěn)定。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石市場將繼續(xù)圍繞70美元/噸（CFR）小幅波動。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場小幅波動。截止本周四，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1460-1500元/噸，臨汾地區(qū)1/3焦煤價(jià)格在1420-1450元/噸，煤企生產(chǎn)和出貨并未受到鋼材市場調(diào)整影響，低硫主焦煤資源依然偏緊；河北唐山主焦煤、肥煤主流成交價(jià)格保持1450-1500元/噸；山東地區(qū)1/3焦煤主流價(jià)格在1150-1180元/噸，部分煤種價(jià)格上漲20-30元，煤企整體庫存維持低位。進(jìn)口方面，澳洲峰景礦優(yōu)質(zhì)主焦煤對中國報(bào)價(jià)降至225美元/噸（CFR），較上周回落10美元，但仍明顯高于國內(nèi)同品質(zhì)煤價(jià)，成交平淡。本周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中趨跌，幾大主產(chǎn)區(qū)價(jià)格維持穩(wěn)定，但鋼廠在利潤收窄后，多有壓價(jià)意向。截止本周四，山西地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格在1800元/噸左右，山東和遼寧地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格在2000-2050元/噸，山東、遼寧少數(shù)鋼廠周四起宣布將焦炭采購價(jià)格下調(diào)50元，焦企暫持觀望態(tài)度。目前焦炭企業(yè)利潤和庫存都偏低，且同樣面臨限產(chǎn)影響，邯邢地區(qū)焦企都限產(chǎn)50%左右，周邊鋼廠庫存也有所下降。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場焦炭價(jià)格將以小幅波動為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場價(jià)格整體下跌，河北、中南地區(qū)少數(shù)鋼廠暫停收貨，華東地區(qū)不少貿(mào)易商加速出貨，鋼廠到貨量明顯增加，連續(xù)下調(diào)采購價(jià)格。截止本周五，江浙市場重廢主流價(jià)格降至2500-2550元/噸，較上周末下跌60元左右，山東市場降幅達(dá)到100-150元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格在2250-2300元/噸，下跌50元左右，河南個(gè)別鋼廠暫停收貨。北方地區(qū)兩極分化，河北市場受兩會影響，下游鋼市需求不振，唐山不少鋼廠繼續(xù)暫停外采廢鋼，市場價(jià)格下跌30-50元至2400-2450元/噸，東北市場資源偏緊，主流價(jià)格仍保持在2700元/噸左右。在上周鋼材價(jià)格大跌后，國內(nèi)不少純電爐鋼廠處于虧損邊緣，因此本周廢鋼價(jià)格屬于補(bǔ)跌?？紤]到近期鐵礦和焦炭走勢相對穩(wěn)健，且長流程鋼廠仍有一定利潤空間，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)市場廢鋼價(jià)格跌勢將趨緩。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)長流程鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅下降，下半周外礦反彈對成本形成一定支撐；短流程方面則因廢鋼價(jià)格整體回調(diào)，降幅相對較大。截止本周五，長流程鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本為2870元/噸，較上周末下跌38元/噸；短流程鋼廠三級螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測算）為3332元/噸，較上周末下降57元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)下行，下半周后弱勢反彈，截止本周五，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4052元/噸和4096元/噸，分別較上周末下跌59元/噸和33元/噸。對應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼毛利較上周末下降59元至1090元/噸，熱卷毛利降至1134元/噸，下降33元。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周國內(nèi)鋼廠對于原料采購仍以小批量補(bǔ)庫為主，焦炭方面受限產(chǎn)影響，鋼廠庫存水平略有下降；廢鋼方面由于一些小電爐鋼廠限產(chǎn)或停收，大中型鋼廠到貨量有所增多。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周黑色期貨市場走勢不一，期礦和期螺的基差都有所縮小，短線調(diào)整壓力減弱，而雙焦的基差則繼續(xù)擴(kuò)大，市場觀望情緒加劇。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

本周市場焦點(diǎn)基本都是圍繞環(huán)保限產(chǎn)和限運(yùn)的問題，由于北方部分高爐復(fù)產(chǎn)延后，南方一些電爐鋼廠生產(chǎn)又受到成本限制，加上期貨市場做空預(yù)期已經(jīng)釋放，鋼材價(jià)格繼續(xù)調(diào)整空間有限，預(yù)計(jì)下周弱勢震蕩的可能性較大。在此影響下，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯、鐵礦石價(jià)格將以小幅波動為主，廢鋼和焦炭穩(wěn)中略降，煉焦煤平穩(wěn)運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2018/3/16