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本期觀點(diǎn): 需求不濟(jì) 跌價(jià)出貨

時(shí)間：2019-2-18—2019-2-22

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：終端未啟雨雪頻繁，鋼市表現(xiàn)有價(jià)無市；

●成本分析：國內(nèi)焦炭提漲積極，進(jìn)口礦價(jià)沖高回調(diào)；

●供需分析：北方環(huán)保部分限產(chǎn)，終端需求尚未啟動；

●宏觀分析：央行回籠資金萬億，中美經(jīng)貿(mào)展開磋商。

●綜合觀點(diǎn)：節(jié)后鋼市庫存持續(xù)累積，庫存總量低于2018年，更近2017年節(jié)后水平。多地召開加快基建投資會議，為一季度穩(wěn)投資做好準(zhǔn)備；房地產(chǎn)1月份表現(xiàn)略顯疲軟，但融資總額明顯回升。考慮未來十天全國仍有雨雪天氣，將給終端啟動帶來干擾，庫存總量將進(jìn)一步攀升，給市場情緒帶來負(fù)面影響，基于此，對下周市場維持偏消極評價(jià)——綠色預(yù)警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060區(qū)間震蕩運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至2月15日，西本指數(shù)報(bào)在4060，較節(jié)前上漲30；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3800元/噸，與節(jié)前持平；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4040元/噸，較節(jié)前上漲20元/噸。

市場反饋，春節(jié)假期歸來，申城建材迎來開門紅行情，上半周現(xiàn)貨價(jià)格上漲50-80元/噸，商家心態(tài)較為積極。究其原因，春節(jié)期間，受淡水河谷事故影響，鐵礦石出現(xiàn)嚴(yán)重缺口，國內(nèi)鋼坯大幅上調(diào)，帶動商家看漲積極性。然少數(shù)商家仍未返回，下游需求元宵節(jié)后才陸續(xù)啟動，當(dāng)前市場有價(jià)無市。下半周，黑色系期螺連續(xù)下滑的拖累下，市場心態(tài)逐步轉(zhuǎn)空，唐山鋼坯跌回節(jié)前水平，市場掛價(jià)出現(xiàn)回落?？紤]市場啟動需要過程，鋼市庫存節(jié)后累庫，短期內(nèi)申城現(xiàn)貨行情弱勢走低為主。

那么，下周鋼價(jià)走勢將如何變化？庫存變動情況如何？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。 

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價(jià)先漲后跌居多。     

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格先漲后落，較節(jié)前累漲30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4480元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3900-3920元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3840元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4810-3840元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3950-4960元/噸。

市場反饋，本周期螺主力合約高開低走，唐山普碳鋼坯大漲大落，較節(jié)前累漲10元/噸；終端需求尚未開始，市場庫存增加明顯，現(xiàn)貨價(jià)格受期螺及鋼坯波動影響較大，拉漲后震蕩回落為主，較節(jié)前累漲30-50元/噸。市場商家觀望為主，實(shí)際成交寥寥無幾?？紤]實(shí)際需求尚未啟動，預(yù)計(jì)，下周北京市場震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情漲后回落，杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3820元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3780-3810元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4030元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3730-3780元/噸，線材和盤螺3940元/噸左右。

市場反饋，本周商家陸續(xù)開門營業(yè)，仍有部分商家需下周才開業(yè)，下游終端復(fù)工要元宵節(jié)后，伴著連日低溫雨雪天氣，偌大的鋼市更顯冷清。周初，市場報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)一度報(bào)漲，隨著期螺和鋼坯價(jià)格持續(xù)回落，市場掛價(jià)也逐日下調(diào)。另外，2月中旬沙鋼價(jià)格政策維持平盤，其余周邊鋼廠漲后也多為平盤，鋼廠挺價(jià)意識堅(jiān)決?？紤]近期低溫雨水天氣較多，預(yù)計(jì)，下周杭州地區(qū)鋼價(jià)行情震蕩趨弱態(tài)勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格先揚(yáng)后抑?，F(xiàn)螺紋韶鋼Ф18-25mmHRB400E資源主流報(bào)價(jià)在4200元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm資源報(bào)價(jià)在4160-4190元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4070-4120元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3920-4030元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4060-4170元/噸。 

市場反饋，上半周，黑色系期貨及鋼坯價(jià)格雙雙拉漲，加之本地主導(dǎo)鋼廠推波助瀾，不斷上調(diào)出廠價(jià)，市場報(bào)價(jià)積極跟漲。下半周，由于下游需求仍未釋放，缺乏持續(xù)拉漲動力，市場報(bào)價(jià)呈現(xiàn)高位盤整。綜合來看，本周商家雖陸續(xù)歸市，下游工地尚未正式開工，實(shí)際成交極為有限，預(yù)計(jì)，下周廣州市場行情弱勢調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

近期寶鋼、首鋼、武鋼、鞍鋼等部分板材龍頭鋼廠陸續(xù)公布3月份價(jià)格政策，其中寶鋼對冷熱軋、中厚板等板材價(jià)格均上調(diào)50元/噸；武鋼對熱軋板卷價(jià)格上調(diào)50元/噸；鞍鋼對冷熱軋、中厚板等板材價(jià)格均上調(diào)150元/噸；首鋼對中厚板價(jià)格上調(diào)150元/噸，對熱軋板卷等相關(guān)品種價(jià)格維持平穩(wěn)。本周建筑鋼材生產(chǎn)鋼企來看，沙永中鋼廠公布2月中旬價(jià)格均維持平盤；其余多家鋼廠本周初選擇上調(diào)，其中馬鋼價(jià)格上調(diào)70元/噸，南鋼價(jià)格上調(diào)80元/噸，長江價(jià)格上調(diào)100元/噸，萊鋼永鋒價(jià)格上調(diào)130元/噸，福建三寶價(jià)格上調(diào)50元/噸。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年1月我國出口鋼材618.8萬噸，較上月增加63.2萬噸，同比增長33.3%。1月我國進(jìn)口鋼材117.9萬噸，較上月增加17.3萬噸，同比下降1.0%。1月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9126.4萬噸，較上月增加461.6萬噸，同比下降9.1%。1月我國出口焦炭71.6萬噸，較上月減少40.2萬噸，同比增長4.4%。另據(jù)鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年1月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量180.72萬噸，旬環(huán)比減少3.72萬噸，環(huán)比下降幅度為2.01%；截至1月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1199.91萬噸，旬環(huán)比增加73.11萬噸，增加幅度為6.49%。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格走勢不一，其中焦炭價(jià)格部分提漲，進(jìn)口礦價(jià)格沖高回落，國內(nèi)礦價(jià)格小幅探漲，廢鋼價(jià)格部分見漲，鋼坯行情先揚(yáng)后抑，分品種來看：

鋼坯市場：節(jié)后國內(nèi)普碳方坯先漲后跌，周環(huán)比下跌40元/噸。從具體來看，春節(jié)假期歸來，受黑色系期貨放量沖高，唐山普碳鋼坯周一順勢推漲90元/噸，含稅價(jià)漲至3520元/噸。然無量空漲疊加期貨轉(zhuǎn)弱，周二至周三，唐山鋼坯報(bào)價(jià)累計(jì)下跌90元/噸（周二跌40元，周三跌50元），跌回節(jié)前價(jià)位。周四，唐山鋼坯小幅回漲10元/噸。周五鋼坯下跌50元/噸，含稅價(jià)報(bào)在3390元/噸。從庫存上看，春節(jié)假期內(nèi)唐山鋼坯庫存持續(xù)累庫，截止本周四，唐山海翼宏潤鋼坯庫存量為31.8萬噸，周環(huán)比增加7.01萬噸；唐山象嶼正豐鋼坯庫存量為23.5萬噸，周環(huán)比增加5.83萬噸。預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩調(diào)整為主。

焦炭市場：國內(nèi)焦炭節(jié)前經(jīng)歷六輪價(jià)格大跌，焦企利潤大幅縮減，即便年前鋼材備貨焦炭也未曾漲價(jià)。節(jié)后下游鋼企正常消耗后庫存下降，后期補(bǔ)庫需求也將展開，河北、山西等地大氣污染嚴(yán)重要求延長出焦時(shí)間，以及部分焦炭貿(mào)易商詢盤積極，讓焦炭市場信心有所提振，部分焦企發(fā)文要求提漲100元/噸，但鋼廠方面普遍尚未回應(yīng)，考慮近期雨雪天氣頻繁，終端工地需求尚未開始，多數(shù)鋼企采取觀望態(tài)勢。焦煤方面，節(jié)前因生產(chǎn)安全大檢查，部分民營煤礦提前放假，年后受雨雪等天氣影響，民營企業(yè)普遍開工晚于往年，尤其山西和內(nèi)蒙等地庫存不高，考慮后期采購需求逐步增多，煉焦煤市場預(yù)期相對較好?？傮w來看，后期鋼企陸續(xù)節(jié)后補(bǔ)庫，焦炭話語權(quán)相對增強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭行情穩(wěn)中趨強(qiáng)為主。

廢鋼市場：春節(jié)前后全國低溫雨雪天氣不斷，交通運(yùn)輸?shù)葮O為不便，廢鋼收購工作難度加大。節(jié)后市場需求尚未恢復(fù)，尤其電爐預(yù)計(jì)元宵節(jié)前后大量恢復(fù)，鋼廠廢鋼庫存量下降，后期補(bǔ)庫需求逐步趨強(qiáng)，部分供應(yīng)商積極備貨，部分中小鋼企提前備貨，采取漲價(jià)吸貨措施，使得多數(shù)地區(qū)價(jià)格小幅見漲。不過，近期黑色系期貨沖高后連續(xù)回落，終端工地需求尚未開工，也將影響市場看漲情緒。從區(qū)域市場來看，華東地區(qū)部分市場上漲10-30元/噸，華北地區(qū)上漲20-40元/噸，東北地區(qū)上漲50元/噸，西北部分地區(qū)上漲50元/噸，華南部分地區(qū)上漲20-40元/噸?；诤笃阡搹S陸續(xù)節(jié)后備貨，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場價(jià)格整體趨漲態(tài)勢。

鐵礦石市場：本周國內(nèi)鐵精粉市場多數(shù)見漲，受節(jié)日前后外礦價(jià)格明顯上漲，節(jié)后部分鋼廠適當(dāng)補(bǔ)庫，以及近期大氣污染環(huán)保限產(chǎn)等，國內(nèi)礦市場信心走強(qiáng)，市場報(bào)價(jià)小幅推高。本周進(jìn)口礦市場價(jià)格高位回落，截止2月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.80美元/噸，周環(huán)比大跌6.4美元/噸。港口庫存來看，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約14430萬噸，較節(jié)前2月1日庫存增加440萬噸。具體情況來看，受節(jié)前巴西淡水河谷礦難持續(xù)發(fā)酵，高盛、麥肯錫、花旗等相繼預(yù)測礦石供應(yīng)缺失，市場情緒為之振奮，外盤礦石期貨合約連續(xù)沖高，普氏62%指數(shù)一路走高，截止2月8日漲至94.2美金，創(chuàng)下2017年2月以來新高。節(jié)后隨著礦難炒作降溫，下游終端需求尚未恢復(fù)，鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫積極性不高，港口礦石庫存大幅上漲，國內(nèi)礦石期貨合約接連下滑等情況下，進(jìn)口礦價(jià)格也隨之理性回落。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦市場價(jià)格仍將震蕩趨弱為主。

海運(yùn)市場：2月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)628點(diǎn)，較前一交易日上漲20點(diǎn)，漲幅 3.29%。據(jù)中鋼船協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國船舶企業(yè)手持船舶訂單繼續(xù)保持增長。受開工船舶逐步增多的影響，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)造船板產(chǎn)量結(jié)束了三年下降態(tài)勢出現(xiàn)企穩(wěn)回升。2018年，全國造船板產(chǎn)量818萬噸，同比增長27.8%；高強(qiáng)度船板450萬噸，同比增長46%；鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度穩(wěn)步提高，前十家造船板企業(yè)產(chǎn)量占全國總量的90.7%，前十家高強(qiáng)度船板企業(yè)產(chǎn)量占全國總量的96%，比2017年分別提高1個(gè)和5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)，下周BDI指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)上漲態(tài)勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后，申城鋼貿(mào)商陸續(xù)開門營業(yè)，少數(shù)商家下周才恢復(fù)營業(yè)。近期全國普降雨雪天氣，多數(shù)農(nóng)民工尚未返程，終端工地在元宵節(jié)后才能恢復(fù)，鋼市顯得格外冷清。上半周市場報(bào)價(jià)小幅抬高，下半周市場報(bào)價(jià)無量回調(diào)，需求尚未啟動，市場觀望氛圍濃厚。

而從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存周環(huán)比增加2.62萬噸，線材庫存周環(huán)比增加0.68萬噸。從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比增加104.4萬噸，線材庫存周環(huán)比上漲31.32萬噸；全國主要鋼廠庫存周環(huán)比增加16.24萬噸，線材庫存周環(huán)比增加5.71萬噸。下游采購需求還未啟動，國內(nèi)社會螺紋鋼庫存持續(xù)大幅增庫，較1月底庫存累計(jì)增加302.4萬噸。

四、 宏觀分析

1、國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，1月CPI同比增長1.7%，預(yù)期1.9%，前值1.9%。受節(jié)日因素影響，食品價(jià)格上漲1.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5%。1月PPI同比增長0.1%，預(yù)期0.3%，前值0.9%。中國1月PPI同比增0.1%，預(yù)期0.3%，前值0.9%

2、本周共有6800億元央行逆回購和3835億元MLF到期，因央行未開展新的操作，全部實(shí)現(xiàn)凈回籠，合計(jì)達(dá)10635億元，單周凈回籠量創(chuàng)下歷史新高。本周面對逾萬億央行流動性工具到期，央行仍不為所動，公告稱，考慮到現(xiàn)金回籠與央行逆回購到期、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素對沖后，銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。

3、海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年1月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值2.73萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長8.7%。其中，出口1.5萬億元，增長13.9%；進(jìn)口1.23萬億元，增長2.9%；貿(mào)易順差2711.6億元，擴(kuò)大1.2倍。按美元計(jì)價(jià)，1月份，我國進(jìn)出口總值3959.8億美元，增長4%。其中，出口2175.7億美元，增長9.1%；進(jìn)口1784.1億美元，下降1.5%；貿(mào)易順差391.6億美元，擴(kuò)大1.1倍。

4、發(fā)改委網(wǎng)站公布，2018年鋼鐵行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)利潤4704億元，比上年增長39.3%。去年全國粗鋼產(chǎn)量92826萬噸，比上年增長6.6%，增速比上年提高0.9%；鋼材產(chǎn)量110552萬噸，增長8.5%，提高7.7%。焦炭產(chǎn)量43820萬噸，增長0.8%，上年為下降3.3%。鐵合金產(chǎn)量3123萬噸，增長4.5%，增速比上年提高4%。鋼材出口6934萬噸，下降8.1%；進(jìn)口1317萬噸，下降1%。鐵礦砂進(jìn)口106447萬噸，下降1%。焦炭出口975萬噸，增長20.8%。

5，2月14日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽共同主持中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商開幕式。本輪高級別磋商定于14-15日在北京舉行。此前，2018年12月份美國暫停實(shí)施對中國2000億美元商品關(guān)稅從10%提高至25%，給中美雙方談判代表留出時(shí)間解決貿(mào)易爭端，本次會議引起全球的關(guān)注。

6、近期在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂下，已有多國央行轉(zhuǎn)向。繼美聯(lián)儲帶頭轉(zhuǎn)鴿后，上周印度央行意外下調(diào)利率，打響了新年降息的第一槍。同時(shí)，澳洲聯(lián)儲也暗示未來降息概率增大，各國央行紛紛轉(zhuǎn)向鴿派并暗示貨幣政策寬松。另外，本周美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的多位美國貨幣政策制定者密集發(fā)聲，他們在支持對進(jìn)一步加息采取“觀望模式”之余，仍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，至少兩位官員公開支持今年再加息一次。

五、綜合觀點(diǎn)

本周申城鋼價(jià)先漲后跌，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。本周多數(shù)商家陸續(xù)開門營業(yè)，下游實(shí)質(zhì)需求還未啟動，各地市場有價(jià)無市。元宵節(jié)后農(nóng)民工陸續(xù)返程，終端需求才會逐步啟動，不過未來十天全國仍大范圍雨雪天氣，將給終端復(fù)工進(jìn)程帶來干擾?；ǚ矫?，節(jié)后各地頭等大事抓基建，是一季度穩(wěn)投資成重點(diǎn)，為了緩解投資下行壓力，本周初四川、江蘇、吉林、遼寧等地召開加快基建項(xiàng)目投資的會議。房地產(chǎn)方面，1月份排名前50家企業(yè)月內(nèi)累計(jì)拿地總額1786億元,同比下降21.1%，不過1月份典型房企融資總額明顯回升，并創(chuàng)下一年來月新高?？傮w來看，下周元宵節(jié)后終端需求會陸續(xù)恢復(fù)。

其二、供給因素。2月10日開始，京津冀、汾渭平原等多地出現(xiàn)污染，截至2月12日，邢臺、邯鄲、鄭州、臨汾等29個(gè)城市發(fā)布重污染天氣預(yù)警，部分鋼企生產(chǎn)受限，焦企延長出焦時(shí)間。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量180.72萬噸，旬環(huán)比減少3.72萬噸，環(huán)比下降幅度為2.02%。庫存方面，本周末全國主要城市螺紋鋼庫存為829.75萬噸，較春節(jié)前1月底增加302.4萬噸；總量上低于2018年節(jié)后庫存，接近2017年節(jié)后庫存水平?；谙掠涡枨笕晕赐耆謴?fù)，下周末庫存將更接近節(jié)后最高位?？紤]，市場現(xiàn)貨庫存持續(xù)累積，短期內(nèi)將給鋼價(jià)走勢形成壓制。

其三、成本因素。本周河北、山西等部分焦企接連提漲100元，但下游鋼企普遍暫未回應(yīng)。節(jié)后大氣環(huán)保讓部分焦企延長結(jié)焦時(shí)間，疊加焦炭貿(mào)易商詢盤積極，市場信心相對增強(qiáng)。國內(nèi)礦價(jià)格受外礦上漲，以及庫存偏低等因素，多地鐵精粉價(jià)格小幅推漲。進(jìn)口礦主要受巴西淡水河谷礦難影響，節(jié)日期間外礦價(jià)格接連沖高，并創(chuàng)下二年以來新高，節(jié)后受市場理性回顧，進(jìn)口礦價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但價(jià)格仍處高位。綜合來看，外礦價(jià)格高位回調(diào)，但焦炭上漲呼聲較高，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼材生產(chǎn)成本有所上漲。

綜合概括而言，節(jié)后鋼市庫存持續(xù)累積，庫存總量低于2018年，更近2017年節(jié)后水平。多地召開加快基建投資會議，為一季度穩(wěn)投資做好準(zhǔn)備；房地產(chǎn)1月份表現(xiàn)略顯疲軟，但融資總額明顯回升?？紤]未來十天全國仍有雨雪天氣，將給終端啟動帶來干擾，庫存總量將進(jìn)一步攀升，給市場情緒帶來負(fù)面影響，基于此，對下周市場維持偏消極評價(jià)——綠色預(yù)警。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060區(qū)間震蕩運(yùn)行。 [文]西本新干線特邀撰稿人 2019/2/15