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本期觀點(diǎn): 需求漸行漸弱 鋼價(jià)震蕩調(diào)整

時(shí)間：2019-5-27—2019-5-31

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：原料集體拉漲，鋼價(jià)震蕩上調(diào)；

●成本分析：鐵礦創(chuàng)近年新高，帶動(dòng)原料整體走強(qiáng)；

●供需分析：供強(qiáng)需弱趨勢(shì)不改，商家減少主動(dòng)備貨；

●宏觀分析：多大新一輪基建投資公布，對(duì)需求有一定提振。

●綜合觀點(diǎn)：近期原料價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)建材市場(chǎng)看漲情緒，加上螺紋鋼期貨盤面出現(xiàn)拉漲修復(fù)貼水，拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，可惜需求跟進(jìn)乏力，導(dǎo)致本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格震蕩運(yùn)行。時(shí)值5月下旬，需求減弱預(yù)期愈發(fā)明顯，下游成交持續(xù)走低使得商家信心不足，而供應(yīng)端在鋼廠產(chǎn)能積極釋放下繼續(xù)保持高位，二者形成此消彼長(zhǎng)之勢(shì)。一旦后期國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力提升，將會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成一定壓制，但這個(gè)過(guò)程不會(huì)一蹴而就。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)以震蕩偏弱為主，我們對(duì)下周市場(chǎng)持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4230-4300區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至5月24日，西本指數(shù)報(bào)在4270，較上周末上漲10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在4070元/噸，較上周末上漲40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4320元/噸，較上周末上漲50元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周申城建材先揚(yáng)后抑。上半周，期螺大幅拉高，提振市場(chǎng)信心，現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高。期間華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼5月第三期價(jià)格政策維持平盤，對(duì)上期螺紋補(bǔ)差80元/噸，因市場(chǎng)銷售價(jià)倒掛明顯，對(duì)現(xiàn)貨形成一定支撐，經(jīng)銷商主動(dòng)漲價(jià)，各品種累計(jì)漲幅在50-80元/噸。然而市場(chǎng)定義此次反彈為前期超跌后的修復(fù)，當(dāng)前供需情況并未有明顯改觀，價(jià)格上行后勁不足。下半周，成交表現(xiàn)持續(xù)低迷，期螺沖高回落，商家心態(tài)轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格再次回調(diào)。目前供需矛盾仍是影響價(jià)格的主要因素，而當(dāng)前成本高企，鋼廠挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決，短期市場(chǎng)有一定抗跌性，因此筆者判斷，下周申城建材價(jià)格或以震蕩盤整為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)地區(qū)鋼價(jià)震蕩小漲，上半周在期螺強(qiáng)勢(shì)拉高帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)震蕩走高，累計(jì)漲幅在50-100元/噸；下半周隨著期螺沖高回落以及市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，多數(shù)市場(chǎng)價(jià)格震蕩回落。全周行情呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)。

北京市場(chǎng)：本周，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲30-40元/噸。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4780-4840元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4060-4070元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4040-4060元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4150-4200元/噸。

本周北京市場(chǎng)整體上漲為主，周初，受期螺及唐山鋼坯大幅拉漲及本地主導(dǎo)鋼企河鋼對(duì)5月下旬指導(dǎo)價(jià)繼續(xù)拉漲30元/噸推動(dòng)，市場(chǎng)主流現(xiàn)貨價(jià)格拉漲30-50元/噸，隨后，期螺高位震蕩，受實(shí)際需求萎縮，市場(chǎng)成交乏力，現(xiàn)貨價(jià)格高位盤整趨弱10-20元/噸?？紤]到當(dāng)前本地市場(chǎng)終端需求下滑，代理商心態(tài)普遍謹(jǐn)慎，但當(dāng)前鋼價(jià)成本大幅上升，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市行情震蕩趨高，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4150元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4090-4130元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價(jià)格4320元/噸；合格品螺紋售價(jià)在4000-4090元/噸，線材和盤螺4220元/噸左右。

本周初，受主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，以及期螺主力合約大幅拉高，市場(chǎng)信心得到增強(qiáng)，沙鋼螺紋市場(chǎng)最高價(jià)報(bào)到4180元/噸。周三至周四，隨著期螺主力合約震蕩走弱，市場(chǎng)出貨表現(xiàn)一般，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，截至周五，主導(dǎo)資源售價(jià)累計(jì)回調(diào)30-50元/噸，并出現(xiàn)一定的抗跌性。當(dāng)前，杭州市場(chǎng)總體需求好于周邊，經(jīng)銷商跟隨資本市場(chǎng)操作，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格仍將小幅波動(dòng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先漲后穩(wěn)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4270元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4220-4270元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4390-4440元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4280-4350元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4400-4440元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，在黑色系期貨上漲及本地主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)支撐下，廣州市場(chǎng)價(jià)格不斷走強(qiáng)，在“買漲不買跌”心態(tài)影響下，下游成交明顯放量；后半周，外圍市場(chǎng)多數(shù)停止拉漲，本地需求亦有所減弱，鋼價(jià)上漲乏力，持穩(wěn)運(yùn)行。庫(kù)存方面，本周樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存總量約132.62萬(wàn)噸，較前期下降10.21萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼庫(kù)存92.79萬(wàn)噸，較前期下降7.32萬(wàn)噸；線材庫(kù)存39.83萬(wàn)噸，較前期下降2.89萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期華南市場(chǎng)價(jià)格的上漲，逐漸縮小了與其他地區(qū)的價(jià)差，在成本作用下下，對(duì)價(jià)格有一定支撐；加之庫(kù)存繼續(xù)回落，短期內(nèi)貿(mào)易商心態(tài)向好，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)格或保持高位。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)建材行情先漲后跌，上半周各區(qū)域鋼廠價(jià)格政策或穩(wěn)或小幅上調(diào)，下半周隨著建材價(jià)格沖高回落，多數(shù)鋼廠保持平穩(wěn)，少數(shù)中小鋼廠回調(diào)。從華東地區(qū)來(lái)看，沙鋼、中天保持平盤，南鋼、馬鋼、長(zhǎng)江等鋼廠皆有不同程度的上調(diào)。當(dāng)前區(qū)域主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)倒掛，短期內(nèi)對(duì)價(jià)格有一定支撐。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格整體上行，其中焦炭，鋼坯漲幅較大，鐵精粉、廢鋼也有不同程度的上調(diào)，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格整體上行，主要有三方面因素，一是原料成本價(jià)格大幅上漲，其中焦炭全面落實(shí)第三輪上漲，進(jìn)口礦和國(guó)產(chǎn)礦接連上漲，普氏62%礦石指數(shù)更是突破百元美金，創(chuàng)五年來(lái)價(jià)格新高；二是成品材現(xiàn)貨和黑色系期貨總體上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒看漲；三是鋼坯生產(chǎn)企業(yè)部分環(huán)保受限，鋼坯現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，支撐鋼坯價(jià)格攀高。綜合來(lái)看，原料成本大幅推高，鋼坯資源持續(xù)降庫(kù)，市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)較好，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情將高位盤整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周焦炭?jī)r(jià)格整體拉漲。焦企第三輪上漲100元/噸基本落地執(zhí)行，累計(jì)上調(diào)300元/噸。目前焦企出貨普遍順暢，庫(kù)存偏低，下游鋼廠采購(gòu)積極性良好，需求支撐下焦企心態(tài)較為樂(lè)觀。近期山西呂梁、臨汾環(huán)保檢查趨嚴(yán)，焦企間歇性限產(chǎn)增多，但暫未出現(xiàn)大規(guī)模強(qiáng)制性限產(chǎn)行為，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)影響有限。綜合來(lái)看，短期焦炭市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但考慮到主產(chǎn)區(qū)焦企限產(chǎn)趨嚴(yán)，供應(yīng)或收緊，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周廢鋼價(jià)格止跌反彈。近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)及唐山鋼坯出現(xiàn)反彈，以及鐵礦價(jià)格刷新年內(nèi)高點(diǎn)，廢鋼貿(mào)易商信心回升，廢鋼價(jià)格出現(xiàn)探漲。但考慮到國(guó)內(nèi)鋼市轉(zhuǎn)入淡季，需求逐步轉(zhuǎn)弱，對(duì)鋼價(jià)有一定壓制，且當(dāng)前電弧鋼利潤(rùn)微薄，產(chǎn)能有所收縮，預(yù)期下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持高位震蕩為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)礦市場(chǎng)價(jià)格全線上漲，受鐵礦期貨和進(jìn)口礦價(jià)格上漲影響，國(guó)內(nèi)礦貿(mào)易商也順勢(shì)推高售價(jià)，不過(guò)，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)大幅收窄，鋼廠原料采購(gòu)壓力增加，多數(shù)鋼企選擇按需采購(gòu)。進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格同樣大幅上漲，近期巴西雨水天氣增多影響北部港口發(fā)貨，澳洲發(fā)貨量也降至一個(gè)月來(lái)新低，國(guó)內(nèi)港口到貨量明顯偏低；而國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率持續(xù)攀升，在供需錯(cuò)配情況下，港口礦石庫(kù)存已連續(xù)七周下降，價(jià)格也再創(chuàng)年內(nèi)新高。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)行情將高位震蕩為主。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月23日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1068點(diǎn)，較上周同期上漲36點(diǎn)，漲幅3.5%。5月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1118.31點(diǎn)，較5月10日上漲1 %。5月23日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收904.94點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為35.7元/噸，較5月22日下跌0.8元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為39.8元/噸，較5月22日下跌0.9元/噸。5月21日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收881.03點(diǎn)，較上期上漲43.6。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般，成交情況呈前高后低態(tài)勢(shì)。上半周在期螺強(qiáng)勢(shì)拉漲帶動(dòng)下，市場(chǎng)采購(gòu)積極性高漲，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。然而在價(jià)格拉高后，高位資源成交乏力，下半周出貨情況明顯轉(zhuǎn)弱。時(shí)值五月下旬，市場(chǎng)淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯，而供給端壓力不減，后期對(duì)鋼價(jià)或有一定壓制。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比下降0.93萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比減少28.31萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比降低8.45萬(wàn)噸；全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比降低10.4 萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比下降3.87萬(wàn)噸。本周社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下行，但降幅較上周有所收窄，可見(jiàn)下游需求釋放的力度整體有所減弱。從歷年數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，4-5月份過(guò)后，建筑鋼材市場(chǎng)逐步由傳統(tǒng)的需求旺季進(jìn)入需求淡季，市場(chǎng)成交高位回落或?qū)⑹谴蟾怕适录?/p>

四、宏觀方面

1、加強(qiáng)環(huán)?？偭抗芸兀苿?dòng)鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展。2016年~2018年，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級(jí)，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾有效緩解，經(jīng)營(yíng)效益大幅回升，市場(chǎng)信心顯著增強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯提高。進(jìn)入2019年，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行出現(xiàn)了一些新的變化，值得高度關(guān)注、認(rèn)真思考。1月~4月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為31496萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1%。4月份，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到283.4萬(wàn)噸的歷史最高水平，年化粗鋼產(chǎn)量超過(guò)10億噸；鐵礦石價(jià)格快速上漲，5月中下旬，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格達(dá)到100美元/噸（TFe62%干基粉礦），是自2014年5月以來(lái)，時(shí)隔5年，進(jìn)口鐵礦價(jià)格再次達(dá)到100美元/噸以上。

2、31省份一季度GDP正式出爐，17省份GDP增速超全國(guó)。31省份2019年一季度GDP數(shù)據(jù)全部出爐。數(shù)據(jù)顯示，廣東、江蘇、山東一季度GDP總量超過(guò)2萬(wàn)億元，位居前三名。17個(gè)省份一季度GDP增速超全國(guó)，云南一季度GDP增速為9.7%，位居全國(guó)第一。初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值213433億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.4%。同全國(guó)增速相比，云南、貴州、西藏、江西、福建、湖北、河南、甘肅、寧夏、四川、浙江、安徽、湖南、河北、山西、江蘇、廣東等17個(gè)省份的GDP增速超過(guò)全國(guó)GDP增速。

3、多地發(fā)布新一輪重大建設(shè)項(xiàng)目清單。日前，湖南、青海、浙江等多地發(fā)布最新一批重大建設(shè)項(xiàng)目清單，總投資規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億元。5月份以來(lái)，海南、江西、重慶等地還陸續(xù)集中開(kāi)工一批重大項(xiàng)目。從各地公布的重大建設(shè)項(xiàng)目清單來(lái)看，目前基建投資仍是其中重要部分，主要涉及交通、能源等領(lǐng)域。

4、一二線城市加速供地，三四線明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，全國(guó)100個(gè)大中城市土地供應(yīng)面積達(dá)9153.57萬(wàn)平方米，成交總價(jià)合計(jì)9617.37億元，創(chuàng)近5年來(lái)同期新高。不同的城市土地市場(chǎng)出現(xiàn)一定分化，一二線城市土地供應(yīng)加速，三四線城市則明顯放緩。4月以來(lái)，全國(guó)50個(gè)大城市賣地出現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，不少大中型房企積極拿地。其中，熱點(diǎn)城市土地對(duì)房企吸引力較強(qiáng)，杭州出現(xiàn)多家房企以最高限價(jià)拿地的情況。業(yè)內(nèi)人士指出，各地土地出讓速度會(huì)根據(jù)房地產(chǎn)庫(kù)存去化情況出現(xiàn)分化，熱點(diǎn)地區(qū)土地市場(chǎng)有望延續(xù)火爆。

5、鋼鐵業(yè)兼并重組是大勢(shì)所趨。近年來(lái)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)兼并重組之勢(shì)逐漸興起。在河北，河鋼集團(tuán)通過(guò)對(duì)省內(nèi)鋼鐵企業(yè)的整合，形成了4400多萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)模；省內(nèi)的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)也在省內(nèi)外進(jìn)行布局調(diào)整，逐漸形成了德龍、縱橫、津西、敬業(yè)等8家1000萬(wàn)噸~3000萬(wàn)噸的鋼鐵集團(tuán)，標(biāo)志著“大鋼企時(shí)代”的到來(lái)。

五、綜合觀點(diǎn)

近期原料價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)建材市場(chǎng)看漲情緒，加上螺紋鋼期貨盤面出現(xiàn)拉漲修復(fù)貼水，拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，可惜需求跟進(jìn)乏力，導(dǎo)致本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格震蕩運(yùn)行。時(shí)值5月下旬，需求減弱預(yù)期愈發(fā)明顯，下游成交持續(xù)走低使得商家信心不足，而供應(yīng)端在鋼廠產(chǎn)能積極釋放下繼續(xù)保持高位，二者形成此消彼長(zhǎng)之勢(shì)。一旦后期國(guó)內(nèi)建筑鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力提升，將會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成一定壓制，但這個(gè)過(guò)程不會(huì)一蹴而就。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)以震蕩偏弱為主，我們對(duì)下周市場(chǎng)持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4230-4300區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2019/5/23