庫存觀市

[庫存看鋼市] 增倉還在進(jìn)行，鋼價拉高受阻

2019年07月06日07:09   來源：西本資訊
摘要：對于上海市場而言，上周價格是因炒作升溫而上漲，又因銷量不濟(jì)而回調(diào)，短時間內(nèi)，市場情緒被消息面頻繁左右，經(jīng)銷商已經(jīng)出現(xiàn)“跟風(fēng)疲勞”。筆者以為，經(jīng)過前期的震蕩之后，下周上海市場很難再次突破，除非需求能有實質(zhì)性提升，否則價格不易沖高

一、行情回顧

上周（7月1日—7月5日），西本鋼材指數(shù)周五收在4230元/噸，環(huán)比上期持平。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止7月5日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4253元/噸，周環(huán)比上漲42元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4453為元/噸，周環(huán)比上漲42元/噸。

上周，受到消息的刺激，全國主要市場建筑鋼材價格先揚后抑，但各地表現(xiàn)并不一致，其中，華北區(qū)域大起大落，環(huán)比走強(qiáng)；東北、華南、華中、西北、西南區(qū)域穩(wěn)中走高；華東區(qū)域先漲后跌。具體來看，周一混亂上漲，周二慣性上揚，周三滯漲回調(diào)，周四、周五跌后盤整。在這個過程中，需求表現(xiàn)差強(qiáng)人意：周一放量，周二一般，周三疲弱，周四回升，周五偏淡。另外，期貨市場短暫沖高，主動回調(diào)——最終，在成交量的影響下，市場價格呈現(xiàn)前高后低、區(qū)域分化。

期貨方面，本期黑色系期貨多數(shù)走弱：鐵礦石高臺跳水，焦炭低位回升，熱卷和螺紋沖高回落。其中，熱卷1910合約周五夜盤收在3878元，較上周五收盤下跌92元/噸；螺紋鋼合約RB1910周五夜盤收在4013元/噸，較上周五收盤下跌66元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石遭遇政策打壓，資金獲利避險；焦炭現(xiàn)貨市場博弈，期貨震蕩抬升；熱卷與螺紋上行受挫，回歸區(qū)間整理。

回首本期，消息面風(fēng)云變幻，期貨市場反復(fù)多變，原料價格強(qiáng)弱不一，現(xiàn)貨市場拉漲受挫。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至7月4日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.09萬噸，較上周增加1.18萬噸，增幅為3.70%；較上年同期增加9.86萬噸，增幅達(dá)到42.45%。近期，本地需求處于低位，外地鋼廠少量到貨，本地庫存分流周邊，最終導(dǎo)致上海市場社會庫存量環(huán)比繼續(xù)增加，但增速有所放緩。目前上海區(qū)域庫存量連續(xù)四周提升，且較去年同期高出一大截。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.28萬噸，環(huán)比前一周減少2.98%。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量徘徊在低位，顯示當(dāng)前需求端尚無改善的跡象。

上周西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)上漲，市場亂漲；周二，指數(shù)持平，市場先漲后跌；周三，指數(shù)下跌，市場大跌；周四，指數(shù)補(bǔ)跌，市場弱穩(wěn)；周五，指數(shù)不變，市場微調(diào)。當(dāng)下市場現(xiàn)狀是：上海市場社會庫存仍在回升，經(jīng)銷商主動“補(bǔ)庫”告一段落；周邊鋼廠保持強(qiáng)勢，廠區(qū)庫存沒有太大壓力；另外，河北唐山限產(chǎn)力度低于預(yù)期，鐵礦石面臨“情緒化”回調(diào)；螺紋鋼期貨走勢偏弱，貿(mào)易商的操作重回謹(jǐn)慎；終端消化能力有限，高價缺少有力支撐。目前消息面出現(xiàn)了變化，短期內(nèi)供需雙方的博弈還在加劇，預(yù)計后期西本鋼材指數(shù)暫無確切的方向。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1174.53萬噸，較上周增加16.19萬噸，增幅為1.40%。這也是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周增倉，增幅較上周有所擴(kuò)大。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為579.34萬噸，周環(huán)比增加68.27萬噸，增幅為1.45%；線盤總庫存量為140.62萬噸，較上期增加3.42萬噸，增幅為2.49%；熱軋卷板庫存量為233.75萬噸，環(huán)比增加5.83萬噸，增幅為2.56%；冷軋卷板庫存量為114.23萬噸，環(huán)比減少1萬噸，減幅為0.87%；中厚板庫存量為106.59萬噸，環(huán)比減少0.33萬噸，減幅為0.31%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年7月6日的1013.56萬噸）增加160.79萬噸，增幅為15.86%。分品種看，本期五大品種庫存中，冷卷、中厚板庫存繼續(xù)減少，螺紋、線材、熱卷庫存持續(xù)增加。

本期，全國樣本倉庫中，除東北、華北和華南外，其他區(qū)域均有增倉。其中，東北集港資源增多，本地庫存下降；華北供應(yīng)量稍減，庫存小降；華南價格不高，到貨量減少；西南、華中、華東鋼廠正常生產(chǎn)，需求下降，社會庫存整體增加。單從庫存變化情況看，東北、華北和華南地區(qū)價格更加“抗跌”，華東和西南地區(qū)壓力較大。

本期，華東區(qū)域市場價格表現(xiàn)不一。環(huán)比來看，江蘇和福建市場小幅上漲，其它市場盤整為主。截至周五，安徽、江蘇、浙江和福建地區(qū)價格較高，其它市場比較接近；以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3850-4050元，環(huán)比前一周下跌30-50元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有：

中國6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%

2019年6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，與上月持平。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為49.9%，比上月下降0.4個百分點，微低于臨界點；中、小型企業(yè)PMI為49.1%和48.3%，分別比上月回升0.3和0.5個百分點，位于臨界點以下。

統(tǒng)計局：建筑業(yè)景氣度有所提升 市場需求在生產(chǎn)旺季加快釋放

6月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.7%，比上月略升0.1個百分點，建筑業(yè)生產(chǎn)活動有所加快。從市場需求看，新訂單指數(shù)為56.0%，比上月上升3.9個百分點，且高于年內(nèi)均值1.3個百分點，表明隨著近期重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的逐步落地，建筑業(yè)市場需求在生產(chǎn)旺季加快釋放，企業(yè)新簽訂工程合同量明顯增長。

地方債輸血基建提速 上半年發(fā)行規(guī)模2.85萬億元

上半年，地方債輸血基建提速。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年共發(fā)行672只地方債，發(fā)行規(guī)模達(dá)28491.33億元，距今年9月底前發(fā)行完成全年新增限額3.08萬億元，尚余2300億元待發(fā)。專家認(rèn)為，地方債發(fā)行提速，是積極財政政策加力提效的具體體現(xiàn)，對穩(wěn)投資發(fā)揮了重要作用。

上半年發(fā)債超21萬億 地方債發(fā)行額同比翻番

統(tǒng)計顯示，2019年上半年，各類債券發(fā)行人在全國性債券市場上發(fā)行債券合計21.69萬億，同比增長5%。利率債方面，上半年發(fā)行總額為6.77萬億元，同比增長37%。地方政府債仍舊是市場上第一大利率債品種，2019年上半年不僅啟動得早，而且大幅放量，共發(fā)行2.84萬億元，同比增長101%。信用債方面，上半年銀行間市場中短期票據(jù)、公司債、金融債發(fā)行額均超過1萬億元。

6月國內(nèi)鋼鐵PMI為48.2%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，6月份為48.2%，較上月下降1.8個百分點。分項指數(shù)中，新訂單、產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所上升，而生產(chǎn)、新出口訂單、采購量、原材料庫存等指數(shù)下降。PMI顯示，國內(nèi)外需求繼續(xù)收縮，企業(yè)生產(chǎn)意愿減弱，采購量和原材料庫存均有所下滑，鋼市淡季特征顯現(xiàn)。

唐山市豐潤區(qū)發(fā)布7月份大氣污染防治強(qiáng)化管控方案

鋼鐵行業(yè)：天柱鋼鐵有限公司、新寶泰鋼鐵有限公司要嚴(yán)格執(zhí)行區(qū)政府《關(guān)于做好鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》(豐潤政辦函[2019]51號)要求，確保燒結(jié)機(jī)(球團(tuán))、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐扒爐停產(chǎn)。根據(jù)《7月份大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》，里面涉及獨立軋鋼企業(yè)允許自7月1曰0時至15日24時在達(dá)標(biāo)排放前提下連續(xù)生產(chǎn)15天，其余時段停產(chǎn)。

6月重卡銷10萬輛 創(chuàng)今年最大降幅

數(shù)據(jù)顯示，2019年6月份，我國重卡市場共約銷售各類車型10萬輛，環(huán)比今年5月下降8%，比上年同期的11.21萬輛快速下降11%。這個同比降幅，也是今年以來迄今為止重卡月銷量的最大降幅。

50城上半年賣地收金超2萬億

2019年上半年已過，全國主要50城賣地額再度刷新歷史記錄。據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計，截止6月，2019年上半年50大城市合計賣地20034.4億元。在一季度低迷的情況下，2季度土地市場全面復(fù)蘇，熱點城市賣地收入刷新歷史同期記錄。50大城市中，賣地三甲杭州1444.5億，武漢賣地948.8億，北京933.3億。破800億元的蘇州、天津、重慶，寧波則破700億元。一線城市上海以686.7億排名第8，合肥亦破600億。而廣州則以588.6億排名11。

江蘇省完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)可減免停限產(chǎn)

6月28日，江蘇省生態(tài)環(huán)境廳在江陰華西鋼鐵有限公司召開全省鋼鐵行業(yè)超低排放改造工作推進(jìn)會，旨在促進(jìn)全省環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)鋼鐵行業(yè)超低排放改造。對完成超低排放改造的鋼鐵企業(yè)，江蘇將其納入秋冬季錯峰生產(chǎn)及重污染天氣應(yīng)急管控停限產(chǎn)豁免清單，而對未在規(guī)定時間內(nèi)完成超低排放改造的保留鋼鐵企業(yè)一律停產(chǎn)整治。

機(jī)構(gòu)預(yù)測二季度GDP同比增長6.3%左右

進(jìn)入7月份，今年二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將陸續(xù)公布。記者梳理，有多家機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增速做出預(yù)測，較多機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為二季度GDP同比增長6.3%左右，符合政府工作報告提出的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.0%至6.5%的政策目標(biāo)。

發(fā)改委年內(nèi)批復(fù)基建項目規(guī)模超8500億元

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)改委批復(fù)的基建項目已超30個，總投資額超8500億元，從項目類型來看，多集中在城市軌道、機(jī)場擴(kuò)建、煤礦等領(lǐng)域。國家發(fā)改委基礎(chǔ)司副司長馬強(qiáng)表示，我國交通基礎(chǔ)設(shè)施還存在不少短板弱項，發(fā)展空間較大，是促進(jìn)有效投資的關(guān)鍵領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士：近期鐵礦石價格大幅上漲 存在非市場因素

近日，由中國主流鋼企作為成員單位組成的 “進(jìn)口鐵礦石工作小組”目前已經(jīng)成立。在成立工作小組的相關(guān)會議上，與會代表同時提出，近期鐵礦石市場價格大幅上漲，存在非市場因素。尤其是對于5月以來這一波上漲行情，部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)代表認(rèn)為，同期鐵礦石現(xiàn)貨市場的供需矛盾不突出，不排除一些現(xiàn)貨和期貨市場參與者，利用淡水河谷事件的發(fā)展不確定性和中美經(jīng)貿(mào)爭端對市場情緒和心理的巨大影響，進(jìn)行了投機(jī)性強(qiáng)的市場操作，助推了市場價格的進(jìn)一步上漲。

中鋼協(xié)：鋼鐵業(yè)運行總體平穩(wěn)

今年以來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)運行總體平穩(wěn)。5日召開的“2019年（第四屆）中國鋼鐵金融衍生品國際大會”上，中鋼協(xié)副會長屈秀麗表示，受環(huán)保和盈利下降等因素影響，后期國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)增速將逐步回落，下游用鋼需求的增速可能逐步減弱趨穩(wěn)，預(yù)計下半年鋼材價格仍將是小幅波動。進(jìn)口鐵礦石價格大幅上漲不可持續(xù)，中鋼協(xié)希望進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)查監(jiān)管力度，規(guī)范市場行為，維護(hù)鐵礦石市場的正常競爭秩序，促使鐵礦石價格趨于合理。

從以上資訊可以看出，近期消息面偏向中性：1、制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回落，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不強(qiáng)；2、建筑業(yè)景氣度提升，地方債輸血基建；3、一二線城市“賣地”收益良好，三、四線城市面臨壓力；4、二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，結(jié)果不會超出預(yù)期；5、鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下降，供需矛盾有所累積；6、鋼鐵行業(yè)局部限產(chǎn)，其他區(qū)域可以彌補(bǔ)“損失”；7、進(jìn)口鐵礦石炒作被“潑冷水”，期貨市場失去“領(lǐng)頭羊”；8、汽車、家電等行業(yè)面臨困難，下游需求很難超常規(guī)釋放。

綜合來看，在宏觀面，沒有政策性的“強(qiáng)刺激”，經(jīng)濟(jì)增長缺少新的“原動力”；在行業(yè)面，地方政府對供應(yīng)端的壓縮效果有待觀察，貿(mào)易商“接盤”鋼廠庫存之后，“蓄水池”的作用或?qū)p弱。除此之外，中美貿(mào)易談判的“風(fēng)聲”，資本市場的“動向”等，都時刻左右市場心態(tài)，也讓行情走勢變得撲朔迷離。

具體到當(dāng)下，一方面，本期社會庫存增速加快，表明需求走弱在一定程度上抵消了供應(yīng)減量；另一方面，鋼廠挺價無力改變市場倒掛局面，代理商“去庫存”的壓力客觀存在?？梢钥吹降氖牵F(xiàn)階段供需矛盾并未完全解除，經(jīng)銷商的信心還有待提升，后期市場格局或由“供需博弈”轉(zhuǎn)向“需求導(dǎo)向”：廠家順應(yīng)市場，用戶按需下單，貿(mào)易商在二者之間尋求新的平衡點。

對于上海市場而言，上周價格是因炒作升溫而上漲，又因銷量不濟(jì)而回調(diào)，短時間內(nèi)，市場情緒被消息面頻繁左右，經(jīng)銷商已經(jīng)出現(xiàn)“跟風(fēng)疲勞”；而當(dāng)前庫存量繼續(xù)回升，本地需求處于低位，貿(mào)易商“吃一塹，長一智”，不會盲目囤積資源。筆者以為，經(jīng)過前期的震蕩之后，下周上海市場很難再次突破，除非需求能有實質(zhì)性提升，否則價格不易沖高。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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