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本期觀點: 供需僵持 價格盤整

時間：2019-7-15—2019-7-19

預警色標：藍色

●市場回顧：淡季效應明顯，需求難有釋放；

●成本分析：鐵礦高位盤整，成本支撐尚在；

●供需分析：供需相持，基本面未破壞；

●宏觀分析：穩(wěn)投資新政加速推出，需求有望回暖。

●綜合觀點：本周南方多地迎來持續(xù)強降雨天氣，對區(qū)域鋼廠生產及工程施工均帶來較大影響，短期市場處于供需相持態(tài)勢；受到相關因素的制約，經銷商無意追漲殺跌，市場價格波動空間很小。目前，現貨市場處于傳統(tǒng)銷售淡季，需求方面難有起色；而供給端在環(huán)保限產和檢修的影響下，鋼廠產能釋放節(jié)奏有所放緩，供應壓力不是太大，廠家挺價意愿強烈——短期來看，供需弱平衡的格局沒有被打破。此外，雖然鐵礦石瘋漲態(tài)勢受到遏制，但短期內很難大幅回調，焦炭和廢鋼也呈現止跌回升態(tài)勢，意味著成本支撐力度沒有減弱?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4180-4250元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩盤整，截至7月12日，西本指數報在4220，較上周末下跌10；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3980元/噸，與上周末漲10元；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價4240元/噸，與上周末大體持平。

市場反饋，本周申城建材價格上下波動不大。周初受唐山鋼坯下調影響，現貨出現小幅松動，隨后在期螺震蕩走高的帶動下，低位資源紛紛上移，之后幾日現貨價格皆以盤整為主。需求方面表現不佳，本周申城迎來連續(xù)陰雨天氣，下游需求陷入低谷，整體成交表現疲軟；然而隨著新一輪環(huán)保督查正式啟動，對供給端也有一定限制，鋼廠產能釋放減緩，市場到貨壓力有所減輕。目前市場處于供需雙降格局，商家觀望心態(tài)趨濃?？紤]到華東地區(qū)主導鋼廠挺價意愿較強，在成本支撐下，短期價格尚有一定抗跌性，因此下周申城建材或以震蕩盤整為主。

3、全國市場方面

根據西本新干線監(jiān)控的交易數據顯示，本周全國部分地區(qū)建材鋼價震蕩下滑，幅度各異。周初多地價格小幅下行，周二期螺強勢拉漲，帶動市場看漲情緒，各地建材價格出現反彈，下半周國內建材基本以震蕩偏弱為主。具體來看各地表現：

北京市場：本周北京市場現貨價格先跌后漲，小幅波動，整體較上周末小跌20-30元/噸?，F河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4780-4800元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4070-4140元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4060元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3890-3910元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4300-4320元/噸。

本周始受需求不濟及唐山鋼廠限產不及預期等影響，北京市場心態(tài)不佳，部分中間商急于套利，大幅調低報價50-60元/噸出貨。隨后，期螺及唐山鋼坯出現反彈，市場情緒漸穩(wěn)，終端拿貨積極；中間商再次入場鎖貨，市場價格隨之快速反彈30-50元/噸后震蕩盤整為主?？紤]到當前終端需求進入淡季，唐山鋼廠限產不及預期，但鋼價成本支撐較強，預計下周北京市場延續(xù)震蕩盤整運行為主。

杭州市場：本周杭州鋼市行情窄幅震蕩為主，目前杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4050元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源4020-4050元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格4260元/噸；合格品螺紋售價在3920-4010元/噸，線材和盤螺4190元/噸左右。

本周杭州地區(qū)雨水天氣偏多，戶外施工難以開展，市場整體成交偏差，庫存繼續(xù)累積。不過，期螺主力合約在4000點附近波動，周邊鋼廠價格政策相對堅挺，以及北方環(huán)保限產高壓，多數商家并不情愿低價銷售。本周四，沙鋼公布7月中旬價格政策，對螺紋和線盤價格均維持不動，且對上期無任何補差，讓部分代理幻想補差30-40元/噸的愿望落空，市場價格出現橫盤之勢。預計下周杭州市場行情仍將窄幅震蕩為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格窄幅盤整?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4190元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4140-4190元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4330-4380元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4220-4300元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4400-4410元/噸。

據市場反饋，本周，受期螺寬幅震蕩及外圍市場價格波動影響，本地市場價格整體震蕩運行。庫存方面，本周廣州地區(qū)樣本倉庫庫存總量約107.44萬噸，較前期微幅減少0.5萬噸，較去年同期增加27.45萬噸。其中，螺紋鋼庫存66.22萬噸，較前一周下降1.9萬噸；線盤庫存41.22萬噸，較前一周增加1.4萬噸。本周由于下游采購放緩，出庫速度減弱，螺紋庫存降幅縮小，線盤庫存維持增勢。綜合來看，目前，本地市場仍然處于供需兩弱局面，疊加天氣影響需求，價格拉漲缺乏支撐，預計下周廣州市場價格或趨弱運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內建材出廠價格變化不大，其中華東地區(qū)主導鋼廠基本與上期價格持平，核算到貨成本，代理商仍處于倒掛狀態(tài)。目前鋼廠挺價意愿較強，短期對現貨有一定支撐。不過時值7月中旬，淡季效應依舊，市場需求難以放大，部分廠家為加快回籠資金，采取靈活定價出貨。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌不一，其中鋼坯，鐵精粉小幅上調，焦炭價格繼續(xù)下跌，而廢鋼價格基本穩(wěn)定，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格震蕩上行。近日河北省開展大氣污染集中整治，唐山、邯鄲、石家莊、邢臺等市轄區(qū)內符合條件的鋼鐵企業(yè)，力爭9月底前全部完成超低排放改造，部分鋼坯生產和調坯軋材企業(yè)停產檢修，鋼坯供需兩端相對收緊。從價格上看，本周一至周二，黑色系商品期貨集體震蕩走高，市場信心得到增強，鋼坯報價接連小幅走高。下半周，鋼坯報價出現試探性漲跌，幅度有限。目前鋼坯庫存持續(xù)下降，經銷商觀望為主，預計下周國內鋼坯市場行情窄幅震蕩。

焦炭市場：本周焦炭價格繼續(xù)下跌，但跌幅有所收窄。近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開工較上周小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預期依舊較強，目前尚未有具體政策出臺；貿易商接貨積極性較前期有所增加，焦企近期出貨情況良好，整體庫存略有減少。鋼廠焦炭庫存中高位，隨著鋼材利潤的回升，鋼廠打壓原料意愿減弱，少數焦企也有意抬價，預計下周國內焦炭市場或以震蕩回升。

廢鋼市場：本周廢鋼價格橫盤整理。國內廢鋼市場經過前期大幅拉漲后，市場趨于高位盤整為主，各地鋼企根據自身庫存情況，采購價漲跌互現。其中華北地區(qū)受限產影響，鋼企廢鋼使用量提升，廢鋼價格拉漲為主，漲幅20-50元/噸；華東地區(qū)漲后持穩(wěn)為主，主流鋼企到貨好轉。華中及西北地區(qū)受鋼價大幅回調影響，廢鋼價格高位承壓，鋼企收購價小幅回調20-40元/噸。當前國內鋼價不穩(wěn)，廢鋼貿易商表現謹慎，基本快進快出為主?？紤]到當前廢鋼供應依舊偏緊，但廢鋼價格處于年內高位，鋼企利潤有限，預期下周國內廢鋼市場以高位震蕩為主。

鐵礦石市場：本周國內礦主產區(qū)價格小幅上漲?，F進口礦價格居高難下，部分鋼廠按需正常補庫，多數礦商心態(tài)較好，市場報價小幅上漲。本周進口礦市場價格先漲后跌。具體來看，上半周受唐山限產不及預期，礦石期貨盤面拉漲，現貨價也隨之抬高；下半周因期貨盤面回調，部分礦商操作謹慎，現貨報價又止?jié)q回落。綜合來看，進口礦發(fā)貨量增加，港口庫存降幅放緩，南方雨水天氣較多，預計下周進口礦行情震蕩偏弱態(tài)勢。 

海運市場：7月11日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報1816點，較上周同期大漲116點，漲幅6.8%。7月5日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收981.31點，較6月28日下跌4.6 %。7月11日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數報收549.9點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為18.7元/噸，較7月10日上漲0.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為26.1元/噸，較7月10日上漲1元/噸。7月9日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收643.94點，較上期下跌10.97。預計下周BDI指數將以高位震蕩運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數據顯示，受連續(xù)陰雨天氣影響，本周申城建材成交沒有放量，具體來看：周初，在期螺、鋼坯震蕩下行的拖累下，商家心態(tài)疲軟，市場交投氣氛十分清淡；周二，期螺震蕩反彈，商家心態(tài)有所好轉，部分低位資源成交回暖，但總量依舊不大；下半周，申城陰雨連綿，局部地區(qū)雨量較大，下游施工受阻，成交陷入低谷。總體來看，淡季效應較為明顯，短期需求難有放大，如果下周天氣放晴，終端需求或有回暖的可能。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存32.45萬噸，周環(huán)比下降0.64萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，全國主要城市螺紋鋼庫存周環(huán)比上升3.65萬噸，線材庫存周環(huán)比上升6.57萬噸；全國主要鋼廠螺紋鋼庫存周環(huán)比上升9.8 萬噸，線材庫存周環(huán)比上升5.27萬噸。本周國內鋼材社會庫存及鋼廠庫存雙雙上升，可見在需求淡季影響下，庫存壓力與日俱增。不過值得注意的是，本周國內鋼廠產量大概率下滑，預示著限產和檢修效果逐步顯現；而7月中旬國內檢修的鋼廠有所增加，后期供給壓力或有一定程度減輕，市場有望由供強需弱轉入供需雙弱格局。

四、宏觀方面

1、中央第一生態(tài)環(huán)保督察組正式進駐上海

為深入貫徹落實習近平生態(tài)文明思想，經黨中央、國務院批準，中央第一生態(tài)環(huán)境保護督察組近日進駐上海市開展生態(tài)環(huán)境保護督察。7月11日，中央第一生態(tài)環(huán)境保護督察組對上海市開展生態(tài)環(huán)境保護督察工作動員會在上海召開，督察組組長朱之鑫、副組長趙英民就做好督察工作分別作了講話，上海市委書記李強作了動員講話，會議由上海市委副書記、市長應勇主持。

2、地方版穩(wěn)投資促消費新政將加速推出

時值年中，多地密集召開經濟形勢分析會議，總結上半年的經濟工作，同時研判下一步的形勢、部署下半年經濟重點。從各地的部署來看，擴內需成為不少地方下半年的重中之重。預計地方版的穩(wěn)投資、促消費新政將加速推出。

3、中鋼協：鐵礦石采購成本加快上升

據中國鋼鐵工業(yè)協會統(tǒng)計，5月份，對標企業(yè)原燃料采購成本以升為主，冶金焦采購成本環(huán)比小幅上升，鐵礦石采購成本升幅加大。1月~5月份，煉焦煤累計采購成本同比升高4.66%；冶金焦累計采購成本同比升高3.88%；國產鐵精礦累計采購成本同比升高12.68%，進口粉礦累計采購成本同比升高18.80%；生鐵累計采購成本同比下降0.44%；廢鋼累計采購成本同比升高8.83%。

4、生態(tài)環(huán)境部：堅決禁止督察期間緊急停工停產等“一刀切”行為

在新一輪中央生態(tài)環(huán)保督察將全面啟動之際，生態(tài)環(huán)境部發(fā)文明令，被督察省市和企業(yè)不得不分青紅皂白地采取緊急停工停業(yè)停產等簡單粗暴行為，以及“一律關?！薄跋韧Ｔ僬f”等敷衍應對做法。中國生態(tài)環(huán)境部9日消息，經中共中央、國務院批準，中央生態(tài)環(huán)境保護督察組將于近日陸續(xù)進駐上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海6省市，以及中國五礦集團有限公司、中國化工集團有限公司兩家中央企業(yè)，開展第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察。為力戒形式主義、官僚主義，切實做好督察各項工作，生態(tài)環(huán)境部日前專門致函被督察省市和企業(yè)，要求堅決禁止搞“一刀切”和“濫問責”。

五、綜合觀點

本周南方多地迎來持續(xù)強降雨天氣，對區(qū)域鋼廠生產及工程施工均帶來較大影響，短期市場處于供需相持態(tài)勢；受到相關因素的制約，經銷商無意追漲殺跌，市場價格波動空間很小。目前，現貨市場處于傳統(tǒng)銷售淡季，需求方面難有起色；而供給端在環(huán)保限產和檢修的影響下，鋼廠產能釋放節(jié)奏有所放緩，供應壓力不是太大，廠家挺價意愿強烈——短期來看，供需弱平衡的格局沒有被打破。此外，雖然鐵礦石瘋漲態(tài)勢受到遏制，但短期內很難大幅回調，焦炭和廢鋼也呈現止跌回升態(tài)勢，意味著成本支撐力度沒有減弱?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警，具體來說，西本鋼材指數下周將在4180-4250元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/7/12