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本期觀點: 需求趨弱  價格盤整

時間：2020-1-6—2020-1-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：下跌告一段落，鋼價局部修復(fù)；

●成本分析：原料維持高位，支撐力度較強(qiáng)；

●供需分析：供增需減持續(xù)，庫存回升加速；

●宏觀分析：央行新年降準(zhǔn)，市場信心提振。

●綜合觀點：經(jīng)過一個多月的回調(diào)之后，市場殺跌情緒得到充分釋放，臨近歲末，國內(nèi)建材價格逐漸止跌，在央行降準(zhǔn)等宏觀利好消息提振下，期螺價格呈現(xiàn)反彈，帶動現(xiàn)貨市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖，本周國內(nèi)部分地區(qū)建材價格小幅回升。然而，考慮到北方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲階段，而南方及華東地區(qū)終端工程加速收尾，需求難有持續(xù)表現(xiàn)；且當(dāng)下鋼廠生產(chǎn)積極性不減，供應(yīng)端仍處于高位；在剛需下降的趨勢下，市場供需矛盾更加突出。本周國內(nèi)建材社會庫存大幅上升，意味著累庫進(jìn)程加快，也對后期價格形成心理壓制。進(jìn)入元月中旬后，不少地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停工狀態(tài)，國內(nèi)鋼市即將轉(zhuǎn)入有價無市的階段，市場價格波動更多取決于鋼廠與貿(mào)易商的博弈?；谶@些因素，我們對下周市場行情持相對中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，價格盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-4000元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上調(diào)，截至1月3日，西本指數(shù)報在3970，較上周末上調(diào)20；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3750元/噸，較上周末上調(diào)40；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3830噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

市場反饋，經(jīng)過前期大幅回落后，申城建材價格調(diào)整基本到位，商家情緒逐步企穩(wěn)。周初開市，在期螺震蕩走高以及低位資源成交好轉(zhuǎn)的提振下，本地建材價格小幅攀高。期間華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼出臺新一期價格政策，其中螺紋鋼、盤螺、高線保持平盤，可見鋼廠挺價意愿較強(qiáng)。下半周隨著期螺沖高回落，商家看漲心態(tài)有所收窄，現(xiàn)貨價格逐步企穩(wěn)。本周螺紋鋼社會庫存大幅上升，對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生一定壓力。不過考慮到春節(jié)將至，終端需求逐步離場，實際交易日所剩無幾，價格大幅波動的概率不大，短期本地建材價格或以盤整為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格止跌反彈，幅度不大，北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入冬儲階段，價格波動有限，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格較上周小漲20元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4150元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3610-3630元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3590元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3570-3590元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3700-3720元/噸。

本周受實際需求回落影響，北京市場庫存較上周同期增加4萬噸左右，較去年同期增加7-8萬噸，增幅明顯。但現(xiàn)貨價格處于年度低位，商家不敢輕易殺價。當(dāng)前本地市場商家心態(tài)一般，考慮到年底將至，終端需求繼續(xù)下滑，市場價格處于低位，預(yù)計下周北京市場延續(xù)低位震蕩為主。

杭州市場：本周杭州市場價格上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3800元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3760-3780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價格3880-3900元/噸；合格品螺紋售價在3670-3730元/噸，線材和盤螺3820元/噸左右。

周初，終端工地按需采購，市場成交整體尚可，商家信心好轉(zhuǎn)，報價小幅抬高。周中，少數(shù)商家低位抄底，加之江蘇地區(qū)主導(dǎo)鋼廠挺價，市場報價上揚。臨近周末，期螺主力合約調(diào)整，市場觀望氛圍濃厚，主流價格盤整。預(yù)計下周杭州市場窄幅波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格止跌企穩(wěn)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4120-4160元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4000-4060元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價3850-3910元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4020-4040元/噸。

據(jù)市場反饋，元旦期間，本地鋼廠主動補(bǔ)跌，如：韶鋼對螺紋下調(diào)480元，高線下調(diào)200元，盤螺下調(diào)280元。不過，因為該廠價格與市場倒掛，此次補(bǔ)跌后市場并未同步跟跌，多數(shù)經(jīng)銷商盤整觀望。另外，因工地陸續(xù)收尾，近期出貨量呈現(xiàn)回落趨勢。庫存方面，本周廣州社會庫存總量繼續(xù)增加，截至目前，主要倉庫建材存量為91.86萬噸，較上周（80.52萬噸）增加11.34萬噸，較上年同期（77.96萬噸）增加13.9萬噸。其中，螺紋鋼庫存67.13萬噸，較上周（56.4萬噸）增加10.73萬噸，線材和盤螺庫存24.73萬噸，較上周（24.12萬噸）增加0.61萬噸。綜合來看，目前廣州市場價格不再是全國的“標(biāo)桿”，隨著春節(jié)的臨近，貿(mào)易商和工地多以回籠資金為主，預(yù)計節(jié)前廣州市場價格難有大的波動。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)建筑鋼出廠價漲跌互現(xiàn)，其中，部分鋼廠補(bǔ)跌，部分地區(qū)鋼廠主動拉升?？紤]到當(dāng)前原料成本依然高企，鋼廠利潤空間收窄，挺價意愿較為強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格盤整運行，其中鋼坯小幅下跌，廢鋼，焦炭、鐵精粉則持平為主。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格小幅下滑。目前唐山地區(qū)鋼企進(jìn)入冬儲階段，成材市場交易不旺，但考慮下游鋼價難以下跌，環(huán)保限產(chǎn)再次啟動，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)?？傮w來看，元旦過后，終端下游需求會進(jìn)一步趨弱，鋼坯現(xiàn)貨庫存延續(xù)增加，短期內(nèi)鋼坯市場難有表現(xiàn)，并最終在春節(jié)前進(jìn)入鎖價階段。預(yù)計短期內(nèi)鋼坯市場行情波動不大。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場平穩(wěn)運行。受重污染天氣預(yù)警等級降低影響，部分焦企產(chǎn)量有所恢復(fù)，本周焦化產(chǎn)能利用率小幅上升。目前，2019年山東焦化產(chǎn)能退出計劃基本完成。山西焦炭廠庫繼續(xù)保持低位，焦企銷售良好出貨順暢，前期因運輸或質(zhì)量問題導(dǎo)致庫存累積的企業(yè)也在降庫。第三輪提漲落地后，近日個別焦企有第四輪提漲意向，但未得到鋼廠認(rèn)可，預(yù)計近期焦炭價格盤整為主。

廢鋼市場：本周，受鋼企年前補(bǔ)庫，多地廢鋼資源偏緊的影響，國內(nèi)廢鋼市場整體高位運行。當(dāng)前國內(nèi)長流程鋼企利潤不錯，生產(chǎn)積極性維持高位，除華南地區(qū)外，其它市場廢鋼供應(yīng)依然偏緊。但考慮到電爐鋼利潤空間不再，對廢鋼的需求整體減弱，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場或穩(wěn)中微調(diào)，不同區(qū)域會有差異。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格堅挺，除東北鲅魚圈港口資源豐富，當(dāng)?shù)劁撈竽秘浄e極性偏弱，成交價格小幅松動外，其余地區(qū)鐵精粉價格強(qiáng)勢。元旦期間河北、山東等地迎來重污染天氣，部分鋼廠收到限產(chǎn)文件，對礦粉需求減弱；但春節(jié)臨近，鋼企補(bǔ)庫需求增加，市場成交依然活躍。目前，PB粉更受青睞，價格環(huán)比上漲8元報在683元，超特粉也上漲5元至555元，主要港口日均疏港量增加。考慮到外礦發(fā)貨節(jié)奏，以及春節(jié)期間備貨需求，預(yù)計下周國內(nèi)鐵礦市場行情將高位整理。

海運市場：1月2日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報976點，較上周同期下跌114點，跌幅10.46%。12月27日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1192.93點，較12月20日下跌3.4%。1月2日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收752.92點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為27.5元/噸，較12月31日下跌1.4元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為32.2元/噸，較12月31日下跌1.3元/噸。12月31日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收817.97點，較上期下調(diào)55.25。預(yù)計下周BDI指數(shù)將延續(xù)弱勢運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求繼續(xù)走弱，具體來看：周初低位資源小幅探漲，市場情緒回暖，成交表現(xiàn)一般；周二，期螺小幅拉高，節(jié)前備貨需求略有釋放，整體成交不錯；周三為元旦佳節(jié)，市場成交停滯；周四期螺震蕩回調(diào)，市場交投氣氛不足，成交低位徘徊；周五陰雨天氣來襲，下游需求表現(xiàn)乏力，出貨情況低于預(yù)期。總體來看，元旦過后工程陸續(xù)收尾，下游需求即將進(jìn)入停滯狀態(tài)，成交表現(xiàn)難有起色。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存16.97萬噸，環(huán)比上周增加1.9萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升41.31萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升6.59萬噸。本周建材社會庫存大幅上升，究其原因，一方面鋼廠產(chǎn)量居高不下，供給壓力持續(xù)釋放；另一方面終端需求加速離場，北方多數(shù)地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲階段，而華東及南方地區(qū)需求也在下降。據(jù)歷史規(guī)律，春節(jié)前夕庫存還會大幅上升，將對當(dāng)前現(xiàn)貨價格帶來負(fù)面影響。

四、宏觀方面

1、央行：1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點

為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

2、2020全國鐵路新目標(biāo)：預(yù)計投產(chǎn)新線超4000公里

2020年1月2日，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司(以下簡稱國鐵集團(tuán))工作會議在北京召開。國鐵集團(tuán)董事長、黨組書記陸東福在會上作了《勇?lián)聲r代交通強(qiáng)國鐵路先行的歷史使命為決勝全面建成小康社會作出更大貢獻(xiàn)》的報告，總結(jié)了2019年鐵路工作，分析了面臨的形勢和任務(wù)，部署了2020年鐵路重點工作。

3、2020年房地產(chǎn)市場以“穩(wěn)”為主

2019年，在“房住不炒”調(diào)控主基調(diào)下，房地產(chǎn)行業(yè)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，房地產(chǎn)市場穩(wěn)定、土地市場穩(wěn)定、未來預(yù)期穩(wěn)定，金融端調(diào)控謹(jǐn)守底線，樓市投機(jī)性需求漸次離場，住宅回歸居住本源。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2020年相關(guān)政策力度將根據(jù)現(xiàn)實情況有所微調(diào)，“一城一策”將落實得更為具體。專家建議，未來需要繼續(xù)強(qiáng)化地方政府穩(wěn)定樓市的主體責(zé)任，進(jìn)一步理順中央與地方財政分配關(guān)系。

4、中國12月財新制造業(yè)PMI51.5 結(jié)束連續(xù)五個月的回升

據(jù)財新報道，1月2日公布的2019年12月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得51.5，小幅下滑0.3個百分點，結(jié)束連續(xù)五個月的回升，但仍明顯高于2019年前三季度。這一走勢與國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI并不一致。國家統(tǒng)計局公布的2019年12月制造業(yè)PMI錄得50.2，與上月持平。

五、綜合觀點

經(jīng)過一個多月的回調(diào)之后，市場殺跌情緒得到充分釋放，臨近歲末，國內(nèi)建材價格逐漸止跌，在央行降準(zhǔn)等宏觀利好消息提振下，期螺價格呈現(xiàn)反彈，帶動現(xiàn)貨市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖，本周國內(nèi)部分地區(qū)建材價格小幅回升。然而，考慮到北方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲階段，而南方及華東地區(qū)終端工程加速收尾，需求難有持續(xù)表現(xiàn)；且當(dāng)下鋼廠生產(chǎn)積極性不減，供應(yīng)端仍處于高位；在剛需下降的趨勢下，市場供需矛盾更加突出。本周國內(nèi)建材社會庫存大幅上升，意味著累庫進(jìn)程加快，也對后期價格形成心理壓制。進(jìn)入元月中旬后，不少地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停工狀態(tài)，國內(nèi)鋼市即將轉(zhuǎn)入有價無市的階段，市場價格波動更多取決于鋼廠與貿(mào)易商的博弈?；谶@些因素，我們對下周市場行情持相對中性評價——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，價格盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-4000元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/1/3