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本期觀(guān)點(diǎn):回歸理性 波動(dòng)收窄

時(shí)間：2021-5-24—2021-5-28

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：政策及時(shí)干預(yù)，鋼價(jià)大幅回落；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本仍有支撐；

●供需分析：供需強(qiáng)弱互換，庫(kù)存降速放緩；

●宏觀(guān)分析：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，行業(yè)有序發(fā)展。

●綜合觀(guān)點(diǎn)：在宏觀(guān)政策的干預(yù)下，本周黑色系期貨集體重挫，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)也開(kāi)啟回調(diào)走勢(shì)；“上周漲的不可思議，本周跌的無(wú)法理喻”，經(jīng)過(guò)恐慌性下探之后，“五一”之后的漲幅基本回吐。漲得快，跌得猛，現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷了快速“制造泡沫”和迅速“擠壓泡沫”的過(guò)程。客觀(guān)來(lái)說(shuō)，在鋼價(jià)大幅回落之后，終端用戶(hù)壓力減輕，前期被高價(jià)“逼停”的需求有望恢復(fù)，一度畸形的供需結(jié)構(gòu)得到改善。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存轉(zhuǎn)移不暢，廠(chǎng)區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)上升，整體庫(kù)存降幅環(huán)比放緩。時(shí)值五月下旬，全國(guó)各地需求強(qiáng)度季節(jié)性減弱，但鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性并未下降，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，后期庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)一步累積。另外，近期原料走勢(shì)呈現(xiàn)分化：進(jìn)口鐵礦石高位震蕩，焦炭第九輪提漲開(kāi)啟，廢鋼價(jià)格持續(xù)下調(diào)，總體而言，成本支撐依然存在，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿更加強(qiáng)烈。由此判斷，后期市場(chǎng)行情將走出“情緒化”，回歸“供需面”主導(dǎo)，價(jià)格波動(dòng)也會(huì)趨于理性。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：回歸理性，波動(dòng)收窄。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5370-5470元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅下挫，截至5月21日，西本指數(shù)報(bào)在5420，較上周末暴跌760。

上周末，受政策因素驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格止?jié)q調(diào)整；本周伊始，申城建材價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)；隨后受黑色系期貨下挫拖累，市場(chǎng)恐慌情緒釋放，累計(jì)跌幅不斷擴(kuò)大。伴隨價(jià)格走弱，市場(chǎng)成交也表現(xiàn)低迷，周四以后，低位資源成交有所好轉(zhuǎn)。經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)，前期暴漲積累的風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，短期內(nèi)繼續(xù)大起大落的概率下降，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼市將逐步回歸理性。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)建材價(jià)格累計(jì)跌幅十分驚人，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)跌幅550元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5510-5670元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5670元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5410-5430元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)5680-5700元/噸。

本周一，現(xiàn)貨價(jià)格混亂下跌150-200元/噸；周三在期螺暴跌沖擊下，現(xiàn)貨市場(chǎng)再次殺跌250元/噸左右；周四，現(xiàn)貨跌勢(shì)有所收窄，部分超跌資源出現(xiàn)反彈。本周市場(chǎng)投機(jī)需求大幅下降，但終端采購(gòu)量尚可，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降4.5萬(wàn)至48萬(wàn)左右?？紤]到本周現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較大，部分商家?guī)齑尜Y源開(kāi)始虧損，外加鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿不減，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)震蕩整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材暴跌，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5070元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源5020-5060元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格5650元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4950-5000元/噸，盤(pán)螺5500元/噸左右。

周初以來(lái)，受近期監(jiān)管層密集發(fā)聲，黑色系接連下跌，終端采購(gòu)稀少影響，杭州市場(chǎng)囤貨商家大幅降價(jià)甩貨，造成鋼價(jià)持續(xù)下跌。周五，沙鋼公布下旬價(jià)格政策，螺線(xiàn)盤(pán)均下調(diào)300元，并對(duì)上期螺紋補(bǔ)差200元，代理商反饋倒掛嚴(yán)重，但在期貨壓制下，無(wú)力抬高報(bào)價(jià)。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量在87萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌6.1萬(wàn)噸，主要是因?yàn)橘Q(mào)易商消極進(jìn)貨。期貨震蕩，商家虧損，預(yù)計(jì)下周杭州還會(huì)頻繁波動(dòng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格大幅下挫，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線(xiàn)主流價(jià)格元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線(xiàn)售價(jià)元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)元/噸。

本周，在政策干擾下，黑色系期貨快速下跌，國(guó)內(nèi)所有市場(chǎng)價(jià)格走低，廣州市場(chǎng)也沒(méi)例外，經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)悲觀(guān)，報(bào)價(jià)持續(xù)下跌。據(jù)市場(chǎng)反饋，在價(jià)格下行過(guò)程中，下游用戶(hù)限量采購(gòu)，成交量環(huán)比下滑。庫(kù)存方面，截止5月19日，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建筑鋼材庫(kù)存總量為137.52萬(wàn)噸，較上周減少7.71萬(wàn)噸，較去年同期減少38.54萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存82.52萬(wàn)噸，較上周減少3.8萬(wàn)噸，較去年同期減少41.33萬(wàn)噸；線(xiàn)材（盤(pán)螺）55萬(wàn)噸，較上周減少3.91萬(wàn)噸，較去年同期增加2.79萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期廣州地區(qū)雨水天氣較多，下游施工受到影響，加上全國(guó)市場(chǎng)處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州建材價(jià)格繼續(xù)趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格皆有不同程度的下調(diào)，但跌幅低于市場(chǎng)降幅。受利潤(rùn)及成本影響，鋼廠(chǎng)被動(dòng)調(diào)價(jià)，貿(mào)易商倒掛出貨。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯大幅下跌。周初以來(lái)，受期貨下挫影響，下游用戶(hù)采購(gòu)明顯放緩，鋼坯現(xiàn)貨資源大幅降價(jià)，迫于市場(chǎng)壓力，主導(dǎo)鋼坯廠(chǎng)家接連下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)格。另?yè)?jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)，唐山倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存連續(xù)二周降庫(kù)，目前恐慌情緒得到釋放，出廠(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格倒掛幅度收窄。預(yù)計(jì)下周鋼坯跌幅放緩，等待客戶(hù)進(jìn)場(chǎng)。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第八輪提漲全面落實(shí)，累計(jì)漲幅840元/噸。受鋼廠(chǎng)強(qiáng)需求鼓舞，第9輪提漲已經(jīng)鋪開(kāi)。當(dāng)前焦企維持高利潤(rùn)，產(chǎn)能基本滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)作；下游鋼廠(chǎng)粗鋼高產(chǎn)量，對(duì)焦炭需求維持高水平，焦企基本即產(chǎn)即銷(xiāo)，庫(kù)存普遍較低，對(duì)焦炭售價(jià)仍有提漲的意愿。但本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)大幅回落，焦炭市場(chǎng)看漲情緒較前期降溫，貿(mào)易商高位接貨意愿減弱，港口出貨轉(zhuǎn)為積極。考慮到當(dāng)前鋼企利潤(rùn)大幅回調(diào)，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩。

廢鋼市場(chǎng)：本周，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)恐慌心態(tài)再現(xiàn)，鋼企大幅壓價(jià)，廢鋼價(jià)格混亂下跌，不同地區(qū)累計(jì)跌幅150-600元/噸。具體表現(xiàn)為：華東市場(chǎng)廢鋼價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，主導(dǎo)鋼企沙鋼、日照收廢價(jià)格累跌300-330元/噸，本地廢鋼價(jià)格大幅回調(diào)300-350元/噸。北方廢鋼價(jià)格高位回調(diào)，但本地廢鋼資源偏緊，廢鋼價(jià)格跌勢(shì)相對(duì)較緩，累計(jì)跌幅150-200元/噸?？紤]到鋼價(jià)下跌拖累廢鋼價(jià)格，但鋼企收廢積極性不降，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，區(qū)域差異更大。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格大幅下跌，截止5月20日，普氏62%鐵礦石指數(shù)210.85美元/噸，周環(huán)比下跌22.25美元/噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)量為2541萬(wàn)噸，環(huán)比增加63萬(wàn)噸；本周?chē)?guó)內(nèi)45港口到貨量2255萬(wàn)噸，環(huán)比下降38萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開(kāi)工率80.21%，環(huán)比上周下降0.13%。受鐵礦期現(xiàn)聯(lián)袂下跌影響，市場(chǎng)投機(jī)需求下降，鐵礦石售價(jià)震蕩走低。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月20日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)2824點(diǎn)，較上周同期下調(diào)253點(diǎn)，跌幅8.2%。5月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1444.03點(diǎn)，較5月7日上調(diào)1.2%。5月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1241.07點(diǎn)；5月19日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1271.41點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或震蕩回調(diào)為主。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)疲軟，上半周，市場(chǎng)情緒低迷，中間商拋貨為主，終端采購(gòu)意愿不足。周四以后，市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，終端客戶(hù)主動(dòng)補(bǔ)貨，低位資源成交有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)，隨著南方地區(qū)雨水增多，北方搶工告一段落，預(yù)計(jì)下周需求難以回漲。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存48.97萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.11萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降65.92萬(wàn)噸，線(xiàn)材庫(kù)存環(huán)比下降17.86萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)內(nèi)建材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存出現(xiàn)上升，主要原因是需求端乏力，廠(chǎng)家?guī)齑孓D(zhuǎn)移遇阻。本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑，個(gè)別短流程鋼廠(chǎng)出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)檢修現(xiàn)象，長(zhǎng)流程企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)正常。隨著供需兩端強(qiáng)弱互換，庫(kù)存降幅不及預(yù)期，后期還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，將對(duì)行情帶來(lái)負(fù)面影響。

四、消息方面

1. 經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)

5月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了4月份各項(xiàng)宏觀(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份多數(shù)生產(chǎn)和需求指標(biāo)都保持了持續(xù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)穩(wěn)中有升，需求繼續(xù)擴(kuò)大。雖然同比增速受上年同期基數(shù)逐步抬高影響較3月有所回落，但從兩年平均增速和環(huán)比增速來(lái)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

2. 中國(guó)4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8% 社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.7%

中國(guó)4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8%，預(yù)期增長(zhǎng)10%，前值增長(zhǎng)14.1%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20.3%。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.7%，預(yù)期增長(zhǎng)25%，前值增長(zhǎng)34.2%。1-4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額138373億元，同比增長(zhǎng)29.6%。

3. 大宗商品價(jià)格瘋漲 多部門(mén)出招“降溫”

近段時(shí)間，鋼鐵、有色、煤炭等大宗商品價(jià)格大幅上漲，4月PPI錄得近期新高，一些原材料價(jià)格上漲也開(kāi)始向消費(fèi)端傳導(dǎo)，企業(yè)成本上漲壓力也逐漸增強(qiáng)，為此，多部門(mén)出手，開(kāi)始給市場(chǎng)降溫。5月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，便部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

五、綜合觀(guān)點(diǎn)

在宏觀(guān)政策的干預(yù)下，本周黑色系期貨集體重挫，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)也開(kāi)啟回調(diào)走勢(shì)；“上周漲的不可思議，本周跌的無(wú)法理喻”，經(jīng)過(guò)恐慌性下探之后，“五一”之后的漲幅基本回吐。漲得快，跌得猛，現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷了快速“制造泡沫”和迅速“擠壓泡沫”的過(guò)程?？陀^(guān)來(lái)說(shuō)，在鋼價(jià)大幅回落之后，終端用戶(hù)壓力減輕，前期被高價(jià)“逼?！钡男枨笥型謴?fù)，一度畸形的供需結(jié)構(gòu)得到改善。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存轉(zhuǎn)移不暢，廠(chǎng)區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)上升，整體庫(kù)存降幅環(huán)比放緩。時(shí)值五月下旬，全國(guó)各地需求強(qiáng)度季節(jié)性減弱，但鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性并未下降，供需兩端呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，后期庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)一步累積。另外，近期原料走勢(shì)呈現(xiàn)分化：進(jìn)口鐵礦石高位震蕩，焦炭第九輪提漲開(kāi)啟，廢鋼價(jià)格持續(xù)下調(diào)，總體而言，成本支撐依然存在，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿更加強(qiáng)烈。由此判斷，后期市場(chǎng)行情將走出“情緒化”，回歸“供需面”主導(dǎo)，價(jià)格波動(dòng)也會(huì)趨于理性。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：回歸理性，波動(dòng)收窄。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5370-5470元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人2021/5/21