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本期觀點(diǎn)：震蕩抬升 幅度受限

時間：2023-6-12—2023-6-16

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場回顧：預(yù)期有所改善，現(xiàn)貨低位反彈；

●成本分析：原料價(jià)格偏強(qiáng)，成本重心上移；

●供需分析：供應(yīng)受到抑制，庫存繼續(xù)下行；

●宏觀分析：政策或有加碼，信心還待提振。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上行：周一，在看漲情緒推動下，各地現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲；周二，剛需力度不足，價(jià)格高位盤整；周三以后，期螺波動加劇，現(xiàn)貨小幅起落；周五，期螺再次走高，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲——全周走勢與我們上周的預(yù)判“情緒修復(fù)，低位上探”完全相符。總體來看，國內(nèi)建筑鋼市本輪反彈，是對前期多次“探底”的自我修復(fù)，中間商補(bǔ)貨需求起到輔助作用；對于下周行情走勢，提醒關(guān)注以下方面：其一，海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，出口對經(jīng)濟(jì)的拉動作用趨弱，政策面或有應(yīng)對措施出臺，對市場預(yù)期形成提振；其二，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，疊加當(dāng)月鋼鐵出口量繼續(xù)提升，很大程度上緩解了國內(nèi)市場供應(yīng)壓力；其三，近期原料價(jià)格走勢偏強(qiáng)，其中焦炭跌勢放緩，鐵礦石、廢鋼價(jià)格相繼回漲，為鋼廠挺價(jià)創(chuàng)造了條件；其四，因電爐鋼開工率偏低，建筑鋼供應(yīng)受到抑制，主要市場庫存繼續(xù)下降，規(guī)格缺貨顯現(xiàn)隱現(xiàn)，對現(xiàn)貨價(jià)格有支撐作用。綜合來看，目前市場仍然處于“低位回漲"的平臺期，最大的不確定性來自于需求端，基于此，我們對下周行情持偏積極評價(jià)——紅色預(yù)警：“震蕩抬升，幅度受限”。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在3960-4090元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格上漲，截至6月9日，西本指數(shù)報(bào)在3990，較上周末上漲150。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)主要市場建筑鋼價(jià)格普遍上漲。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價(jià)格明顯上調(diào)：周一，受限產(chǎn)傳聞刺激，市場看漲情緒高漲，現(xiàn)貨價(jià)格大幅抬升；周二，成交跟進(jìn)不足，價(jià)格漲勢放緩；周三，期螺震蕩偏弱，現(xiàn)貨穩(wěn)中回調(diào)；周四，低位資源成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格止跌探漲；周五，期螺再度走強(qiáng)，現(xiàn)貨跟風(fēng)上行。隨著預(yù)期的修復(fù)，疊加原料持續(xù)走高，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼市仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周杭州市場價(jià)格環(huán)比上漲，截至周五，主導(dǎo)資源螺紋鋼價(jià)格漲幅超過一百元，并有規(guī)格缺貨現(xiàn)象，盤螺與螺紋的價(jià)差也在擴(kuò)大。截至周五，杭州市場螺紋鋼庫存周環(huán)比增加0.9萬噸至77.2萬噸，顯示供需基本處于平衡狀態(tài)。當(dāng)前，杭州貿(mào)易商庫存普遍不多，除中天銹蝕資源價(jià)格偏低外，其它產(chǎn)品價(jià)格均已大幅調(diào)漲，在廠商協(xié)力拉動下，預(yù)計(jì)下周杭州市場還將延續(xù)強(qiáng)勢。

本周北京市場價(jià)格走強(qiáng)。周一，市場價(jià)格拉漲，幅度50元/噸左右；隨后，因期螺呈現(xiàn)調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩，波動10-20元/噸。周四以后，期貨再次上行，但商家出貨為主，現(xiàn)貨沒有繼續(xù)跟漲。庫存方面，因到貨量逐漸提升，本周庫存環(huán)比增加0.5萬噸至41萬噸左右?？紤]到本地市場現(xiàn)貨價(jià)格處于相對高位，且供應(yīng)端到貨增量，同時終端需求進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)下周北京市場漲勢趨緩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼廠出廠價(jià)多次上調(diào)，累積漲幅較大，價(jià)格重心較上周明顯抬高。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，其中焦炭基本穩(wěn)定，鐵礦石延續(xù)漲勢，廢鋼低位反彈。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格抬高，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3530元/噸，環(huán)比上漲140元/噸。市場方面：成品材價(jià)格拉漲后，調(diào)坯軋材企業(yè)利潤修復(fù)，加上廠內(nèi)坯料庫存偏低，補(bǔ)庫需求增加，鋼坯銷售明顯轉(zhuǎn)好。與此同時，部分高爐檢修，導(dǎo)致坯料直發(fā)資源減少，用戶轉(zhuǎn)向采購現(xiàn)貨，鋼坯社會庫存持續(xù)下降，對鋼坯價(jià)格形成了托舉。目前，原料價(jià)格總體偏強(qiáng)，鋼坯廠家利潤有所恢復(fù)，但下游補(bǔ)貨需求放緩，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行。隨著焦炭市場落實(shí)十輪降價(jià)，部分焦企開始虧損，焦炭供應(yīng)量有所縮減。另外，近期鋼價(jià)回漲，鋼企盈利能力增強(qiáng)，對焦炭無力打壓，但按需采購為主，未見批量補(bǔ)貨，所以焦炭市場處于相持狀態(tài)，價(jià)格盤整。考慮到當(dāng)前原料煤價(jià)格趨弱，但焦炭企業(yè)有限產(chǎn)保價(jià)意圖，鋼企又有正常的采購，預(yù)計(jì)下周焦炭市場繼續(xù)穩(wěn)定。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格環(huán)比上漲30-80元/噸。具體為：隨著國內(nèi)成材價(jià)格回升，廢鋼貿(mào)易商送貨節(jié)奏放慢；同時鋼企廢鋼庫存較少，在利潤修復(fù)后，主動拉漲吸貨，各地鋼廠漲幅30-50元/噸不等。目前，華北地區(qū)廢鋼供應(yīng)偏緊，華東和華南地區(qū)貿(mào)易商廢鋼存量有限，在鐵礦石上漲的推動下，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場偏強(qiáng)運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦行情繼續(xù)上漲，截止6月9日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)850元/噸，環(huán)比上漲53元/噸。本周高爐開工率82.36%，環(huán)比持平；鋼企盈利率43.7%，環(huán)比增加10.82%。近日鐵礦期貨拉漲，貿(mào)易商漲價(jià)惜售，港口礦交易升溫，日均疏港量增加9.85萬噸至300.84萬噸，交易品種也明顯增加。經(jīng)過前期補(bǔ)貨之后，隨著鐵礦石價(jià)格的抬升，鋼企采購積極性已有下降，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格高位震蕩。

海運(yùn)市場：6月8日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1040點(diǎn)，較上周同期上漲103點(diǎn)，漲幅11%。6月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收960.02點(diǎn)，較5月26日下調(diào)3.1%。6月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收513.39點(diǎn)；6月7日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收582.08點(diǎn)。因海岬型和巴拿馬型船運(yùn)費(fèi)走高，本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)止跌反彈，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)需求端表現(xiàn)偏弱，一方面，南方高溫多雨，需求淡季特征明顯；另一方面，本周迎來全國統(tǒng)一高考，在交通管制影響下，施工和運(yùn)輸受到一定影響；全周出貨量較上周小幅下降。

庫存方面，本周國內(nèi)供需兩端雙雙趨弱，建筑鋼社會庫存繼續(xù)下降，但降幅環(huán)比收窄?？紤]到當(dāng)前庫存已處于低位，供應(yīng)端尚未增長，預(yù)計(jì)低庫存對現(xiàn)貨價(jià)格有支撐作用。

四、消息方面

1．國家統(tǒng)計(jì)局：5月份CPI總體平穩(wěn) PPI繼續(xù)下降

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局6月9日消息，國家統(tǒng)計(jì)局今天發(fā)布了2023年5月份全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)。對此，國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟進(jìn)行解讀稱，5月份CPI總體平穩(wěn)，PPI繼續(xù)下降。

2. 六大行定存利率進(jìn)入“2”時代

記者查閱工行、建行、農(nóng)行、中行、交行和郵儲銀行的手機(jī)銀行或官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，相比6月7日，這些大行的活期存款利率都下調(diào)5個基點(diǎn)至0.20%；整存整取定期存款，無論是掛牌利率還是實(shí)際執(zhí)行利率，2年期利率均下調(diào)了0.1個百分點(diǎn)，3年期和5年期利率普遍都下調(diào)了0.15個百分點(diǎn)，只有中行五年期最高實(shí)際利率不降反升。這是自去年9月調(diào)整后，國有大行定存利率再次集體下調(diào)。至此，各大行掛牌利率全部降至2.5%及以下，執(zhí)行利率告別“3”字頭，全部進(jìn)入“2”時代，最高為2.9%。

3. 專家預(yù)計(jì)：全年基建投資有望實(shí)現(xiàn)8%至10%的增長

政策性開發(fā)性金融工據(jù)中國國家鐵路集團(tuán)有限公司消息，今年1月份至5月份，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資2061億元、比上年同期增長7%。展望后續(xù)趨勢，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，今年全年基建投資有望實(shí)現(xiàn)8%至10%的增長。三季度投資增速或?qū)⑤^去年有所回落，四季度增速有望回升。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩上行：周一，在看漲情緒推動下，各地現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲；周二，剛需力度不足，價(jià)格高位盤整；周三以后，期螺波動加劇，現(xiàn)貨小幅起落；周五，期螺再次走高，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲——全周走勢與我們上周的預(yù)判“情緒修復(fù)，低位上探”完全相符?？傮w來看，國內(nèi)建筑鋼市本輪反彈，是對前期多次“探底”的自我修復(fù)，中間商補(bǔ)貨需求起到輔助作用；對于下周行情走勢，提醒關(guān)注以下方面：其一，海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，出口對經(jīng)濟(jì)的拉動作用趨弱，政策面或有應(yīng)對措施出臺，對市場預(yù)期形成提振；其二，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，疊加當(dāng)月鋼鐵出口量繼續(xù)提升，很大程度上緩解了國內(nèi)市場供應(yīng)壓力；其三，近期原料價(jià)格走勢偏強(qiáng)，其中焦炭跌勢放緩，鐵礦石、廢鋼價(jià)格相繼回漲，為鋼廠挺價(jià)創(chuàng)造了條件；其四，因電爐鋼開工率偏低，建筑鋼供應(yīng)受到抑制，主要市場庫存繼續(xù)下降，規(guī)格缺貨顯現(xiàn)隱現(xiàn)，對現(xiàn)貨價(jià)格有支撐作用。綜合來看，目前市場仍然處于“低位回漲"的平臺期，最大的不確定性來自于需求端，基于此，我們對下周行情持偏積極評價(jià)——紅色預(yù)警：“震蕩抬升，幅度受限”。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在3960-4090元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/6/9