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中金：銅價“軟著陸”可期

2024年08月08日08:47   來源：西本資訊
摘要：并且，隨著降息時點臨近，降息交易空間不足但衰退交易有余，銅的供需平衡表或?qū)⒅泵嫣魬?zhàn)。

中金公司表示，銅價在突破11,000美元/噸的高位后至今已回吐了大半漲幅，當(dāng)前8,900美元/噸的價格距行情啟動時的8,500美元/噸只一步之遙。如果說銅價的搶跑是市場長期預(yù)期在當(dāng)下的自我實現(xiàn)，那么銅價下跌則可以理解為市場的自我修正。銅價前期上漲的背后，一方面受到降息預(yù)期的推波助瀾，更重要的是市場在對今明兩年銅供需基本面的緊缺進(jìn)行定價。但事后看銅價走在了基本面的前面，需求負(fù)反饋跡象強(qiáng)烈，顯示下游并未準(zhǔn)備好接受創(chuàng)新高的銅價。并且，隨著降息時點臨近，降息交易空間不足但衰退交易有余，銅的供需平衡表或?qū)⒅泵嫣魬?zhàn)。

不過，宏觀預(yù)期的搖擺并不會影響我們對電力、新能源等領(lǐng)域需求偏樂觀的判斷，電氣化提升帶來的銅消費增量仍是銅價主要的向上牽引。另一方面，礦端釋放的持續(xù)性有限，銅價底部支撐松動的風(fēng)險較小?？偟膩砜?，我們認(rèn)為銅平衡表大幅惡化的風(fēng)險比較小，如果衰退預(yù)期愈演愈烈，這或?qū)⒂兄阢~價軟著陸。

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