觀點爭鳴
中金公司:當前位置對于A股市場下行空間不宜悲觀
2024年09月15日19:27 來源:西本資訊
中金公司研報分析稱,8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍然偏弱,邊際上較7月放緩。生產(chǎn)端工業(yè)和服務業(yè)同比增速均下降,而需求端外需仍有韌性,內(nèi)需中消費和投資同比增速皆放緩。細分投資結(jié)構(gòu)來看,房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然偏弱,降幅持平于1—7月,基建和制造業(yè)投資增速亦均放緩。
8月價格和金融數(shù)據(jù)也反映需求待改善。內(nèi)生動能一方面取決于現(xiàn)有政策落地節(jié)奏(政府債券發(fā)行、項目建設、消費品以舊換新等),另一方面更待新增政策加碼。結(jié)合近期的基本面數(shù)據(jù),中金公司認為當前市場對基本面短期維持偏審慎,且市場普遍對于宏觀政策力度有較高預期,仍會對市場表現(xiàn)有一定制約。但是從市場本身的估值看,當前滬深300股息率已接近3.5%,超出10年期國債收益率1.4個百分點,無論是歷史縱向還是全球橫向,均反映市場具備較好的安全邊際。
近期市場下跌并且出現(xiàn)了強勢股的補跌,結(jié)合中金公司判斷四季度財政支出進展可能提速,當前位置對于下行空間不宜悲觀,出現(xiàn)超跌反彈可能并不難。但若市場要走出底部并出現(xiàn)更明顯的回升,可能仍需耐心等待,需要依賴宏觀政策尤其是財政發(fā)力扭轉(zhuǎn)當前的悲觀預期。
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