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本期觀點(diǎn)：市場(chǎng)謹(jǐn)慎 震蕩盤整

時(shí)間：2025-9-8—2025-9-12

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約震蕩起伏，各地報(bào)價(jià)跌后整理；

●成本分析：焦炭首輪提降開啟，進(jìn)口礦價(jià)窄幅震蕩；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量小幅回落；

●宏觀分析：紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利閱兵，上市鋼企七成盈利。

●綜合觀點(diǎn)：周初，期螺主力換月完成，盤面表現(xiàn)大幅下挫，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，各地報(bào)價(jià)相應(yīng)下跌。周二至周四，期貨盤面跌宕起伏，終端按需采購(gòu)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅整理。周五，市場(chǎng)流傳“反內(nèi)卷”細(xì)則，期貨盤面再度上漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅探漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率61.04%，周環(huán)比減少2.6%；高爐開工率80.4%，周環(huán)比減少2.8%。在需求端，高溫威力逐步趨弱，鋼筋表需環(huán)比漸增，制造業(yè)景氣水平略有回升。綜合來看，隨著9.3閱兵結(jié)束，京津冀地區(qū)鋼焦和工地相繼復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供需整體格局改變不大。不過，近期成品材價(jià)格下跌，鋼企盈利水平下降，對(duì)焦炭第一輪提降開啟，原料成本端支撐預(yù)期下降。另外，市場(chǎng)流傳周末出9大行業(yè)“反內(nèi)卷”細(xì)則，期貨盤面再度走強(qiáng)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚?；冢?dāng)前供需基本面變化不大，高溫逐漸消退有利施工，以及庫存持續(xù)上升存有擔(dān)憂，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3370-3470元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情震蕩下跌，截至9月5日，西本指數(shù)報(bào)在3420，周環(huán)比下跌60。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格偏弱下跌，周環(huán)比下跌60元/噸左右。周初，期螺合約跌幅明顯，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體下跌，周中至周五，期貨盤面震蕩回升，交易有所增量，低價(jià)資源減少，市場(chǎng)持穩(wěn)觀望，少數(shù)商家報(bào)價(jià)探漲。庫存方面：上海螺紋主要庫存35.01萬噸，較上周增加2.52萬噸?；?，表需環(huán)比略增，以及盤面震蕩走高，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格跌后整理，周環(huán)比下跌50元/噸。周初，主力合約移倉換月完成，盤面表現(xiàn)大幅下挫，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，報(bào)價(jià)整體下跌。周二至周五，終端需求一般，周邊鋼企挺價(jià)積極，主流報(bào)價(jià)窄幅震蕩。庫存方面：杭州螺紋主要庫存84.03萬噸，較上周增加2.23萬噸。考慮，表需環(huán)比增加，但庫存延續(xù)增加，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩趨漲為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格震蕩下跌，周環(huán)比下跌40元/噸左右。上半周，閱兵期間，市區(qū)工程停工，盤面期貨趨弱，現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸。下半周，剛需恢復(fù)及盤面見漲，市場(chǎng)低價(jià)資源小幅回升。庫存方面：北京螺紋主要庫存50萬噸，較上周增加6.5萬噸。考慮，剛需有所恢復(fù)，信心有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩略漲為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩調(diào)整，鋼坯行情先跌后穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦小幅微跌，焦炭首輪提降開啟，廢鋼價(jià)格趨弱下跌，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格先跌后穩(wěn)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2960元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存115萬噸，較上周增加9.64萬噸。閱兵期間，調(diào)坯軋材企業(yè)停產(chǎn)操作，采購(gòu)需求暫時(shí)下降，需求放緩，市場(chǎng)倉儲(chǔ)累庫為主。9月4日開始，隨著軋鋼限產(chǎn)解除，需求量將有所增加?？紤]，成材價(jià)格下跌，但需求有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，本周主產(chǎn)地臨時(shí)停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦增多，供應(yīng)明顯減量，但下游采購(gòu)情緒明顯降溫，焦煤成交氛圍趨冷，煤礦出貨壓力漸增，部分高價(jià)煤種繼續(xù)回落。同時(shí)，中間環(huán)節(jié)觀望心態(tài)較濃，線上流拍增加?？紤]，焦炭市場(chǎng)提降氛圍加重，焦企采購(gòu)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)承壓偏弱運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，隨著焦炭第八輪提漲受阻，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱逐步顯現(xiàn)，河北等地鋼企首輪提降開始，并預(yù)期下周初執(zhí)行。成材價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下跌，鋼廠利潤(rùn)不斷收縮，鋼材庫存逐步累積，生產(chǎn)積極性回落，且廠內(nèi)焦炭庫存恢復(fù)至合理水平，對(duì)焦炭提降意愿較為強(qiáng)烈?？紤]，焦炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑杀局螠p弱，市場(chǎng)看跌預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)趨弱下跌，累計(jì)跌幅20-60元/噸。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企收廢價(jià)格大幅下跌50元/噸，帶動(dòng)廢鋼市場(chǎng)整體趨弱為主，整體跌幅30-60元/噸；華北地區(qū)鋼廠閱兵減產(chǎn)，廢鋼需求下降，累計(jì)下跌20-40元/噸；華南、西南、華中等地區(qū)均有20-40元/噸跌幅?？紤]，鋼廠利潤(rùn)大幅下滑，生產(chǎn)積極性受阻，廢鋼剛需回落，但廢鋼供應(yīng)仍偏緊等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩盤整為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩調(diào)整，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)783元/噸，周環(huán)比上漲6元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13827萬噸，環(huán)比增加62萬噸。閱兵之前，京津冀地區(qū)鋼企環(huán)保限產(chǎn)，鐵礦需求短暫減弱，9月4日，限產(chǎn)鋼企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)，期貨盤面震蕩回升，鐵礦報(bào)價(jià)小幅上漲。鋼廠詢盤較為謹(jǐn)慎，超特粉、混合粉、PB粉等受青睞。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

上半周閱兵期間，京津冀等部分市區(qū)工程臨時(shí)停工，疊加全國(guó)大部高溫縈繞，終端需求維持低位；下半周，部分停工陸續(xù)恢復(fù)，期螺盤面震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨交易平淡，終端用戶按需采購(gòu)，整體表需仍處低位。據(jù)鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國(guó)工程需求量為23.8萬噸，周環(huán)比下降14.3%。

  四、宏觀信息

1、紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利80周年大會(huì)

9月3日，中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年紀(jì)念日。今天上午9時(shí)，紀(jì)念抗戰(zhàn)勝利80周年大會(huì)在北京天安門廣場(chǎng)舉行。中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平將發(fā)表重要講話并檢閱部隊(duì)。大會(huì)包括約70分鐘盛大閱兵，閱兵活動(dòng)按閱兵式、分列式進(jìn)行。

2、39家上市煤企公布上半年業(yè)績(jī)

截至目前，39家上市煤企公布2025年上半年業(yè)績(jī)，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入6370.01億元，合計(jì)凈利潤(rùn)638.33億元。從凈利潤(rùn)來看，28家公司實(shí)現(xiàn)盈利，中國(guó)神華246.41億元排名第一，中煤能源77.05億元排在第二，陜西煤業(yè)76.38億元位居第三。

3、36家上市鋼企公布上半年業(yè)績(jī)

截至9月1日，36家上市鋼企公布2025年上半年業(yè)績(jī)情況，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入9242.78億元，合計(jì)凈利潤(rùn)115.03億元。從凈利潤(rùn)來看，26家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，其中，寶鋼股份凈利潤(rùn)48.79億元排名第一 ，中信特鋼凈利潤(rùn)27.98億元排名第二，華菱鋼鐵17.48億元位列第三。

4、8月重卡銷量同比上漲35%

2025年8月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售8.4萬輛左右，環(huán)比微降1%，同比上漲約35%。重卡市場(chǎng)自今年4月份以來的五連漲——4月份同比增長(zhǎng)6.5%，5月份同比增長(zhǎng)13.6%，6月份同比增長(zhǎng)37%，7月份同比增長(zhǎng)47%，8月份銷量則同比增長(zhǎng)了35%。

五、綜合觀點(diǎn)

周初，期螺主力換月完成，盤面表現(xiàn)大幅下挫，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，各地報(bào)價(jià)相應(yīng)下跌。周二至周四，期貨盤面跌宕起伏，終端按需采購(gòu)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)窄幅整理。周五，市場(chǎng)流傳“反內(nèi)卷”細(xì)則，期貨盤面再度上漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅探漲。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率61.04%，周環(huán)比減少2.6%；高爐開工率80.4%，周環(huán)比減少2.8%。在需求端，高溫威力逐步趨弱，鋼筋表需環(huán)比漸增，制造業(yè)景氣水平略有回升。綜合來看，隨著9.3閱兵結(jié)束，京津冀地區(qū)鋼焦和工地相繼復(fù)產(chǎn)復(fù)工，供需整體格局改變不大。不過，近期成品材價(jià)格下跌，鋼企盈利水平下降，對(duì)焦炭第一輪提降開啟，原料成本端支撐預(yù)期下降。另外，市場(chǎng)流傳周末出9大行業(yè)“反內(nèi)卷”細(xì)則，期貨盤面再度走強(qiáng)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚?；?，當(dāng)前供需基本面變化不大，高溫逐漸消退有利施工，以及庫存持續(xù)上升存有擔(dān)憂，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3370-3470元區(qū)間運(yùn)行。