觀點(diǎn)爭鳴

齊盛期貨：雙焦與鐵礦石為何走勢迥異

2025年02月28日09:29   來源：西本資訊
摘要：?春節(jié)后鐵礦石表現(xiàn)堅(jiān)挺，但雙焦走勢卻偏弱，它們同為煉鋼原料，為何走勢迥異？

春節(jié)后鐵礦石表現(xiàn)堅(jiān)挺，但雙焦走勢卻偏弱，它們同為煉鋼原料，為何走勢迥異？雖然鐵礦石和雙焦的需求端情況類似，都取決于鋼廠的鐵水產(chǎn)量，但是兩者在供給端的差別卻比較大。焦煤礦山在節(jié)后快速復(fù)產(chǎn)，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，全國523家煉焦煤礦山核定產(chǎn)能利用率從節(jié)后第一周的51.7%快速提升至目前的83.2%，環(huán)比增加31.5個百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量從116.4萬噸回升至187.5萬噸，環(huán)比增加71.1萬噸，國內(nèi)煤礦供給保持強(qiáng)勁。

進(jìn)口煤方面，節(jié)后甘其毛都口岸蒙煤的日度通關(guān)量重新恢復(fù)到千車左右的高位水平，蒙煤口岸庫存再次累積。2月17日，蒙古總理表示，到2025年該國煤炭出口量將從原先計(jì)劃的8700萬噸提升至1億噸，其中煉焦煤預(yù)計(jì)增加的數(shù)量在1200萬噸左右。預(yù)計(jì)這一增量將持續(xù)給國內(nèi)煤價(jià)帶來沖擊。

需求端，由于利潤因素的影響，鋼廠復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度較為遲緩，鐵水產(chǎn)量不增反降，從節(jié)后第一周的228.44萬噸減少至227.51萬噸。供給快速增加，而需求卻緩慢恢復(fù)，供需變化方面存在的這種差異致使雙焦出現(xiàn)了明顯的過剩情況。

反觀鐵礦石，盡管同樣受到鐵水端需求下降的制約，然而由于自身遭受澳洲颶風(fēng)的影響，部分港口進(jìn)行清港作業(yè)，從而導(dǎo)致發(fā)運(yùn)量大幅下滑。鐵礦石的全球發(fā)運(yùn)量由春節(jié)前的2283.6萬噸下降至1688.2萬噸，發(fā)運(yùn)量和到港量均處于偏低水平。

雙焦與鐵礦石在需求端雖然同樣依賴于鐵水產(chǎn)量，但是二者在供給端的狀況卻是一松一緊，這就導(dǎo)致兩者走勢迥異。隨著煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，焦煤上游庫存又有再度累積的跡象出現(xiàn)。而且鋼廠內(nèi)部的焦炭庫存處于相對充足的狀態(tài)，所以鋼廠針對焦炭價(jià)格繼續(xù)維持打壓的態(tài)度。在經(jīng)歷了9輪提降之后，目前仍然存在第10輪提降的預(yù)期。焦化企業(yè)利潤的下滑也使得焦煤的銷售難度進(jìn)一步加大，后續(xù)雙焦或許保持偏弱的走勢。（作者單位：齊盛期貨）

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