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山西證券：預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格年內(nèi)低點(diǎn)已現(xiàn)

2025年08月19日08:45   來源：西本資訊
摘要：預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格年內(nèi)低點(diǎn)已現(xiàn)，下半年價(jià)格大概率不會(huì)回踩。反內(nèi)卷所帶來的“溫和風(fēng)暴”。

山西證券研報(bào)稱，7月基本面相對(duì)配合，其中動(dòng)力煤上漲相對(duì)溫和，煉焦煤走勢(shì)更強(qiáng)，基本面走勢(shì)尚未超出市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)在7月底開始上調(diào)夏季價(jià)格預(yù)期，因此煤炭股價(jià)大幅提升。8月市場(chǎng)在提升預(yù)期后更加關(guān)注政策兌現(xiàn)和供需情況，現(xiàn)階段無論產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)還是金融市場(chǎng)對(duì)于利好的敏感度都有所增加，關(guān)注價(jià)格上漲加速。

預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格年內(nèi)低點(diǎn)已現(xiàn)，下半年價(jià)格大概率不會(huì)回踩。反內(nèi)卷所帶來的“溫和風(fēng)暴”。煤炭層面，反內(nèi)卷不等于供給側(cè)改革，預(yù)計(jì)力度將比供給側(cè)改革更加溫和。一方面煤炭并未進(jìn)入十大限產(chǎn)行業(yè)，另一方面當(dāng)前行業(yè)尚未觸發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。未來除了限制超產(chǎn)、安監(jiān)升級(jí)等措施外，前期預(yù)核增產(chǎn)能到期或?qū)⒑藴p，因此產(chǎn)能和產(chǎn)量均存在收縮預(yù)期。本輪反內(nèi)卷雖未重點(diǎn)提及煤炭，但產(chǎn)業(yè)端存在一定“跟風(fēng)”行為，關(guān)注這種傾向或?qū)⒁l(fā)“溫和風(fēng)暴”。

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