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本期觀點：供應(yīng)博弈 震蕩整理

時間：2016-12-19—2016-12-23

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：環(huán)保治理繼續(xù)發(fā)酵，期現(xiàn)鋼價沖高回落；

●成本分析：原料價格偏弱運行，鋼企盈利升至高位；

●供需分析：粗鋼日產(chǎn)環(huán)比持平，社會庫存連升四周；

●宏觀分析：地產(chǎn)基建增速下行，美國加息靴子落地；

●綜合觀點：11月份數(shù)據(jù)顯示粗鋼及鋼材產(chǎn)量維持高位，房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙下行，市場供需層面存在一定壓力。而本周美聯(lián)儲不僅加息，還暗示明年再加息三次，使得國內(nèi)央行貨幣政策從緊的預(yù)期增強，市場心態(tài)趨于謹慎。不過考慮到當(dāng)前市場資源不多，多地中頻爐企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀況，且京津冀及周邊地區(qū)多地再度發(fā)布重污染紅色預(yù)警，政策層面引起供應(yīng)收縮的預(yù)期仍可能繼續(xù)發(fā)酵。預(yù)計下周國內(nèi)鋼價或?qū)⒊收鹗幷碜邉??；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3650-3710元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先漲后跌，整體依然大幅上漲。截至12月16日，西本指數(shù)報在3670元/噸，較上周末上漲120元/噸。同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3460元/噸，較上周末上漲120元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3680元/噸，較上周末上漲180元/噸。

市場反饋，在上周末期間，唐山中頻爐全面停產(chǎn)消息傳出，鋼坯價格暴漲200元/噸，華東地區(qū)沙鋼出廠價格上調(diào)150-200元/噸，市場情緒再次點燃。周一螺紋鋼期貨一度漲停，現(xiàn)貨商家報價全面暴漲，部分單日漲幅超過200元/噸。然而現(xiàn)貨價格拉漲過快，市場成交明顯趨弱，而最新的11月份數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)、基建投資增速放緩，商家開始加快出貨套現(xiàn)，至周三價格快速回落。周四北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)消息傳來，現(xiàn)貨市場再次出現(xiàn)躁動，價格止跌回升。整體看當(dāng)前市場資源不多，尤其是三類鋼廠受中頻爐關(guān)停影響資源緊缺，價格和一、二類資源已基本持平。當(dāng)前市場需求趨弱及供應(yīng)收縮的預(yù)期同時存在，商家對后市趨于謹慎。預(yù)計短期本地鋼價將以震蕩整理走勢為主。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？11月份房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)全面降溫，市場需求是否面臨減弱壓力？11月粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比基本持平，市場供應(yīng)是否依然維持高位？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

3、全國市場方面 

根據(jù)國內(nèi)知名商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)鋼價整體震蕩大幅上漲，在周初全面上漲，周中出現(xiàn)一波回調(diào)，周末部分市場再次上漲。具體如下：

北京市場：本周北京建筑鋼材市場鋼價在周初暴漲后回落，整體較上周末仍大漲200元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為3410元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小螺紋3350元/噸，Ф14mm小螺紋3350元/噸，Ф18-22mm大螺紋3250元/噸；HRB400盤螺3410元/噸。

市場反饋，在唐山中頻爐停產(chǎn)因素的刺激下，上周末唐山鋼坯累計大漲200元/噸。市場情緒受到激發(fā)，本周一北京建材價格大幅上漲250-260元/噸。周二以后市場成交不暢，商家出貨套現(xiàn)意愿增強，價格有所轉(zhuǎn)跌。本周市場到貨情況不佳，市場庫存增幅將收窄。從16日至21日，京津冀及周邊地區(qū)將發(fā)生一次大范圍重污染天氣，是今年入秋以來最嚴重的一次重污染天氣過程。據(jù)了解，京津冀魯豫等20余省市將同步啟動紅色預(yù)警，環(huán)保部13個督查組奔赴各地，確保30余個橙色以上級別城市啟動到位。隨著環(huán)保治理力度再度加強，唐山鋼坯價格由跌轉(zhuǎn)漲，商家信心再度好轉(zhuǎn)。預(yù)計下周北京建筑鋼價將震蕩偏強。

杭州市場：本周杭州鋼市報價寬幅震蕩，周一出現(xiàn)暴漲，周二趨穩(wěn)，周三大跌，周四再次上漲，全周價格累計較上周末仍上漲100元/噸左右。現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3460元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源報價3400-3460元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格3730元/噸左右。合格品螺紋售價在3320-3400元/噸，線材和盤螺3590元/噸左右。

市場反饋，上周末沙鋼對螺紋上調(diào)150元/噸，線材和盤螺上調(diào)200元/噸；唐山普碳鋼坯大幅累漲200元/噸。本周一期螺合約走勢強勁，市場采購備貨積極，鋼價大幅沖高。周中，杭州及周邊地區(qū)降溫降雨，期螺合約震蕩走弱，部分商家獲利套現(xiàn)，市場報價震蕩回落。周四，期螺先跌后漲，市場報價處于盤整階段。市場反饋，沙鋼從12月13日起，汽車代運費調(diào)整：蘇北結(jié)算價上漲15%，安徽結(jié)算價上漲25%，山東結(jié)算價上漲25%，浙北上漲30%，浙南45%，其他外圍地區(qū)結(jié)算價上漲25%。目前市場資源不多，沙鋼、永鋼、中天廠提資源規(guī)格不齊，小廠資源也普遍不多，大小鋼廠價格差異不大。預(yù)計下周杭州建筑鋼材市場價格將小幅震蕩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格大幅上漲，優(yōu)質(zhì)品價格普漲230-260元/噸。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3780-3870元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在3910-3940元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價3730-3810元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3860-3880元/噸。

市場反饋，周初，受環(huán)保督查影響，廣東省內(nèi)中頻爐鋼廠大多處于停產(chǎn)狀態(tài)，加之雙休日唐山鋼坯大漲200元/噸，本地主導(dǎo)鋼廠趁勢上調(diào)出廠價，廣州市場報價也大幅跟漲；周中，黑色系期貨跳水，外圍市場出現(xiàn)回調(diào)，部分外地資源報價率先松動，不過，本地主導(dǎo)鋼廠，如韶鋼、珠?；浀壤^續(xù)推漲，主導(dǎo)經(jīng)銷商維穩(wěn)觀望，市場價格小幅回調(diào)。成交方面，據(jù)貿(mào)易商反饋，本周出貨量呈現(xiàn)前高后低：上半周，用戶積極追漲，成交整體放量；下半周，下游多觀望，市場成交轉(zhuǎn)淡。據(jù)跟蹤統(tǒng)計，本周大戶日均銷量1000-1350噸，總體較上周變化不大。到貨方面，目前，廣東省內(nèi)小鋼廠產(chǎn)量受限，外地資源中，東北資源正常抵達，華東鋼廠發(fā)貨量明顯減少，社會庫存處于緩慢增倉狀態(tài)。綜合來看，隨著需求的放緩，下周廣州市場價格有下行的壓力，預(yù)計經(jīng)銷商將跟隨本地鋼廠調(diào)價的節(jié)奏調(diào)整售價。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼出臺明年1月份價格政策，對熱軋、冷軋、鍍鋅等主流板材品種出廠價格繼續(xù)上調(diào)300-500元/噸，顯示在下游汽車、家電行業(yè)需求強勁的帶動下，板材廠家訂單充足，對后市依然看好。建筑鋼材廠家周初全面大幅上調(diào)出廠價格，周中隨著鋼價回落，部分緊貼市場定價的鋼廠價格小幅下調(diào)。其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠沙鋼對12月中旬螺紋鋼價格上調(diào)150元/噸，線材、盤螺價格上調(diào)200元/噸；華北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠河北鋼鐵對12月中旬指導(dǎo)價格上調(diào)200元/噸。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截止11月下旬末，重點鋼企鋼材庫存為1239.64萬噸，比上一旬減少77.06萬噸，下降5.85%。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫存壓力普遍不大，合同組織良好，為鋼廠挺價提供了積極支撐。

從供應(yīng)層面來看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為73894萬噸、64326萬噸和104344萬噸，同比分別增長1.1%、0.4%和2.4%。11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6629萬噸、5723萬噸和9540萬噸，同比分別增長5%、5.3%和1.7%；日均產(chǎn)量分別為220.97萬噸、190.77萬噸和318萬噸，較10月份日均產(chǎn)量分別下降0.02%、增長0.64%和增長0.92%。結(jié)合進出口數(shù)據(jù)測算，1-11月份粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為64484萬噸和95478萬噸，同比分別增長1.5%和增長2.8%；11月份我國粗鋼和鋼材資源供應(yīng)量分別為5884萬噸和8839萬噸，同比分別增長9.2%和3.8%。盡管近期國內(nèi)去產(chǎn)能及環(huán)保整治風(fēng)暴愈演愈烈，但對全國鋼廠生產(chǎn)整體并未形成明顯影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量依然維持在相對高位。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格走勢分化，其中鋼坯價格大幅上漲，鐵礦石價格先漲后跌，焦炭、廢鋼價格繼續(xù)小幅走低。分品種來看：

鋼坯市場：上周雙休日，鋼坯價格累計漲幅達200元/噸，唐山鋼坯價格自2014年4月以來第一次站上3000元/噸大關(guān)，隨即成品材也瘋狂拉漲，華東主流地區(qū)成交價格達3400-3500元/噸，與今年年前價格最低點相比，整整翻了一倍。唐山鋼坯價格拉高后，成交受阻，周二進入下跌通道，單日跌幅達60元/噸，降價后，成交略有好轉(zhuǎn)，但價格仍顯疲軟?？傮w來看，本周期貨價格震蕩下跌，成品材略有松動，對上游鋼坯價格缺少一定支撐。從下半周的成交情況看，鋼坯在3050元以上成交偏弱，下游對高價資源難以接受，加上一些成品材商家年底降價操作，市場面臨一定阻力。預(yù)計下周唐山鋼坯價格或?qū)⒏呶徽鹗帪橹鳌?/p>

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格穩(wěn)中有跌，山西和河北個別地區(qū)價格有所松動，幅度在50-100元/噸之間。11月份我國焦炭產(chǎn)量3877萬噸，同比增長5.7%。11月份我國原煤產(chǎn)量30801萬噸，同比下降5.1%，單月產(chǎn)量創(chuàng)3月來新高。當(dāng)前鋼廠焦炭庫存普遍已到安全庫存位置，即使偏低也不再著急追高庫存，港口庫存也上升明顯，降價聲音越來越濃，尤其是蘇北一帶焦化廠，前期降幅已經(jīng)超過100元/噸，目前庫存壓力仍舊偏大，面臨再次降價，不過鑒于環(huán)保及銷售壓力，焦化廠開始主動降低生產(chǎn)負荷，山西部分地區(qū)的準(zhǔn)一級焦在前期降價50元/噸的基礎(chǔ)上，也有接到鋼廠繼續(xù)降價的訴求，目前正在博弈。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格或?qū)⑿》碌?/p>

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格混亂，成交情況不一，價格分歧較大。當(dāng)前，華東地區(qū)價格除山東以外，其他地區(qū)仍以下跌為主，成交乏力，鋼廠采購放緩。而其他地區(qū)價格則較為強勢。華北、東北地區(qū)價格上漲幅度較大，不過成交一般。西南地區(qū)價格漲勢良好，成交活躍。與鐵礦和焦炭相對，目前廢鋼價格仍處于低位，且與螺紋鋼的價差已拉大至1500元/噸左右，因此南方地區(qū)有部分大中型鋼廠開始適當(dāng)增加轉(zhuǎn)爐中廢鋼用量，市場成交情況有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格以小幅補漲為主。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格小幅上漲，成交較為活躍。近期，進口礦價格始終在80美元/噸上方波動，加上港口現(xiàn)貨價格震蕩上漲，多數(shù)地區(qū)礦山挺價意愿加強。鋼廠對國產(chǎn)礦的采購較為穩(wěn)定，以按需采購為主。預(yù)計下周河北地區(qū)鐵精粉價格仍將偏強運行。本周進口礦價先漲后跌，始終維持在80美元/噸上方運行。截止12月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報81.8美元/噸，較上周末上漲0.65美元/噸。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016年11月份鐵礦石產(chǎn)量11667.9萬噸，當(dāng)月同比增長0.7%；1-11月份全國鐵礦石產(chǎn)量116234.3萬噸，累計同比下降3.6%。受期貨市場調(diào)整和美聯(lián)儲加息的影響，下半周進口礦市場觀望情緒加重，港口成交量明顯萎縮，貿(mào)易商出貨心理增強，高報低走現(xiàn)象較多。預(yù)計下周進口鐵礦石價格或?qū)⑿》碌?/p>

海運市場：12月15日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報966點，較前一交易日下跌37點或3.7%，連續(xù)9個交易日下跌，最近一個多月來再次跌回至1000點下方。2016年以來BDI指數(shù)出現(xiàn)較大波動，今年2月一度跌落至80年代以來的最低點（290點），在4月和7月出現(xiàn)了小幅反彈至750點；而到四季度，隨著旺季到來，BDI一路反彈至11月中旬1250點的高位，近期再度跌回至1000點水平。中金公司在12月13日發(fā)布的2017年策略報告中相對樂觀，預(yù)測明年航運市場曙光初現(xiàn)，干散貨市場供給增速大幅放緩，需求緩慢復(fù)蘇；即使市場仍處于運力過剩，但供需的邊際改善足以帶動BDI從今年650點的均值大幅反彈，預(yù)計2017年BDI均值在1000點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將以小幅震蕩為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城鋼價整體震蕩大漲，但過程起起伏伏，市場成交也時好時壞，整體看在周二、周五成交相當(dāng)?shù)兔?，其他幾個交易日出貨基本維持正常，全周成交量較上周小幅下降。

而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存小幅下降，江蘇地區(qū)一、二類鋼廠廠提資源均規(guī)格不齊，三類鋼廠受中頻爐停產(chǎn)整治影響到貨很少，北方資源除凌鋼部分到貨外，整體到貨量也有限。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材市場庫存連續(xù)第四周上升，主要依然表現(xiàn)是螺紋鋼、線材庫存量上升較為明顯，板材庫存依然處于下降態(tài)勢。當(dāng)前北方天氣寒冷，工地逐步停工，終端需求趨弱的態(tài)勢明顯，市場庫存已經(jīng)轉(zhuǎn)入上升通道。

四、宏觀分析

1、2016年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.2%，較10月份加快0.1個百分點。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.51%。1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%。

2、2016年1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）538548億元，同比名義增長8.3%，增速與1-10月份持平。1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資93387億元，同比名義增長6.5%，增速比1-10月份回落0.1個百分點。

3、2016年11月份，社會消費品零售總額30959億元，同比名義增長10.8%（扣除價格因素實際增長9.2%，以下除特殊說明外均為名義增長）。其中，限額以上單位消費品零售額14792億元，增長9.5%。

4、11月份，全國一般公共預(yù)算收入11491億元，同比增長3.1%。1-11月全國一般公共預(yù)算收入148250億元，同比增長5.7%，為年初預(yù)算的94.3%。11月份，全國一般公共預(yù)算支出18064億元，同比增長12.2%。1至11月累計，全國一般公共預(yù)算支出165839億元，同比增長10.2%。

5、1-11月份，全國全社會用電量53847億千瓦時，同比增長4.96%，增速較去年同期回升4.24個百分點。其中，第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量同比分別增長5.16%、2.62%、11.66%和11.43%，增速同比分別回升2.19、3.74、4.33和6.70個百分點。

6、中國11月發(fā)電量5034億千瓦時，同比增長7%；10月份同比增長8%。中國1-11月份發(fā)電量5.3701萬億千瓦時，同比增長4.2%；1-10月同比增長3.9%。

7、11月末，廣義貨幣(M2)余額153.04萬億元,同比增長11.4%.狹義貨幣(M1)余額47.54萬億元,同比增長22.7%.該月人民幣貸款增加7946億元,較上月多增1433億元。住戶部門貸款增加6796億元，短期貸款增加1104億元，中長期貸款增加5692億元。

8、1-11月社會融資規(guī)模增量累計為16.08萬億元，比去年同期多2.49萬億元。11月份當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為1.74萬億元，比去年同期多7111億元。其中，11月份當(dāng)月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8463億元，同比少增410億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少310億元，同比少減832億元。

9、11月發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目26個，總投資2642億元。這些項目主要集中在交通、能源和水利領(lǐng)域。其中，交通基礎(chǔ)設(shè)施項目7個，總投資1583億元；能源項目4個，總投資880億元；農(nóng)業(yè)水利項目2個，總投資75億元；高技術(shù)項目6個，總投資41億元；工業(yè)項目2個，總投資26億元；社會事業(yè)項目1個；總投資10億元；其他項目4個，總投資27億元。

10、北京時間12 月15日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布FOMC 會議公告，宣布加息，即將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上移25 個基點至0.50%-0.75%，也是去年12月啟動加息之后的首次加息。

11月全國固定資產(chǎn)投資累計增速為8.3%，增速與1-10月份持平。11月季調(diào)后的投資環(huán)比增速為0.54%，低于10月的0.6%。其中，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.5%，比1-10月回落0.1個百分點，當(dāng)月投資同比增長5.7%，較10月大幅回落7.8個百分點；制造業(yè)投資累計增長3.6%，較1-10月份增速上升0.5個點，當(dāng)月投資大幅改善至8.4%，創(chuàng)一年最高水平；基建投資累計同比增長17.2%，比前10月份下降0.4個百分點，當(dāng)月同比13.7%，較10月回落1.6個百分點。1-11月新開工項目計劃總投資同比增長21.8%，增速比1-10月份回落0.8個百分點，連續(xù)9個月同比下滑。同時，從房地產(chǎn)分項指標(biāo)來看，11月份整體明顯降溫，11月房地產(chǎn)銷售面積同比增長7.9%，較10月的26.4%下降18.5個百分點，房屋新開工面積同比增長3.3%，較10月的20%下降16.7個百分點。整體來看隨著樓市調(diào)控的加碼，房屋銷售大幅回落，并逐步傳導(dǎo)至投資和新開工,相關(guān)指標(biāo)后期繼續(xù)下行的可能性較大，對后期鋼材需求將構(gòu)成一定壓力。

資金方面，本周四、周五央行分別在公開市場凈投放資金1450億元和450億元，此前三天連續(xù)零投放，全周凈投放2500億元，上周凈回籠5350億元。隨著年末效應(yīng)顯現(xiàn)，短期資金面再趨緊，且外匯市場波動加劇本幣流動性緊縮壓力。12月16日，隔夜shibor漲1.9個基點報2.33%，創(chuàng)12月2日以來新高。央行數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣M2同比增長11.4%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.3個百分點；狹義貨幣M1同比增長22.7%，增速比上月末低1.2個百分點，比去年同期高7個百分點。M1與M2之間的剪刀差縮小至11.3個百分點。11月當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為1.74萬億元，比去年同期多7111億元，較10月的8963億元環(huán)比增長近一倍。新增人民幣貸款7946億元，較10月多增1433億元。其中，住戶部門貸款增加6796億元，占新增總額的85.5%。中金表示，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和資金面偏緊等因素，未來貸款和社融增長可能會有所放緩。

北京時間15日凌晨，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5%至0.75%的水平，符合市場普遍預(yù)期，這是美聯(lián)儲時隔一年后再度加息，美聯(lián)儲同時預(yù)計2017年將加息三次。隨著加息靴子正式落地，特別是美聯(lián)儲對2017年加息次數(shù)的預(yù)測高于市場預(yù)期，意味著美國利率和美元進入更強上升通道。對我國而言，美聯(lián)儲貨幣政策的收緊無疑將進一步加劇資金流出的壓力，美元走強對人民幣匯率也將持續(xù)施壓，加之國內(nèi)通脹預(yù)期不斷升溫，將進一步掣肘我國央行的貨幣政策空間。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價震蕩大幅上漲，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、需求因素。隨著氣溫下降，工地施工進度逐步放緩，終端需求也逐步趨弱。近期在供應(yīng)下降的局面下，全國鋼材市場庫存已連續(xù)四周出現(xiàn)攀升，也印證需求出現(xiàn)走弱。從投資數(shù)據(jù)來看，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.5%，比1-10月回落0.1個百分點；基建投資同比增長17.2%，比1-10月回落0.4個百分點。1-11月房地產(chǎn)、基建投資增速雙雙回落，同時房屋新開工面積、房地產(chǎn)企業(yè)到位資金增速也全面回落，后期國內(nèi)鋼市需求將面臨進一步減弱的壓力。

其二、供給因素。11月份我國粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為220.97萬噸、190.77萬噸和318萬噸，較10月份分別下降0.02%、增長0.64%和增長0.92%。11月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比基本持平，生鐵及鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比還出現(xiàn)較明顯上升，說明盡管近期國內(nèi)去產(chǎn)能及環(huán)保整治風(fēng)暴愈演愈烈，但對全國鋼廠生產(chǎn)整體并未形成明顯影響，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量依然維持在相對高位。不過當(dāng)前市場的焦點依然集中在政策層面帶來供應(yīng)收縮的預(yù)期方面，從16日至21日，京津冀及周邊地區(qū)將發(fā)生一次大范圍重污染天氣，相關(guān)區(qū)域多地已發(fā)出紅色預(yù)警，對鋼廠生產(chǎn)將形成階段性影響。政策層面引起國內(nèi)供應(yīng)收縮預(yù)期加強，已成為支撐當(dāng)前鋼價走勢的最重要因素。

其三、成本因素。本周鐵礦石價格先漲后跌，焦煤、焦炭價格穩(wěn)中趨弱，鋼鐵企業(yè)利潤空間進一步擴大。本周西本鋼材指數(shù)上漲120元/噸，同期成本指數(shù)下跌10元/噸，目前國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達到529元/噸，已接近4月中旬的利潤高點。當(dāng)前焦炭供應(yīng)趨于寬松，降價聲音越來越濃；國內(nèi)港口鐵礦石庫存不斷上升，鋼廠鐵礦石平均庫存可用天數(shù)28天也達到今年四月底水平，鋼廠補庫放緩按需采購為主。短期看原料價格將維持弱勢震蕩走勢，成本對鋼價支撐明顯趨弱。

其四、宏觀層面。正在北京召開的中央經(jīng)濟工作會議預(yù)計本周五閉幕，按慣例，會后將發(fā)布公報，對明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)作出部署，目前市場普遍預(yù)期未來政策會圍繞著6.5%左右進行謀劃。而在去年中央經(jīng)濟工作會議期間，美聯(lián)儲進行了10年來的首次加息。本周，美聯(lián)儲不僅再度上調(diào)利率，還暗示明年再加息三次，這加大了本已疲于遏止資本外流的國內(nèi)貨幣政策壓力。目前國內(nèi)貨幣政策存在一定從緊的預(yù)期，市場心態(tài)普遍較為謹慎。

綜合概括而言，11月份數(shù)據(jù)顯示粗鋼及鋼材產(chǎn)量維持高位，房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙下行，市場供需層面存在一定壓力。而本周美聯(lián)儲不僅加息，還暗示明年再加息三次，使得國內(nèi)央行貨幣政策從緊的預(yù)期增強，市場心態(tài)趨于謹慎。不過考慮到當(dāng)前市場資源不多，多地中頻爐企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀況，且京津冀及周邊地區(qū)多地再度發(fā)布重污染紅色預(yù)警，政策層面引起供應(yīng)收縮的預(yù)期仍可能繼續(xù)發(fā)酵。預(yù)計下周國內(nèi)鋼價或?qū)⒊收鹗幷碜邉??；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價——藍色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3650-3710元/噸區(qū)間震蕩運行。[文]西本新干線特邀撰稿人 2016/12/16