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本期觀點(diǎn): 需求低迷 價(jià)格下滑

時(shí)間：2019-8-5—2019-8-9

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：供強(qiáng)需弱，價(jià)格失守；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本居高不下；

●供需分析：環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，供給壓力沒(méi)有緩解；

●宏觀分析：中美貿(mào)易摩擦激化，市場(chǎng)情緒受到波及。

●綜合觀點(diǎn)：受大范圍高溫天氣影響，近期國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，與此同時(shí)，局部地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)效果大打折扣，國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量依然維持高位；在供強(qiáng)需弱的影響下，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)增加，供需脆弱的平衡被打破；疊加近日中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，資本市場(chǎng)大幅走低等因素，本周鋼材價(jià)格震蕩下跌。隨著鐵礦石供應(yīng)逐漸恢復(fù)，價(jià)格瘋漲之勢(shì)得到一定遏制，但仍處于相對(duì)高位；山西、江蘇多地焦炭限產(chǎn)，更多鋼廠被迫接受第二輪提漲；廢鋼供應(yīng)偏緊，主導(dǎo)鋼廠通過(guò)漲價(jià)搶奪資源；原材料價(jià)格保持相對(duì)高位運(yùn)行，短期對(duì)鋼價(jià)尚有一定的支撐。目前來(lái)看，在需求未能放大之際，價(jià)格的支撐力主要來(lái)自于成本端，而鋼廠和經(jīng)銷商多面臨出貨的壓力，所以近期價(jià)格大概率延續(xù)震蕩回調(diào)走勢(shì)。基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩下行，截至8月2日，西本指數(shù)報(bào)在4120，較上周末下跌60；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3860元/噸，較上周末下調(diào)80元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4150元/噸，較上周末下調(diào)70元/噸。

市場(chǎng)反饋，周末期間唐山鋼坯盤(pán)整，在營(yíng)業(yè)商家報(bào)價(jià)波動(dòng)不大。周初開(kāi)市，本地主流資源平穩(wěn)開(kāi)局。然而隨著期螺震蕩下跌，市場(chǎng)現(xiàn)貨跟風(fēng)下行10-20元/噸。下半周，市場(chǎng)跌幅放大，主導(dǎo)資源累計(jì)跌幅在50-80元/噸。近期高溫酷熱天氣肆虐，下游需求陷入低谷，整體成交始終不如人意。本周國(guó)內(nèi)鋼廠庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存雙雙上升，市場(chǎng)去庫(kù)存壓力逐步放大。雖然鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，加上成本高企等因素，短期對(duì)價(jià)格尚有一定支撐，但目前商家心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為就當(dāng)前的需求水平不足以支撐價(jià)格，多數(shù)經(jīng)銷商還是以出貨降庫(kù)為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格震蕩下跌，其中華東地區(qū)跌幅較為明顯。受淡季因素影響，本周國(guó)內(nèi)建材成交低位徘徊，而鋼廠產(chǎn)能釋放維持高位，鋼材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存皆出現(xiàn)上升。疊加下半周中美貿(mào)易爭(zhēng)端再起波瀾，期螺、鋼坯大幅下挫，拖累現(xiàn)貨情緒，本周價(jià)格整體下跌。具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周期螺延續(xù)弱勢(shì)，后期跌幅加大；唐山鋼坯價(jià)格趨弱；北京現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)下跌80-100元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4720元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3980-4000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4000元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3780-3800元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4170-4200元/噸。

本周北京市場(chǎng)跌勢(shì)加速，周初受期螺大跌影響，市場(chǎng)情緒再度恐慌，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨大幅下跌40-50元/噸，周中，現(xiàn)貨止跌趨穩(wěn)，低位盤(pán)整為主，周末，中美貿(mào)易摩擦風(fēng)聲再起，大宗商品再次大幅下挫，本地現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)下跌30-50元/噸。當(dāng)前供應(yīng)端減量不及預(yù)期，庫(kù)存因需求放緩繼續(xù)累積，商家心態(tài)普遍轉(zhuǎn)弱，但考慮到鋼材成本支撐，后期本地市場(chǎng)趕工預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格繼續(xù)大跌動(dòng)能減弱，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏弱整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州鋼市行情大幅下跌，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3910元/噸，永鋼、中天、新興、申特等同規(guī)格資源3840-3880元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤(pán)螺和線材價(jià)格4190元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3750-3840元/噸，線材和盤(pán)螺4090元/噸左右。

周初，受期螺主力合約弱勢(shì)，周邊部分鋼廠價(jià)格下調(diào)影響，杭州市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下跌；周中，低價(jià)資源成交較好，主流報(bào)價(jià)持穩(wěn)觀望；臨近周末，資本市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)，黑色系商品期貨大幅下跌，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅下跌。庫(kù)存方面，截止本周五發(fā)稿，杭州地區(qū)僅螺紋鋼庫(kù)存就達(dá)到75萬(wàn)噸左右，較前一周繼續(xù)增加?？紤]到高溫影響需求，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)下周杭州鋼市將窄幅震蕩偏弱調(diào)整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格趨弱下調(diào)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4140元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4090-4140元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4290-4340元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4180-4260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4360-4370元/噸。 

據(jù)市場(chǎng)反饋，周一開(kāi)市，外圍主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)不佳，本地商家報(bào)價(jià)整體下行；周中，唐山鋼坯小幅反彈，本地市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌趨穩(wěn)；周四以后，受期貨跌價(jià)及雨水天氣影響，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次轉(zhuǎn)跌。庫(kù)存方面，本周庫(kù)存總量較上周繼續(xù)回落。截至目前，廣州主要倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存合計(jì)98.01萬(wàn)噸，較上周（105.2萬(wàn)噸）減少7.19萬(wàn)噸，不過(guò)仍高于于去年同期水平33.72萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存下降3.79萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存下降3.4萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前，廣州市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)回落，價(jià)格抗跌性較強(qiáng)。不過(guò)，受臺(tái)風(fēng)“韋帕”登陸影響，下游施工受阻，需求表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)走弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼出廠價(jià)格有穩(wěn)有跌，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)保持不變，對(duì)上期有追補(bǔ)，其他地區(qū)則出現(xiàn)不同程度的下滑?？紤]到環(huán)保限產(chǎn)效果不及預(yù)期，市場(chǎng)供給壓力逐步放大，而需求遲遲未見(jiàn)起色，短期市場(chǎng)呈震蕩回調(diào)走勢(shì)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格波動(dòng)不大，其中鋼坯大幅下跌，廢鋼小幅上漲，其他品種皆保持平穩(wěn)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格明顯下跌。進(jìn)入八月份后，北方部分限產(chǎn)高爐得到復(fù)產(chǎn)，但面對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)弱勢(shì)走跌，調(diào)坯軋材企業(yè)獲利甚少，對(duì)鋼坯采購(gòu)并不積極，所以成交相對(duì)偏淡。本周以來(lái)，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，鋼坯報(bào)價(jià)持續(xù)窄幅震蕩。下半周隨著黑色系期貨全部下跌，鋼坯庫(kù)存小幅減少，市場(chǎng)成交總體疲軟。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周焦炭?jī)r(jià)格主流持平。近日晉中、呂梁個(gè)別焦企第二輪提漲100元/噸，目前下游鋼企暫未完全接受。環(huán)保方面，山東濰坊、臨沂焦企環(huán)保形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，焦企維持50%的限產(chǎn)狀態(tài)；江蘇近期受藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)影響，已有個(gè)別焦企限產(chǎn)幅度達(dá)70%，且后期或有加嚴(yán)趨勢(shì)，據(jù)了解，8月份當(dāng)?shù)亟蛊笙蕻a(chǎn)力度與7月基本保持一致。目前來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)第二輪提漲范圍近期或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大，但上漲阻力仍在，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)震蕩盤(pán)整運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周廢鋼價(jià)格上漲，市場(chǎng)貨源依然偏緊，部分長(zhǎng)流程鋼廠還有利潤(rùn)，廢鋼到貨量不足，因此沙鋼、日照等主動(dòng)上調(diào)采購(gòu)價(jià)格。目前高爐-轉(zhuǎn)爐消化廢鋼的需求還是比較旺盛，而電爐成本較高，鋼廠已經(jīng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏，整體來(lái)看廢鋼依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。但考慮到近期鋼價(jià)趨弱下跌，電爐鋼廠限產(chǎn)等影響，廢鋼繼續(xù)拉升動(dòng)力不足，預(yù)期下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將以高位震蕩為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，隨著成品材和期貨行情震蕩走弱，多數(shù)鋼企采購(gòu)并不積極，采取低庫(kù)存運(yùn)行為主，但貿(mào)易商采取持穩(wěn)觀望態(tài)勢(shì)。本周進(jìn)口礦市場(chǎng)行情震蕩下跌，從供應(yīng)上來(lái)看，近期澳洲和巴西礦石發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，本周鐵礦石到港量環(huán)比增加；從需求端來(lái)看，雖然8月國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率環(huán)比增加，但多數(shù)鋼企維持低庫(kù)存運(yùn)行，并且有意打壓售價(jià)?？傮w來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格疲軟導(dǎo)致鋼企盈利下降，礦石短期供應(yīng)小幅增加，多數(shù)礦商操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦仍將震蕩偏弱運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月1日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1812點(diǎn)，較上周同期下跌135點(diǎn)，跌幅6.93%。7月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1019.52點(diǎn)，較7月19日上漲6.1%。8月1日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收705.07點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為26.2元/噸，較7月31日下跌1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為33.4元/噸，較7月31日下跌1.1元/噸。7月30日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收732.23點(diǎn)，較上期上漲1.95。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將高位盤(pán)整。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周申城連續(xù)高溫，下游施工受到影響，市場(chǎng)成交整體偏弱。具體來(lái)看：周初開(kāi)市，市場(chǎng)觀望心態(tài)占主導(dǎo)，盤(pán)中期螺震蕩下行，成交表現(xiàn)愈發(fā)疲軟；周二和周三，受消息面利好提振，期螺市場(chǎng)震蕩走高，現(xiàn)貨低位資源小幅上移10-20元/噸，成交情況略有起色；下半周，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱，成交重回低位?？傮w來(lái)看，當(dāng)前各地施工尚未恢復(fù)正常，中間需求相對(duì)疲軟，預(yù)計(jì)下周需求仍將低位運(yùn)行。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存38.2萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.88萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比上升15.96萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比上升3.7萬(wàn)噸；全國(guó)主要鋼廠螺紋鋼庫(kù)存周環(huán)比上升10.09 萬(wàn)噸，線材庫(kù)存周環(huán)比下降1.24萬(wàn)噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存繼續(xù)上升，其中螺紋鋼社會(huì)庫(kù)增幅較大，線材庫(kù)存增幅趨緩。本周螺紋鋼產(chǎn)量較上周略有上升，據(jù)了解，北方部分限產(chǎn)高爐得到復(fù)產(chǎn)，以及部分鋼廠檢修業(yè)已完畢，市場(chǎng)供給壓力放大。而需求端在高溫天氣影響下，暫時(shí)難有明顯起色。

四、宏觀方面

1、下半年經(jīng)濟(jì)工作側(cè)重于五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

7月30日，中共中央政治局會(huì)議在京召開(kāi)。對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，會(huì)議認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的積極因素增多。會(huì)議同時(shí)指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨新的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，必須增強(qiáng)憂患意識(shí)，把握長(zhǎng)期大勢(shì)，抓住主要矛盾，善于化危為機(jī)，辦好自己的事。

2、7月鋼鐵PMI顯示：市場(chǎng)供過(guò)于求

7月31日，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份鋼鐵PMI為47.9%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指數(shù)顯示，市場(chǎng)需求增勢(shì)放緩，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所下降，產(chǎn)成品庫(kù)存回升，鋼廠采購(gòu)活動(dòng)也處于收縮狀態(tài)。綜合來(lái)看，雖然有限產(chǎn)政策的影響，但鋼市仍存在一定的供過(guò)于求，鋼市呈現(xiàn)趨緩走勢(shì)。

3、7月各地房地產(chǎn)調(diào)控超40次 部分地產(chǎn)商“急剎車”

截至目前，7月單月各方和各地有關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控已超過(guò)40次。與此同時(shí)，記者了解到，部分老牌房企已對(duì)各自的運(yùn)營(yíng)策略進(jìn)行“大調(diào)整”，有的公司“急剎車”，下半年暫停拿地，有的房企開(kāi)始出售現(xiàn)有項(xiàng)目，逐步退出住宅市場(chǎng)。

4、接力穩(wěn)投資 7月超2000個(gè)重大項(xiàng)目開(kāi)工

近期，各省披露的重大項(xiàng)目進(jìn)度情況顯示，多省重大項(xiàng)目建設(shè)上半年實(shí)現(xiàn)“雙過(guò)半”；多地正密集調(diào)研，抓緊部署新一批重大項(xiàng)目投資計(jì)劃。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2019年7月，各地重大項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)超2000個(gè)，總投資金額超1.2萬(wàn)億，多集中在華中、華東及西南地區(qū)。

5、下半年“鋼需”將持續(xù)保持韌性

2019年是鋼鐵行業(yè)完成“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)之后的第一年，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過(guò)優(yōu)化布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展成為鋼鐵行業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)。今年上半年，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持平穩(wěn)。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越呈現(xiàn)出高質(zhì)量特征。鋼鐵行業(yè)在持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持良好運(yùn)行，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供重要的原材料保障。

五、綜合觀點(diǎn)

受大范圍高溫天氣影響，近期國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，與此同時(shí)，局部地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)效果大打折扣，國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量依然維持高位；在供強(qiáng)需弱的影響下，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)增加，供需脆弱的平衡被打破；疊加近日中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，資本市場(chǎng)大幅走低等因素，本周鋼材價(jià)格震蕩下跌。隨著鐵礦石供應(yīng)逐漸恢復(fù)，價(jià)格瘋漲之勢(shì)得到一定遏制，但仍處于相對(duì)高位；山西、江蘇多地焦炭限產(chǎn)，更多鋼廠被迫接受第二輪提漲；廢鋼供應(yīng)偏緊，主導(dǎo)鋼廠通過(guò)漲價(jià)搶奪資源；原材料價(jià)格保持相對(duì)高位運(yùn)行，短期對(duì)鋼價(jià)尚有一定的支撐。目前來(lái)看，在需求未能放大之際，價(jià)格的支撐力主要來(lái)自于成本端，而鋼廠和經(jīng)銷商多面臨出貨的壓力，所以近期價(jià)格大概率延續(xù)震蕩回調(diào)走勢(shì)?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4150元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/8/2