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本期觀點: 需求加速釋放  價格震蕩偏強

時間：2020-3-16—2020-3-20

預(yù)警色標：紅色

●市場回顧：需求持續(xù)回暖，價格震蕩向上；

●成本分析：鐵礦高位運行，成本支撐依舊；

●供需分析：供需失衡緩解，庫存增速放慢；

●宏觀分析：穩(wěn)增長措施落地，復(fù)工復(fù)產(chǎn)再提速。

●綜合觀點：本周，疫情“外溢”現(xiàn)象明顯，國內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工繼續(xù)推進，終端需求帶動市場成交轉(zhuǎn)暖，華東、西南等地表現(xiàn)最佳；在需求端的引導(dǎo)下，華東地區(qū)建材價格呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢。與此同時，部分鋼廠減產(chǎn)得到落實，供給端壓力有所減輕，本周建材社會庫存增勢放緩，按照歷史規(guī)律，庫存拐點已經(jīng)臨近。不過，當前社會庫存處于歷史高位，去庫存進程不會一蹴而就，在各地需求表現(xiàn)不一的現(xiàn)狀下，建材價格很難呈現(xiàn)全國性的普漲局面。另外，國外疫情還在蔓延，全球金融市場動蕩不安，對國內(nèi)資本市場帶來負面影響；而價格回升之后，鋼廠減產(chǎn)力度也會減弱，這些因素都將對市場回升形成干擾。但所謂物極必反，我們既要警惕外圍市場觸底反彈帶來的情緒波及，還要面對國內(nèi)疫情消除后需求不斷回升的現(xiàn)實，基于此，我們對下周市場行情持相對積極評價——紅色預(yù)警：需求釋放加快，價格震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上行，截至3月12日，西本指數(shù)報在3730，較上周末上調(diào)40；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3480元/噸，較上周末上調(diào)40元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3600噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

市場反饋，周初開市，受國際金融市場大幅下挫影響，國內(nèi)資本市場連鎖反應(yīng)，期螺弱勢低開，市場情緒悲觀，本地建材價格小幅低開10-20元/噸；但隨著下游工地加速啟動，成交表現(xiàn)可圈可點，周中起現(xiàn)貨價格連續(xù)拉漲，累計漲幅達40-60元/噸。本周建材社會庫存雖然繼續(xù)上升，但增幅較前周明顯放緩，而鋼廠庫存則出現(xiàn)下滑，究其原因，一方面是鋼廠供應(yīng)量縮減，另一方面是是需求釋放節(jié)奏逐步加快。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國主要城市建材價格漲跌互現(xiàn)，其中華東及北方地區(qū)由于需求恢復(fù)進程良好，價格出現(xiàn)小幅反彈，而東北及華南地區(qū)則有小幅回調(diào)，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格低位震蕩回升，較上周末累計上漲50元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為3950元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3380-3400元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3370元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3330-3350元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3450元/噸左右。

本周期螺震蕩反彈，鋼坯繼續(xù)走高，北京市場情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格震蕩回升，累漲50元/噸。當前終端需求有所恢復(fù)，本地鋼企供應(yīng)量減少，外加期螺拉漲，中間商低價采購，推動鋼價回漲，但考慮到代理商心態(tài)依舊謹慎，預(yù)計下周北京市場維持震蕩走勢。

杭州市場：本周杭州市場價格整體上漲，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3550元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3530-3550元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價格3700元/噸；合格品螺紋售價在3460-3520元/噸，線材和盤螺3620元/噸左右。

周初，期螺低開高走，終端工地要貨增加，市場成交整體放量，多數(shù)商家出貨較好，市場報價小幅上漲。周中，周邊鋼廠上調(diào)出廠價格，市場報價小幅推高。周四以后，市場成交再現(xiàn)反復(fù)，市場報價先抑后揚。據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)杭州鋼市螺紋鋼庫存在106.4萬噸左右，環(huán)比增速放緩。預(yù)計下周杭州市場建材價格呈現(xiàn)震蕩趨高運行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格小幅下跌，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3770元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3730-3770元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格3770-3830元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價3690-3750元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3670-3710元/噸。

據(jù)市場反饋，周初，受外圍利空消息影響，市場報價整體下跌；周中，期螺低位反彈，帶動市場價格小幅上揚；臨近周末，本地主導(dǎo)資源價格維穩(wěn)，市場報價持穩(wěn)觀望。庫存方面，本周廣州社會庫存總量年后首次出現(xiàn)回落，截至周四，主要倉庫建材存量為244.63萬噸，較上周（248.44萬噸）減少3.81萬噸，較上年同期（195.06萬噸）增加49.57萬噸。其中，螺紋鋼庫存156.88萬噸，較上周（162.58萬噸）減少5.7萬噸，線材和盤螺庫存87.75萬噸，較上周（85.86萬噸）增加1.89萬噸。綜合來看，目前下游需求陸續(xù)恢復(fù)，社會庫存小幅下降，對市場價格具有一定支撐作用，但國際金融市場動蕩，期貨沖高后回落，將對市場情緒形成負面影響，預(yù)計下周廣州市場價格維持調(diào)整態(tài)勢。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

隨著現(xiàn)貨成交日益回暖，本周國內(nèi)鋼廠出廠價或穩(wěn)或漲，鋼廠挺價意愿較強，大部分地區(qū)主導(dǎo)鋼廠以小幅上調(diào)為主。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉價格小幅上調(diào)，焦炭價格延續(xù)跌勢，廢鋼品種則保持平穩(wěn)。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩上漲。隨著下游成材價格上漲，調(diào)坯軋材企業(yè)采購需求增量，唐山鋼坯供需關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，每日鋼坯出庫量大于入庫量，主要鋼坯倉庫已連續(xù)第二周降庫，商家信心得到提振后，鋼坯售價接連推高，較上周五累計上漲50元。不過，鋼坯漲后一定程度上壓縮軋鋼企業(yè)利潤，在終端需求尚未完全恢復(fù)，鋼坯庫存處于高位的情況下，軋材企業(yè)抵觸漲價情緒漸強，預(yù)計下周鋼坯價格仍存在一定的反復(fù)。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)跌勢。隨著焦炭第三輪提降范圍擴大，山西、河北、山東等地焦炭價格累計下跌150元/噸。當前鋼材庫存處于高位，鋼廠檢修，停產(chǎn)力度增強，對原料端繼續(xù)壓價采購；而焦企開工維持正常，庫存繼續(xù)累積，出貨壓力加大迫使議價能力減弱。整體來看，當前國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)承壓趨弱運行，考慮到鋼企庫存積壓需要消化，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場維持偏弱調(diào)整。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼價格止跌企穩(wěn)。隨著鋼材現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，廢鋼市場跌勢趨緩，前期跌幅偏大的部分鋼企有拉漲吸貨現(xiàn)象。當前終端需求逐步恢復(fù)，但鋼企成材庫存依舊偏高，為控制成本，部分鋼企繼續(xù)打壓廢鋼價格；另一方面，國內(nèi)產(chǎn)廢量大幅下降，多數(shù)廢鋼加工站庫存處于低位，不愿低價銷售。整體來看，當前廢鋼市場處于供需雙弱態(tài)勢，考慮到當前鋼價震蕩走高，鋼企成本壓力緩解，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場以盤整運行為主。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格部分上漲，其中河北省等周邊地區(qū)鐵精粉庫存不高，加上部分鋼廠配比出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致報價小幅走高。從需求方面來看，部分地區(qū)高爐利用率上升，對中低粉礦需求增加，不過，因鐵礦盤面波動較大，多數(shù)廠家采購謹慎。綜合來看，供求關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，港口庫存持續(xù)降庫，后期疏港量可能增加，預(yù)計下周鐵礦石走勢不會太差。

海運市場：3月12日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報633點，較上周同期上漲34點，跌幅5.7%。3月6日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收905.09點，較2月28日下跌1.5%。3月12日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收464.06點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為15.2元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為21元/噸。3月10日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收561.59點，較上期下調(diào)4.85。預(yù)計下周BDI指數(shù)將繼續(xù)震蕩走高。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求穩(wěn)步釋放，下游工地開工率上升，成交表現(xiàn)持續(xù)回暖。具體來看，周初，申城迎來陰雨天氣，成交表現(xiàn)一般。周二，期螺拉高，市場交投氣氛恢復(fù)，低位資源成交不錯。周三，價格普遍上漲，出貨量回升。周四，價格出現(xiàn)滯漲，整體出貨表現(xiàn)不佳。周五，期貨尾盤拉升，出貨再次提升。總體來看，需求恢復(fù)良性，成交環(huán)比處于升勢，對當前現(xiàn)貨價格有一定支撐作用。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存52.46萬噸，環(huán)比上周增加3.42萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升50.26萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升5.63萬噸。本周建材社會庫存雖然仍有上行，但增速明顯收窄，一方面供給端有所收縮，鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)效果逐步顯現(xiàn)；另一方面則是需求釋放節(jié)奏加快，庫存加速消化。隨著國內(nèi)“抗疫”取得明顯成效，以及氣溫回暖后，后期需求將進一步集中放量，屆時庫存拐點顯現(xiàn)，國內(nèi)建材價格有望出現(xiàn)一輪補漲行情。

四、宏觀方面

1、國務(wù)院：抓緊出臺普惠金融定向降準措施

國務(wù)院總理李克強3月10日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定應(yīng)對疫情影響，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的新舉措；部署進一步暢通產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈，推動各環(huán)節(jié)協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)；要求更好發(fā)揮專項再貸款再貼現(xiàn)政策作用，支持疫情防控保供和企業(yè)紓困發(fā)展。

2、支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn) 海關(guān)總署再出實招降低通關(guān)成本

海關(guān)總署近日再出實招，從減免滯報金和滯納金、關(guān)稅保證保險及加工貿(mào)易核銷、結(jié)轉(zhuǎn)、內(nèi)銷等業(yè)務(wù)延期四個方面，進一步降低進出口環(huán)節(jié)通關(guān)成本，積極推動企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，促進外貿(mào)穩(wěn)增長。

3、通梗阻除痛點 紓困新政力挺物流業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)

全面打通物流“大動脈”，對于保障各行各業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，暢通實體經(jīng)濟至關(guān)重要。《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，隨著國內(nèi)疫情防控形勢明顯好轉(zhuǎn)，以及加大減稅降費和金融支持力度等在內(nèi)的系列紓困政策陸續(xù)出臺，全國物流行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)狀況持續(xù)向好。

五、綜合觀點

本周，疫情“外溢”現(xiàn)象明顯，國內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工繼續(xù)推進，終端需求帶動市場成交轉(zhuǎn)暖，華東、西南等地表現(xiàn)最佳；在需求端的引導(dǎo)下，華東地區(qū)建材價格呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢。與此同時，部分鋼廠減產(chǎn)得到落實，供給端壓力有所減輕，本周建材社會庫存增勢放緩，按照歷史規(guī)律，庫存拐點已經(jīng)臨近。不過，當前社會庫存處于歷史高位，去庫存進程不會一蹴而就，在各地需求表現(xiàn)不一的現(xiàn)狀下，建材價格很難呈現(xiàn)全國性的普漲局面。另外，國外疫情還在蔓延，全球金融市場動蕩不安，對國內(nèi)資本市場帶來負面影響；而價格回升之后，鋼廠減產(chǎn)力度也會減弱，這些因素都將對市場回升形成干擾。但所謂物極必反，我們既要警惕外圍市場觸底反彈帶來的情緒波及，還要面對國內(nèi)疫情消除后需求不斷回升的現(xiàn)實，基于此，我們對下周市場行情持相對積極評價——紅色預(yù)警：需求釋放加快，價格震蕩偏強。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3700-3800元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/3/13