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    本期觀點(diǎn)：需求回暖 盤整上行

    時(shí)間： 2009-04-20—2009-04-24

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本新干線鋼材指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    如果說上周的上海市場(chǎng)還是盤整上調(diào)的運(yùn)行格局的話，那么本周的運(yùn)行勢(shì)態(tài)則可以稱之為反彈確立，主動(dòng)上攻。一周下來，上海建筑鋼市漲勢(shì)如潮，各品種售價(jià)在需求回暖和大戶價(jià)格的引導(dǎo)下穩(wěn)步走高，西本新干線鋼材指數(shù)從周一的3170元/噸一路上揚(yáng)至周五的3280元/噸，單周上漲110元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格從3150元/噸成功越過3200元/噸阻力，上漲至3250元/噸附近，單周漲幅在100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)鋼價(jià)格同期上調(diào)至3300元/噸附近，單周漲幅也在110元/噸左右。

    縱觀一周市場(chǎng)表現(xiàn)，強(qiáng)勢(shì)展開的價(jià)格上攻行情，應(yīng)該說是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有前期需求持續(xù)放量形成的支撐上漲，又有后期媒體、商家聯(lián)手炒作，哄抬價(jià)格引發(fā)的推動(dòng)上漲。具體分析價(jià)格走強(qiáng)原因，有以下幾個(gè)因素：其一、面對(duì)價(jià)格低位，商家不敢貿(mào)然進(jìn)貨，對(duì)手中資源惜售心理加重；其二、天氣持續(xù)晴好，工地施工正常，終端需求平穩(wěn)甚至增長(zhǎng)，經(jīng)銷商不再因銷量平淡而一味悲觀；其三、價(jià)格小步上攻，謹(jǐn)慎上漲，新價(jià)格逐漸被采購(gòu)方所接受，增強(qiáng)了商家的信心；其三、鋼廠發(fā)貨的放緩直接減少了近期新進(jìn)資源比例，整體庫(kù)存呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，而部分規(guī)格的緊俏也促進(jìn)了價(jià)格的進(jìn)一步拉升。

    簡(jiǎn)單總結(jié)來看，短期反彈趨勢(shì)已經(jīng)確立，但面臨的問題也同樣明顯。需求回暖能否持續(xù)、上漲節(jié)奏能否把握到位、到貨能否繼續(xù)控制等，這些問題的解決與否直接決定著價(jià)格反彈的強(qiáng)度與高度。

    3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    北京市場(chǎng)：本周，北京市場(chǎng)大幅上漲，整周漲幅在100-150元/噸?，F(xiàn)高線價(jià)格3300元/噸，盤螺價(jià)格3440元/噸，二級(jí)小螺12-14mm價(jià)格在3520元/噸，二級(jí)大螺16-25mm價(jià)格在3400元/噸；三級(jí)小螺12-14mm價(jià)格在3650元/噸；三級(jí)大螺16-25mm價(jià)格在3500元/噸。

    北京市場(chǎng)本周可謂是寬幅震蕩，演繹瘋狂。周三周四更是達(dá)到一日三漲，商家停盤觀望的境地。究其緣由，一是北京市場(chǎng)近期庫(kù)存下降較多，部分規(guī)格缺貨；二是下游終端用戶因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)格緊缺，采購(gòu)積極性明顯提升；三是全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)整體呈小幅上漲趨勢(shì)；四是天津到北京的高鐵工程，也幾乎全程開工，令經(jīng)銷商信心大增。另外，據(jù)悉宣鋼和九江線材將有部分機(jī)組停產(chǎn)，會(huì)影響一定的供應(yīng)。而2008年京津建材市場(chǎng)開始漲價(jià)也是從4月中旬開始,漲價(jià)歷史能否重演,還要看后期市場(chǎng)需求以及原料價(jià)格等結(jié)果出來后的市場(chǎng)表現(xiàn)才見分曉。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)建筑鋼材報(bào)價(jià)穩(wěn)步推高，整周漲幅在60-80元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3340元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3180-3220元/噸，三線資源由于部分鋼廠成本提高，商家再度拉高，報(bào)價(jià)到3050-3080元/噸左右；三級(jí)鋼前期報(bào)價(jià)出現(xiàn)了適度拉高，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)跟二級(jí)鋼價(jià)格差距仍舊不大，在3190-3230元/噸。線材方面現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在3280-3300元/噸。

    杭州市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)過周一的小幅小幅盤整以后，出現(xiàn)了周二的強(qiáng)勁拉漲，周三、周四市場(chǎng)報(bào)價(jià)再度小幅沖高。由于利好政策的出臺(tái)，在一定程度上增強(qiáng)了商家對(duì)后市的心態(tài)，加上現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格較歷史低位不遠(yuǎn)，商家認(rèn)為提前“抄底”機(jī)會(huì)已經(jīng)來臨，同時(shí)天氣好轉(zhuǎn)，終端施工情況表現(xiàn)良好，成交明顯好轉(zhuǎn)。另根據(jù)上周末的庫(kù)存情況來看，上周末杭州螺紋鋼庫(kù)存為37.71萬噸，與上一次統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相比下降1.06萬噸，線材庫(kù)存為6.94萬噸，與上一次統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相比下降1.06萬噸。隨著庫(kù)存的下降及鋼廠出廠價(jià)格政策的貼近市場(chǎng)，商家的推高意愿有所增強(qiáng)，從而短期形成了小幅上攻的局面。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材走勢(shì)平穩(wěn)，價(jià)格波動(dòng)不大?，F(xiàn)廣鋼、韶鋼Q235Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)3330元/噸，裕豐、萍鋼等同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格3300元/噸左右；北臺(tái)資源報(bào)價(jià)在3270-3310元/噸。螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋主流價(jià)格維持在3440元/噸，馬鋼、萍鋼、唐鋼、冷鋼等同規(guī)格資源市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3400-3450元/噸，裕豐資源市場(chǎng)價(jià)格在3380-3400元/噸；三級(jí)螺紋，馬鋼、唐鋼、萍鋼等鋼廠Ф18-22mm規(guī)格資源主流價(jià)格在3560-3600元/噸，裕豐資源價(jià)格在3540元/噸左右。

    跟北京上海市場(chǎng)相比，本周廣州市場(chǎng)走勢(shì)明顯偏弱。線材方面，近日本地線材到貨相對(duì)有限，售價(jià)堅(jiān)挺，部分商家報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升；螺紋鋼方面，二級(jí)鋼總體以穩(wěn)為主，個(gè)別資源略有下跌；三級(jí)鋼方面，近期承鋼、日照、紅嘴等北方鋼廠以及周邊部分民營(yíng)鋼廠資源陸續(xù)抵達(dá)，市場(chǎng)整體供應(yīng)量充裕，商家銷售壓力增加，售價(jià)小幅走低。鋼廠方面，據(jù)悉目前廣鋼、裕豐廠內(nèi)生產(chǎn)基本正常，韶鋼“一高線”已恢復(fù)生產(chǎn)，“二高線”仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，螺紋鋼生產(chǎn)相對(duì)正常。而本周后期，受上海、北京等市場(chǎng)上漲的帶動(dòng)，本地部分商家也“蠢蠢欲動(dòng)”，有商家報(bào)價(jià)試探性小幅上漲；但由于受雨水天氣等影響，近日市場(chǎng)整體出貨情況不太理想以及考慮到目前庫(kù)存量依然偏大等因素，大部分貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎心態(tài)，售價(jià)暫以穩(wěn)為主。

    綜合來看，雖然各地市場(chǎng)運(yùn)行格局略顯不同，但是西本新干線分析認(rèn)為：市場(chǎng)有明顯相類似特征，短期反彈趨勢(shì)已經(jīng)確立。分區(qū)域來看，華北區(qū)域，鋼廠高價(jià)、市場(chǎng)高價(jià)，據(jù)蘭格網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，北京市庫(kù)存最高點(diǎn)出現(xiàn)在3月15日，為59萬噸，4月9日，庫(kù)存降到33萬噸，這是一個(gè)比較合理的庫(kù)存水平。同時(shí)，一季度全年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)了87.7%。從辯證的角度看待這則消息，一方面北京市場(chǎng)短期價(jià)格大幅上漲似乎有透支后期需求的意味，而另一方面華北市場(chǎng)的價(jià)格高位在某種程度上或許也能減輕后續(xù)資源對(duì)華東地區(qū)的沖擊。再來看華東市場(chǎng)，上海、杭州市場(chǎng)本周的價(jià)格反彈是與需求的持續(xù)放量緊密相連的，從價(jià)格走勢(shì)來看，華東市場(chǎng)也顯得相對(duì)謹(jǐn)慎和穩(wěn)妥，小步上攻是主要的操作手法。對(duì)比來看華南市場(chǎng)，需求釋放和庫(kù)存下降都無明顯優(yōu)勢(shì)，價(jià)格自然難以擺脫盤整勢(shì)態(tài)。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    綜合全國(guó)主要區(qū)域市場(chǎng)鋼廠調(diào)價(jià)信息來看，在市場(chǎng)價(jià)格反彈之際，鋼廠也悄悄地將出廠價(jià)格推高，但幅度都不大，可見鋼廠在坐收漁利的同時(shí)，仍然不忘謹(jǐn)慎操作。結(jié)合出廠價(jià)格來看，價(jià)格“倒掛”現(xiàn)象有所改善，鋼廠價(jià)格也在逐步向市場(chǎng)價(jià)格靠近。

    再結(jié)合鋼廠動(dòng)態(tài)來看， 4月全國(guó)鋼廠排產(chǎn)計(jì)劃尚未完全整理出來，但就部分情況而言，馬鋼4月份開出原來停產(chǎn)的兩座高爐,鞍鋼鲅魚圈大高爐本月也開出,京唐本月開始全面投產(chǎn)。可見后期庫(kù)存會(huì)不會(huì)持續(xù)下降，仍存在諸多懸念。在利潤(rùn)的驅(qū)使下，缺貨上漲的歷史，或?qū)⒑茈y重演?？陀^而言，后期鋼廠成本抬高和資源集中到貨的問題也是不容忽視的。

    2、原材料

 從上面的表3可以看出，本周原材料價(jià)格下跌勢(shì)頭得到緩解，總體呈平穩(wěn)狀態(tài)。海運(yùn)指數(shù)還略有回升。應(yīng)該說，原材料價(jià)格的企穩(wěn)跟鋼材現(xiàn)貨價(jià)格的回升關(guān)系緊密，但原材料價(jià)格下行壓力還是客觀存在的。資料顯示，張家港口岸一季度進(jìn)口廢鋼量同比增長(zhǎng)6倍，中國(guó)3月份鋼坯進(jìn)口46萬噸，出口為0。產(chǎn)經(jīng)新聞16日早刊報(bào)道稱，日本主要鋼廠與礦石供應(yīng)商很可能同意今年度的礦石合同基價(jià)下調(diào)30%。而中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)也指出，焦炭行業(yè)面臨的困局比鋼鐵行業(yè)還要嚴(yán)重，由于資源供給寬松，焦炭的上游煉焦煤的價(jià)格仍有下降空間。綜合來看，出口受阻和供給過剩仍是原材料無法擺脫之痛。

需要提示的是，隨著原材料價(jià)格的低位徘徊，建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間已經(jīng)相對(duì)明顯，特別是在相關(guān)品種鋼材價(jià)格低于建筑鋼材價(jià)格的情況下，會(huì)否有更多的企業(yè)加入到建筑鋼材的生產(chǎn)中來值得關(guān)注。

    三、供給和需求分析

 下面來看看滬上的實(shí)際供需情況：本周5個(gè)交易日交易量略多于上周4個(gè)交易日之交易量，需求釋放總體平穩(wěn)表現(xiàn)；庫(kù)存供給方面，平穩(wěn)減倉(cāng)仍是主基調(diào)。

  從上表可以看出，庫(kù)存回落又伴隨著終端需求平穩(wěn)甚至放大，市場(chǎng)很少迎來這種此消彼長(zhǎng)的良好局面。這應(yīng)該也是價(jià)格反彈的動(dòng)力之源。同時(shí)需要的注意的是，上漲通道一旦打開，輿論造勢(shì)，商家聯(lián)手，中間需求聞風(fēng)而動(dòng)，各方利益主體都在各顯神通。只是，需求釋放節(jié)奏問題，十分有必要提醒大家再次重視。

 四、宏觀分析

1、國(guó)內(nèi)方面

（1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2009年4月17日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8311元，1歐元對(duì)人民幣8.9884元，100日元對(duì)人民幣為6.8513元，1港元對(duì)人民幣0.88140元,1英鎊對(duì)人民幣10.1845元。

（2）海關(guān)4月10日公布的數(shù)據(jù)， 3月份，我國(guó)共出口鋼材167萬噸，同比下降60％，環(huán)比增加7個(gè)百分點(diǎn)；同期進(jìn)口鋼材127萬噸，環(huán)比增加17％，鋼坯進(jìn)口量則為46萬噸，環(huán)比增幅達(dá)48％。當(dāng)月坯材折鋼凈出口量為負(fù)4萬噸，意味著2006年以來我國(guó)首次由月度凈出口轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口。

（3）海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)原油進(jìn)口1634百萬噸，相當(dāng)于日均進(jìn)口原油386萬桶，這個(gè)數(shù)字雖然同比下降了5.5％，但環(huán)比增長(zhǎng)了33％。而中國(guó)的煤炭進(jìn)口數(shù)據(jù)更為明顯，3月份進(jìn)口量增長(zhǎng)37.4％，至572萬噸。而3月份中國(guó)的鐵礦石和銅的進(jìn)口量也分別創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

（4）據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-3月全國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資4880億元，同比增長(zhǎng)4.1%，增幅比1-2月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落28.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，商品住宅完成投資3422億元，同比增長(zhǎng)3.2%，比1-2月提高2.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落31.5個(gè)百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.1%。

（5）一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長(zhǎng)28.8%，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。

（6）根據(jù)中國(guó)人民銀行昨天公布的數(shù)據(jù)，3月份當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增加1.89萬億元，同比多增1.61萬億元，加上前兩個(gè)月新增貸款量，一季度人民幣新增貸款已達(dá)4.58萬億元，超過往年全年新增貸款金額。

（7）中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)14日發(fā)布權(quán)威的1-3月電力工業(yè)數(shù)據(jù)，1-3月份，全國(guó)全社會(huì)用電量7809.90億千瓦時(shí)，同比下降4.02%。

（8）一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值65745億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.1%，比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)。3月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比下降1.2%，環(huán)比下降0.3%。

 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來的特征是喜憂參半的。利好的一方面是，一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資及全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)，這無疑給建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格回暖注入了希望；同時(shí)，3月份GDP、CPI環(huán)比降幅好于預(yù)期，又說明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)；而一季度人民幣新增貸款創(chuàng)歷史新高，貨幣條件如此寬松的條件下，通脹預(yù)期或已經(jīng)產(chǎn)生。而不利的一方面在于，中鋼協(xié)秘書長(zhǎng)單尚華此前作出的“3月中國(guó)可能成為鋼凈進(jìn)口國(guó)”的預(yù)測(cè)一語成讖，與此形成鮮明對(duì)比的是，3月份中國(guó)的鐵礦石和銅的進(jìn)口量分別創(chuàng)歷史紀(jì)錄?？梢?，國(guó)外需求的低迷和國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格優(yōu)勢(shì)的消失都令我們的出口通道進(jìn)一步呈現(xiàn)出關(guān)閉趨勢(shì)。

 2、國(guó)際方面

 （1）世界第4大鋼生產(chǎn)廠家浦項(xiàng)鋼鐵公司近日公布1季度利潤(rùn)下滑到7年來最低，鑒于1季度汽車、造船、機(jī)械和電子鋼需求的下滑，浦項(xiàng)將2009年產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)15%，銷售目標(biāo)下調(diào)18%，即2009年鋼產(chǎn)量目標(biāo)從之前預(yù)計(jì)的2900-3200萬噸下調(diào)至2800萬噸。

（2）美國(guó)勞工部(LaborDepartment)周二表示，經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，美國(guó)3月份制成品PPI下滑1.2%，2月份下降0.1%。3月份降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過接受道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)的0.1%，而且是去年12月下降3.9%以來的最大降幅。

（3）據(jù)日本鐵源協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月第2周，日本三大主要廢鋼地區(qū)關(guān)東、中部和關(guān)西鋼廠的2號(hào)重廢價(jià)格平均為18066日元/噸（183美元/噸），比上周上漲1112日元/噸，連續(xù)兩周反彈。

（4）埃及最大的鋼鐵企業(yè)Ezz鋼鐵公司表示，雖然埃及私人投資項(xiàng)目對(duì)螺紋鋼需求減弱，但埃及政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的投資將拉動(dòng)建筑鋼材需求增長(zhǎng)，埃及全年螺紋鋼表觀消費(fèi)量將增25%達(dá)到680萬噸。

（5）德國(guó)、比利時(shí)和法國(guó)經(jīng)銷商稱，由于廢鋼價(jià)格上揚(yáng)，3國(guó)鋼筋價(jià)格分別上漲10－20歐元/噸、20歐元/噸和20－30歐元/噸。德國(guó)鋼筋和絲網(wǎng)線材報(bào)價(jià)為320－340歐元/噸（含運(yùn)費(fèi)）；在法國(guó)，12mm、20mm和10mm鋼筋價(jià)格分別為340－350歐元/噸（del）、330歐元/噸和365歐元/噸。

（6）新加坡金融管理局14日下調(diào)新加坡元貿(mào)易加權(quán)交易區(qū)間，促使新元一次性貶值1%至3%。

 國(guó)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以給我們的提示有幾點(diǎn)，一是在出口急劇下滑和經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮的情況下，高度依賴出口的國(guó)家可能采取的最佳措施就是本幣一次性貶值。新加坡就是一個(gè)很好的例子；二是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂觀，美國(guó)3月PPI月率創(chuàng)3個(gè)月最大跌幅，浦項(xiàng)鋼鐵公司1季度利潤(rùn)下滑到7年來最低都說明了經(jīng)濟(jì)回暖仍面臨很大壓力；三是國(guó)際鋼材市場(chǎng)近期呈現(xiàn)出長(zhǎng)材穩(wěn)中趨升，扁平材弱勢(shì)盤跌，廢鋼止跌企穩(wěn)的跡象，日本廢鋼價(jià)格連續(xù)兩周反彈，德國(guó)、比利時(shí)和法國(guó)經(jīng)銷商紛紛上調(diào)報(bào)價(jià)，都說明了季節(jié)性因素和全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)鋼材需求恢復(fù)的推動(dòng)作用已經(jīng)有所體現(xiàn)，但長(zhǎng)期需求前景尚難預(yù)料。

 五、西本觀點(diǎn)

綜合來看，當(dāng)下仍舊處在需求釋放較旺時(shí)期，配合庫(kù)存持續(xù)下降之變化，市場(chǎng)總體基本面仍保持較好態(tài)勢(shì)。從鋼廠方面來看，下周又面臨華東區(qū)域主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格調(diào)整，現(xiàn)狀來看，鋼廠應(yīng)該是樂于配合市場(chǎng)再度推漲的；從經(jīng)銷商方面來看，庫(kù)存資源向大戶集中，貿(mào)易商心態(tài)較為平穩(wěn)，中小經(jīng)銷商跟漲的意愿較為強(qiáng)烈；從需求方面來看，下周仍處于農(nóng)歷三月，根據(jù)西本新干線的跟蹤統(tǒng)計(jì)，這個(gè)時(shí)間段屬于傳統(tǒng)意義上的需求放大期，銷量有較好的保障。然而，盡管當(dāng)前的客觀環(huán)境允許市場(chǎng)走強(qiáng)，但斷沒有單邊上揚(yáng)，一方獨(dú)大的條件存在。短期的價(jià)格波動(dòng)，將考驗(yàn)當(dāng)前市場(chǎng)需求的承載能力，若能夠形成支撐，則較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的上漲行情可期。若供需雙方價(jià)格博弈局面加劇，那么盤整磨合也不可避免。

基于此，筆者對(duì)下周市場(chǎng)給予偏積極評(píng)價(jià)，選用紅色預(yù)警色標(biāo)。具體來說，在鋼廠推漲，需求平穩(wěn)，商家看漲惜售的合力作用下，滬上螺紋鋼優(yōu)質(zhì)品代表規(guī)格價(jià)格，會(huì)選擇以3250元/噸為中心，展開幅度為50-100元/噸的震蕩上行行情；同期，西本新干線鋼材指數(shù)也會(huì)選擇在上述區(qū)間盤整。在這一過程中，穩(wěn)健小幅度上揚(yáng)或伴隨平盤盤整，應(yīng)屬正常。 [文]西本新干線工作室 2008/4/17