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本期觀點(diǎn)：庫存消化 震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2023-3-6—2023-3-10

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：情緒波動(dòng)頻繁，價(jià)格前低后高；

●成本分析：原料偏強(qiáng)運(yùn)行，成本居高不下；

●供需分析：供需結(jié)構(gòu)改善，庫存小幅下降；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)期逐步向好。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼市演繹了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下移，出貨量有限；周三以后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，黑色系期貨止跌反彈，市場(chǎng)信心提振，現(xiàn)貨價(jià)格低位回升。整體來看，本周行情處于“試探”狀態(tài)，市場(chǎng)仍在消化存貨壓力，需求釋放力度不足以支撐價(jià)格大漲。對(duì)于下周行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下因素：在宏觀面，“兩會(huì)”即將召開，政策端釋放暖意的概率較大，對(duì)市場(chǎng)情緒形成利好；在供給面，粗鋼日均產(chǎn)量穩(wěn)步增加，電爐鋼復(fù)產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)建筑鋼供應(yīng)量還將繼續(xù)增長(zhǎng)；在需求面，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，施工條件進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，剛性需求有望保持增勢(shì)；在原料端，焦炭已有部分企業(yè)提漲，鐵礦石高位波動(dòng)，廢鋼貨緊價(jià)揚(yáng)，鋼廠成本重心總體偏高。綜合來看，隨著需求的復(fù)蘇，冬儲(chǔ)低價(jià)資源得到消化，在庫存去化加速的預(yù)期下，市場(chǎng)價(jià)格有望波動(dòng)上漲?；诖耍覀儗?duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：庫存消化，震蕩偏強(qiáng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4550-4670元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格先抑后揚(yáng)，截至3月3日，西本指數(shù)報(bào)在4570，與上周末持平。（見下圖）

2、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多數(shù)市場(chǎng)建筑鋼價(jià)格先跌后漲，整體呈波動(dòng)向上走勢(shì)。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價(jià)格跌后回升：周三之前，受期螺下跌拖累，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩收低；周三后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，期螺止跌回升，市場(chǎng)情緒得到修復(fù)，成交情況也有好轉(zhuǎn)，價(jià)格穩(wěn)步上行。進(jìn)入三月后，終端需求進(jìn)入旺季，在資本市場(chǎng)的配合下，經(jīng)銷商預(yù)期趨向樂觀，預(yù)計(jì)下周申城建筑鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

本周杭州建筑鋼市場(chǎng)先抑后揚(yáng)：周初，期貨盤面走弱，市場(chǎng)情緒低迷，下游需求減量，報(bào)價(jià)小幅走低；周三以后，期貨盤面止跌上揚(yáng)，投機(jī)需求升溫，價(jià)格止跌回漲，并超過上周同期價(jià)格。截止本周五，杭州市場(chǎng)螺紋鋼庫存為84.9萬噸，周環(huán)比下降6.3萬噸，降庫速度進(jìn)一步加快。目前，杭州地區(qū)需求較好，到貨資源不多，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍有拉升動(dòng)力。

本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格先弱后強(qiáng)，全周呈現(xiàn)漲勢(shì)：周初，商家心態(tài)偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格承壓，但受成本等因素影響，貿(mào)易商只是試探性下跌10-20元/噸；隨后，在期螺反彈提振下，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，終端及投機(jī)交易量快速上升，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，累計(jì)漲幅60-70元/噸。庫存方面：上游到貨減少，本地建材庫存繼續(xù)降庫4萬至98萬噸左右?？紤]到后期資源投放量加大，庫存消化需要過程，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)漲幅有限。

本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩上行：周初，期螺走勢(shì)偏弱，市場(chǎng)成交氛圍較差，報(bào)價(jià)小幅走低；周三，期螺低位反彈，出貨情況好轉(zhuǎn)，部分資源小幅探漲；周四以后，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)調(diào)高。供需方面，近期廣東省內(nèi)螺紋鋼計(jì)重方式逐步改變，過渡時(shí)期到貨量不大，廣州市場(chǎng)社會(huì)庫存沒有明顯增加，而需求呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。綜合來看，進(jìn)入三月份以后，成交處于回暖階段，待下游客戶適應(yīng)螺紋鋼理計(jì)交貨之后，廣州市場(chǎng)價(jià)格易漲難跌。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)鋼廠出廠價(jià)頻繁調(diào)整：上半周，多數(shù)鋼廠以回調(diào)為主；下半周，多數(shù)鋼廠再度上調(diào)價(jià)格。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，其中，部分焦炭企業(yè)開啟首輪提漲，進(jìn)口礦高位整理，廢鋼需求上升價(jià)格上揚(yáng)?？傮w來看，當(dāng)前原料價(jià)格居高難下，成本支撐力度較強(qiáng)。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯行情先抑后揚(yáng)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3960元/噸，較上周五上漲10元/噸。市場(chǎng)方面，上周末至本周初，受環(huán)保限產(chǎn)影響，唐山地區(qū)大部分軋鋼廠停產(chǎn)，坯料報(bào)價(jià)小幅下跌；下半周，唐山、邯鄲等地解除重污染天氣二級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，下游鋼坯采購放量，市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌回漲?？紤]到下游需求好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫存高位回落，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，部分企業(yè)首輪提漲100-110元/噸。隨著原料煤價(jià)格持續(xù)上漲，焦企虧損面加大，部分焦企因采購吃緊存在減產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)廠內(nèi)庫存低位，焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)，在強(qiáng)成本支撐下市場(chǎng)看漲情緒較濃。近期鋼企高爐復(fù)產(chǎn)增多，對(duì)焦炭需求增加，但廠內(nèi)焦炭庫存尚可，對(duì)焦炭提漲有抵觸情緒，所以暫未接受全面提漲。雖然焦企和鋼企博弈加劇，但考慮到當(dāng)前原料煤成本上漲，支撐市場(chǎng)向好運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。具體為：周初受成材價(jià)格回調(diào)影響，廢鋼市場(chǎng)高位承壓，貿(mào)易商送貨積極，鋼廠趁勢(shì)打壓收廢價(jià)格；隨后廢鋼市場(chǎng)止跌趨穩(wěn)，部分鋼廠小幅拉漲吸貨。其中華東地區(qū)廢鋼市場(chǎng)整體趨穩(wěn)，主導(dǎo)鋼企廢鋼到貨量增加，部分短流程鋼廠漲跌互現(xiàn)；華北地區(qū)鋼企盈利能力偏弱，廢鋼價(jià)格整體下調(diào)20-50元/噸?？紤]到當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)積極性提升，電爐鋼復(fù)產(chǎn)增多，市場(chǎng)整體心態(tài)向好，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)穩(wěn)中帶漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦價(jià)格高位整理，截止3月2日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)919元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。需求方面，本周高爐開工率81.07%，周環(huán)比增加0.09%?，F(xiàn)港口資源較為充足，鋼企基本以剛需補(bǔ)庫為主，不過，隨著盈利修復(fù)，部分鋼廠轉(zhuǎn)向采購高品位卡粉及塊礦。目前，高爐復(fù)產(chǎn)增多，但鋼廠精粉庫存尚可，港口資源供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格維持高位波動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1145點(diǎn)，較上周同期上漲329點(diǎn)，漲幅40.3%。2月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1058.22點(diǎn)，較2月17日上調(diào)4.1%。3月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收742.12點(diǎn)；3月1日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收746.91點(diǎn)。受所有船型運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲支撐，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)漲至1月初以來最高水平，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)漲勢(shì)放緩。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對(duì)鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求穩(wěn)步回升，但增幅較前一周放緩，主要原因是價(jià)格波動(dòng)頻繁，多數(shù)工地按需進(jìn)貨。進(jìn)入3月后，市場(chǎng)迎來需求旺季，疊加政策端利好兌現(xiàn)，需求端有望進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)下周全國成交量大概率增加。據(jù)鋼小二平臺(tái)采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周小幅上升。（見下圖）

庫存方面，本周供需兩端雙雙上升，其中，電爐鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，供給繼續(xù)回升；下游需求逐步回升，但各地開工進(jìn)度有所差異，不同區(qū)域降庫時(shí)間有先有后，建筑鋼庫存整體呈現(xiàn)小幅回落。進(jìn)入三月份后，供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)建筑鋼庫存降幅擴(kuò)大。

四、消息方面

1．地方政府債一季度或迎來發(fā)行高峰

數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，2023年地方政府債已發(fā)行297只，總規(guī)模達(dá)12196.31億元。具體來看，湖北、山東、廣東、四川發(fā)行數(shù)量最多，分別發(fā)行30、23、21、19只地方政府債；從發(fā)行規(guī)模來看，廣東、山東、河北發(fā)行債券規(guī)模分列前三，分別為1624.40億元、1284.93億元、1213.55億元；其次四川、湖北、河南、江蘇、江西發(fā)債規(guī)模在550億元以上。

2. 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏加快

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2023年2月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.3%，較上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)為55.8%，較上月上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，均實(shí)現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升，升幅明顯。商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)繼上月重回50%以上后，繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，顯示非制造業(yè)供需保持回穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)得到進(jìn)一步夯實(shí)。

3. 2月樓市現(xiàn)積極信號(hào) 百城新房?jī)r(jià)格結(jié)束“7連跌”

從中指研究院獲悉，根據(jù)中國房地產(chǎn)指數(shù)系統(tǒng)百城價(jià)格指數(shù)對(duì)全國100個(gè)城市新建、二手住宅銷售市場(chǎng)及50個(gè)城市租賃市場(chǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)，2月百城新建住宅平均價(jià)格為16174元/平方米，同比下跌0.06%；環(huán)比持平，止住“7連跌”。百城二手住宅平均價(jià)格為15856元/平方米，環(huán)比微跌0.01%，跌幅較1月收窄0.10個(gè)百分點(diǎn)；同比下跌0.96%，跌幅較1月擴(kuò)大0.15個(gè)百分點(diǎn)。全國50個(gè)城市住宅平均租金為36.7元/平方米/月，環(huán)比上漲0.27%，同比下跌1.53%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼市演繹了前低后高行情：周三之前，受期螺疲弱拖累，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下移，出貨量有限；周三以后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，黑色系期貨止跌反彈，市場(chǎng)信心提振，現(xiàn)貨價(jià)格低位回升。整體來看，本周行情處于“試探”狀態(tài)，市場(chǎng)仍在消化存貨壓力，需求釋放力度不足以支撐價(jià)格大漲。對(duì)于下周行情走勢(shì)，需要關(guān)注以下因素：在宏觀面，“兩會(huì)”即將召開，政策端釋放暖意的概率較大，對(duì)市場(chǎng)情緒形成利好；在供給面，粗鋼日均產(chǎn)量穩(wěn)步增加，電爐鋼復(fù)產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)建筑鋼供應(yīng)量還將繼續(xù)增長(zhǎng)；在需求面，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，施工條件進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，剛性需求有望保持增勢(shì)；在原料端，焦炭已有部分企業(yè)提漲，鐵礦石高位波動(dòng)，廢鋼貨緊價(jià)揚(yáng)，鋼廠成本重心總體偏高。綜合來看，隨著需求的復(fù)蘇，冬儲(chǔ)低價(jià)資源得到消化，在庫存去化加速的預(yù)期下，市場(chǎng)價(jià)格有望波動(dòng)上漲?；诖耍覀儗?duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：庫存消化，震蕩偏強(qiáng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4550-4670元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2023/3/3